저자: Li Bing , Rongzhong Finance
원제목: 투자 업계 절반이 유슈에게 감사를 표하고 있다
"인간형 로봇 전문 기업으로는 최초로 A주에 상장한 회사"
곧 출시될 예정입니다.
"5년 전 유니트리에 투자할 기회를 주셔서 감사합니다."
3월 19일 샤오미 제품 출시 행사에서 레이쥔은 전체 청중 앞에서 옆에 서 있던 왕싱싱에게 이 말을 했다. 다음 날인 3월 20일, 상하이 증권거래소 웹사이트에는 유니트리 이노베이션의 과학기술혁신판 상장 신청이 공식적으로 승인되었다는 내용이 게시되었다.
타이밍이 너무나 절묘해서 레이쥔의 예리한 안목에 감탄하지 않을 수 없다. 5년 전에 투자한 돈이 이제 모두가 탐내는 주식이 될 것이다.
이는 과장이 아닙니다. ITjuzi 데이터에 따르면 2026년 3월 20일 기준, 올해 중국 로봇 산업에서 207건의 융자 사례가 있었으며, 그중 133건이 휴머노이드 로봇 관련 융자 였고, 115개 기업이 투자를 받았습니다. 이처럼 발행시장 에 진출한 로봇 기업들 중 유니트리 로보틱스(Unitree Robotics)는 유일하게 이미 수익을 내고 있으며, 총이익률이 60%에 육박하고, 휴머노이드 로봇 덤핑 에서 세계 1위를 차지하며, 공식적으로 A주 시장에 상장했습니다.
투자설명서에는 2025년 매출이 약 17억 800만 위안에 달해 전년 대비 335% 증가할 것으로 예상되며, 일회성 항목을 제외한 순이익은 6억 위안을 넘어설 것으로 전망된다고 명시되어 있습니다. 또한, 회사는 42억 200만 위안의 자금을 조달할 계획입니다. 더욱 주목할 만한 점은 유니트리 로보틱스가 2024년에 이미 수익성을 달성했고, 2025년에는 매출총이익률이 60.27%까지 급등할 것으로 예상된다는 것입니다. 특히 휴머노이드 로봇과 사족 로봇 부문의 매출총이익률은 60%를 넘어설 것으로 전망되는 반면, 대부분의 경쟁사들은 여전히 적자를 내거나 30% 미만의 매출총이익률을 기록하고 있습니다. 조달된 42억 위안 중 20억 위안 이상은 대형 휴머노이드 모델 등 핵심 기술에 투자될 예정이며, 생산 능력은 연간 7만 5천 대의 휴머노이드 로봇과 11만 5천 대의 사족 로봇으로 확대될 계획입니다.
경쟁사들이 투자자들의 자금을 시제품 제작에 쏟아붓는 동안, 유니트리 로보틱스는 이미 5,500대의 휴머노이드 로봇을 평균 167,600위안에 판매하면서도 62.9%의 총이익률을 유지했다.
이것이 바로 하드웨어 기술의 냉혹한 법칙입니다. 연구실에서 개발한 기술을 사용자들이 기꺼이 돈을 지불할 만한 제품으로 만들어낼 수 있는 기업이 자본 시장에서 가장 높은 가격 결정력을 갖게 된다는 것입니다.
네발 동물에서 인간형 로봇으로, 유니트리의 "제품 도약"
유슈의 수익 구조를 살펴보면 전략적 변혁의 명확한 궤적을 발견할 수 있을 것입니다.
2022년 유니트리의 주력 업무 매출은 1억 2100만 위안이었으며, 그중 사족 로봇이 76.57% 점유비율 하며 절대적인 주력 상품으로 자리매김했습니다. 당시 유니트리는 '로봇 강아지를 만드는 회사'로 알려져 있었습니다. 현재까지 유니트리는 3만 대 이상의 사족 로봇을 판매하며 세계 점유율 1위를 기록하고 있으며, 안정적인 현금 흐름과 대규모 생산을 이어가고 있습니다.
