체인피드 요약:
스테이블코인 발행사들은 현재 미국 국채를 19번째로 많이 보유하고 있으며, 이는 여러분의 예금 계좌를 지탱하는 기초 자산과 본질적으로 동일한 자산입니다. 이들이 이러한 자산에서 발생하는 수익을 사용자에게 분배할 수 있는지 여부는 현재 암호화폐 관련 법안에서 가장 중요한 쟁점 중 하나로 떠오르고 있습니다.
기사 출처:
https://x.com/Delphi_Digital/status/2039039384910282832
기사 작성자:
델피 디지털
관점:
델피 디지털: 최근 몇 달 동안 핀테크 및 암호화폐 기업들은 직접 신청이나 인수 합병을 통해 은행 라이선스를 적극적으로 확보하려 하고 있습니다. 글로벌 금융 위기 이후 미국은 거의 10년 동안 신규 상업 은행 라이선스 발급을 사실상 중단했고, 신규 은행 수는 연간 약 132개에서 6개로 급감했습니다. 라이선스가 부족했던 당시 시장은 "은행을 중심으로 서비스를 구축"하는 방식을 택했지만, 이제 이러한 추세가 역전되어 점점 더 많은 기업들이 "자체 은행이 되려는" 움직임을 보이고 있습니다. 암호화폐 기반 기업과 스테이블코인 발행사에게 연방 라이선스 획득은 FedNow와 Fedwire에 대한 접근 권한 확보 및 결제 계층에 대한 직접적인 통제권을 의미합니다. 전통적인 핀테크 기업에게는 제3자 은행에 대한 의존에서 벗어나 완전한 체인 수직 통합을 달성하는 것을 의미합니다. 이러한 통합은 양방향으로 이루어집니다. 2025년 12월, 연방예금보험공사(FDIC)는 규제 대상인 주립 은행이 자회사를 통해 결제형 스테이블코인을 발행할 수 있도록 하는 제안을 승인했습니다. 2026년 2월, 미국 통화감독청(OCC) 또한 유사한 규정을 제안했습니다. 이 규정이 시행되면 자격을 갖춘 모든 예탁기관은 합법적으로 스테이블코인을 발행할 수 있게 됩니다. 스트라이프(Stripe)가 대표적인 예입니다. 스트라이프는 브리지(Bridge), 프리비(Privy), 메트로놈(Metronome)을 인수하고 패러다임(Paradigm)과 협력하여 템포(Tempo)를 개발함으로써 스테이블코인 발행부터 가맹점 결제까지 완벽한 결제 시스템을 구축하고 있습니다. 이는 스트라이프만의 사례가 아닙니다. 스테이블코인 기술 스택은 기존 금융 시스템과 단계적으로 연결되고 있습니다. 블록체인 결제는 RTGS 시스템을 대체하고, 스테이블코인 발행은 상업은행 예금에 대응하며, 온체인 유동성 및 외환 거래 메커니즘은 환거래 은행 네트워크를 대체하고, 규제 준수 로직은 기존의 자금세탁 방지 인프라를 대체하며, 결제 애플리케이션은 이러한 기반 위에 구축됩니다. 이 과정에서 핀테크, 은행, 암호화폐 업계의 주요 기업들은 가능한 한 많은 연결 고리를 장악하려 하고 있습니다. 현재 테더(Tether)와 서클(Circle)이 스테이블코 시총 의 84% 이상을 차지하고 있습니다. 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank)(SVB) 사태 당시 USDC의 일시적인 고정 해제는 집중 리스크 의 진정한 본질을 보여주었습니다. 서클(Circle) 자체는 지급 능력이 있었고 준비 자산도 실질적이었지만, 은행 파산으로 인해 일부 자금을 일시적으로 사용할 수 없었던 것입니다. 전통적인 은행 시스템에서는 지급 리스크 여러 기관에 분산되어 있고, 신용 리스크 수천 개의 은행 대출 자산에 분산되어 있습니다. 스테이블코인 시스템에서는 참여자 간의 결제 리스크 제거되지만, 리스크 발행자 수준에 집중됩니다. 시스템이 제로 리스크 것은 아닙니다. 오히려 리스크"수직적으로 이동"하여 분산된 거래 상대방 리스크 에서 소수의 발행자에 대한 의존성으로 옮겨갑니다. 불과 몇 년 만에 스테이블코인은 거래소 의 도구에서 신흥 시장의 송금 인프라로 진화했습니다. 다음 단계의 갈등은 스테이블코인과 은행 시스템의 핵심 자금 조달원 사이에서 발생할 것입니다. GENIUS 법안은 기본적인 프레임 마련했으며, 통화감독청(OCC)은 2026년 7월 완료 예정인 구체적인 시행 규칙을 추진하고 있습니다. 향후 가장 큰 변수는 CLARITY 법안의 통과 여부입니다. 이 법안이 통과되면 플랫폼이 어떤 형태로든 사용자에게 스테이블코인 수익률을 제공할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다.
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