뉴햄프셔 사업금융청(New Hampshire Business Finance Authority)이 비트코인을 담보로 하는 최초의 신용평가 채권을 발행할 예정이며, 이는 암호화폐를 전통적인 공공 금융에 통합하는 방향으로 나아가는 한 걸음으로 보인다.
해당 채권은 무디스 신용평가기관으로부터 투자등급보다 두 단계 낮은 Ba2 등급을 잠정적으로 받았습니다. 보도자료에 따르면, 이 채권은 뉴햄프셔주 기업금융청(Business Finance Authority)을 통해 발행되며, 비트코인이 담보로 제공됩니다.
무디스는 보고서에서 "등급이 부여된 채권은 디지털 화폐인 비트코인을 담보로 하는 대출로 보증될 것"이라고 밝혔습니다.
이 구조는 기업의 현금 흐름이 아닌 비트코인에 의존합니다. 채권 보유자는 BitGo가 보관 중인 비트코인(BTC) 청산 하여 상환받으며, 필요에 따라 비트코인을 매각하여 이자와 원금을 충당합니다. 이 거래에는 1.6배의 초과담보 제공 및 담보대출비율(LTV) 비율 악화 시 강제 청산 유발하는 조항 등 구조화 신용 거래에서 흔히 볼 수 있는 안전장치가 포함되어 있습니다.
무디스는 이번 등급 평가가 비트코인의 변동성을 포함한 "거래의 담보, 구조 및 운영과 관련된 위험"을 반영한다고 밝혔습니다. 무디스는 잠재적 하락 시나리오를 모델링하기 위해 72%의 선지급률과 숏 청산 기간을 사용했습니다.
해당 채권은 상환 의무가 제한적인 채권으로, 공공 자금이 위험에 노출되지 않습니다. 무디스는 "뉴햄프셔주의 공공 자금은 해당 채권의 상환에 사용될 수 없다"고 밝혔습니다.
그 차이점은 중요합니다. 이 거래는 주 정부 기관을 이용하지만, 주 정부의 신용 보증을 받지는 않습니다. 오히려 발행자가 중개자 역할을 하는 도관 금융이나 프로젝트 금융과 유사합니다.
하지만 이러한 구조는 비트코인을 금융 시스템에서 거의 등장하지 않았던 영역, 즉 공공 채널을 통해 발행되는 신용 등급 채권에 배치합니다.
Ba2 등급은 해당 채권을 투기 등급 영역에 위치시키지만, 신용평가기관들이 암호화폐 기반 상품을 평가하는 기준을 개발하고 있음을 시사하기도 합니다.
이번 거래는 기관들이 비트코인을 거래나 트레져리 보유 외의 용도로 활용하는 방안을 계속해서 모색하는 가운데 이루어졌습니다. 노동부는 월요일 도널드 트럼프 대통령의 행정명령에 따라 퇴직연금 포트폴리오에서 디지털 자산에 대한 접근성을 확대하도록 규제 당국에 지시한 후 관련 규정안을 제안했는데, 이는 이러한 방향으로 나아가는 또 다른 단계입니다.
