카르다노의 90억 달러 규모 네트워크는 실제 활동이 미미한 상태이며, 새로운 시스템은 이러한 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다.

미드나잇 파운데이션은 3월 29일에 네트워크 가동을 선언했으며, 제네시스 블록 (Genesis Block) 생성일은 3월 17일입니다.

이번 출시로 카르다노 커뮤니티는 찰스 호스킨슨의 주장, 즉 퍼블릭 블록체인이 인프라 자체에 처음부터 개인정보 보호 및 규정 준수 기능을 내장하지 않으면 규제된 금융, 신원 확인 및 비즈니스 용도로 사용될 수 없다는 주장을 처음으로 실제 환경에서 검증할 수 있게 되었습니다.

카르다노(Cardano) 시가총액이 91억 달러를 넘고, 일렉트릭 캐피탈(Electric Capital) 데이터에 따르면 활성 개발자가 672명에 불과하지만, 그 가치에 비해 DeFi 시장에서의 영향력이 아직 크지 않다는 점에서 이례적인 위치에서 이러한 시험대에 오릅니다.

디파이라마(defillama) 따르면 TVL(Total Value Locked) 약 1억 3400만 달러이며, 스테이블코인은 약 4700만 달러, 일일 블록체인 수수료는 2000달러 미만입니다.

카르다노의 인지된 잠재력과 실제 온체인 활동 간의 격차는 여전히 존재합니다. 미드나잇은 개인정보 보호를 최우선으로 하는 인프라가 카르다노의 기본 레이어가 목표로 삼지 않았던 사용자층과 사용 사례를 유치할 수 있다는 전제를 바탕으로 합니다.

호스킨슨은 미드나잇 출시 당시 이를 세대적 흐름의 연장선으로 설명했습니다. 사토시(SATS) 건전한 화폐를, 이더리움은 프로그래밍 기능을, 카르다노(Cardano) 거버넌스와 상호 운용성을, 그리고 미드나잇은 신원과 개인정보 보호를 되돌려준다는 것입니다.

Aleo의 2025년 개인정보보호 격차 보고서에 따르면 기관 스테이블코인 거래량 1조 2200억 달러에 달했지만, 개인 거래 경로를 통한 결제는 0.0013%에 불과했습니다.

RWA.xyz는 현재 약 266억 7천만 달러 규모의 분산형 토큰화 자산을 추적하고 있으며, 맥킨지는 토큰화된 금융 자산이 2030년까지 약 2조 달러에 이를 수 있다고 예측합니다.

그 정도 규모에서는 프라이버시가 시장 구조의 문제로 귀결됩니다. 공개 원장은 규제 준수 체계가 쉽게 수용할 수 없는 방식으로 포지션, 거래 상대방, 준비금 데이터를 노출합니다.

미드나잇의 아키텍처는 그러한 마찰을 직접적으로 해결하고자 합니다. 핵심 구성 요소들을 통해 기관들은 민감한 데이터를 공개하지 않고도 규정 준수 또는 지급 능력을 입증할 수 있으며, 이는 투명한 체인 참여를 상업적으로 불가능하게 만드는 요소를 방지합니다.

TypeScript의 영향을 받은 스마트 계약 언어인 Compact는 TypeScript에 이미 익숙한 기업 개발자에게 네트워크에 직접 접근할 수 있는 경로를 제공합니다.

이중 토큰 $NIGHT /DUST 모델은 구조적 논리를 더욱 강화합니다. 거버넌스와 보안( $NIGHT )을 거래 비용(DUST )과 분리함으로써 기업은 예측 가능한 운영 경제성을 확보할 수 있습니다.

이 토큰 모델은 궁극적으로 최종 사용자로부터 암호화폐 노출을 완전히 차단하는데, 이는 규정 준수를 중시하는 구매자들이 암호화 아키텍처 자체보다 더 중요하게 여기는 특징입니다.

경쟁이 치열한 카테고리에서의 특정 베팅

다른 프로토콜들도 개인정보 보호와 규정 준수를 결합한 전략을 내세우고 있습니다.

Aztec은 공개 및 비공개 스마트 계약 상태를 클라이언트 측 증명과 결합합니다. Namada는 키 보기에 대한 선택적 공개 및 개인 정보 보호를 강화합니다. Aleo는 최근 동일한 제도적 격차 해소 논리에 기반한 기본 개인 정보 보호 스테이블코인인 USAD를 발표했습니다.

이 분야는 진정한 경쟁 구도로 발전했으며, Midnight의 강점은 특정 조합에 있습니다. 바로 SPO 예치(stake) 위임을 고려한 카르다노 연동 검증자 선택, 카르다노(Cardano) 메인넷에서의 $NIGHT 최초 출시, 그리고 3월 초에 추가된 Lace 지갑 지원입니다.

이러한 연계를 통해 Midnight은 경쟁업체가 모방할 수 없는 카르다노의 기존 스테이킹 인프라 및 빌더 기반에 접근할 수 있습니다.

