점점 더 많은 분석가들이 사모 대출 시장이 차기 금융 충격의 잠재적 촉발 요인이 될 수 있다고 지적하며, 시장에 균열이 생기기 시작했다고 밝혔다.
한때 전통적인 대출 방식의 탄력적인 대안으로 여겨졌던 것이 이제는 투자금 회수를 원하는 투자자들의 압력에 직면하고 있습니다.
사모채권, 사상 최대 규모의 환매와 자본 자본 에 직면
스트레스의 초기 징후가 이미 나타나고 있습니다. 2026년 1분기에 투자자들은 200억 달러가 넘는 환매를 요청했습니다 . 사모채권 포트폴리오가 소프트웨어 기업에 상당한 비중을 차지하고 있어 투자자들의 불안감이 커지고 있습니다. 이 부문은 인공지능(AI)으로 인한 일자리 대체 위협에 점점 더 직면하고 있습니다.
크립토 로버(Crypto Rover)는 "민간 신용 시장은 2008년 이후 은행들이 중단했던 한 가지 방식을 통해 3조 5천억 달러 규모로 성장했습니다. 위험도가 높은 기업에 자금을 대출하고, 더 높은 이자를 부과하며, 투자자들에게 분기별로 자금을 인출할 수 있다고 안내한 것입니다. 자금은 계속 유입되었고, 모두가 만족했습니다. 하지만 이제 자금이 빠져나가려 하고 있으며, 출구 전략은 제한적입니다."라고 게시했습니다 .
하지만 많은 펀드가 이러한 요구를 완전히 충족시키지 못했습니다. 블랙록, 아폴로 글로벌 매니지먼트, 블루 아울을 포함한 주요 자산 운용사들은 인출 한도를 설정했습니다 .
Ares Management와 Morgan Stanley 같은 회사들도 비슷한 조치를 취하며 업계 전반에 걸친 광범위한 제약 요인을 강조했습니다. 더욱이 Morgan Stanley는 향후 1년 동안 해당 부문의 채무 불이행률이 5%에서 8%로 상승할 것으로 예상합니다.
"서브프라임 모기지와는 달리, 사모 대출은 대부분 비규제, 자체적으로 자산 가격을 책정하며, 공개 시장에서 거래되지 않습니다. 이러한 펀드 외부에서는 그 안에 있는 대출의 실제 가치가 현재 얼마인지 아무도 알 수 없으며, 모든 주요 위기는 바로 이런 방식으로 시작되었습니다."라고 해당 게시물은 덧붙였다.
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CDS 지수, 2008년 비교 분석 발표
이러한 어려움 속에서 S&P 다우존스 인덱스는 CDX 금융지수를 출시합니다. 이는 사모 펀드와 직접 연동된 신용 디폴트 스왑(CDS) 상품입니다. 새로운 지수는 북미 지역 25개 금융기관을 대상으로 하며, 주요 은행들은 다음 주부터 이 파생상품 판매를 시작할 예정입니다 .
CDS는 투자자들이 차입자의 채무 불이행 위험을 헤지하거나 예측할 수 있도록 하는 금융 파생 상품 입니다. CDS는 2008년 금융 위기에서 중요한 역할을 했습니다.
- 투자자들은 주택담보대출에 대한 CDS를 대량으로 매입했다.
- 채무 불이행이 급증하자 판매자들은 손실을 감당할 수 없었다.
- 손실이 금융 시스템 전반에 확산되었습니다.
"금융 상품들은 피해를 막지 못했습니다. 오히려 증폭시켰죠. 민간 신용 시장은 규모가 더 작은 별개의 분야입니다. 하지만 패턴은 같습니다. 급격한 확장, 첫 번째 실질적인 스트레스 테스트, 그리고 월스트리트의 대응은 그 주변에 새로운 파생 상품을 만들어내는 것이죠."라고 분석가 마리오 나와팔은 말했다 .
이러한 상황 전개는 민간 신용 시장의 회복력에 대한 우려를 증대시키고 있습니다. 민간 신용 시장이 금융 시스템 전반으로의 파급 효과 없이 지속적인 상환 물결을 견뎌낼 수 있을지는 두고 봐야 할 문제입니다.
