체인피드 요약:
다양한 자산 유형(정부 채권, private equity 대출, 배당금 등)이 단일 계약으로 통합됩니다. 그 이유는 단 하나, 모든 자산 유형에 변동 수익률을 고정 수익률로 전환하는 메커니즘이 필요하기 때문입니다.
기사 출처:
https://x.com/stacy_muur/status/2049060475837587759
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스테이시 무어
관점:
스테이시 무어: 스테이블코인 시장 규모는 3,100억 달러에 달하지만, 대부분의 자본은 아무런 수익도 창출하지 못한 채 유휴 상태로 머물러 있습니다. 하지만 실물 자산의 수익이 점차 온체인 이동하면서 이러한 상황이 변화하고 있습니다. 이는 국채 이자, private equity 대출 수익률, 나스닥 상장 증권의 월별 배당금 등을 예로 들 수 있습니다. 이러한 자산은 이전에는 주로 증권사 고객이나 기관 투자자만 이용할 수 있었습니다. 이제 여러 프로토콜이 이러한 자산을 토큰화하여 DeFi 사용자도 동일한 수익을 얻을 수 있게 되었습니다. 그러나 문제가 있습니다. 이러한 자산의 수익률은 고정되어 있지 않고 변동성이 큽니다. 한 달은 11%일 수 있지만, 다음 달은 9%일 수도 있습니다. 펀드나 재무 부서 입장에서는 끊임없이 변하는 금리에 기반하여 계획을 세울 수 없습니다. 바로 이 부분을 Pendle이 해결합니다. 토큰화된 위험가중자산(RWA)이 Pendle에 유입되면, 사용자는 예측 가능한 고정 금리를 확보하거나 변동 금리의 방향에 따라 투자하는 두 가지 선택지를 갖게 됩니다. 동일한 자산이지만, 감수할 리스크 정도는 사용자가 선택하는 것입니다. 거시 경제 환경 또한 이러한 추세를 뒷받침합니다. 온체인 토큰화된 위험가중자산(RWA)은 3월에 236억 달러를 돌파하며 1월 대비 66% 증가했습니다. JP모건 체이스는 수익 창출형 스테이블코인만으로도 1,500억 달러의 자금이 유입될 수 있다고 예측했습니다. 뱅크오브아메리카의 CEO는 6조 6천억 달러의 예금이 스테이블코인으로 유입될 수 있다고 경고했습니다. 전통적인 은행들은 이미 온체인 수익률을 실질적인 경쟁 위협으로 인식하고 있습니다. 주요 금융 기관들은 이미 펜들(Pendle)과의 통합을 시작했습니다. 아폴로(Apollo)의 7,850억 달러 규모 신용 펀드는 엠버(Ember)를 통해 통합되었고, 스트래티지(Strategy)의 STRC 배당금은 새턴(Saturn)과 아픽스(Apyx)를 통해 펜들에서 토큰화되었습니다. 팍소스(Paxos)는 규제 대상인 미국 국채 스테이블코인을 펜들에 배포하여 두 달 만에 TVL이 1억 2천만 달러를 넘어섰습니다. 에테나(Ethena)의 펜들 TVL은 다른 어떤 DeFi 프로토콜보다 높은 47억 1천만 달러를 기록했습니다. STRC는 스트래티지(구 마이크로스트래티지)가 발행하고 나스닥에 상장 우선주입니다. 채권과 유사하게, Strategy는 구매 후 연 11.50%의 수익률을 매월 현금으로 지급합니다. Strategy는 STRC 융자 으로 얻은 수익을 비트코인 매입에 사용하여 전통적인 주식 시장과 BTC 축적을 연결합니다. 초기 이자율은 9%였으며, 7차례 인상된 후 3월에 11.50%로 안정화되었습니다. 두 팀 모두 이러한 현금 흐름을 기반으로 스테이블코인을 구축하고 배당금을 토큰화하여 DeFi 사용자가 증권 계좌 없이 수익을 얻을 수 있도록 했습니다. 두 팀 모두 수익 거래 플랫폼으로 Pendle을 선택했습니다. Saturn은 약 4,500만 달러의 예치금으로 4월 8일에 메인넷을 출시했습니다. USDat은 기본 레이어로, USDC와 1:1로 민트 정부 채권으로 뒷받침됩니다. sUSDat은 수익 레이어입니다. USDat을 스테이킹 하면 자금의 일부가 STRC에 할당되어 보유자에게 연 약 11%의 배당금을 지급합니다. 수익 경로는 BTC → MSTR 주식 → STRC 배당금 → sUSDat입니다. Saturn은 Pendle 상장 첫날 5백만 달러의 TVL(총 예치 자산)을 유치했습니다. Apyx는 다른 방식을 사용합니다. apyUSD는 STRC(11%)와 SATA(12.5%) 배당금을 집계하여 오프라인 보유를 통해 수익률로 전환합니다. Pendle에서 Apyx의 TVL은 47일 만에 0에서 8,260만 달러로 증가했습니다.
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