누구에게 묻느냐에 따라 현재 존재하는 암호화폐 토큰의 수는 3,700만 개에서 1억 2천만 개 사이로 추정됩니다. 정확한 수치는 측정 방식과 데이터 출처에 따라 달라지지만, 어차피 그 정도 차이는 큰 의미가 없습니다. 어떻게 보든 엄청난 양의 토큰이라는 것은 부인할 수 없는 사실입니다.
지난 한 해 동안 제가 보유 자산을 소수의 종목에 집중하는 것에 대해 많이 이야기해 왔는데, 오늘은 제가 주장해 온 방식과 그 근거가 되는 수치와 연구 결과를 공유하고자 합니다.
바로 본론으로 들어가겠습니다.
토큰이 실제로 몇 개나 있는 거죠?
답은 출처와 방법론에 따라 다릅니다. 플랫폼마다 계산하는 항목이 다르기 때문입니다.
CoinMarketCap은 모든 블록체인에서 색인화된 토큰 수를 집계하여 3,700만 개 이상을 보고했습니다. 모든 주요 블록체인의 고유 토큰을 추적하는 듄 애널리틱스(Dune Analytics) 약 7,450만 개의 토큰을 보여줍니다. Tangem은 2026년 1월 온체인 데이터를 인용하여 모든 주요 네트워크에서 1억 2천만 개 이상의 토큰이 존재한다고 밝혔습니다.
차이점은 토큰을 어떻게 정의하느냐에 달려 있습니다. 배포된 모든 스마트 계약을 포함합니까? 최소 한 번 이상 거래가 있었던 계약만 포함합니까? 아니면 현재 활발하게 거래되고 있는 계약만 포함합니까? 각 필터에 따라 다른 결과가 나옵니다.
어쨌든 어떤 수치를 사용하든 모든 자료는 다음 세 가지 사항에 대해 동의합니다.
성장률이 엄청나다
대부분의 토큰은 죽었거나 죽어가고 있습니다.
그리고 실제 가치는 그중 극히 일부에 집중되어 있습니다.
실패율은 말 그대로 약 99.99%입니다.
2026년 1월에 발표된 코인게코(CoinGecko) 연구 에 따르면 암호화폐 토큰의 53.2%가 실패했다는 통계가 있습니다. 훌륭한 연구이긴 하지만, 제 생각에는 몇 가지 이유로 비트(Bit) 결함이 있는 것 같습니다.
이 수치는 GeckoTerminal에 등록되어 최소한 어느 정도의 거래 활동이 있었던 토큰(약 2천만 개)만 집계하므로, 생성되자마자 거래되지 않고 소멸되는 많은 양의 토큰은 포함하지 않습니다.
이 정의는 활동이 전혀 없는 것을 실패로 간주합니다. 저는 활동량이 매우 매우 매우 적은 데다가 가격이 99% 하락한 경우를 실패로 봅니다.
앞서 언급했듯이 실제로 생성된 토큰 수는 훨씬 더 많으며, 실패율 또한 마찬가지로 훨씬 더 높습니다.
메멘토 리서치는 2025년에 118건의 토큰 생성 이벤트를 추적했습니다. 이 프로젝트들은 대개 벤처 캐피털의 투자를 받고, 팀과 로드맵을 갖춘, 공식적인 토큰 생성 이벤트(TGE) ) 절차를 거친 프로젝트들입니다(즉, 무작위로 생성된 밈코인이 아닙니다). 그리고 이 중 84.7%는 출시 당시 평가액보다 낮은 가격에 거래되고 있습니다( 그런데 이 수치조차 낮아 보입니다).
토큰 평균 가격이 71% 하락했습니다. 최악의 실적을 보인 일부 토큰은 출시 당시 9자리 또는 10자리 숫자의 초기 투자가(FDV)를 기록했지만, 85~93%까지 폭락했습니다. 암호화폐 업계에서 가장 자원이 풍부한 토큰조차 구매자의 85%에게 손실을 안겨준다면, 나머지 7,450만 명에게는 어떤 일이 벌어질까요?
제가 말씀드릴 수 있는 건, 듄 애널리틱스(Dune Analytics) 에 등록된 7,450만 개의 토큰 중 시가총액이 1,000만 달러를 넘는 토큰은 약 500개 정도라는 겁니다. 즉, 0.0007%에 불과하죠.
토큰 실패는 특정 범주에만 국한된 것이 아닙니다. 전반적으로 발생하는 현상입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 모든 토큰이 0으로 향하는 추세라고 가정하고 극히 드문 예외를 찾는 것이 좋은 출발점입니다.
밈코인은 실패했다. Pump.fun 토큰의 99.67%는 시가총액 9만 달러를 달성하지 못했다.
ICO는 실패합니다. 2017년 ICO의 80%가 사기였고, 2020년에는 살아남은 토큰의 거의 90%가 초기 코인공개(ICO) 가격보다 낮은 가격에 거래되었습니다.
