월가에서 암호화폐의 영향력은 그 어느 때보다 커졌습니다. 블랙록은 2026년 회장 서한에서 디지털 자산과 연계된 운용자산 (운영자산(AUM) 이 거의 1,500억 달러에 달한다고 밝혔습니다. 상장 기업들은 재무제표상 110만 비트코인(BTC) 이상을 보유하고 있으며, 기관 투자자들은 ETF를 통해 51만 3천 비트코인(BTC) 이상을 보유하고 있다고 공개했습니다.
하지만 집계된 수치는 가장 중요한 질문을 가립니다. 누가 어떤 인프라를 통해 무엇을 실제로 소유하고 있으며, 그 이유는 무엇일까요?
이 기사는 월스트리트의 암호화폐 보유 현황을 다섯 가지 계층으로 나누어 분석합니다.
이는 SEC 13F 공시에서 시작하여 기업 재무제표를 거쳐 토큰화된 펀드 경로로 자금의 흐름을 추적하고, 키가 집중되는 수탁 병목 지점을 살펴본 후, 공시가 중단되는 지점에서 끝납니다. 여기서 최종적으로는 보유자가 분기 보고서에 기록되지 않은 온체인 OTC 거래 흐름을 통해 자금 흐름을 파악할 수 있습니다.
미국 증권거래위원회(SEC)의 13F 공시 자료를 통해 월가 암호화폐 ETF 보유 현황에 대한 비밀이 드러났습니다.
2025년 4분기 비트코인 가격이 23% 하락했음에도 불구하고, 전 세계 비트코인 ETF 유입액은 37억 달러로 여전히 증가세를 보였습니다 . 연간 기준으로 전문 투자자의 ETF 보유량은 32% 증가한 반면, 일반 투자자의 보유량은 18% 증가했습니다.
기관 투자자들은 ETF를 통해 여전히 513,000 비트코인(BTC) 이상을 보유하고 있지만, 신고 건수는 2,173건에서 1,867건으로 감소했습니다.
넷파일러: 비트코인 전략이 모든 것이 확신에 자본 아닙니다. 현물 ETF 매수 포지션과 CME 숏 매도 포지션을 결합하는 베이시스 트레이드 전략은 ETF 승인 이후 주요 기관 투자 전략으로 자리 잡았습니다.
레버리지 감소와 베이시스 스프레드 축소로 인해 헤지펀드 익스포저는 4분기에 거의 10% 감소했습니다.
13F 신고 기관 유형별 보유 자산: 코인쉐어4분기는 전부 매도(Capitulation) 아닌 투자자 그룹 교체로 정의되었습니다. 밀레니엄은 8,100 비트코인(BTC) 추가했고, 아부다비의 무바달라는 2,300 비트코인(BTC), 모건 스탠리는 1,900 비트코인(BTC) 추가했습니다. 다트머스는 아이비리그 대학 중 네 번째로 투자에 참여한 기관이 되었습니다.
반면 브레반 하워드는 17,700 비트코인(BTC) 매도했고, 하버드는 약 20%를 줄였으며, 캐나다 왕립은행은 전량 매도했는데, 이 모든 내용은 코인쉐어즈의 2025년 4분기 보고서에 언급되어 있습니다.
연기금 및 기부금의 암호화폐 보유량은 2025년 3분기에 14억 8천만 달러로 정점을 찍은 후 4분기에는 9억 6천 5백만 달러로 감소했습니다.
하지만 ETF는 포장지를 누가 사는지만 보여줄 뿐입니다. 자산 자체를 보유한 사람들의 경우, 재무제표는 전혀 다른 이야기를 들려줍니다.
기업 재무 부서는 누가 비트코인을 직접 보유하고 있는지 대차대조표에 공개합니다.
ETF를 넘어 , 점점 더 많은 상장 기업들이 비트코인을 트레져리 준비 자산으로 직접 보유하고 있습니다. 2026년 3월 31일 기준, 상장 기업들이 재무제표에 기록한 비트코인 총량은 1,134,324 비트코인(BTC) 입니다.
