이 기사는 dcgupdate 에서 발췌한 것입니다. 원저자는 DCG의 창립자이자 CEO인 Barry Silbert입니다.
오데일리 오데일리 (odaily) 번역가 | 모니
최근 DCG에 대한 많은 질문에 대해 창립자이자 CEO인 배리 실버트(Barry Silbert)는 주요 이슈에 대해 하나씩 답변하기 위해 오늘 "주주에게 보내는 서한"을 발행했습니다. Odaily 오데일리 (Odaily) 전문을 다음과 같이 편집합니다.
새해 복 많이 받으세요. 저는 최근 한 해 동안 암호화폐 산업의 현황과 앞으로의 방향에 대해 생각해 보았습니다.
무엇보다도 저는 DCG가 지난 10년 동안 선구자이자 구축자로서 수행해 온 역할을 매우 자랑스럽게 생각합니다. DCG 설립 이후 200개 이상의 기업에 투자하여 암호화폐 산업을 지속적으로 발전시키고 형성해 왔으며, 최초의 공개 BTC 펀드 설립을 도왔을 뿐만 아니라 최대 자산 관리 회사( Grayscale )이자 세계에서 가장 영향력 있는 회사입니다. 암호화폐 분야의 암호화폐 미디어 플랫폼(Coindesk), 세계 최대의 비트코인 채굴 풀, 선도적인 암호화폐 프라임 브로커, 신흥 시장의 지배적인 암호화폐 지갑 / 거래소 . DCG는 또한 대량 신흥 펀드 회사, 암호화 프로토콜 및 주요 블록체인 프로젝트를 지원합니다.
저는 암호화폐 산업 초기에 교육을 돕고, 정당성을 얻기 위해 다른 기업가 및 투자자와 싸우던 시절에 대한 좋은 추억을 많이 가지고 있습니다. 소수의 사람들과 회의에 참석하든지, CNBC에서 비웃음을 당하고 대다수의 합법적인 투자자들로부터 해고당하든, 이 모든 것이 저에게 힘을 주고 동기를 부여해 줍니다.
이에 비해 지난 해는 개인적으로나 직업적으로나 제 인생에서 가장 힘든 해였습니다. 암호화폐 업계에서 나쁜 행위자와 반복되는 사건은 업계에 큰 피해를 입히고 광범위한 파급 효과를 촉발했습니다. DCG, 그 자회사 및 많은 포트폴리오 회사가 현재의 혼란에서 면역되지는 않지만, 이 회사와 이 공간에 모든 것을 투자한 지 10년이 지난 후, 나의 진실성과 선의는 의문을 불러일으켰고 나는 지금까지 최선을 다해 왔습니다. 일이 올바른 방식으로 진행됩니다.
11월에 발행된 마지막 주주 서신에서 저는 다음과 같은 관점 공유했습니다. DCG는 더 나은 금융 시스템을 위해 노력하고 있으며 업계 선두 자리를 유지하기를 원합니다. 새해를 맞이하면서 우리는 장기적인 성공을 위해 회사의 위치를 잡기 위해 의미 있는 변화를 만드는 "린인(Lean In)" 사고방식으로 뿌리내리고 있습니다. 지난 몇 달간 운영비 절감, 정리해고 등 시장 상황에 맞춰 적극적으로 비용을 절감해 왔으며, 2020년에 인큐베이팅 자산관리 자회사 DCG인 본사 폐쇄를 어렵게 결정하기도 했습니다. 우리는 본사 개념과 우수한 리더십 팀을 계속 믿고 있지만, 현재의 불황은 업무 의 단기 지속 가능성에 좋지 않습니다.
2023년 이후를 내다보며 암호화폐 업계는 신뢰성과 평판을 재건하기 위해 더 많은 노력을 기울여야 할 것입니다. 2023년은 우리 모두에게 힘든 한 해가 되겠지만, 저는 여전히 낙관적입니다. 이 서한과 함께 제공되는 Q&A가 다른 진행 상황을 설명하고 DCG에 대한 일부 추측을 해결함으로써 우리의 입장을 명확히 하는 데 도움이 되기를 바랍니다. 그 중 일부는 합법적이고 일부는 완전히 근거가 없고 잘못된 것입니다.
참호에 있는 동료들에게 지금은 협력하고, 서로의 성공을 응원하며, 함께 암호화폐 산업을 다음 단계로 끌어올릴 때입니다. 함께 성장하고, 다른 사람을 존중하고, 즐겁게 지내고 다시 변화를 만들어 갑시다. 저는 DCG가 바로 그 일을 하기 위해 최선을 다하고 있다고 확신할 수 있으며, 올해 DCG가 그 어느 때보다 더 강력한 회사로 거듭날 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다.
