세계 최대 자산운용사인 블랙록은 2026년 1분기에 온체인 암호화폐 포트폴리오 가치가 급격히 하락하는 것을 목격했습니다. 이는 가격 하락이 지속적인 비트코인( 비트코인(BTC) ) 축적과 이더리움( 이더리움(ETH) ) 유출을 상쇄했기 때문입니다.
블록체인 분석 플랫폼 아캄(Arkham)의 데이터를 핀볼드(Finbold)가 계산한 바에 따르면, 2026년 1월 1일부터 3월 31일 사이에 블랙록이 보유한 비트코인과 이더리움의 총 가치는 783억 6천만 달러에서 578억 9천만 달러로 감소하여 204억 7천만 달러, 즉 26.12%의 하락률을 기록했습니다 .
이러한 감소는 주로 포트폴리오에서 자본 유출된 것이 아니라 시장 상황에 기인한 것으로, 해당 기간 동안 비트코인 보유량은 증가한 반면 이더리움 비중은 감소했습니다.
비트코인 시가총액이 160억 달러 하락했음에도 불구하고 비트코인 축적은 계속되고 있다
비트코인은 블랙록의 암호화폐 투자에서 여전히 가장 큰 비중을 차지했지만, 가격 하락 압력으로 인해 달러 가치는 크게 떨어졌습니다.
지난 분기 동안 비트코인 가격은 88,341달러에서 65,982달러로 25.31% 하락했습니다. 그 결과, 블랙록의 비트코인(BTC) 보유 가치는 680억 5천만 달러에서 518억 1천만 달러로 162억 4천만 달러 감소했습니다.
하락세에도 불구하고 블랙록은 비트코인 보유량을 계속 늘렸습니다. 보유량은 약 770,290 비트코인(BTC) 에서 785,240 비트코인(BTC) 로 증가하여 14,950 비트코인(BTC) , 즉 분기 동안 1.94%의 성장률을 기록했습니다.
보유량 증가와 가치 하락 사이의 괴리는 하락세가 순매도보다는 가격 변동에 의해 주도되었음을 보여줍니다.
이더리움 가격 하락은 가격 압력과 순매도 감소 모두를 반영합니다.
이더리움은 가격 하락과 보유량 감소가 모두 가치 하락에 영향을 미치면서 더욱 뚜렷한 위축을 경험했습니다.
이더 이더리움(ETH) 가격은 2,966달러에서 1,983달러로 하락하여 분기 동안 33.12%의 하락률을 기록했습니다. 동시에 블랙록은 보유 이더리움을 약 347만 이더리움(ETH) 에서 306만 이더리움(ETH) 로 줄였는데, 이는 41만 750 이더리움(ETH) , 즉 11.82% 감소한 수치입니다.
달러 기준으로 이더리움 관련 투자 규모는 103억 1천만 달러에서 60억 8천만 달러로 감소하여 42억 3천만 달러가 줄었습니다. 비트코인과는 달리 이더리움의 이러한 움직임은 시장 가치 하락과 활발한 분산 투자가 복합적으로 작용한 결과로, 투자 포지션의 변화를 시사합니다.
손실 규모는 2025년 4분기 하락폭에 비해 완만합니다.
2026년 1분기는 상당한 감소세를 보였지만, 손실 증가 속도는 이전 분기에 비해 둔화되었습니다.
2025년 4분기 블랙록의 암호화폐 포트폴리오는 1,038억 달러에서 773억 5천만 달러로 264억 4천만 달러 감소했습니다. 이 기간 동안 비트코인은 207억 4천만 달러, 이더리움은 57억 1천만 달러 감소했는데, 이는 주로 가격 조정에 따른 것입니다.
전 분기 대비 총 감소액은 59억 7천만 달러 개선되었으며, 이는 시장 상황은 여전히 불안정하지만 2026년으로 접어들면서 감소 속도가 완화되었음을 나타냅니다.
2025년 비교 결과 시장 상황이 급격히 악화된 것으로 나타났습니다.
2025년 1분기와 비교하면 손실 규모가 상당히 커졌습니다. 2025년 1분기에 블랙록의 암호화폐 포트폴리오는 49억 5천만 달러 감소했으며, 이 중 비트코인이 35억 4천만 달러, 이더리움이 14억 1천만 달러 감소했습니다.
당시 두 자산 모두 축적 단계에 있었습니다. 비트코인 보유량은 23,300 비트코인(BTC) , 이더리움 보유량은 120,350 이더리움(ETH) 증가했는데, 이는 일시적인 가격 약세에도 불구하고 지속적인 유입을 반영한 것입니다.
반면, 2026년 1분기에는 뚜렷한 차이가 나타납니다. 비트코인 축적은 지속되는 반면, 이더리움은 축적에서 순유출로 전환되어 포트폴리오 가치의 전반적인 하락세를 증폭시켰습니다.
시장 역학의 변화에 따라 기관의 입지도 변화한다
이 데이터는 암호화폐 시장 내 기관 환경의 변화를 보여줍니다. 비트코인은 여전히 핵심 전략 자산으로 기능하며, 가격 하락기에도 꾸준히 축적되고 있습니다. 이러한 움직임은 기관 투자자들의 수요가 여전히 견고하며, 가격 하락 시에 기회를 포착하여 자본 투입하고 있음을 시사합니다.
하지만 이더리움은 보유량 감소가 차익 실현, 위험 관리 또는 자산 배분 선호도 변화를 나타내는 등 재조정 단계를 거치고 있는 것으로 보입니다.
가격 하락으로 인한 자금 유출이지 자본 유출은 아니다.
중요한 점은 2026년 1분기 감소가 전통적인 "자금 유출" 현상을 나타내는 것이 아니라는 것입니다. 오히려 이는 주로 자산 가격 하락에 따른 시가평가에 의한 감소를 반영합니다.
비트코인 보유량의 증가와 가치 평가의 급격한 하락은 자본 유출 규모가 표면적인 수치에서 암시하는 것만큼 크지 않았음을 보여줍니다.
오히려 블랙록의 암호화폐 투자 전략은 표면적으로 드러나지 않지만, 비트코인 매수가 전반적인 시장 약세를 상쇄하고 이더리움 포지션을 선별적으로 줄이는 방식으로 은밀하게 진화하고 있습니다.
고객 주도형 ETF 자금 흐름
본 보고서에서 추적하는 비트코인과 이더리움은 블랙록의 ETF 플랫폼, 주로 iShares Bitcoin Trust(IBIT)와 iShares Ethereum Trust(ETHA)를 통해 수탁 보유된 자산을 반영합니다.
이러한 보유 자산은 블랙록 자체의 암호화폐 포지션을 나타내는 것이 아니라, ETF에 대한 투자자 수요에 따라 축적되거나 감소됩니다.
그런 의미에서 블랙록은 규제된 시장 접근을 위한 발행자이자 중개자 역할을 하며, 기초 자산에 대한 익스포저는 고객 자본 상품으로 유입되거나 유출되는 흐름에 따라 결정됩니다.
