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전략 분석 #3에 오신 것을 환영합니다.

Strategy Watch는 디지털 자산의 펀드 성과 및 배분 추세에 대한 정확하고 객관적인 분석에 대한 분명한 수요를 충족하기 위해 개발되었습니다.

저희의 목표는 간단합니다. Strategy Watch를 디지털 자산 투자 커뮤니티에서 반드시 읽어야 할 월간 간행물로 만드는 것입니다.

데이터와 인사이트를 제공하는 펀드와 배분 담당자들은 보다 완전하고 가치 있는 시장 상황을 파악하는 데 도움을 줍니다. 공유할 만한 인사이트, 데이터 또는 배분 현황이 있다면 언제든지 참여해 주세요 .

최신 전략 분석 내용

이 보고서는 디지털 자산 분야에서 기관 활동의 각기 다른 측면에 초점을 맞춘 6개의 핵심 섹션으로 구성되어 있습니다.

01 기관 자금 흐름 모니터링 | 비트코인(BTC)/ 이더리움(ETH) 유출이 개선되고 ETF 수요가 회복되면서 초기 안정화세를 보이고 있지만, 현물 시장에 대한 확신은 여전히 ​​압박을 받고 있습니다.

02 펀드 및 SMA 성과 | 시장 중립 전략은 꾸준한 수익을 창출했지만, 방향성 투자 성과는 여전히 매우 분산되어 있습니다.

03 전략 심층 분석: 퀀트 추세 추종 | 방향성 전략에 어려운 환경 속에서 퀀트 추세 성과를 이끄는 요인은 무엇일까요? 펀드 매니저의 이야기를 직접 들어보세요.

04 온체인 볼트 성능 | 이더리움(ETH) 큐레이터들이 이더리움(ETH) 스테이킹 수익률 면에서 기대 이하의 성과를 내고 있는 걸까요?

05 매니저 모니터 | 300명 이상의 매니저들이 향후 3개월 동안 암호화폐 시장의 성과를 어떻게 예상하는지 알아보세요.

06 자산 배분 업데이트 | 60억 달러 규모의 연기금이 새로운 펀드 및 기관 전략 출시와 함께 암호화폐 투자 비중을 늘리고 있습니다.

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기관 흐름 모니터

• 3월 한 달 동안 비트코인(BTC) 과 이더리움(ETH) 자본 유입은 마이너스를 기록했지만 2월 저점에서 회복세를 이어갔으며, 스테이블코인 유입은 전반적인 안정화 추세와 함께 완화되었습니다.

비트코인과 이더리움은 3월 한 달 동안 순유출을 지속하며 각각 -70억 달러와 -16억 달러의 자본 유출입으로 마감했는데, 이는 2월 중순의 -96억 달러와 -32억 달러에 비해 눈에 띄게 개선된 수치입니다. 스테이블코인 유입 또한 월말 기준 +26억 달러로 둔화되었으며, 3월 초 최고치인 +62억 달러에서 감소했습니다. 전반적인 상황은 회복보다는 점진적인 안정화 추세를 보이고 있으며, 기관 투자자들의 급격한 위험 회피 움직임은 둔화되고 있지만 현물 자산에 대한 확신은 여전히 ​​압력을 받고 있습니다.

ETF 및 DAT 순유입량

• 3월 한 달 동안 비트코인(BTC) ETF와 DAT 유입은 확실히 긍정적인 흐름을 보였고, 이더리움(ETH) 채널은 보다 완만한 속도로 뒤따르다 월말에 접어들면서 모두 감소했습니다.

비트코인 ETF와 DAT 유입은 3월 들어 마침내 상승세로 전환하여, 월 중순에는 각각 +30,600 비트코인(BTC) 와 +46,800 비트코인(BTC) 라는 최고치를 기록한 후 월말에는 +17,600 비트코인(BTC) 와 +30,900 비트코인(BTC) 로 소폭 하락했습니다. 이더리움 유입 역시 비슷한 방향 전환을 보였지만 강도는 다소 약했습니다. ETF 유입은 +46,600 이더리움(ETH) , DAT 유입은 +295,900 이더리움(ETH) 까지 정점을 찍은 후 마감 시 +261,900 이더리움(ETH) 로 하락했습니다. 월 중순의 급등 이후 나타난 소폭 하락은 기관 투자 포지션의 구조적 변화라기보다는 시장 상황에 따라 수요가 민감하게 반응한다는 것을 시사합니다.

