글쓴이: 롱위에
출처: 월스트리트 뉴스
최근 전설적인 투자자이자 튜더 인베스트먼트의 창립자인 폴 튜더 존스가 심층 인터뷰를 통해 50년에 걸친 투자 경력을 되짚어보며 인공지능의 리스크, 미국 주식 시장의 거품, 금 시장, 워렌 버핏의 투자 철학 등 핵심 이슈에 대한 통찰력 대량 관점 공유했습니다.
그는 50년에 걸친 투자 경력을 바탕으로 복리 효과는 가장 과소평가된 힘이며, 버핏은 가장 과소평가된 천재이고, 인공지능은 가장 과소평가된 위협이라고 말합니다. 인터뷰 발췌문:
- 과거 데이터를 기준으로 볼 때, 현재 가격으로 S&P 500을 매수할 경우 10년 동안 마이너스 수익률을 기록할 것입니다.
- 우리는 국가 채무 거품의 한가운데에 있습니다. 시가 시총 GDP 비율은 252%에 달했는데, 이 수치는 1929년 65%, 2000년 170%였습니다.
- 금의 연간 공급량은 약 2% 증가하는 반면, 비트코인의 채굴 가능 공급량은 제한적이며 탈중앙화 있습니다.
- 금값이 역사상 최대 일일 하락폭을 기록한 날, 은값도 33%나 폭락했습니다. 그런 날에는 매 순간 가격 변동에 완전히 집중해야 합니다.
- 인공지능 안전에 대한 일반적인 의견은 "5천만 명, 심지어 1억 명이 사고로 사망하기 전까지는 실질적인 조치가 취해지지 않을 것"이라는 것입니다. 이는 말도 안 되는 소리입니다.
- 제가 이렇게 한 이유는 돈을 많이 벌어서 기부하고 싶었기 때문입니다. 숭고한 목적을 추구하는 일이라고 생각했어요.
- 투자나 거래에서 진정으로 성공하는 사람은 무엇보다도 뛰어난 리스크 관리 능력을 갖춰야 합니다.
- 가장 중요한 점은 장기적인 추세를 따라가면서 돈을 벌어야 한다는 것입니다. 모든 큰 부는 장기적인 추세를 고수함으로써 축적됩니다.
- 워렌 버핏은 복리 효과의 선구자입니다. 그는 아홉 살 때 이미 복리의 위력을 이해했지만, 저는 제 커리어 내내 그것을 교묘하게 피해 왔습니다. 그에게 진심으로 사과드립니다.
버핏에게 사과드립니다. 저는 언제나 큰 바보였습니다.
인터뷰 시작 부분에서 존스는 투자자와 거래자 의 근본적인 차이점에 대해 이야기한 후, 껄껄 웃으며 "고백"을 하나 내뱉었다.
"예전에는 매년 워렌 버핏을 비판하곤 했습니다."라고 그는 말했다. "제 생각은 이랬습니다. 그는 단지 적절한 시기에 적절한 장소에 있었고, 이 불장(Bull market) 포착했을 뿐이라고요. 만약 그가 1989년에 일본 닛케이 지수에 투자하기 시작했다면, 결과는 완전히 달랐을 겁니다."
하지만 버크셔 해서웨이에 대한 팟캐스트를 듣고 나서 그의 이해는 완전히 뒤집혔습니다.
나는 그 자리에서 "맙소사, 이 사람은 천재야! 난 정말 바보였어!"라고 외쳤다. 그는 아홉 살 때 이미 복리의 위력을 이해했지만, 나는 평생 동안 교묘하고 영리하게 복리를 피해 다녔다.
그는 특히 버핏과 찰리 멍거의 파트너십을 언급하며 "버핏은 50센트에 물건을 사는 반면, 멍거는 꾸준히 성장하는 기업에서 복리 이자의 힘을 이해한다. 이 둘이 함께라면 엄청난 시너지를 낼 수 있다"고 말했다.
