월요일 비트코인이 7만 4천 달러를 돌파하는 데에는 일본의 영향이 컸습니다.
일본은행 총재 우에다 가즈오는 4월 28일 예정된 정책 회의에서 금리 인상 가능성을 낮추며, 이란 전쟁이 일본 경제에 미칠 영향에 대한 불확실성 속에서 보다 신중한 입장을 시사했다.
이러한 결정은 지난 몇 년 동안 암호화폐 시장에 파급 효과를 미친 바 있습니다. 2024년 8월 5일, 일본은행의 예상치 못한 금리 인상은 엔화 캐리 트레이드 청산을 촉발하여 비트코인 가격이 48시간 만에 64,000달러에서 49,000달러로 폭락하는 결과를 초래했습니다.
투자자들이 엔화로 저렴하게 자금을 빌려 암호화폐를 포함한 고수익 자산에 투자하는 캐리 트레이드는 전 세계적으로 레버리지 위험 자산 노출의 가장 큰 원천 중 하나가 되었습니다. 엔화 약세는 위험 자산의 급격한 매도세를 유발하는 경향이 있으며, 비트코인과 주요 암호화폐가 가장 먼저 타격을 받습니다.
하지만 우에다 총재는 적어도 한 달 동안은 이러한 거래 추세가 유지될 것이라고 시사했습니다. 화요일에 실시된 일본의 20년 만기 국채 발행에는 2019년 이후 가장 강력한 수요가 나타났으며, 입찰 대비 발행 비율은 12개월 평균 3.27을 크게 웃도는 4.82를 기록했습니다. 이는 기관 자본 금리 인상 사이클이 일시 중단되었다는 데 동의하고 있음을 보여줍니다.
1997년 이후 최고치에 근접했던 20년 만기 국채 수익률은 경매 이후 9bp 하락했다.
일본은행의 비둘기파적 정책으로 엔화는 약세를 유지하며 현재 달러 대비 160엔 부근에서 거래되고 있습니다. 엔화 약세는 캐리 트레이드 자금 조달 비용을 낮춰줍니다. 이러한 저렴한 캐리 트레이드 자금은 비트코인 랠리가 주도하고 있는 무기한 선물 시장을 포함한 다양한 위험 자산에 대한 레버리지 포지션을 뒷받침합니다.
지난주 데이터에 따르면 휴전 이후 24시간 동안 비트코인 미결제약정은 21억 달러, 이더리움 미결제약정은 22억 달러 증가했으며, 코인 표시 미결제약정은 순 신규 롱 포지션을 확인시켜 줍니다. 이러한 포지션의 일부는 우에다가 보존했던 엔화 유동성을 통해 직간접적으로 조달되었을 가능성이 있습니다.
일본은 석유 수입량의 90% 이상이 통과하는 호르무즈 해협에 가장 크게 의존하는 경제권 중 하나입니다.
미국과 이란 간의 협상이 타결되고 유가가 계속 하락한다면 일본의 인플레이션 압력은 더욱 완화되어 일본은행이 금리를 인상할 이유가 더욱 줄어들고 캐리 트레이드가 위험 자산을 지지하는 기간이 연장될 것입니다.
이처럼 일본은행의 신중한 입장은 비트코인 상승세를 뒷받침하는 또 하나의 호재로 작용하고 있습니다. 7만 3천 달러 저항선이 6주 동안 유지된 것은 유가, 금리, 지정학적 요인 등 거시경제적 역풍으로 인해 레버리지 투자자들이 이를 돌파할 이유가 없었기 때문입니다.