1. DCG의 비즈니스 모델 구조는 어떻게 되나요?
2015년에 설립된 DCG는 디지털 자산 분야에서 구매 및 투자 업무 서비스를 제공하는 지주 회사로, 포트폴리오 중 일부는 완전 소유인 반면, 대부분의 기업에서는 DCG가 소수 지분만을 보유하고 있습니다. 현재 DCG는 35개국 이상에서 200개 이상의 회사로 구성된 포트폴리오를 보유하고 있으며 50개 이상의 암호화폐 펀드와 수많은 디지털 통화 및 블록체인 프로젝트에 투자했습니다.
2. DCG와 DCG가 전액 출자한 자회사의 실제 관계는 무엇입니까?
DCG 창립 이래 자회사는 자체 관리 팀, 재무 및 리스크 관리 프로토콜, 법률 및 규정 준수 감독을 갖춘 독립적인 회사로 시작 및 운영되었습니다. 각 자회사에는 고유한 문화, 운영 구조 및 인센티브가 있습니다. 각 자회사의 일상적인 업무 의 모든 측면은 해당 리더십 팀의 감독을 받습니다.
DCG에는 투자하고 포트폴리오 회사를 지원하며 자회사에 대한 전략적 지침과 일반적인 감독을 제공하는 약 50명의 인력으로 구성된 팀이 있습니다. 구체적으로 DCG는 제네시스 업무 과 관련된 거래, 대출, 차입에 관한 어떠한 지침도 제공하지 않습니다.
3. DCG 또는 DCG가 전액 출자한 자회사에서 현금을 혼합합니까?
아니요. DCF가 전체 지분을 소유한 각 자회사는 자체 은행 계좌, 증권 계좌 및 암호화폐 계좌를 보유하고 있으며 별도의 장부와 기록을 유지 관리합니다.
4. DCG는 다른 포트폴리오 회사와 어떻게 상호 작용합니까?
DCF 팀은 포트폴리오와 긴밀한 관계를 유지하여 업무 리더에게 직접적인 전략 및 운영 조언을 제공하고 광범위한 리소스, 프로그램 및 부가가치 파트너에 대한 액세스를 제공합니다. 이러한 방식으로 DCG는 블록체인 및 암호화폐 공간에서 가장 협력적이고 활발한 기업 커뮤니티 중 하나를 육성합니다.
5. DCG 본사는 어디에 있나요?
DCG는 코네티컷 주 스탬포드에 본사를 둔 미국 회사입니다.
6. DCG가 비계열사로부터 얼마나 많은 채무 자본을 조달했습니까? 언제 제기되었나요?
DCG는 2021년 11월 Eldridge가 이끄는 대출 신디케이트로부터 3억 5천만 달러의 외부 선순위 담보부 채무 조달했습니다.
7. 현재 DCG가 Genesis Capital에 빚진 금액은 얼마입니까?
DCG는 수백 명의 다른 기관 투자자들과 마찬가지로 Genesis의 대출 기관인 Genesis Capital에서 자금을 빌렸습니다. 그러나 이러한 대출은 항상 독립적인 기준으로 구성되며 시장 금리에 따라 가격이 책정됩니다. 아래 질문 14에서 논의된 약속어음 외에도 DCG는 현재 Genesis Capital에 다음과 같은 빚을 지고 있습니다.
4억 4,750만 달러
4,550 BTC(약 7,800만 달러)
지급 기한은 2023년 5월입니다.
DCG는 2022년 1월부터 2022년 5월까지 10~12%의 이자율로 5억 달러를 빌렸습니다.
DCG의 투자 주체는 2021년과 2022년 동안 가중 평균 이자율 3.85%로 BTC를 빌렸는데, 여기에는 이전에 차입했지만 제네시스 캐피탈에 상환한 금액이 포함되어 있으며 현재 대출 잔액 은 4,550BTC입니다.
2022년 초 대출이 발행되었을 때 DCG의 지분 가치는 약 100억 달러였으며, DCG의 지난 12개월 EBITDA는 10억 달러를 넘었고, Genesis Capital의 대출 장부는 총 120억~150억 달러였습니다. 이 기간 동안 비트코인 가격은 대략 30,000달러에서 47,000달러 사이였습니다.
BTC 대출 외에도 DCG의 투자 법인은 2020년 말 기준 BCH 토큰 14,048개(약 150만 달러)를 빌려 현재 9%의 이자를 지불하고 있습니다.
