작성자: 로버트 해킷, 제레미 장, a16z crypto
작성: Chopper, Foresight News
스테이블코인은 오랜 세월 동안 그 핵심 정체성을 찾아 헤매왔습니다.
초기에 스테이블코인은 단순히 여러 거래소 간에 달러 자산을 이체하는 거래 도구에 불과했습니다. 이후 스테이블코인은 저축 수단으로 발전하여 일상적인 소비재가 아닌 장기 보유 자산으로 자리매김했습니다. 오늘날 데이터는 스테이블코인이 완전히 새로운 방향으로 나아가고 있음을 보여줍니다. 바로 글로벌 금융 인프라의 핵심 요소로 자리 잡고 있다는 것입니다.
다음 아홉 개의 차트는 이러한 변화를 이끄는 근본적인 추세를 보여줍니다.
규제 시행은 시장 성장을 가속화합니다.
스테이블코인 개발 과정의 상당 부분에서 규제 불확실성은 기관 투자를 오랫동안 제한해 왔습니다. GENIUS 법안의 제정으로 규제 프레임 더욱 명확해졌습니다. 이 법안이 스테이블코인 산업 트렌드를 만들어낸 것은 아니지만, 그 발전을 가속화했습니다.
GENIUS 법안 통과 전후 스테이블코인 거래량 변화
미국은 최초로 스테이블코인 발행에 대한 연방 차원의 규제 프레임 마련하는 지니어스법(GENIUS Act)을 통과시켰습니다. 데이터는 이 정책의 효과를 명확히 보여줍니다. 법안 제정 이전 분기에도 스테이블코인 거래량은 꾸준히 증가해 왔으며, 법안 발효 이후에는 성장세가 더욱 가속화되어 2026년 1분기에는 약 4조 5천억 달러에 달했습니다.
MiCA는 비달러 스테이블코인 시장을 주도해 왔습니다.
유럽 암호화폐 규제 프레임 인 암호화폐 시장법(MiCA)의 시행은 더욱 복잡한 양상을 보입니다. MiCA가 2024년 말 완전히 발효된 후, 여러 주요 거래소 규정 준수를 이유로 USDT를 철수 비달러 스테이블코인의 거래량이 단기적으로 급증하여 400억 달러 이상을 기록했습니다.
이후 시장 거래량은 안정화되었고, 전체적인 거래량은 MiCA 출시 이전보다 훨씬 높은 수준을 유지했으며, 월간 거래량은 150억 달러에서 250억 달러 사이에서 안정적으로 유지되었습니다. 새로운 규제는 이전에는 거의 존재하지 않았던 비달러 스테이블코인 시장을 활성화시켜 강력한 수요를 창출했습니다.
스테이블코인을 활용한 상업적 결제 시나리오가 지속적으로 확대되고 있습니다.
시장 구조에서 가장 중요한 변화는 사람들이 스테이블코인을 실제로 사용하는 방식의 변화일 것입니다.
스테이블코인을 이용한 상업 결제는 주로 C2C(소비자 대 소비자) 부문에 집중되어 있습니다.
거래횟수 측면에서 볼 때, 소비자 간 거래(C2C)는 다른 부문을 훨씬 앞지르며 2025년에는 7억 8,950만 건에 달할 것으로 예상됩니다. 반면, 소비자-기업 간 거래(C2B)는 가장 빠른 성장세를 보이며 거래횟수 2024년 1억 2,490만 건에서 2025년 2억 8,460만 건으로 증가하여 전년 대비 128%의 증가율을 기록할 것으로 전망됩니다.
스테이블코인 결제 카드 인프라의 성장 추세
스테이블코인 결제 카드 데이터 또한 이러한 추세를 뒷받침합니다.
Rain 기술 기반의 스테이블코인 결제 카드 프로젝트(Etherfi Cash, Kast, Wallbit 등)는 월별 담보 예치금이 2024년 11월 거의 0에서 2026년 초에는 3억 달러 이상으로 급증했습니다. 이 자금은 결제 보증금 로 사용되며 스테이블코인을 직접 사용하는 것은 아니지만, 이러한 성장세는 스테이블코인을 활용한 상업 결제 시나리오가 전반적으로 다시 활성화되고 있음을 보여주는 대표적인 사례입니다.
스테이블코인 유통 속도가 크게 증가했습니다.
각 미국 달러 스테이블코인의 회전율은 지속적으로 가속화되고 있습니다.
