매파적인 거시경제 변화와 중동 지역의 정세 긴장이 맞물리면서 암호화폐 시장이 바닥을 칠 가능성이 높아 보입니다.

기사 작성자 및 출처: BitMart

I. 거시적 관점

1. 지정학적 갈등과 유가 전파

중동 정세는 향후 2~4주 내에 실질적인 완화가 기대되기 어려운 "협상 중인 전투" 양상으로 유지될 가능성이 높습니다. 대선을 고려하는 트럼프 대통령은 유가와 증시에 대한 압박을 피하기 위해 상반기에 긴장을 완화하려 하고 있습니다. 호르무즈 해협과 같은 주요 해상 통로 리스크 상승 경우 유가는 하락보다는 상승할 가능성이 더 큽니다. 미국이 직접 지상전을 개시할 가능성은 낮으며, 간접적인 개입과 에너지 수송로 통제에 더 집중할 것으로 예상됩니다. 유가가 10% 상승하면 일반적으로 인플레이션은 약 0.5% 상승하고 GDP 성장률은 0.1~0.2% 하락합니다. 시장은 스태그플레이션과 경기 침체로 이어질 수 있는 연쇄적인 리스크 과소평가했을 가능성이 있습니다.

2. 글로벌 통화정책의 매파적 가격재조정

연준, 유럽중앙은행, 영란은행을 비롯한 여러 중앙은행들이 일제히 매파적인 기조로 전환했으며, FOMC 회의 역시 매파적인 분위기를 띠었습니다. 점도표에 따르면 올해 금리 인하를 한 차례만 해야 한다는 의견이 증가했고, 인플레이션 기대치도 상향 조정되었으며, 파월 의장은 노동 시장 약화 조짐을 일축했고, 심지어 비둘기파 성향의 월러 의장조차 금리 인하 동결을 지지했습니다. 시장은 이미 "금리 인하 없음 또는 추가 금리 인상" 가능성을 반영하기 시작했습니다.

유럽과 미국의 정책이 엇갈리고 있습니다. 유럽은 수입 원유 가격 상승에 더 민감하며, 유가가 배럴당 100달러 이상을 지속적으로 유지할 경우 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 인상할 가능성이 있습니다. 반면 미국은 유가가 배럴당 130달러 이상을 장기간 유지할 경우에만 금리 인상을 재개할 것으로 보입니다. 미국국채"베어장 (Bear Market) 상승하는 추세"를 보이고 있습니다.

3. 스태그플레이션과 경기 침체 리스크 차이

한쪽에서는 불확실한 비농업 고용지표와 2% 목표치를 지속적으로 웃도는 인플레이션으로 인해 미국 경제가 외부 충격에 취약하며, 스태그플레이션이나 경기 침체에 이를 수 있고, 시장 가격이 이를 충분히 뒷받침하지 못한다고 주장합니다. 다른 한쪽에서는 미국이 이미 순 에너지 수출국이며, 고유가만으로는 1970년대와 같은 스태그플레이션이 재현될 수 없으며, 오히려 재정 확대와 연준의 독립성 약화가 더 큰 리스크 요인이라고 주장합니다. 만약 주요 요인들이 장기간 교착 상태에 빠지고 연준이 매파적인 입장을 유지하거나 금리를 인상한다면, 시장의 주요 관심사는 "스태그플레이션 예상 투자"에서 "경기 침체 예상 투자"로 바뀔 것이라는 전망입니다.

4. 전통 자산 및 헤지 전략의 성과

긴축 전망과 유동성 압박 속에서 금 가격이 급락하면서 안전자산으로서의 매력이 일시적으로 약화되었습니다. 시장에서는 원유와 달러가 함께 상승하는 반면 리스크 자산은 전반적으로 하락하여 전통 자산 간의 상관관계가 약화되고 거시 헤지 전략이 축소되고 있음을 시사했습니다. 인공지능(AI) 부문은 현재 고평가되어 있으며, 자본 지출이 수익으로 이어지지 않을 경우 가치 하락 압력이 발생할 수 있습니다.

헤지 권장 사항: 방어 수단으로 VIX 관련 포지션, 천연가스 및 비료 관련 주식을 배분하십시오. 1~3개월간의 변동성을 견뎌낸 후, 리스크 자산은 하반기에 회복 기회를 맞이할 것으로 예상됩니다.

II. 암호화폐 수준

1. 시장 동향 및 상대적 회복력

글로벌 리스크 자산에 대한 압박 속에서 비트코인(BTC)은 금 대비 상대적으로 회복력을 보이며 76,000달러 부근에서 횡보세를 보인 후 70,000달러 선에서 등락을 반복하고 있습니다. 현재 현물 및 선물 거래량은 부진한 반면, 옵션 시장은 비교적 활발하며 하락 관점, 이는 시장의 위험 회피 심리와 정서 다소 고조되고 있음을 시사합니다.

2. 기관 투자 자금 흐름의 상반된 추세

마이크로스트래티지의 비트코인 ​​매수 활동은 주간 증가량이 약 1,000개 수준으로 크게 둔화되었습니다. 그러나 다른 기관들은 여전히 ​​대규모로 이더리움을 매수하며 주당 평균 약 60,000개를 거래하고 있습니다. 비트코인 ​​현물 ETF는 전반적으로 소폭 순유입을 유지했으나 이번 주에는 소폭 순유출로 전환했습니다. ETF 포지션 평균 매입 단가는 약 1.07이며, 가격은 기관 포지션 들의 평균 보유량 범위에 근접하고 있습니다.

3. 온체인 및 파생 신호

장기 보유자들의 수익률은 이전 사이클의 최저 수준으로 떨어졌고, 시장의 가장 빠른 하락세는 마무리되어 점차 바닥 다지기 단계에 접어들고 있는 것으로 보입니다. 단기 보유자들은 약 76,000달러 부근에서 차익 실현에 나서면서 매도 압력이 발생했습니다.

현물 CVD는 마이너스를 기록하며 활발한 매도세가 우세함을 나타내지만, 계약 포지션 약정은 하락세 속에서도 추세와는 반대로 소폭 상승했습니다. 무기한 펀딩 비율은 여전히 ​​마이너스이며, 공매도(Short) 물량이 상대적으로 많아 단기적으로 기술적 숏 스퀴즈 반등 가능성을 시사합니다.

4. 규제상의 이점 및 시장 전망

암호화폐 규제 법안인 '클래리티 법안'이 상원에서 비교적 순조롭게 통과될 것으로 예상되며, 통과 확률이 80~90%까지 상승했습니다. 은행권은 규제를 완화하여 사용자들이 스테이블코인 이자 지급 상품에 간접적으로 참여할 수 있도록 하고, 기존 기관 투자자들이 시장에 진입할 수 있는 통로를 열어줄 것으로 기대됩니다.

단기적으로 공매도(Short) 집중된 상황에서 숏 스퀴즈로 인한 기술적 반등에 주의해야 합니다.

중기 전망: 전반적인 손실률은 이전 베어장 (Bear Market) 저점보다 높은 수준을 유지하고 있습니다. 수익성 있는 코인 완전히 청산되기 전에 시장이 바닥을 다지는 데 시간이 필요하며, 두 번째 하락 가능성도 있습니다.

본 글은 시장 동향 분석만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 투자는 높은 리스크 수반하므로 투자자는 신중한 결정을 내리고 관련 리스크 스스로 감수해야 합니다.