미국이 이란을 침공하면 비트코인은 어떻게 될까요? 과거 전쟁에서 얻은 교훈을 살펴봅니다.

시장은 지정학적 위험 증가에 반응하기 시작했습니다. 과거 이란 전쟁 발발 시기를 정확하게 예측했던 폴리마켓 내부 관계자들 중 일부는 이제 미국의 이란 직접 군사 주둔 가능성에 큰 투자를 하고 있습니다.

이제 투자자들은 더욱 어려운 질문을 던지고 있습니다. 이란과의 갈등이 "2003년 이라크 전쟁과 같은 사태"로 번진다면 금융 시장은 어떻게 될까요 ? 역사는 하나의 참고 사례를 제공할 수 있지만, 간단한 해답은 없습니다.

2003년 이라크 전쟁에 대한 금융 시장의 반응은 어떠했습니까?

2003년 이라크 전쟁에 대한 연구에 따르면 미국 주식 시장은 전쟁이 공식적으로 시작되기 전부터 이미 우려를 반영하고 있었다.

다시 말해, 당시 시장은 투자자들이 분쟁이 얼마나 악화될지 우려했기 때문에 "전쟁을 가격에 반영"하고 있었습니다.

하지만 공세적인 캠페인이 시작되고 최악의 시나리오가 현실화되지 않자, 이러한 할인은 점차 사라졌습니다.

연구 기간 동안 S&P 500 지수는 약 3.8%~4% 상승한 반면, 유가는 약 6.5~7달러 하락했습니다. 이는 시장 반응이 전쟁 자체 때문이 아니라 불확실성 완화에 따른 것임을 시사합니다.

이 연구는 또한 미국 국채를 기준으로 한 대표적인 무위험 이자율이 전쟁 가능성이 높아짐에 따라 약 40bp 하락하는 것을 발견했습니다.

이는 주식 시장을 뒷받침했는데, 낮은 금리는 일반적으로 주식 가치 상승으로 이어지기 때문입니다. 또한 이는 투자자들이 여전히 안전자산을 추구하고 있음을 보여줍니다.

부문별 결과도 상당히 분명합니다. 에너지 및 방위 부문은 일반적으로 전시 긴장이 고조될 때 가장 먼저 수혜를 입는데, 투자자들이 석유 및 가스 부문의 수익 증가와 군사비 지출 증가를 기대하기 때문입니다.

반대로 금융이나 기술과 같은 분야는 일반적으로 금리와 경제 성장 기대치에 더 큰 영향을 받습니다.

러시아와 우크라이나는 2022년에 서로 다른 거시경제 시나리오를 제시했습니다.

2022년 시장의 반응은 완전히 달랐습니다. 러시아가 우크라이나를 침공한 날, 미국 주식 시장은 급격한 변동을 보였지만 결국 상승 마감했습니다.

S&P 500 지수는 약 1.5% 상승했고, 나스닥 지수는 무려 3.3%나 급등하며, 비관론이 과도해질 경우 시장이 단 하루 만에 매우 빠르게 반전될 수 있음을 보여주었습니다.

동시에 미국 10년 만기 국채 수익률은 약 3bp 하락하여 1.97% 수준을 기록했습니다. 이는 투자자들이 경제 성장 둔화를 우려하면서도 안전자산인 채권으로 눈을 돌리고 있음을 시사합니다.

하지만 비트코인은 전혀 다른 양상을 보였습니다. 시장 충격이 커지자 비트코인 가격은 급락하여 한 달 만에 최저치를 기록했고, 분쟁 관련 뉴스 보도가 잇따르면서 약 7% 하락했습니다.

이는 사람들이 극도로 불안해하던 시기에 비트코인이 안전자산이 아닌 고위험 자산으로 거래되었다는 점을 보여준다는 점에서 주목할 만하다.

해당 기간 동안 암호화폐 투자 펀드의 현금 흐름 데이터 또한 극심한 변동성을 보였는데, 이는 주로 전쟁 관련 뉴스에서 비롯된 것이었다.

이러한 사건들은 비트코인의 "베타 전쟁"에 대해 무엇을 시사하는가?

위의 두 사례는 중요한 교훈을 줍니다. 비트코인은 일반적으로 대규모 전쟁 충격이 초기 단계에 발생할 때 금처럼 움직이지 않습니다.

하지만 비트코인은 위험 자산으로 간주되어 특히 악재가 발표되는 첫 24~72시간 동안 급격한 매도세를 보이는 경우가 많습니다.

하지만 주가는 전시 상황에서도 예상보다 빠르게 회복되는 경우가 있습니다. 2003년에는 우려가 점차 해소되면서 이러한 현상이 나타났고, 2022년에는 매도세가 너무 강해 투자자들이 포지션을 조정하면서 회복세가 드러났습니다.

이는 비트코인에 어려운 상황을 초래합니다. 새로운 갈등이 지속되면 유가는 높은 수준을 유지하고, 인플레이션이 상승하며, 채권 수익률이 증가하고, 유동성이 경색될 가능성이 높습니다. 이러한 모든 요인들은 일반적으로 비트코인과 같은 투기 자산에 불리한 환경입니다.

시장이 이번 분쟁을 단기간에 잘 통제된 것으로 평가한다면, 비트코인은 "해결에 대한 기대감으로 인한 반등"에 힘입어 회복하기 전에 먼저 하락할 수도 있습니다.

하지만 당시 경기 회복은 한 가지 요인에 달려 있었습니다. 바로 채권 수익률과 전반적인 금융 여건이 다시 안정될 수 있을지 여부였습니다.

핵심 요소는 전쟁 소식이 아니라 수확량입니다.

가장 큰 영향은 전쟁 자체에서 직접적으로 오는 것이 아니라, 전쟁이 인플레이션과 금리에 미치는 영향에서 비롯됩니다.

지상 공격이 발생할 경우 다음과 같은 시나리오가 발생할 가능성이 높습니다.

• 이것이 유가 상승을 부추기고 있습니다.
• 인플레이션 기대치를 높인다.
• 이로 인해 채권 수익률이 상승합니다.
• 이는 연준의 금리 인하를 지연시키거나 취소시킬 수 있다.

이러한 조합은 시장 전반의 유동성을 경색시킵니다.

비트코인은 유동성에 매우 민감합니다.

다음 단계: 세 가지 시나리오

미국이 이란에 개입할 경우 비트코인의 반응은 시장이 그 사건을 어떻게 인식하느냐에 따라 달라질 것입니다 .

1. 단기적이고 관리 가능한 갈등: 비트코인 가격은 초기에 급락할 수 있지만, 상황이 명확해짐에 따라 안정되거나 회복될 수 있습니다.

2. 장기적인 하락세: 채권 수익률이 높고 유동성이 부족한 상황이 지속됨에 따라 비트코인은 지속적인 하락 압력에 직면할 수 있습니다.

3. 본격적인 사태 악화: 장기적인 인플레이션 위험과 세계적인 불안감으로 인해 급격한 매도세가 발생할 가능성이 높아짐.

끝내다

비트코인은 많은 사람들이 생각하는 방식과는 다르게 전쟁에 반응합니다.

비트코인은 유동성, 금리, 거시경제적 압력의 영향을 받을 것입니다. 만약 지상전으로 인해 금리가 상승하고 통화정책 완화가 지연된다면, 암호화폐 시장의 단기 전망은 상당히 부정적일 것입니다.

현재 상황은 명확합니다. 위험이 점점 커지고 있으며, 비트코인은 바로 그 추세대로 거래되고 있습니다.