그는 마지막으로 "워렌, 혹시 이 프로그램을 듣고 계시다면 진심으로 죄송합니다. 당신은 복리의 아버지이신데, 당신의 지혜의 10분의 1이라도 가졌으면 좋겠습니다."라고 말했습니다.
존스는 자신의 트레이딩 스타일을 미식축구의 라이트 윙어에 비유하며 이렇게 말했다. "저는 마치 NFL에서 50년 동안 뛰면서 매일같이 최전선에서 싸우는 라이트 윙어 같아요. 누군가 트레이딩을 시작하고 싶다고 하면 저는 이렇게 말하죠. '주식은 롱(Long), 가치 투자를 하세요.'"
일정: 런던 증시 개장을 보기 위해 새벽 2시 30분에 일어납니다.
존스는 자신의 일상에 대해 질문을 받자 40년 넘게 유지해 온 인상적인 일정을 제시했습니다.
- 저는 6시 15분에 일어나서 7시까지 일합니다.
- 7:00~7:45 운동, 45분간 고강도 유산소 운동
- 개장 전부터 오전 10시까지 시장 상황을 관찰하세요.
- 오전 10시~12시 회의
- 오후에는 점심 식사와 회의가 있으며, 시장 마감 전후로 각각 한 시간씩 다음 날 전략을 검토하고 계획하는 시간을 갖습니다.
- 오후 5시, 집에 돌아와 아내와 함께 한 시간 동안 산책을 했습니다.
- 오후 7시 – 한 시간 늦게 일하고, 뉴스 보고, 넷플릭스 봐요.
- 21시 30분부터 22시 15분까지 다시 근무합니다.
- 저는 새벽 2시 30분이나 3시에 일어나서 30분 정도 일을 하고, 그 후 45분 정도 런던 시장이 열리는 모습을 지켜봅니다.
"아마 80년대부터 이 일을 해왔을 겁니다."라고 그는 말했다. "지금은 정보가 훨씬 더 많아서 40년 전이나 30년 전보다 할 일이 더 많은 것 같습니다. 하루에 80만 통의 이메일을 받습니다."
그는 정보 과부하가 "정확한 실행" 능력을 저해하고 있다고 인정하며 다음과 같이 말했다. "정확한 실행이란 무엇을 의미할까요? 시장이 폭락할 때 사고, 시장이 과열될 때 파는 것을 의미합니다. 동시에 25개의 금융 상품을 거래하고 48개의 이메일이 쏟아져 들어오는데, 그 모든 이메일이 실행 가능한 정보일 수 있다면 정보 과부하로 인해 집중력이 흐트러지고 정확한 실행이 불가능해집니다."
미국 주식 시장 가치 평가: 252% 경고선
시장 전망과 관련하여 존스는 분명한 경고 신호를 보냈습니다.
역사적 데이터에 따르면 현재 주가수익비율로 S&P 500을 매수할 경우 10년 수익률은 마이너스입니다.
그는 "S&P 500은 장기적으로 훌륭한 투자 도구이지만, 이는 100년 평균치이며, 주가수익비율이 6, 7, 8에 불과했던 시기도 포함되어 있습니다. 이는 현재의 3분의 1 수준입니다. 가치 평가가 매우 중요하며, 현재 주식 시장은 상당히 고평가되어 있습니다."라고 말했습니다.
그를 더욱 걱정시키는 것은 전반적인 부채 비율이다.
그는 "우리나라는 주식 시장에 지나치게 집중되어 있다"며 "GDP 대비 주식 시총 비율이 현재 252%에 달한다. 1929년에 65%, 1987년에 85~90%, 2000년에 170%를 기록했고, 지금은 252%다"고 말했다.