DCG는 2022년 5월 이후 제네시스 캐피탈로부터 돈을 빌린 적이 없고, 이자를 불이행한 적도 없으며, 모든 미결제 대출이 현재 상태입니다.
참고*: 위 수치는 모두 상쇄된 금액을 나타냅니다.
8. DCG는 Genesis Capital에서 빌린 미국 달러 대출로 어떻게 수익을 창출합니까?
DCG가 차용한 금액은 처음에는 금고에 현금으로 보관되어 기회가 생겼을 때 사용됩니다. 궁극적으로 우리는 초기 리스크 투자자 중 한 명으로부터 DCG 주식을 환매하고 유동 토큰과 공개 주식에 투자하기로 결정했습니다.
9. DCG 투자주체는 제네시스캐피타에서 빌린 BTC를 어떻게 사용하나요?
DCG의 투자 법인은 해당 포지션에 대한 시장 중립성을 유지하기 위해 Genesis Capital에서 빌린 BTC를 사용하여 GBTC 매수 포지션을 헤징합니다. DCG는 GBTC가 NAV에 비해 크게 할인된 가격으로 거래될 때 공개 시장에서 GBTC를 구매하며, 다른 모든 투자와 마찬가지로 이러한 결정은 가능한 수익에 대한 가중 리스크 평가를 기반으로 합니다. 공개 시장에서 GBTC를 구매하는 것은 미국 증권거래소법 제10b-18조를 준수하며 문서와 보도자료를 통해 투명하게 공개됩니다.
10. DCG와 FTX 는 어떤 관계인가요?
2021년 7월 DCG는 전 세계 거래소 에 투자하기 위한 지속적인 전략의 일환으로 FTX의 시리즈 B 융자 라운드에 250,000달러의 소액 지분 투자를 했습니다. DCG는 거의 24개 거래에 투자했습니다. DCG는 FTX에 거래 계좌를 보유하고 있지만, 이 플랫폼의 거래량은 DCG 전체 거래량의 1% 미만입니다.
Barry는 Sam Bankman-Fried와 개인적 또는 직업적 관계가 없습니다. 2022년 여름의 한 번의 대화와 그 당시 몇 개의 이메일을 제외하면 Barry는 그와 만나거나 이야기하거나 개인적으로 소통한 기억이 없습니다.
11. DCG와 알라메다의 관계는 무엇인가요?
DCG는 Alameda와 관계를 맺은 적이 없습니다. Genesis는 Alameda와 거래 및 대출 관계를 맺고 있습니다.
12. Sam Bankman-Fried가 Genesis 이사회에서 활동한 적이 있습니까?
아니요.
13. DCG와 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 은 어떤 관계인가요?
DCG는 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 과 어떠한 관계도 맺은 적이 없습니다. Barry는 2020년 공동 창업자 중 한 명과의 소개 통화 외에 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 의 대표들과 만나거나 대화하거나 개인적으로 소통한 기억이 없습니다. DCG는 GBTC 또는 기타 투자를 구매하거나 판매하기 위해 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 과 협력한 적이 없습니다.
제네시스는 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 과 거래 및 대출 관계를 맺고 있으며, 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) Genesis의 대출금을 불이행했습니다. 또한 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 다양한 그레이스케일 제품에 대한 투자자입니다.
14. DCG가 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 에 대한 파산 청구를 인수한 이유는 무엇이며, Genesis Capital로부터 받은 11억 달러 약속어음에 대한 DCG의 수익은 얼마였습니까?
2022년 여름까지 Genesis Capital은 세계 최고의 암호화폐 대출 회사였습니다. 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 2022년 6월 Genesis Capital 및 기타 여러 대출 기관의 대출을 불이행했을 때, 전체 암호화폐 산업이 전염되고 파괴될 것이라는 분명한 두려움이 있었고, 이는 DCG가 Genesis Capital을 지원하려는 움직임에서 고려한 사항이었습니다.
또한 DCG는 암호화폐 시장이 안정되면 기관 프라임 브로커리지 서비스에 대한 대량 수요가 계속 존재할 것이라고 굳게 믿고 있습니다. Genesis는 2013년 최초의 기관 암호화폐 거래 플랫폼을 구축하고 2018년 Genesis Capital을 출시하는 등 비교할 수 없는 전문성과 세계 최고의 기관 고객 기반을 보유하고 있습니다. 결과적으로 DCG는 트레이딩 및 대출 부문을 포함한 제네시스가 보호받을 가치가 있다고 믿고 있습니다.
