세계 최대 상장 비트코인 보유 홀더 인 MSTR은 월요일 3억 3천만 달러에 4,871 비트코인(BTC) 매입했다고 발표했으며, 이는 2026년 최대 규모의 인수 중 하나입니다.
하지만 여전히 의문이 남습니다. 왜 이렇게 큰 규모의 매입 발표가 시장에 영향을 미치지 못하는 걸까요? 실제로 비트코인 가격은 이러한 발표가 있을 무렵에 하락하는 경우가 많습니다.
해답은 시장 흐름을 이해하는 데 있습니다. checkonchain 데이터에 따르면 MSTR 수요는 현재 총 유입액의 약 7%를 차지하며, 순 유입액으로는 약 9%까지 증가합니다. 총 유입액은 시장에 유입되는 순 수요만을 반영하는 반면, 순 유입액은 매수와 매도를 모두 포함하여 전반적인 시장 압력을 더욱 명확하게 보여줍니다. Strategy는 꾸준히 매수세를 유지하고 있지만, 그 영향력은 시장 전체의 영향력에 비하면 상대적으로 미미합니다.
역사적으로 MSTR의 영향력은 더 컸습니다. MSTR 수요는 2024년 11월에 150억 달러를 넘어 정점을 찍었는데, 이는 MSTR 주가가 사상 최고치를 기록하고 비트코인 가격이 10만 달러를 돌파한 시기와 일치합니다. 이후 활동은 10억 달러에서 40억 달러 사이로 정상화되었으며, 최근 30일간의 수요는 약 28억 달러입니다.
주된 동력은 155일 이상 보유한 장기 보유자(LTH)이며, 이들이 약 285억 달러 규모의 공급량 변화를 주도하고 있습니다. 이 중 핵심적인 부분은 지난 30일 동안 온체인에서 이동한 1년 이상 보유 코인의 재거래량으로, 이는 약 90억 달러 규모의 변화를 나타냅니다.
한편, 미국 현물 상장지수펀드(ETF)에는 지난 30일 동안 약 10억 달러의 자금이 유입되었으며, 채굴자들이 하루 450 비트코인(BTC) 발행하면서 월간 약 8억 8천만 달러의 공급 압력이 발생하고 있습니다.
더 중요한 것은 자본 유출이 계속되고 있다는 점입니다. 비트코인의 실현 시가총액은 2월 이후 30일 동안 290억 달러 감소했고, 블랙록의 IBIT 미결제 약정액도 40억 달러 이상 줄었습니다. 이러한 자본 유출 규모는 MSTR의 수요를 훨씬 능가합니다.
전략적으로는 공격적인 매수 전략을 펼치고 있을지 모르지만, 공급을 분산시키고 자본 시스템에서 빠져나가는 더 큰 힘에 압도당하고 있습니다.