유니트리 로보틱스는 2023년 8월 첫 번째 실물 크기 휴머노이드 로봇인 H1을 출시했습니다. 하지만 그 해에 단 5대만 판매되어 296만 7천 1백만 위안이라는 미미한 매출을 올렸습니다.
2024년, 중형 휴머노이드 로봇 G1이 공식적으로 양산에 들어갔으며, 시작 가격은 99,000위안이었다. 이는 유니트리가 대규모로 출시한 최초의 범용 휴머노이드 로봇으로, 휴머노이드 로봇 상용화에 있어 중요한 발걸음을 내디뎠다. 같은 해, 유니트리는 수익성을 달성했다.
전환점은 2025년에 찾아왔습니다. 그해 초, 유니트리 로보틱스의 H1 휴머노이드 로봇 16대가 CCTV 춘절 갈라쇼에 출연하여 장이모 감독의 프로그램 "양봇"에서 완전 인공지능 기반의 군무를 선보였습니다. 유니트리 로보틱스 창립자인 왕싱싱 회장이 직접 공연을 지원한 가운데, "휴머노이드 로봇"은 순식간에 기술계의 뜨거운 화두로 떠올랐습니다.
유니트리 로보틱스는 2025년 1분기부터 3분기까지 휴머노이드 로봇 매출액이 5억 9,500만 위안에 달해 전체 매출의 51.53% 점유비율, 처음으로 사족보행 로봇(4억 8,800만 위안, 점유비율%)을 넘어섰습니다. 판매량은 3,551대로, 2024년 한 해 판매량의 8.6배에 해당합니다.
불과 2년 만에 5개 유닛에서 3,500개 유닛으로 늘어났습니다.
더 중요한 것은 가격 추이입니다. 휴머노이드 로봇의 평균 판매 가격은 2023년 593,400위안에서 2024년 260,700위안으로, 그리고 2025년 1분기부터 3분기까지는 167,600위안으로 하락했습니다. 유니트리는 투자설명서에서 이러한 가격 하락은 제품 구조 변경(G1 모델 가격 인하)과 "장기적인 경쟁 우위 구축"을 위한 선제적 가격 조정의 결과라고 설명했습니다.
우리는 비용 효율성을 규모의 경제와 맞바꾸고, 규모의 경제를 데이터의 확보와 맞바꾸며, 데이터를 통해 더 빠른 기술 혁신을 이뤄낸다.
이 전략은 이미 사족보행 로봇 시장에서 성공적임이 입증되었습니다. 유니트리 로보틱스는 3만 대 이상의 사족보행 로봇을 판매하며 세계 시장 점유율 1위를 차지하고 있습니다. 이제 그들은 이 접근 방식을 휴머노이드 로봇 시장에도 적용하고 있습니다.
왕싱싱의 야망은 여기서 멈추지 않습니다. 그는 최근 공개 연설에서 "2026년 중반까지 휴머노이드 로봇이 우사인 볼트를 앞지를 것"이라고 선언했습니다. 볼트의 100미터 달리기 세계 기록은 9.58초로, 초속 약 10.4미터에 해당합니다. 한편, 위슈 H1은 개발 과정에서 이미 초속 5미터를 넘어섰습니다.
가능할까요? 적어도 유니트리는 시장에 그 가능성을 확신시켜 놓았습니다.
호화로운 주주 명단: 하드 테크 투자 업계의 절반이 참여했다.
유니트리의 IPO가 업계 전체에 큰 파장을 일으킨 이유는 실적 때문만이 아니라, 그야말로 '올스타 라인업'이라고 할 수 있는 주주 구성 때문이기도 했다.
창업자인 왕싱싱은 직접 23.82%의 지분을, 간접적으로 10.94%의 지분을 보유하여 지배주주입니다. 그러나 특별한 의결권 행사 방식을 통해 실질적으로 68.78%의 의결권을 행사하고 있습니다.
기관 투자자 중에서는 메이투안 계열사(한하이정보, 갤럭시Z, 청두룽주)가 전체 지분의 약 9.6488%를 보유하여 왕싱싱과 주식 인센티브 플랫폼인 상하이위이에 이어 최대 주주입니다. 세쿼이아 차이나(닝보 세쿼이아, 샤먼야헝)는 약 7.1149%, 매트릭스 파트너스 차이나(매트릭스 원, 매트릭스 쓰리)는 약 5.4528%의 지분을 보유하고 있습니다.