DCG와 이사회는 Genesis 지원을 돕기 위해 노력하는 것이 Genesis, 대출 기관 및 DCG에 최선의 이익이 된다고 믿습니다. 회계사의 조언과 조언을 바탕으로 DCG의 재정 및 법률 자문가가 채택한 메커니즘은 DCG가 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 의 청구권을 인수하고 해당 청구권이 만기됨에 따라 이를 Genesis의 약속어음으로 대체하는 것이었습니다.
2032년 만기인 11억 달러의 약속어음은 2022년 6월 제네시스의 채무 불이행으로 인해 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 이 입은 채무 에 대한 DCG의 인수를 나타냅니다. DCG는 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 로부터 제네시스의 11억 달러 무담보 대출채권을 양도 및 교환하기로 합의했지만 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) DCG 약속어음을 사용했으며 그 회수가 매우 불확실하다는 점에 유의해야 합니다. DCG는 현금, 암호화폐, 기타 형태의 자기앞수표 지급을 받지 않았습니다. 이는 DCG가 Genesis의 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 대출에 대한 손실 리스크 효과적으로 부담하지만 그렇게 할 의무는 없음을 의미합니다.
중요한 점은 11억 달러 상당의 약속어음은 상환불능이며 상환채권과 유사한 다른 특징을 전혀 포함하고 있지 않다는 것입니다. 또한 Genesis는 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 에 대한 청구권을 DCG에 양도했으며, 거래의 일환으로 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 의 청산과 관련하여 DCG가 받은 모든 회수금은 11억 달러의 약속어음을 지불하는 데 직접 사용된다는 데 동의했습니다.
특히 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrow Capital) 채무불이행 이후 DCG는 추가 자본을 제공하기 위해 Genesis 법인의 신규 지분에 약 3억 4천만 달러를 투자했습니다.
15. 제네시스캐피털 구조조정에서 DCG는 어떤 역할을 합니까?
독립적이고 뚜렷한 운영 자회사인 Genesis는 자체 이사회와 관리팀을 보유하고 있습니다. 제네시스 이사회는 수십 년간의 금융, 법률, 구조조정 전문지식을 갖춘 사외이사 2명으로 구성된 특별위원회를 설치해 제네시스캐피털의 구조조정 과정과 기타 관련 당사자 관련 문제를 감독하고 있다. Genesis Capital은 또한 구조 조정 과정을 이끌기 위해 Cleary Gottlieb, Moelis 및 Alvarez & Marsal을 포함한 독립적인 외부 고문을 고용했습니다.
DCG와 DCG의 독립적인 외부 고문은 Goodwin Procter, Weil Gotshal 및 Ducera Partners를 포함한 회사와 함께 구조 조정과 관련하여 Genesis 및 그 고문은 물론 특정 Genesis 채권자 및 고문으로 구성된 임시 그룹과 생산적인 참여를 했습니다.
그러나 DCG는 제네시스캐피탈의 미지급 대출금 및 약속어음 채무로 인해 제네시스 이사회 구성원을 포함한 DCG 임원들은 제네시스캐피탈의 구조조정과 관련된 의사결정 권한을 갖지 않습니다.
16. DCG가 뉴욕 동부 지역의 대출 조사 대상입니까?
DCG는 DCG가 뉴욕 동부 지구에서 조사를 받고 있다는 사실을 알지 못했고 믿을 이유도 없었습니다.
DCG는 일상적인 업무 운영의 일환으로 규제 기관과 정기적으로 소통합니다. 규제 기관이나 조사관으로부터 연락을 받으면 언제나처럼 공개적으로 참여하고 질문에 답변하며 요청된 정보를 제공할 것입니다.
17. DCG는 테라 루나와 관련이 있나요?
DCG는 Terra 스테이블코인을 구매, 판매, 공매 또는 기타 거래를 하지 않으며 이러한 토큰 발행자와 아무런 관계도 없습니다.
DCG는 전체 지분을 소유한 자회사 Foundry가 스테이킹 노드를 생성하는 데 도움을 주기 위해 2021년 말/2022년 초에 약 60,000개의 LUNA 토큰을 구입했습니다. DCG는 투자 전략의 일환으로 Luna 토큰을 구매, 판매, 공매도 또는 거래하지 않습니다.
18. DCG와 섭씨 는 어떤 관계인가요?
DCG는 Chelsea 토큰을 구매, 판매, 공매도 또는 기타 거래를 하지 않습니다. DCG는 Chelsea와 아무런 관련이 없습니다.
19. DCG는 자체 토큰을 발행하나요?
DCG는 자체 토큰을 발행한 적이 없습니다.
