스테이블코인 시장은 3,000억 달러라는 사상 최고치에 근접하고 있지만, 인간의 거래 수요에 기반한 기존 성장 동력이 한계에 다다르면서 성장세가 정체될 조짐을 보이고 있습니다. 이 기사는 새로운 성장 동력이 두 가지 주요 방향에서 나올 것이라고 지적합니다. 첫째, 위험가중자산(RWA)이나 국채에 연동되는 온체인 수익형 스테이블코인입니다. 둘째, 인공지능(AI) 에이전트 기반의 자동화된 온체인 결제 시나리오입니다. 비자, 스트라이프, 마스터카드와 같은 기존 결제 대기업들은 스테이블코인 인프라 구축을 가속화하고 있으며, 업계의 관심은 '누가 스테이블코인을 발행하는가'에서 '누가 기능적인 스테이블코인 네트워크를 구축하는가'로 옮겨가고 있습니다.

글쓴이: imToken

기사 출처: 마스 파이낸스

스테이블코인은 한동안 사상 최고치인 3천억 달러 부근에서 맴돌고 있습니다.

수치는 인상적이지만, 자세히 살펴보면 다른 측면이 드러납니다. 지난 6개월 동안 스테이블코인의 성장세가 정체기에 접어들기 시작했다는 것입니다. 이는 시장이 잠재력을 잃었다는 의미가 아니라, 지난 몇 년간의 성장을 뒷받침했던 논리가 조용히 한계에 다다르고 있다는 것을 의미합니다.

이는 스테이블코인이 단순히 새로운 시나리오가 아닌, 더 근본적인 속성 변화를 위한 새로운 스토리를 필요로 한다는 것을 의미합니다. 결제 시나리오가 더 이상 단순한 거래에 그치지 않고, 심지어 결제 주체가 인간만이 아닌 경우에도 스테이블코인은 어떤 역할을 수행할까요?

I. 고착된 천장: 변화와 불변성

스테이블코인이 이처럼 중대한 기로에 선 것은 이번이 처음이 아닙니다.

USDT에서 USDC로, 그리고 다양한 새로운 스테이블코인으로의 확장 과정에서는 거의 항상 몇 가지 공통적인 시나리오가 동반되었습니다. 즉, 시장 거래량 증가, DeFi 활동 증가, 크로스체인 유동성 강화, 그리고 전 세계적인 송금 수요 확대입니다.

표면적으로 스테이블코인의 성장은 공급 측면의 확장에서 비롯된 것이며, 스테이블코인이 이러한 시점에 도달한 것은 이번이 처음은 아닙니다.

지난 몇 년간 이러한 핵심적인 요구 사항들은 거의 전적으로 인간의 행동에서 비롯되었습니다. 거래소 에서의 매칭 및 매매, DeFi 프로토콜에서의 담보 대출, 국경 간 송금 및 차익 거래 기회, 안전 자산 자금의 단기 체류 등 이 모든 것은 본질적으로 "거래"라는 중심 주제를 중심으로 전개됩니다. 결국, 이전 단계에서 스테이블코인의 성장은 "인간의 거래 욕구"에 의해 주도되었습니다.

오늘날 문제는 이러한 수요가 완전히 사라진 것은 아니지만, "예측 가능한 한계점"에 가까워지고 있다는 점입니다. 결국, 거래소 시장은 여전히 ​​방대하지만 경쟁 구도는 안정화되었고, DeFi는 여전히 중요하지만 초기처럼 자체적으로 폭발적인 성장을 이끌어낼 가능성은 낮습니다. 국경 간 결제와 차익거래는 여전히 확장되고 있지만, 단기간에 가치 평가에 대한 기대치를 바꿀 만한 새로운 트렌드라기보다는 느리고 점진적인 과정에 가깝습니다.

이러한 이유로 "점진적 성장 스토리를 가진 차세대 스테이블코인 시스템"에 대한 관심이 분명히 증가하고 있습니다.

현재 새로운 성장은 주로 두 방향에 집중되어 있습니다.

• 하나는 온체인 수익 창출형 스테이블코인으로, 스테이블코인을 국채, 위험가중자산(RWA), 프로토콜 수익과 같은 구조와 결합하여 "보유 및 수익 창출"이라는 매력을 제공함으로써 최근 몇 년간 시장에서 반복적으로 논의되어 온 이자 창출형 스테이블코인과 유사한 방식으로 재포장한 것입니다.
• 최근 들어 상당히 주목받고 있는 또 다른 분야는 AI 에이전트의 온체인 업무 와 그와 관련된 스테이블코인 결제 및 정산에 대한 수요입니다.

이에 비해 온체인 결제와 스테이블코인은 이러한 새로운 요구 사항의 특성에 더 부합합니다. 스테이블코인은 기존 결제 시스템이 충족하기 어려운 여러 조건을 자연스럽게 갖추고 있기 때문입니다. 이러한 조건에는 연중무휴 24시간 운영, 전 세계적으로 통합된 결제 시스템, 프로그래밍 가능성, 빈번한 소액 결제 지원, 그리고 복잡한 중개자와 계층별 승인 절차의 불필요 등이 포함됩니다.

