유가가 다시 하락할까요, 아니면 공급 충격으로 인해 판도가 바뀌었을까요?

유가는 2주 전 13% 하락을 촉발했던 것과 동일한 차트 패턴을 보이고 있지만, 옵션 시장과 심화되는 공급 충격으로 인해 이번 하락이 다시 발생할지 아니면 실패할지를 결정하는 변수들이 바뀌었습니다.

4월 27일 브렌트유는 배럴당 101.39달러에 거래되며 전일 대비 2.28% 상승했고, 4월 23일 저항을 받았던 고점 107.46달러 바로 아래에 머물렀습니다. 4월 하락을 촉발했던 패턴이 다시 나타났지만, 주변 환경은 이전과 다릅니다.

하락 다이버전스가 4월 브렌트유 가격을 13% 폭락시켰던 상황과 유사합니다.

3월 9일 이후 브렌트유는 하락 채널, 즉 약세 패턴 내에서 거래되고 있습니다 . 현재 그 채널 내에서 나타나는 패턴은 4월 하락 직전에 나타났던 것과 동일합니다.

1월 29일부터 4월 23일 사이에 브렌트유 가격은 더 높은 고점을 기록한 반면, 상대강도지수(RSI)는 더 낮은 고점을 기록했습니다. 이는 가격 상승세가 내재된 모멘텀을 앞지르는 전형적인 약세 다이버전스이며, 종종 추세 반전을 예고합니다.

이러한 선례는 불편합니다. 1월 29일과 4월 16일 사이에도 동일한 괴리가 발생했습니다. 그 후 브렌트유는 반등하여 13% 이상 하락하며 86.09달러의 최저치를 기록했습니다.

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오늘 나타나는 패턴은 구조적으로 동일하며, 같은 채널, 같은 모멘텀 실패, 그리고 상단 경계선에서의 유사한 저항이 나타나고 있습니다. 이러한 추세가 지속된다면 유가는 채널 하단인 81.72달러 부근으로 완만하게 하락할 가능성이 높습니다.

골드만삭스의 재고 감소와 풋-콜 비율 하락은 차트 분석 결과와 상반됩니다.

차트는 한 가지를 말하지만, 옵션 시장은 다른 것을 말합니다. 브렌트유 가격을 추종하는 미국 상장 상장지수펀드(ETF)인 미국 브렌트유 펀드(BNO)는 옵션 거래자들이 어떻게 포지셔닝하는지 명확하게 보여줍니다.

4월 16일, 이전의 하락 다이버전스가 나타났을 때, BNO의 일일 옵션 거래량에서 하락 베팅과 상승 베팅의 비율을 나타내는 거래량 -콜 비율은 0.18이었고, 미결제 약정 풋-콜 비율(현행 포지션을 측정)은 0.25였습니다.

브렌트유는 이후 13% 하락했다.

4월 23일, 가장 최근의 변동성이 드러났을 때 상황은 완전히 뒤바뀌었습니다. 거래량 -콜 거래량은 0.05로 급락했고, 풋-콜 미결제약정은 0.16으로 떨어져 공매도 포지션이 청산되고 콜옵션 수요가 급증했음을 나타냈습니다.

시장의 미래 가격 변동에 대한 기대치를 나타내는 내재 변동성(IV)은 80.41%이며, IV 백분위수는 88%로, 거래자들이 향후 큰 변동을 예상하고 있음을 시사합니다.

공급 측면이 강세 전망을 뒷받침합니다. 골드만삭스는 월요일 페르시아만 원유 생산량 감소(하루 1450만 배럴)와 전 세계 원유 재고 감소(하루 1100만~1200만 배럴)를 이유로 2026년 4분기 브렌트유 가격 전망치를 배럴당 80달러에서 90달러로 상향 조정했습니다.

기술적 분석상으로는 유가 하락이 예상되지만, 연료 가격이 구조적으로 유가보다 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

유가 수준 분석 결과, 99.17달러가 상승 촉발 요인, 107.46달러가 반전 요인으로 작용할 수 있다.

결정 가격은 20일 지수 이동 평균(EMA)인 99.17달러에 맞춰져 있습니다. EMA는 최근 캔들에 더 큰 가중치를 부여하여 가격을 평균화하는 추세선입니다.

4월 13일 유가가 20일 이동평균선을 하향 돌파했을 때, 장중 13% 하락세가 가속화되었습니다. 현재 해당 이동평균선은 현재 가격 바로 아래에 위치하고 있습니다.

일일 종가가 101.40달러(피보나치 0.236 레벨) 위에서 마감되면 상승 추세가 유지되며 107.46달러까지 상승할 가능성이 있습니다. 107.46달러를 확실하게 돌파하면 매도 충격 가설이 확정되며, 상단 채널 경계선인 119.11달러까지 상승할 여지가 생깁니다.

하지만 99.17달러 손실은 4월 13일의 손실 발생 원인과 동일합니다.

이후 $97.64(피보나치 0.382 레벨)가 지지선으로 작용하며, 다음 지지선은 $94.60(피보나치 0.5 레벨)입니다. 결정적인 지지선은 $91.56(피보나치 0.618 레벨)로, 일봉 차트에서 가장 강력한 지지선입니다.

91.56달러 아래로 하락하면 87.23달러, 그 다음에는 81.72달러까지 떨어질 수 있는데, 이는 4월과 같은 시나리오가 반복될 가능성을 시사하는 채널 하한선입니다.

현재로서는 99.17달러가 하락세 반복과 공급 충격에 의한 반등을 가르는 기준이 됩니다.