스테이블코인 유통 속도 추세
2024년 초부터 스테이블코인 유통 속도(조정된 월간 거래량 ÷ 시가 시총)는 2.6배에서 6배로 거의 두 배 가까이 증가했습니다. 이러한 유통 속도의 가속화는 스테이블코인 거래 수요 증가율이 신규 발행량을 앞질렀음을 의미하며, 기존 자금의 활용 효율을 크게 향상시켰습니다.
이는 성숙한 결제 네트워크의 핵심적인 특징이기도 합니다. 즉, 기본 통화가 단순히 수동적으로 보유되는 것이 아니라 빈번하게 사용된다는 점입니다.
거래 구조가 변화함에 따라 결제 속성이 더욱 두드러지게 나타납니다.
거래, 자금 흐름 및 교환 메커니즘(스테이블코인 거래의 대부분을 차지함)을 제외하면 작년 한 해 동안 여러 참여자 간의 결제 금액은 3,500억 달러에서 5,500억 달러 사이로 추산되었습니다.
B2B 스테이블코인 결제가 지배적입니다.
기업 간 거래(B2B)는 스테이블코인 결제의 핵심 동력으로, 거래량 측면에서 선두 자리를 유지하고 있습니다. 한편, 개인 간 송금 및 가맹점 결제와 같은 틈새 시장 시나리오도 빠르게 확장되고 있습니다.
스테이블코인 결제는 특정 지역에 집중되어 있습니다.
지리적으로 볼 때, 스테이블코인 결제 활동은 고르게 분포되어 있지 않습니다.
아시아는 스테이블코인 결제의 주요 지역입니다.
거래의 거의 3분의 2는 아시아, 특히 싱가포르, 홍콩, 일본에서 이루어졌습니다.
북미 시장은 약 4분의 1, 유럽은 약 13% 점유비율. 중남미와 아프리카 시장을 합쳐도 규모는 10억 달러 미만으로 매우 작습니다.
국내 스테이블코인은 글로벌 기반 네트워크에서 작동합니다.
달러화 이외의 스테이블코인 부상은 유럽에만 국한된 현상이 아닙니다. 각기 다른 추진 요인을 가진 신흥 시장에서도 빠르게 인기를 얻고 있습니다.
브라질 헤알화 연동 스테이블코인 BRLA의 월별 거래량 변동
브라질은 대표적인 사례입니다. 브라질 헤알화 기반 스테이블코인인 BRLA의 월간 거래량은 2023년 초 거의 0에서 2026년 초 약 4억 달러로 급증했는데, 브라질의 즉시 결제 네트워크인 PIX와의 통합이 BRLA의 도입을 크게 촉진했습니다.
스테이블코인의 국경 간 결제 기능이 약화되고 있다.
스테이블코인은 오랫동안 국경 간 거래 도구로 널리 알려져 왔지만, 실제 국경 간 거래에서 차지하는 점유비율 감소하고 있습니다.
국내 거래 점유비율 2024년 초 약 50%에서 2026년 초 거의 70%로 증가했습니다. 이러한 변화는 스테이블코인의 핵심 가치가 더 이상 국경 간 송금 및 외환 거래에만 국한되지 않고, 글로벌 네트워크를 기반으로 지역화된 일상 결제 수단으로 점차 변모하고 있음을 분명히 보여줍니다.
요약하다
종합적인 데이터를 바탕으로 명확한 산업 현황이 드러났으며, 이는 과거의 예상과는 상당히 다릅니다. 과거에는 스테이블코인의 핵심 가치가 국경 간 송금에 있다고 널리 여겨졌지만, 현실은 정반대입니다. 스테이블코인은 심층적인 현지화 과정을 거치고 있습니다. 현재는 달러화 표시 스테이블코인이 시장을 주도하고 있지만, 스테이블코인은 단순히 달러를 해외로 빼돌리는 도구가 아닙니다. 유로화나 브라질 헤알화와 같은 현지 법정화폐를 기반으로 하는 비달러화 스테이블코인의 시장 점유율 도 지속적으로 증가하고 있습니다.
스테이블코인의 주요 사용 사례는 여전히 개인 간 송금이지만, 일상적인 상업 결제에서 점유비율 꾸준히 증가하고 있습니다.
분기별 데이터는 스테이블코인이 점차 보편적인 공공 결제 인프라로 발전하고 있음을 지속적으로 뒷받침합니다. 스테이블코인은 본질적으로 글로벌한 특성을 지니고 있지만, 실제 적용 분야는 점점 더 지역화되고 있습니다.
이 산업은 아직 발전 초기 단계에 있지만, 스테이블코인의 최종 형태와 발전 패턴은 점점 더 명확해지고 있습니다.