다시 말해, 스테이블코인은 기존의 국경 간 결제 시장뿐만 아니라, 특히 결제 주체가 더 이상 인간에만 국한되지 않는 미래에 더욱 커질 수 있는 새로운 결제 시장에서도 경쟁할 가능성이 높습니다.

II. 수익 중심에서 AI 중심으로: 새로운 성장 경로 모색

최근 들어 전통적인 대기업들이 이러한 새로운 방향에 대한 투자를 분명히 늘리고 있습니다.

예를 들어, 비자 크립토 랩(Visa Crypto Labs)은 인공지능 에이전트가 코드를 작성하고 서비스를 호출할 때 안전하게 결제 요청을 완료할 수 있도록 하는 최초의 실험 제품인 비자 CLI를 출시했습니다. 더 넓은 맥락에서 보면, 이는 단순히 또 다른 도구를 추가하는 데 그치지 않고, 결제라는 주제가 처음으로 "인간"에서 "프로그램"으로 옮겨가고 있다는 사실에 의미가 있습니다.

기존 결제 시스템에서는 모든 거래에 사람이 직접 개입하여 시작해야 합니다. 은행 카드, 전자 지갑, 모바일 결제 등 모든 시스템은 KYC(고객 신원 확인) 및 수동 승인 절차를 거치며, 최종 자금 이체는 은행 계좌 시스템을 통해 이루어집니다.

궁극적으로 이 시스템의 설계는 본질적으로 "인간 행동"을 중심으로 구축되었습니다.

하지만 인공지능은 이 시스템에 속하지 않습니다.

AI 에이전트는 작업을 완료하기 위해 데이터 서비스에 자동으로 가입하고, 호출 횟수에 따라 API 사용료를 지불하고, 다양한 플랫폼에서 해시레이트 리소스를 구매하고, 전략에 따라 자동화된 거래를 실행해야 할 수도 있습니다. 이러한 동작들을 수행하기 위해 각 단계마다 사람의 수동 확인을 기다리는 것은 현실적이지도 않고, AI 에이전트의 고빈도 실시간 운영 방식에도 적합하지 않습니다. 더욱이, 기존 은행 계좌 시스템은 이러한 종류의 기계 대 기계 상호작용을 위해 설계된 것이 아닙니다.

바로 이 지점에서 온체인 결제의 장점이 드러납니다. USDT나 USDC 같은 스테이블코인은 인공지능(AI)에 최적화된 화폐라고 할 수 있습니다. 국경이 없고, 프로그래밍이 가능하며, 즉시 결제가 가능하기 때문에 AI가 추구하는 "고속, 저비용, 원활한" 거래라는 목표에 완벽하게 부합합니다. 또한, 스테이블코인과 지갑의 결합은 이러한 유형의 결제에 진정한 프로그래밍 가능성을 처음으로 부여하는 것입니다.

이로 인해 "에이전트 월렛"이라는 새로운 형태가 등장했습니다. 월렛은 점차 AI를 위한 자산 인터페이스 및 실행 단말기로 진화하고 있으며, 실제로 몇 가지 전형적인 모델을 보여주고 있습니다(자세한 내용은 "집단 지능에서 초개인 지능으로: AI가 DAO 및 이더 생태계를 어떻게 재편하는가?" 참조).

• 비수탁형 권한 부여: AI 에이전트를 위한 독립적이고 제한된 하위 지갑을 생성할 수 있습니다. 이 지갑은 사용자가 설정한 한도(예: 거래당 최대 500 USDC) 내에서 사용자가 매번 수동으로 확인하지 않고도 자율적으로 거래할 수 있습니다. 마스터 키는 항상 사용자가 보유하고 있으며, AI는 단지 사용자가 승인한 에이전트일 뿐입니다.
• 크로스체인 자산 관리: AI는 100개 이상의 온체인 에서 실시간으로 자산을 조회하고 설정된 전략에 따라 리밸런싱, 스테이킹 또는 차익거래를 수행하여 번거로운 일상 모니터링에서 벗어나 더 높은 수준의 전략적 의사 결정에 집중할 수 있도록 지원합니다.
• 인간과 기계의 협업: 이는 완전한 무인 관리가 아니라, 소액 거래 자동 처리 및 고액 거래 알림과 같은 유연한 확인 메커니즘을 지원하는 것입니다. AI는 거래 기회를 포착하고 거래 구조를 설계하는 역할을 담당하고, 사용자는 최종 실행만 담당합니다. 이 모델은 인간의 판단력과 AI의 효율적인 실행력을 완벽하게 결합합니다.

III. "스테이블코인을 발행하는 주체는 누구인가"에서 "네트워크를 운영하는 주체는 누구인가"로

비자의 실험이 수요의 변화를 나타낸다면, 스트라이프와 패러다임이 지원하는 블록체인 프로젝트인 템포가 스테이블코인 메인넷 출시를 발표한 것은 공급 측면의 업그레이드에 더 가깝다고 볼 수 있습니다.

