비트코인 보유자들의 수익률이 60%까지 급락하면서, 과거처럼 600% 급등하기 전 "리셋 포인트"가 형성되고 있다는 통계가 나왔습니다. 올해 초, 비트코인이 사상 최고가(ATH)에서 거의 45%나 하락하면서 매주 손실 소식과 실망감, 그리고 "비트코인이 죽었다"는 이야기가 쏟아졌습니다. 하지만 2026년 3월 27일, 비트코인 블록체인에 나타난 한 수치가 업계 분석가들의 눈길을 사로잡았습니다. 이 수치는 과거 비트코인이 가장 많이 매집되던 시기에도 나타났던 것이었기 때문입니다. 그 수치는 바로 60.6%였습니다. 이는 전체 비트코인 중 보유자가 매입 가격 대비 수익을 내고 있는 비율을 나타내는 수치로, '수익을 내고 있는 비트코인 공급량(Supply in Profit)'이라고 합니다. 이 수치가 중요한 이유는 무엇일까요? 다음 과정을 되짚어볼 필요가 있습니다. 1) 2020년 3월 – 코로나19로 인해 전 세계 금융 시장이 붕괴되면서 비트코인 가격은 약 6,500달러까지 폭락했습니다. 수익 실현률(Supply in Profit)이 50% 아래로 떨어지면서 전 세계 비트코인의 절반 이상이 "매입가 이하"에 거래되었습니다. 대부분의 보유자는 손실을 보고 있었습니다. 그 결과 비트코인 가격은 2021년에 약 10배 상승한 69,000달러까지 치솟았습니다. 2) 2023년 1월 - FTX(2022년 말 파산한 암호화폐 거래소)의 물량 유입으로 시장에 비트코인이 쏟아져 나오면서 수익 실현률이 51%까지 떨어지는 두 번째 급등세가 나타났습니다. 당시 비트코인 가격은 16,682달러였습니다. 업계 대부분은 이제 "끝났다"고 생각했습니다. 그 결과 비트코인 가격은 655% 상승하여 2025년에 126,000달러에 도달했습니다. 3) 2025년 10월 - 사이클의 정점을 찍고 모든 것이 변하기 시작했습니다. 사상 최고가인 126,000달러를 기록한 후 시장은 조정 국면에 들어갔습니다. 시장 진입 후 뒤늦게 투자에 나선 개인 투자자들이 먼저 빠져나가면서 비트코인(BTC) 가격은 최고점 대비 약 45% 하락했습니다. 4) 2026년 2월 5일 — 매도 압력이 최고조에 달한 날; 손익분기점 대비 공급 비율(Supply-in-Profit ratio)이 50.8%까지 급락하며 2023년 초 이후 최저치를 기록했습니다. 같은 기간 동안 단기 투자자들이 세계 최대 거래소인 바이낸스로 보내는 비트코인 양이 하루 약 10만 BTC까지 급증했습니다. 이는 시장의 공황과 매도세를 나타내는 신호였습니다. 5) 2026년 3월 18일 — 미국 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 3.5~3.75%로 유지하고 금리 인하를 서두르지 않겠다는 신호를 보냈습니다. 인플레이션이 2.7%로 유지되고 중동 정세 악화로 연초 대비 유가가 60% 이상 급등하면서 암호화폐와 같은 위험 자산의 향방을 예측하기는 여전히 어려운 상황입니다. 6) 2026년 3월 25일 — 매도 압력이 완화되면서 단기 투자자들의 바이낸스 유입 BTC가 하루 25,000 BTC로 급감했습니다. 분석가 다크포스트는 이를 새로운 시장 최저치로 평가했는데, 2월 위기 당시 100,000 BTC에서 크게 줄어든 수치입니다. 간단히 말해, 공황 상태에 빠져 매도하려던 대부분의 투자자들은 이미 매도를 마쳤고, 현재는 더 강인한 투자자들만이 남아 있습니다. 7) 2026년 3월 27일 — 오늘, 수익률(Supply-in-Profit ratio)은 60.6%로 회복했습니다. 이 수치는 장기 투자자들에게 중요한 역사적 범위에 속합니다. 하지만 이전의 모든 사이클과 다른 점은 장기 투자자 손익 지수(LTH-NUPL)가 0.40을 유지하고 있다는 것입니다. 이는 장기 투자자들이 아직 큰 손실을 보지 않았다는 것을 의미하며, 2018년과 2022년에는 이 수치가 0 아래로 급락한 후 진정한 바닥을 찍었던 것과는 대조적입니다. 8) 이번 판도를 바꿀 만한 요인은 금융기관과 현물 ETF(비트코인을 실제로 보유하는 펀드, 단순히 계약만 보유하는 것이 아님)가 현재 전체 유통 BTC의 약 15.8%, 즉 약 330만 BTC를 보유하고 있다는 점입니다. 코인쉐어즈(CoinShares)에 따르면 시장이 안정적이고 방향성이 없음에도 불구하고 비트코인 ETF로의 자금 유입이 3주 연속 지속되어 총 3억 4천만 달러 이상을 기록했습니다. 이들은 개인 투자자처럼 패닉에 빠지지 않고 있기 때문에 이전 사이클에서 시장에 큰 압력을 가했던 패닉 매도세가 훨씬 덜합니다. 수익 실현 매도량(Supply-in-Profit) 지표는 정확한 바닥 지표는 아니지만, 과거 모든 사이클에서 시장이 본격적으로 매집에 들어가기 전에 "매도 압력이 약해지고 있다"는 것을 보여주는 경우가 많았습니다. 남은 질문은 "이 신호가 과거에 정확했던 적이 있는가?"가 아니라, 연준의 지속적인 금리 인하, 높은 유가, 그리고 여전히 하락세를 보이는 알트코인들 사이에서 "이번에는 얼마나 걸릴 것인가?"입니다.