비트코인 트레져리 회사: BitcoinMiningStock집중도가 극도로 높습니다. 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 전신인 스트래티지(Strategy Inc)는 2026년 4월 2일 기준으로 762,000 비트코인(BTC) 보유하고 있습니다. 이 분야의 다른 주요 투자자로는 트웬티원 자본), 마라 홀딩스(MARA Holdings), 일본의 메타플래닛(Metaplanet) 등이 있습니다.
트레져리 회사: 비트코인 국채새로운 진입자들이 판도를 바꾸고 있습니다. 트럼프 미디어(DJT)는 헤지 계약에 따라 2,000 비트코인(BTC) 담보로 제공하기 전에 11,542 비트코인(BTC) 보유하고 있었으며, 재담보권 설정으로 인해 대차대조표상 보유량이 9,542 비트코인(BTC) 로 줄었습니다. MARA는 2026년 3월에 부채 상환을 위해 15,133 비트코인(BTC) 손실을 감수하고 매각했습니다.
하지만 기업 재무 부서는 직접적인 현물 보유량만 고려합니다. 월가의 거물들은 비트코인을 단 한 개도 보유할 필요가 없는 완전히 다른 메커니즘을 통해 암호화폐 투자를 늘리고 있습니다.
토큰화된 펀드와 RWA 보유 현황은 온체인과 전통 금융이 만나는 지점을 보여줍니다.
월가 최대 규모의 일부 금융 회사들은 이제 단 하나의 토큰도 보유하지 않고 암호화폐에 대한 투자 비중을 늘리고 있습니다. 대신, 전통적인 자산을 토큰화하여 온체인에 옮깁니다.
블랙록의 비들(Buidl) 펀드는 토큰화된 미국 트레져리 단기금융상품으로, 총자산이 28억 5천만 달러 (보도 시점 기준 21억 7천만 달러)에 달했습니다.
2026년 2월, 블랙록은 유니스왑의 탈중앙거래소(DEX) 에서 비들(Buidl) 거래를 시작하고 유니스왑(UNI) 거버넌스 토큰을 매입했습니다. 이는 블랙록이 탈중앙화 금융(DeFi) 거래 인프라에 직접 참여한 첫 번째 사례였습니다.
이 회사의 2026년 회장 서한 에 따르면 스테이블코인 보유액은 650억 달러, 디지털 자산 상장지수펀드(ETP)는 800억 달러, 디지털 자산 연계 운용자산 (운영자산(AUM) 은 총 1,500억 달러에 달합니다.
더 넓은 시장은 빠르게 성장하고 있습니다. 2026년 4월 기준 RWA.xyz 데이터에 따르면 온체인 미국 트레져리 는 126억 7천만 달러에 달하며, 이는 토큰화된 실물 자산 총액 275억 9천만 달러의 약 46%를 차지합니다.
전체 위험가중자산(RWA) 규모는 지난 30일 동안에만 31.61% 증가했으며, 전체 생태계에서 자산 보유자는 708,377명에 달합니다.
비들(Buidl) 토큰화 펀드 운용자산 (운영자산(AUM) 성장: RWA.xyz이것은 월스트리트가 암호화폐 자산이 아니라 암호화폐 인프라를 보유하고 있다는 뜻입니다. 하지만 모든 것은 한 가지에 달려 있습니다. 바로 누가 암호화 키를 가지고 있느냐입니다.
보관 지도에서 단일 실패 지점이 드러납니다.
월가의 암호화폐 소유주가 누구인지 아는 것은 전체 그림의 절반에 불과합니다. 나머지 절반은 누가 그 열쇠를 쥐고 있는지입니다.
코인베이스는 미국 비트코인 및 이더리움 ETF 자산의 80% 이상을 수탁하고 있으며, 이는 브라이언 암스트롱 CEO가 확인한 수치입니다. 코인베이스는 출시 당시 상장된 11개의 비트코인 ETF 중 8개의 수탁인 이었습니다. 자체 펀드를 직접 수탁하는 곳은 피델리티뿐입니다. 밴엑은 제미니(Gemini) 선택했습니다.
이러한 집중 현상은 단일 클러스터에 대한 의존성을 초래합니다. 한 수탁인 에서 발생하는 사이버 사고, 서비스 중단 또는 거버넌스 실패는 여러 펀드에 동시에 영향을 미칠 수 있으며, 펀드 생성, 환매 및 거래 유동성에 연쇄적인 영향을 줄 수 있습니다.