이 네트워크는 구글 클라우드, 블록데몬, 머니그램, 보다폰의 페어포인트, eToro, 월드페이, 불리쉬와 같은 운영자들이 첫날부터 블록 생성을 담당하는 연합 운영자 모델로 운영됩니다.

각각은 규제된 온체인 금융이 앞으로 나아갈 방향에 대한 서로 다른 이론을 제시합니다. 미드나잇은 카르다노와 유사한 기업 우선 운영자 모델이 가장 먼저 그 방향으로 나아갈 것이라고 예상합니다.

연합 운영자 집합은 설계상의 선택인 동시에 제약 조건이기도 합니다. 엄선된 인프라 환경은 규제 대상 기관이 배포를 평가할 때 신뢰 장벽을 낮춰줍니다. 민감한 워크플로우를 네트워크에 투입하기 전에 누가 네트워크를 운영하는지 확인할 수 있기 때문입니다.

구글 클라우드는 인프라 및 노드 운영을 담당합니다. 머니그램은 규제 당국의 신뢰를 바탕으로 한 기밀 결제 네트워크 정산을 모색하고 있으며, 노드 운영자이자 네트워크 초기 단계의 적극적인 협력자로서 활동하고 있습니다.

모뉴먼트 뱅크는 단기적으로 가장 확실한 제품 성공 사례를 보여줍니다. 이 은행은 10만 명이 넘는 고객을 위해 관리하는 70억 파운드 규모의 예금 중에서 최대 2억 5천만 파운드의 토큰화된 개인 예금을 1단계로 미드나잇 플랫폼에 도입하고자 합니다.

Worldpay는 USDG를 사용하여 스테이블코인 결제 개념 증명을 진행하고 있으며, Bullish는 개인 정보 보호 계층에서 준비금 증명 도구를 구축하고 있습니다.

이러한 계획들은 모두 개념 증명 단계에 있으며, 미드나잇 팀은 지난 1월 출시 시점을 목표로 하는 애플리케이션 목록을 최종적으로 정리 중이라고 밝혔습니다.

토큰 지표에는 별도의 제한 사항이 적용됩니다. $NIGHT는 2026년 1월 말 시가총액이 10억 달러를 넘어섰지만, CoinGecko는 3월 30일 기준 시가총액을 약 7억 3,100만 달러로 집계했습니다.

이전 에피소드는 관심도를 측정한 것이며, 이를 네트워크 채택이 지속되고 있다는 증거로 간주하는 것은 데이터를 왜곡하는 것입니다.

보다 광범위한 커뮤니티 주도형 블록 생성은 2026년 하반기에 예정되어 있으며, 이는 탈중앙화 회의론자들에게 분명한 기회를 제공합니다. 네트워크는 탈중앙화된 수요가 입증되기 전에 관찰자들에게 선별된 출시 환경을 신뢰해 달라고 요청하고 있는 것입니다.

무엇을 기대해야 할까요?

불 시나리오에서는 Monument가 향후 90일 동안 가시적인 발행 마일스톤을 공개하고, Worldpay, Bullish 또는 MoneyGram 중 적어도 한 곳이 서비스 출시 마일스톤 또는 공개 데모를 발표합니다.

미드나잇은 카르다노 인프라와 규제된 온체인 금융을 연결하는 최초의 신뢰할 수 있는 다리 역할을 하기 시작했으며, 투명한 원장이 지금까지 서비스를 제공하지 못했던 개발자와 기관들을 끌어들이고 있습니다.

또한, Midnight이 카르다노의 전반적인 흐름을 주도하는 새로운 주요 스토리로 부상하면서 $NIGHT는 10억 달러 이상 가격대를 다시 한번 시험하고 있습니다.

비관적인 시나리오에서는 2026년 중반까지 애플리케이션 파이프라인이 빈약한 상태로 유지될 것입니다. 기업들의 참여로 인해 실제 애플리케이션 배포 전에 발표가 이루어질 가능성이 높습니다. 연합형 출시 방식은 탈중앙화를 중시하는 참여자들로부터 더 많은 비판을 받을 것입니다.

Midnight은 기술적으로는 여전히 신뢰할 만하지만, 명시된 기관 대상 시장에서 제품-시장 적합성을 확립하는 데 실패했으며, 개인정보 보호 및 규정 준수라는 핵심 개념은 설계 단계에서 실제 도입 사례로 이어지지 못했습니다.

호스킨슨은 이제 카르다노의 거버넌스 및 상호 운용성 계층부터 미드나잇의 신원 및 개인 정보 보호 계층에 이르기까지 전체 스택이 제대로 작동하고 있음을 보여줄 수 있습니다.

최종 평가는 나중에 애플리케이션 개발자들이 배포하는 결과물, Monument가 실제로 토큰화하는 예치금, 그리고 기관 운영자들이 출시 기간 이후에 실제로 사용하는 워크플로를 통해 나올 것입니다.