이 프로젝트의 중요성은 단순히 또 다른 스테이블코인 프로젝트가 시장에 추가되었다는 사실뿐만 아니라, 업계 경쟁의 초점이 더 이상 "누가 스테이블코인을 발행할 수 있는가"가 아니라 "누가 스테이블코인을 실제로 작동하는 네트워크로 구성할 수 있는가"라는 점을 모두에게 상기시켜 준다는 데 있습니다.

지난 몇 년 동안 스테이블코인 업계가 가장 먼저 다룬 문제는 발행 문제였습니다.

USDT와 USDC 같은 주요 스테이블코인은 온체인 미국 달러의 대규모 공급을 완료하여 "디지털 달러"를 처음으로 전 세계적으로 사용할 수 있는 자산 클래스로 만들었습니다. 그러나 공급이 점차 안정화됨에 따라 진정으로 희소한 것은 스테이블코인 자체가 아니라 온체인 계정, 가맹점 결제, 기업 결제 및 법정화폐 청산 네트워크를 연결하는 능력입니다.

이는 Stripe부터 Mastercard, Visa, PayPal에 이르기까지 전통적인 결제 대기업들이 지난 2년간 스테이블코인에 집중적으로 투자해 온 이유이며, 심지어 자체 암호화폐 플랫폼까지 TradFi에 진출하기 시작한 이유를 설명해 줍니다.

• 2024년 10월, 스트라이프는 스테이블코인 API 서비스 제공업체인 브리지를 11억 달러에 인수하며 당시 암호화폐 결제 부문에서 최대 규모의 인수합병 기록을 세웠습니다.
• 올해 3월, 마스터카드는 스테이블코인 서비스 제공업체인 BVNK를 18억 달러에 인수하며 이 기록을 경신했습니다.
• 동시에 비자는 스테이블코인 연동 카드를 더 넓은 시장에 제공하기 위해 브리지와의 파트너십을 지속적으로 확대하고 있습니다.
• 더 거슬러 올라가 보면, 페이팔은 훨씬 이전에 PYUSD를 출시했는데, 이는 분명히 전략적 의도를 보여주는 신호였습니다.
• 홍콩 시장에서 라이선스를 보유하고 관련 규정을 준수하는 거래소 인 OSL은 작년에 스테이블코인 결제 및 정산 인프라로의 전환을 발표했습니다. 올해 1월에는 웹3 결제 서비스 제공업체인 Banxa를 인수했으며, 2월에는 미국 연방 규정을 준수하고 홍콩에서 합법적으로 유통될 수 있는 기업용 USD 스테이블코인인 USDGO를 출시했습니다.

전반적으로 암호화폐 업계와 더 넓은 결제 산업은 스테이블코인에 대한 태도를 "관망"에서 "포지셔닝"으로 오래전에 전환했습니다.

이것이 바로 Bridge, BVNK, OSL/USDGO, 그리고 오늘날의 Tempo와 같이 스테이블코인 네트워크 레이어를 구축하려는 프로젝트들이 갑자기 희귀해 보이는 이유입니다. 이러한 프로젝트들의 가장 큰 가치는 바로 그들의 위치에 있습니다. 즉, 한편으로는 온체인 자산과 지갑을 연결하고, 다른 한편으로는 판매자, 기업, 결제 서비스 제공업체, 그리고 실제 결제 네트워크를 연결하는 것입니다.

업계는 "누가 스테이블코인을 발행하는가"라는 초기 단계를 넘어 "누가 스테이블코인을 진정으로 성공시킬 수 있는가"라는 두 번째 단계로 접어들었습니다.

결론적으로

스테이블코인의 사상 최고치 경신은 단순히 규모 수치를 갱신하는 것에 그치지 않고, 중대한 전환점과도 같습니다.

지난 몇 년간 스테이블코인이 "사람들이 온체인 상에서 어떻게 결제할 수 있을까?"라는 질문에 대한 해답을 제시해 왔다면, 이제 스테이블코인이 대면 다음 과제는 "스테이블코인의 영향력을 네트워크화하고, 확장하고, 자동화하는 방법"입니다.

인공지능이 자율적으로 지갑에 접근하고, 결제가 프로그램에 내장되며, 스테이블코인이 글로벌 무역의 기본 결제 통화가 되는 시점에 이르면, 스테이블코인의 상한선은 더 이상 현재 시장 거래량이나 기존 국경 간 결제 수단의 대체 속도에만 의존하지 않을 것입니다. 오히려 훨씬 더 큰 새로운 변수에 따라 결정될 가능성이 높습니다.

따라서 향후 스테이블코인의 진정한 성공 여부는 공급량 계속해서 최고치를 경신할지 여부뿐 아니라, 스테이블코인이 "글로벌 결제 인터페이스"로 더욱 발전할 수 있을지에 달려 있습니다.

이것이 바로 스테이블코인이 새로운 최고치를 경신하고 새로운 안정기에 도달하는 진정한 원동력일 수 있습니다.