트럼프의 기록적인 국방 예산으로 록히드 마틴은 "절대 팔지 말아야 할" 주식이 되었을까? | 모틀리 풀

방위산업체들이 직면한 수익성 문제는 당분간 해결될 기미가 보이지 않습니다. 도널드 트럼프 대통령이 2027년도 예산으로 1조 5천억 달러(기본 예산 1조 1천 5백만 달러와 조정 예산 3천 5백만 달러 포함)를 요청하면서 록히드 마틴(LMT 0.08%)을 비롯한 방위산업 투자자들의 관심이 집중되고 있습니다. 이는 2026년도에 확정된 10억 달러와 2025년도에 책정된 약 9천억 달러에 더해진 것으로, 미사일, 화력제어, 우주 및 미사일 방어, 항공우주 등 록히드 마틴의 급증하는 수주잔고를 개선할 가능성이 높은 여러 분야를 포함하고 있습니다. 그렇다면 록히드 마틴은 이제 장기 투자 가치가 있는 종목일까요? 이 질문에 답하기 위해서는 방위산업체 투자에 대한 기본적인 장단점을 살펴보는 것이 좋습니다. 전통적으로 투자자들은 록히드 마틴과 같은 기업의 주식을 매수했는데, 이는 높은 성장률을 포기하는 대신 세계에서 가장 안전한 고객, 즉 미국 정부, 다른 정부 기관, 그리고 국방부로부터 안정적인 수익을 얻을 수 있다는 확신을 가졌기 때문입니다. 방위산업 관련 주식은 궁극적인 "방위" 주식으로 여겨졌으며, 한 자릿수 초반대의 성장률과 약간의 마진 확대를 기대할 수 있었습니다. 이론적으로는 막대한 국방 예산과 국방부의 새로운 획득 혁신 전략(ATS)으로 인한 급격한 성장 가능성을 고려하면 완벽한 성장 시나리오였습니다. ATS는 여러 가지 핵심 사항 중에서도 "기업들이 더 크고 장기적인 계약을 체결하도록 유도하여, 우리 무기를 공급하는 산업 기반을 성장시키기 위한 투자를 확대하도록 하는 것"을 목표로 하는 근본적인 개혁입니다. 실제로 록히드 마틴은 이러한 새로운 전략의 초기 수혜자 중 하나이며, 경영진은 1월 말 실적 발표에서 "1월 초에 공동으로 발표한 PAC-3 MSE 요격 미사일에 대한 획기적인 7년 장기 계약"을 높이 평가했습니다. PAC-3 미사일은 지대공 미사일 방어 시스템입니다. 이 장기 계약은 록히드 마틴의 투자를 장려하고 수익을 보장합니다. 이 계약과 ATS(항공운송조달시스템) 및 2027년 예산안에 포함된 다른 계약들은 록히드 마틴의 이미 기록적인 수주잔고를 더욱 증가시킬 가능성이 높습니다. 종합적으로 볼 때, 장기 계약을 통한 국방비 지출 증가와 전통적인 안정성의 결합은 완벽한 조합입니다. 다만, 지난 10년간 방산주들은 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA) 기준으로 측정되는 수익 마진 개선에 어려움을 겪어왔다는 점에 유의해야 합니다. 수익성 악화의 주요 원인은 점점 더 복잡해지고 비용이 많이 드는 국방 프로그램, 특히 미국 정부가 독점적 구매력을 행사하는 고정 가격 개발 프로그램에 있습니다. 이러한 계약으로 인해 록히드 마틴을 포함한 많은 방위 산업체들이 수십억 달러의 손실을 입었습니다. 실제로, ATS(Advanced Trading System)는 "모든 정부 투자 계약을 검토하여 국가 안보를 지키는 데 있어 전투원에게 최선의 거래인지 확인"하도록 요구하고 있으며, 록히드 마틴과 같은 기업들은 계약 이행에 대한 책임을 져야 하며, 특히 수익성이 없는 사업을 제대로 수행하지 못하는 것으로 판명될 경우 더욱 책임을 져야 할 것입니다. 따라서 예산 증액과 ATS는 록히드 마틴에게 양날의 검과 같으며, 투자자들은 회사의 수익성을 면밀히 주시해야 합니다.