더욱 주목할 만한 점은 인터넷 거대 기업들의 참여입니다. 텐센트 테크놀로지가 직접 0.5986%의 지분을 보유하고 있으며, 알리바바 그룹(항저우 하오위에)과 앤트 그룹(상하이 윈양)도 참여했습니다. 자본 시장에서 두 주요 진영이 같은 로봇 회사에 투자하는 것은 극히 드문 일입니다.
산업 자본 측면에서는 BYD, 지리자동차, 차이나모바일 산하 펀드, 베이징 로봇산업발전기금, 선전캐피탈그룹, 징시투자(씨틱증권 자회사) 등이 투자에 참여했습니다. 국영기업, 업계 관계자, 금융 투자자들도 모두 투자에 동참했습니다.
이 목록은 두 가지 중요한 신호를 보냅니다.
우선, 로봇 산업의 잠재력에 대한 공감대가 형성되었습니다. 초기 단계의 순수 금융 투자(순웨이, 세쿼이아)부터 후기 단계의 산업 자본 투자(BYD, 메이투안) 및 국영 펀드에 이르기까지, 모든 관계자들이 로봇 산업을 국가적으로 중요한 전략적 산업이자 밝은 미래를 가진 산업으로 인식하고 있다는 것이 분명합니다. BYD의 진출은 자동차 제조 부문의 잠재력을 시사하며, 메이투안의 지원은 물류 및 배송 분야의 잠재력을 보여줍니다.
둘째로, 유니트리는 매우 높은 기업가치 프리미엄을 창출할 수 있는 잠재력을 지니고 있습니다. 발행시장 의 유동성이 경색되는 상황에서 유니트리가 이처럼 집중적인 자본 유입을 이끌어낼 수 있다는 것은 업계 선두주자로서의 희소성을 보여줍니다. 유니트리는 2025년 시리즈 C 융자 완료했을 당시 이미 투자 후 기업 가치가 100억 위안을 넘어섰습니다. 현재 IPO가 한창 진행 중인 만큼, 시총 더욱 증가할 것으로 예상됩니다.
레이쥔이 5년 전 순웨이 캐피털을 통해 투자한 자금은 상당한 수익을 가져다준 것이 분명합니다. 레이쥔이 왕싱싱에게 직접 감사를 표한 것도 놀랄 일이 아닙니다. 이는 최근 몇 년간 샤오미 생태계에서 가장 성공적인 초기 투자 중 하나일 것입니다.
유슈는 첫 번째입니다
유니트리 로보틱스는 휴머노이드 로봇 회사 중 최초로 과학기술혁신위원회(STIB) 등재를 공식 신청한 기업입니다.
공개된 정보에 따르면, Leju Robotics, Cloud Depth, Standard Robots, UAI Intelligent, Luoshi Robotics, XianGong Intelligent, Atom Robotics, Jiazhi Technology, Canopy Robotics, Jiuwu Intelligent 등 20개 이상의 로봇 회사들이 상장) 계획을 명확히 밝혔습니다. 그중 가장 먼저 IPO를 추진하는 Unitree Robotics는 창립 10주년이 되는 2026년 3월 20일에 상장할 예정입니다.
이 "첫 번째"는 무슨 뜻인가요?
첫째, A주 시장에 상장된 최초의 휴머노이드 로봇 기업이라는 점에서 희소성 프리미엄이 존재합니다. 홍콩에는 이미 UBTECH(2023년 12월 상장)와 Yuejiang(2024년 12월 상장)과 같은 로봇 기업들이 있지만, A주 시장에서 하드웨어 기술 기업의 가치 평가 방식은 완전히 다릅니다. STAR 시장의 유동성, 기관 투자자의 투자 수요, 그리고 "국내 대체재"라는 전망까지 더해져 유니트리는 현재 가장 매력적인 투자 대상 중 하나로 꼽힙니다.
