체인피드 요약:
메사리(Messari)의 전 연구원이 160개 이상의 온체인 대출 프로젝트를 분석하여 4개의 주요 부문과 19개의 하위 범주를 포괄하는 분석 프레임 구축한 후, 자산 계층 대출 발행을 기반으로 프로젝트를 분석하고 해석했습니다.
기사 출처:
https://x.com/Solofunk/status/2048827810295218642
기사 작성자:
파트릭
관점:
Patryk: 신용 발행은 신용이 생성되고 토큰화되는 핵심 자산 계층입니다. 이 계층의 자산에는 Apollo와 Fasanara의 기관 신용 펀드, Figure의 오프체인 신용 토큰화, 그리고 초과담보 대출, P2P 대출, InfraFi, PayFi를 포함한 다양한 온체인 발행 모델이 있습니다. Apollo(9,384억 달러 이상의 자산을 운용)와 같은 자산운용사들은 기존의 private equity 신용 상품을 토큰화하고 있습니다. $ACRED 및 $ACRDX와 같은 토큰은 "피드백 펀드" 역할을 하며, 온체인 투자를 기초 펀드의 점유율 보유하는 특수목적법인(SPV)으로 전달합니다. 이 모델은 기관들이 암호화폐 기반 자본에 대한 상품 제공 범위를 확대하는 데 사용됩니다. 이러한 상품에 대한 접근은 KYC 인증을 받은 적격 투자자로 제한되며, 일반적으로 높은 최소 투자 금액이 요구됩니다. 하지만 이러한 자산들이 Morpho나 Kamino 같은 머니마켓 프로토콜에 담보로 통합되면, 더 높은 스테이블코인 대출 금리를 통해 더 넓은 DeFi 생태계가 혜택을 볼 수 있습니다. 오프체인 신용 토큰화는 블록체인을 투명하고 연중무휴 24시간 기록 및 정산 레이어로 활용하여 오프체인에서 생성된 대출을 기록합니다. 이 범주에 속하는 자산은 일반적으로 지갑 간 전송이 불가능한 "대표 자산"입니다. Figure는 기존 인프라를 현대화하여 주택 담보 대출(HELOC)을 생성하고 토큰화하는 대표적인 사례입니다. Figure는 Provenance 블록체인을 데이터 생성 및 대출 상환을 위한 원장으로 사용하여 중개자를 없애고 몇 달이 걸리던 융자 주기를 며칠로 단축하는 동시에 대출당 약 120bp의 금리를 절감합니다. 오프체인 신용 토큰화는 투자 범위를 넓히는 데에도 도움이 됩니다. 온체인 거래 가능한 자본을 맞춤형 오프체인 단일 차입자 거래에 투자할 수 있습니다. RockawayX, FalconX, Valos, Mu Digital과 같은 기관들은 온체인 볼트를 통해 자금을 조달한 후 오프체인 신용 전략에 투자합니다. 이에 상응하는 토큰은 일반적으로 분산 자산으로 기능하며, 토큰 보유자는 특정 기관 신용 펀드와 유사하게 DeFi의 구성 가능성을 활용할 수 있습니다. 당사의 시장 지도에서는 P2P 대출이 신용 발행 범주에 포함되지만, 전통적인 P2P 대출은 제외됩니다. 이는 Wildcat과 같은 프로토콜이 풀 모델과 달리 개인이 단일 거래 상대방에게 대출하거나 연결될 수 있도록 하기 때문입니다. Wildcat의 경우, 사용자는 담보 없이 단일 기관 차입자(예: Windemute)에게 제공되는 신용 한도인 스테이블코인을 대출합니다. Jupiter의 새로운 Offerbook 제품은 담보 유형, 이자율, 대출 규모 및 기간을 맞춤 설정할 수 있는 P2P 마켓플레이스를 제공합니다. 또한 Centuari와 같은 프로토콜은 고정 금리 대출을 위한 중앙 지정가 오더북(CLOB)을 제공하여 궁극적으로 오더북 통해 거래 상대방을 연결합니다. 개인 간 대출은 온체인 신용 시장에서 규모는 작지만 성장세를 보이는 분야로, 맞춤형 신용 평가와 수익 창출 기회를 제공합니다.
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