TGE는 실패합니다. 위의 Memento Research 데이터를 참조하십시오.
에어드롭은 실패합니다. 에어드롭된 토큰의 대부분은 배포 후 몇 시간 만에 매도되어 회복되지 않습니다.
VC 코인은 실패합니다. 높은 FDV와 낮은 유통량으로 출시된 코인은 2025년의 대표적인 실패 사례 중 하나였습니다.
크리에이터 코인은 실패합니다. 정치인부터 인플루언서까지 유명인이 발행하는 토큰은 발행 후 며칠 만에 90% 이상 폭락하는 경우가 빈번합니다.
AI 에이전트 토큰은 실패했습니다. AI 관련 담론으로 2024년에서 2025년 사이에 수백 개의 토큰이 발행되었지만, 대다수는 최고점 대비 80% 이상 하락했습니다.
게임 토큰은 실패작입니다. 2021년에서 2022년 사이 플레이투언(P2E) 붐으로 발행된 수십 개의 토큰은 현재 몇 센트의 가치밖에 없습니다.
L1이 실패합니다. 팬텀(Fantom) 3달러인 것을 기억하시나요? 루나 100달러?
L2는 실패합니다. 대부분의 L2 토큰은 이더리움 (이더리움(ETH) 보다 저조한 성과를 보였고, 이더리움 자체도 비트코인(BTC) 보다 저조한 성과를 보였습니다.
은밀한 출시도 실패한다. 공정한 출시도 실패한다. 거버넌스 토큰도 실패한다. 유틸리티 토큰도 실패한다.
이러한 패턴은 모든 범주, 모든 출시 방식, 모든 시나리오, 모든 시장 주기에서 동일하게 나타납니다. 거의 모든 것이 0으로 수렴하는 추세를 보입니다. 예외는 극히 드뭅니다. 비트코인, 이더리움, 솔라나(Solana), 하이퍼리퀴드, 바이낸스 코인(BNB), 그리고 극소수의 몇몇 암호화폐가 이에 해당합니다.
이것이 바로 이 망할 시장의 현실입니다.
토큰이 왜 이렇게 많죠?
숏 말해서, 지금처럼 쉽고 저렴하게 만들 수 있었던 적은 없었습니다.
Pump.fun은 2024년 1월 솔라나(Solana) 에서 출시되었습니다. 누구나 60초 안에 토큰을 생성할 수 있습니다. 코딩이 필요 없고 수수료도 거의 없습니다. 이름을 정하고 이미지를 업로드한 후 생성 버튼을 누르면 끝입니다. 이제 당신만의 암호화폐를 갖게 되었습니다.
2026년 2월에 발표된 한 연구 논문은 Pump.fun의 한 달간 활동을 분석했습니다. 2025년 9월 한 달 동안 243,123개의 서로 다른 지갑 주소에서 총 655,770개의 토큰이 생성되었습니다. 이 중 탈 탈중앙화 거래소(DEX) 로 이전된 토큰은 4,338개에 불과했습니다. 이는 0.63%의 이전율에 해당합니다.
Pump.fun은 2025년 중반까지 모든 솔라나 기반 토큰의 80% 이상을 배포할 계획입니다. 솔라나(Solana) 모든 블록체인에서 지금까지 발행된 전체 토큰의 약 64~70%를 차지합니다.
그러니까 하나의 플랫폼, 하나의 체인이 암호화폐 토큰 생성의 대부분을 담당하고 있다는 거죠. 그리고 그 토큰들 중 99.37%는 시가총액 9만 달러에도 도달하기 전에 실패합니다.
돈이 실제로 어디에 있는지
이 부분이 포트폴리오에 있어 가장 중요한 부분입니다.
생존 깔때기
이 그림 한 장은 천 마디 말보다 더 많은 것을 전달하며, 이 편지 전체 내용을 요약해 줍니다.
실질적인 핵심 사항
시장은 멱법칙을 따른다
토큰 생성은 가치 창출이 아닙니다.
건초더미는 점점 커지는데 바늘은 그렇지 않네요.
생존자 편향은 도처에 존재합니다.
유동성이 가장 중요한 필터입니다.
마지막으로
현재 유통되는 토큰의 총량은 3,700만 개에서 1억 2,000만 개 사이입니다. 정확한 숫자는 중요하지 않습니다. 중요한 것은 토큰의 분포 형태입니다.
제가 늘 말해왔듯이, 거의 모든 사람에게 가장 좋은 전략은 비트코인과 아주 소수 의 다른 토큰에 대해 점진적으로 투자하는 것입니다.
알트코인이 시장 평균을 크게 뛰어넘는 시기도 있지만, 대다수의 사람들은 그런 종목을 찾으려다 손실을 보는 경우가 많으며, 차라리 주요 증시에 투자하는 것이 더 낫습니다.
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