둘째, 업계 가치 평가 기준의 확립입니다. 유니트리의 공모가, 주가수익비율, 시총 IPO를 준비하는 후속 기업들의 가치 평가 기대치에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 유니트리가 높은 프리미엄을 확보할 수 있다면 업계 전체에 긍정적인 영향을 미치겠지만, 시장 반응이 미온적이라면 후속 기업들은 기대치를 조정해야 할 수도 있습니다.
셋째, 자본 유출입 채널의 개방입니다. 지난 2년간 로봇 산업 분야의 융자 급증했지만, 투자금 회수 채널은 제한적이었습니다. 유니트리의 성공적인 IPO는 초기 투자자들에게 투자금 회수 모델을 제시하며, 이는 향후 로봇 산업 분야의 융자 및 인수합병 거래를 더욱 활성화시킬 가능성이 높습니다.
하지만 리스크 도 존재합니다. 유니트리는 투자설명서에서 "대형 모델 구현 기술이 전 세계적으로 연구 및 테스트 단계에 머물러 있기 때문에, 당사는 보고 기간 동안 자체 개발한 범용 대형 모델 구현 기술을 로봇 제품에 대규모로 적용하지 못했다"고 밝혔습니다. 그러나 유니트리는 미래 기술 방향에 대비하여 WMA와 VLA라는 두 가지 주요 대형 모델 구현 기술을 오픈소스로 공개함으로써 선제적으로 준비했습니다.
이는 업계 전체가 직면한 공통적인 병목 현상입니다. 유니트리 로보틱스는 로봇의 기능을 "두뇌"와 "소뇌"로 구분합니다. 소뇌는 운동 제어(달리기, 점프, 공중제비)를 담당하고, 두뇌는 이해, 상호작용 및 자율적인 의사 결정을 담당합니다. 현재 유니트리 로보틱스의 소뇌는 업계 최고 수준이지만, 두뇌는 아직 성숙하지 못했습니다. 두뇌가 성숙하지 않으면 로봇은 미리 설정된 명령만 실행할 수 있을 뿐, 주변 환경을 진정으로 이해하거나 자율적으로 작업을 계획할 수 없습니다.
이러한 기술적 병목 현상이 극복되는 시점이 범용 로봇이 연구실에서 공장과 가정으로 진출할 수 있을지를 결정할 것이며, 또한 유니트리 로보틱스의 상장 후 기업 가치 상한선을 결정짓는 요인이 될 것입니다.
2026년에는 유망 기업들에게 여러 차례 융자 일반적인 현상이 될 것입니다.
시야를 로봇 산업 전체로 넓혀보면, 2026년의 융자 열풍은 그야말로 광기라고밖에 표현할 수 없다.
ITjuzi 데이터에 따르면 2026년 3월 20일 기준 로봇 부문에서 207건의 융자 있었으며, 그중 115건은 휴머노이드 로봇 관련 융자 로 전체 융자 133건에 달했습니다.
주목할 만한 추세는 유망 기업들이 점점 더 빠른 속도로 융자, 각 투자 라운드마다 더 큰 금액을 투자받고 있다는 점입니다.
지위안 로보틱스는 최근 기업 가치가 150억 위안을 넘어섰습니다. 자회사인 청소 로봇 업무'즈딩 로보틱스'는 지난 2월 선전투자지주와 렉시일렉트릭을 포함한 투자자들로부터 수백만 위안 규모의 시리즈 A 융자 유치를 완료했습니다.
갤럭시 제너럴 로보틱스는 지난 3월 25억 위안 규모의 시리즈 B+ 융자 유치를 완료했으며, 투자 후 기업 가치는 225억 위안으로 평가되었습니다. 이번 투자에는 국가집적회로산업투자펀드, SMIC 캐피털, 좡궈터우, 중국은행, 시노펙 캐피털 등 국가 주요 투자자들이 참여했습니다.
링추 인텔리전스는 지난 3월 20억 위안 규모 융자 유치를 완료했으며, 투자 후 기업 가치는 80억 위안으로 평가되었습니다.
파시니는 지난 3월 10억 위안 규모의 시리즈 B 융자 유치를 완료했으며, 투자 후 기업 가치는 100억 위안으로 평가되었습니다.