DeFi Total Value Locked(TVL) 및 스테이블코인 한도

• 이더리움 기반 DeFi Total Value Locked(TVL) (총 예치 자산) 흐름은 3월 한 달 동안 상당한 회복세를 보이며 2월 최고치였던 유출입을 반전시켜 월말에는 거의 중립적인 수준으로 돌아섰습니다.

2월 말 178억 달러라는 월간 최고 순유출액을 기록한 후, 이더리움 DeFi Total Value Locked(TVL) (총 예치 자산) 흐름은 3월 한 달 동안 급격히 회복되어 중순에는 플러스로 전환되었고, 3월 말에는 -7억 5천만 달러로 거의 중립적인 수준으로 마감했습니다. 회복 속도는 주목할 만했는데, 3월 초 두 자릿수 순유출을 기록했던 흐름이 중순에는 약 49억 달러의 플러스로 잠시 전환되었다가 다시 하락세로 돌아섰습니다. 이러한 추세 변화는 의미 있지만, 한 달간의 안정세만으로는 2025년 8월 이후 지속되어 온 전반적인 위축 추세가 반전되었다고 단정짓기에는 불충분하며, 온체인 수익률 전략에 대한 투자자들의 확신이 진정으로 회복되었음을 확인하려면 지속적인 순유입이 필요할 것입니다.

CME 기준 수익률

• 3월 한 달 동안 비트코인(BTC) CME 기준 수익률은 마이너스로 전환되어 캐리 트레이드 효과가 완전히 사라졌고, 이더리움(ETH) 기준 수익률은 부진한 상태를 유지했지만 월말에는 회복 조짐을 보였습니다.

여기서는 현금 거래(cash-and-carry)를 하는 기관들이 얻을 수 있는 수익률을 측정합니다. 2월 한 달 동안 월 1,730만 달러까지 감소했던 비트코인 (비트코인(BTC) 베이시스 수익률은 3월 중순에 마이너스 영역으로 진입하여 월말에는 -390만 달러로 마감하며 캐리 프리미엄이 완전히 역전되었습니다. 이는 선물 가격이 현물 가격보다 할인된 가격으로 거래되고 있음을 시사하며, 시장 중립 전략의 경제적 근거를 완전히 없애버립니다. 이더리움 (이더리움(ETH) 베이시스 수익률은 2월 말 이미 마이너스였던 것이 3월 말에는 소폭 회복하여 +90만 달러를 기록하기 전까지 좁은 범위에서 등락을 반복했습니다. 종합적으로 볼 때, 두 자산 모두 캐리 거래 환경은 구조적으로 어려운 상태이며, 의미 있는 회복은 선물 프리미엄이 현물 가격보다 지속적으로 상승하는 데 달려 있습니다.

면책 조항: 본 보고서는 투자 조언을 제공하지 않습니다. 모든 데이터는 정보 및 교육 목적으로만 제공됩니다. 여기에 제공된 정보를 바탕으로 투자 결정을 내리지 마십시오. 투자 결정에 대한 책임은 전적으로 사용자에게 있습니다. 제시된 거래소 잔액은 Glassnode의 포괄적인 주소 라벨 데이터베이스에서 가져온 것으로, 공식적으로 발표된 거래소 정보와 자체 클러스터링 알고리즘을 통해 수집되었습니다. 거래소 잔액 표시에 있어 최대한의 정확성을 보장하기 위해 노력하고 있지만, 특히 거래소가 공식 주소를 공개하지 않는 경우 이러한 수치가 거래소의 전체 보유 자산을 항상 반영하지 않을 수 있음을 유의하십시오. 사용자는 이러한 지표를 활용할 때 신중을 기해야 합니다. 글래스노드(Glassnode) 불일치 또는 잠재적 부정확성에 대해 책임을 지지 않습니다. 거래소 데이터를 사용할 때는 투명성 고지를 읽어보시기 바랍니다.