토큰화된 측면에서, 뱅크 오브 뉴욕 멜론은 BUIDL의 현금 및 증권 수탁인 역할을 하며, 앵커리지 디지털, 비트고, 코퍼, 파이어블록스는 비들(Buidl) 구독자를 지원합니다.
2026년 3월 현재, 위험 분산을 위해 다자간 계산 수탁 및 다중 수탁 기관 위임에 대한 논의가 활발히 진행되고 있습니다. 하지만 아직 구조적인 변화는 나타나지 않았습니다.
자산 관리 현황은 월가의 암호화폐 투자에 내재된 역설을 드러냅니다. 분산형 자산이 점점 더 중앙집중화되는 인프라를 통해 유통되고 있다는 것입니다. 그리고 이러한 인프라는 주요 보유자, 특히 신고 의무가 전혀 없는 보유자들을 여전히 투명하게 공개하지 않고 있습니다.
그림자 소유자와 어떤 서류 제출로도 드러낼 수 없는 것들
13F 신고는 적격 자산이 1억 달러 이상인 미국 기관 투자자에게만 적용됩니다. 패밀리 오피스, 역외 법인, 그리고 중개기관을 통해 운영되는 국가 자산 운용 법인은 신고 의무가 없습니다.
이는 월스트리트가 암호화폐 소유권을 파악하는 데 있어 구조적인 사각지대를 만들어냅니다.
온체인 데이터는 공시 자료로는 알 수 없는 것을 보여줍니다.
월스트리트의 주요 장외거래(OTC) 데스크 중 하나인 컴벌랜드 DRW는 2018년 이후 주요 거래소를 통해 총 1235억 8천만 달러의 예금과 977억 1천만 달러의 인출을 처리했습니다.
컴벌랜드 DRW 법인 개요: 아크함(Arkham)컴벌랜드의 자금 유출 내역을 분석하면 기관 자본 실제로 어디로 가는지 알 수 있습니다. 역대 최대 자금 유출처로는 바이낸스에 170억 달러, 코인베이스 프라임 에 145억 3천만 달러(아마도 ETF 발행 목적), 블록 에 101억 2천만 달러가 있습니다.
주요 자금 유출 거래 상대방: 아크함(Arkham)거래 상대방 목록을 더 아래로 스크롤하면 추가적인 ETF 및 기관 자금 유입을 확인할 수 있습니다. 피델리티의 FBTC ETF 유입액은 171건의 거래를 통해 72억 8천만 달러에 달하는 것으로 나타납니다.
유출 상대방 계속: 아크함(Arkham)이렇게 이름이 지정된 자금 흐름 외에도 이름이 지정되지 않은 지갑으로 향하는 수십억 달러 규모의 자금이 더 있습니다. 이름이 지정되지 않은 비트코인(BTC) 수령처 중 가장 큰 규모는 bc1qcyau... 지갑으로, 386건의 거래를 통해 87억 5천만 달러를 받았습니다.
현재 593 비트코인(BTC) 보유하고 있으며 Copper의 기관 프라임 브로커리지 서비스를 통해 보관하고 있습니다.
월스트리트 거래 회사를 통한 대규모 장외 시장 소싱과 기관급 프라임 브로커리지 수탁 서비스를 결합한 이러한 패턴은, ETF 발행사와 동일한 인프라를 통해 운영되는 패밀리 오피스나 국부펀드의 전형적인 모습과 정확히 일치하지만, 공시 의무는 없습니다.
구리 양육권을 가진 패밀리 오피스 설립 가능성: 아크함(Arkham)제출된 서류들은 해답의 일부를 보여줍니다. 나머지 부분은 그 연쇄 과정을 통해 알 수 있습니다.
두 지표 간의 격차는 하락장에서 매수하여 기관 수탁을 통해 여전히 보유하고 있는 잠재적 투자자들의 지속적인 수요를 숨기고 있으며, 이는 어떤 ETF 추종 지표도 포착할 수 없는 더 깊은 구조적 지지 기반을 시사합니다.
그 공백 속에는 또한 그 공백을 메울 수 있는, 아직 추적되지 않은 집중적인 자금이 숨겨져 있습니다.
