미국의 견조한 고용 지표는 연준의 업무를 수월하게 만들어준다.

[워싱턴] 최근 발표된 미국의 고용 지표는 적어도 당분간은 연방준비제도의 업무를 수월하게 만들어 줄 것으로 보인다. 지난해 대부분 기간 동안 연준은 도널드 트럼프 대통령이 단행한 광범위한 정책 변화로 인한 경제적 여파를 평가하면서 관망세를 유지해 왔습니다. 이러한 정책 변화는 세계 무역 구조를 재편하고 노동 시장을 뒤흔들어 놓았습니다. 미국과 이스라엘 간의 전쟁은 정책 결정자들을 더욱 불확실한 상황으로 몰아넣을 위험이 있다. 에너지 가격 상승으로 인해 인플레이션이 악화될 가능성이 높지만, 동시에 경제를 약화시킬 수도 있다. 이는 중앙은행의 책무인 물가 안정과 완전 고용이라는 두 가지 목표 사이에서 갈등을 초래할 수 있다. 하지만 3월 고용 보고서는 노동 시장이 비교적 건전한 상태를 유지하고 있음을 시사합니다. 고용 증가율은 예상치를 크게 웃돌았고, 연준 관계자들이 특히 예의주시하고 있는 실업률은 4.3%로 소폭 하락했습니다. 그러한 안정세는 정책 입안자들이 인플레이션 억제라는 본연의 임무에 집중할 수 있는 여유를 줄 것이며, 이는 당분간 금리를 동결할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 연준은 이달 말 예정된 다음 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상되었으며, 투자자들은 정책 결정자들이 금리를 다시 인하할 시점이나 인하 여부에 대한 예상을 꾸준히 미뤄왔습니다. 고용 지표 발표는 향후 금리 인하에 대한 투자자들의 의구심을 더욱 키웠습니다. 금리 기대치 변화에 민감한 2년 만기 트레져리 수익률은 보고서 발표 후 급등했습니다. 선물 시장 가격은 연준이 적어도 내년 중반까지는 금리를 인하하지 않을 것으로 예상하고 있습니다. 하지만 고용 데이터는 전쟁이 세계 에너지 시장을 뒤흔들기 시작했던 3월 초까지의 노동 시장 상황만을 반영합니다. 그 이후로 전쟁은 공급망을 더욱 교란시키고 휘발유와 비료 같은 원자재 가격을 상승시켰습니다. 운송 비용 또한 올랐습니다. 그 결과 향후 몇 달 동안 전반적인 인플레이션이 상승할 것입니다. 일부 상품에 대한 비용 증가에 직면한 소비자들은 지출을 어느 정도 줄일 것으로 예상됩니다. 장기화된 분쟁은 경제적 파급 효과를 증폭시킬 것이다. 관계자들은 소비 지출이 국가 경제 성장의 약 3분의 2를 차지하는 만큼, 소비자들이 소비를 위축하는 정도에 대해 우려하고 있다. 지난해 관세 충격에서 아직 회복하지 못한 기업들은 고용 속도를 늦췄습니다. 아직 대규모 해고는 없지만, 수익 마진을 더욱 압박하는 요인이 있다면 상황은 달라질 수 있습니다. 하지만 정책 입안자들의 관심사는 성장과 노동 시장만이 아닙니다. 그들은 약 5년 동안 목표치인 2%를 웃도는 인플레이션에 대해서도 우려하고 있습니다. 이러한 우려 때문에 정책 입안자들이 향후 물가 상승에 대한 대응을 피할 수 있을지 여부가 복잡해졌습니다. 과거에는 물가 상승으로 인한 경제적 타격이 장기적인 인플레이션 문제보다 클 것이라는 예상 하에 물가 상승에 대한 대응을 자제해 왔습니다. "이러한 공급 충격이 연이어 발생하면 기업, 가격 결정자, 가계 등 일반 대중이 장기적으로 인플레이션 상승을 예상하게 될 수 있습니다. 왜 그렇지 않겠습니까?" 제롬 파월 연준 의장은 이번 주 한 행사에서 이렇게 말했습니다. 이러한 위험에도 불구하고 파월 의장은 즉각적인 조치를 취해야 한다는 긴급성을 표명하지 않고, 오히려 연준의 정책이 "상황을 지켜보기에 적절한 위치에 있다"고 말했습니다. 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재이자 파월 의장의 측근은 이번 주에 이러한 견해에 동조하며, 이번 갈등이 "중간재 비용과 원자재 가격 급등을 통해 인플레이션을 유발하는 동시에 경제 활동을 위축시키는 뚜렷한 영향을 미치는 대규모 공급 충격을 초래할 수 있다"고 경고했습니다. 윌리엄스는 이러한 현상 중 일부가 "이미 나타나기 시작했다"고 인정하면서도, 전쟁으로 인한 인플레이션 급등은 단기간에 그칠 것으로 예상한다고 말했다. 그는 실업률이 소폭 하락하고 연말 인플레이션은 약 2.75% 수준에 이를 것으로 예측했다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출물가지수는 1월 현재 2.8%를 기록했다. (뉴욕타임스)