스타에라는 지난 3월 10억 위안 규모의 전략적 융자 완료했으며, 투자 후 기업 가치는 100억 위안으로 평가되었습니다.
또 하나 주목할 만한 소식은 3월 18일 로봇 대여 플랫폼 '칭톈쭈'가 웨화 엔터테인먼트와 황샤오밍이 공동 설립한 투자기관 밍자캐피탈을 포함한 투자자들로부터 수백만 위안 앤젤투자 융자 유치했다는 점입니다. 아이돌 매니지먼트 회사인 웨화 엔터테인먼트도 로봇 대여 시장에 진출하기 시작했습니다.
춘절 갈라쇼 이후 유슈 휴머노이드 로봇의 판매량이 급증했다. 로봇이 민속춤과 무술을 선보이기 시작하면서, 오락성과 높은 인기를 자랑하는 소비재로 자리매김하게 된 것이다. 엔터테인먼트 업계는 이러한 기회를 포착했다.
융자 유치 또한 빠르게 진행되고 있습니다. 많은 기업들이 1년도 채 안 되는 기간 동안 여러 차례 융자 유치를 완료했으며, 프리-A, A, A+ 라운드를 연이어 진행했습니다. 딥스타, 링위 인텔리전트, 로보파티, 거송 테크놀로지 등은 3월에 수천만 위안에서 수억 위안에 이르는 규모의 앤젤투자 융자 또는 프리-A 라운드를 성공적으로 마무리했습니다.
이러한 현상의 배경에는 다음과 같은 논리가 있습니다. 해당 분야는 과열되어 있고, 자금은 넘쳐나지만, 제대로 된 프로젝트는 부족하다는 것입니다. 기관들은 기회를 놓칠까 봐 서둘러 시작해야만 한다는 것입니다.
마침내
레이쥔이 왕싱싱에게 감사를 표했던 순간으로 돌아가 봅시다.
표면적으로는 투자자가 창업자에게 투자 기회를 준 것에 대해 감사를 표하는 것처럼 보이지만, 그 이면에는 휴머노이드 로봇 산업의 진정한 가치를 입증해준 유니트리에 대한 감사와, 모두의 투자가 결실을 맺을 수 있도록 만들어준 왕싱싱 회장에 대한 감사가 담겨 있습니다.
유니트리의 기업공개(IPO)는 첨단 기술 기업들이 A주 시장에서 새로운 가능성을 열었고, 20개 이상의 다른 기업들이 그 뒤를 따르도록 길을 열어주었습니다.
물론, 해결해야 할 과제는 여전히 막대합니다. '뇌' 기술은 아직 미성숙하고, 해외 무역 환경은 복잡하며, 업계 경쟁은 심화되고 있습니다. 이러한 모든 리스크 유슈의 투자설명서에 명확하게 명시되어 있습니다. 하지만 시장은 이러한 리스크 기꺼이 반영하고 있는데, 이는 모두가 인공지능의 궁극적인 형태가 실체화된 지능이라고 믿기 때문입니다.
투자설명서의 "투자자 대상 성명"에서 왕싱싱은 다음과 같이 밝혔습니다. "2026년은 유니트리 테크놀로지 창립 10주년입니다. 지난 10년 동안 우리는 기술을 통해 인류 사회의 발전을 도모하겠다는 초심을 항상 마음속에 간직해 왔습니다. 현재 우리는 인공지능 분야에서 세계적인 도약을 앞두고 있으며, 지능형 기술을 구현하고 인류가 더 높은 문명으로 나아가는 여정의 서막을 열고 있습니다."
이 이야기는 다소 거창하게 들릴지 모르지만, 기업 상장 앞둔 회사의 창업자가 직접 하는 이야기라면 감동하지 않을 수 없습니다. 유니트리 로보틱스는 2025년까지 로봇 5,500대를 판매하고 17억 위안의 매출을 달성하며 60%의 총이익률을 유지하는 것을 목표로 하고 있기 때문입니다.
유니트리에 초기 투자한 사람들은 단 한 가지만 하면 됩니다.
고마워요, 왕싱싱 씨. 이제 돈을 세어볼게요.
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