그는 더 나아가 극단적인 시나리오를 제시하며 다음과 같이 예측했습니다. "만약 우리가 지난 25~30년간의 평균 주가수익비율(PER)로 되돌아간다면, 이는 약 35%의 하락을 의미합니다. 35%에 GDP의 250%를 곱하면 GDP의 80~90%가 사라지는 것입니다. 부의 효과가 역전되고, 자본 이득세 수입은 제로가 되며, 재정 적자는 급증하고, 채권 시장은 붕괴되며, 부정적인 자기 강화 효과는 눈덩이처럼 불어날 것입니다. 이는 매우 우려스러운 상황입니다."
그는 "우리는 국가 채무 거품의 한가운데에 있다. 주식 시장에서 국가의 개인 주식 포지션 사상 최고치를 기록하고 있다"고 단언했다.
더 나아가 그는 private equity 펀드의 유동성 리스크 지적하며 다음과 같이 말했습니다. "2007년에서 2008년 사이에는 private equity 펀드가 기관 투자 포트폴리오의 약 7%를 차지했습니다. 지금은 16%에 달합니다. 유동성은 2008년보다 훨씬 악화되었습니다. 자산 배분 시 이 점을 반드시 고려해야 합니다."
AI의 위협: 누군가 죽은 후에야 규제를 시작한다니, 말도 안 돼
인공지능이라는 주제에 대해 존스는 일반 투자자를 뛰어넘는 시스템적인 우려를 드러냈다.
그는 약 18개월 전에 참석했던 소규모 비공개 회의에 대해 설명했는데, 그 회의에는 4대 주요 AI 모델링 회사의 모델링 전문가가 각각 한 명씩, 총 35~40명이 참석했다고 합니다.
"제가 그들에게 '인공지능의 안전 문제는 어떻게 해결될 거라고 생각하십니까?'라고 직접 물었을 때, 거의 만장일치로 '5천만 명, 심지어 1억 명이 사고로 사망할 때까지 기다려야 비로소 실질적인 조치를 취할 수 있을 것'이라는 답변을 들었습니다."라고 그는 말했다. "정말 말도 안 되는 소리입니다."
그는 인공지능 연구 개발의 핵심 문제를 이 분야의 "구축-파괴-반복" 모델의 위험성으로 규정했습니다. "인류 문명의 태동기부터 지금까지 항상 구축, 파괴, 반복이라는 모델이 존재해 왔습니다. 하지만 '파괴'라는 극단적인 사건이 수억 명, 심지어 수십억 명의 목숨을 앗아갈 수 있는 상황은 지금까지 한 번도 겪어보지 못했습니다."
존스는 인공지능 규제가 오늘날 리더십을 시험하는 가장 시급한 과제라고 강조하며, "만약 이것이 내 회사 중 하나에서 발생한 문제였다면, 오래전에 해결했을 겁니다. 훌륭한 리스크 관리자라면 그렇게 해야 합니다. 하지만 지금 여기에는 리스크 관리가 전혀 이루어지지 않고 있습니다."라고 말했다.
그는 구체적인 정책 제안을 내놓았습니다. "우리가 할 수 있는 가장 중요하고 직접적인 일은 모든 AI 콘텐츠에 워터마크를 의무화하는 것이라고 생각합니다. 이를 연방 중범죄로 규정하고, 고의로 세 번 위반하는 사람은 감옥에 보내야 합니다. 저는 무엇이 진정한 인간의 창작물이고 무엇이 아닌지 알고 싶습니다."
그는 또한 인터뷰 직전에 두 차례에 걸쳐 진지한 사람들로부터 특정 영상이나 발언에 대해 문의 전화를 받았는데, 그 둘 다 딥페이크였다고 언급했습니다.
"우리가 다시 진정성 있고 솔직하며 정상적인 대화 방식으로 돌아갈 수 있다면, 그렇게 해야 한다고 생각합니다."라고 그는 말했다.
금과 거래: 대규모 시장 폭락 시에는 최대한 신속하게 행동해야 합니다.
존스는 구체적인 거래 기회 논의하면서 현재 "진행 중인" 중요한 기회로 USD/JPY를 언급했습니다.
그는 "엔화는 오랫동안 심각하게 저평가되어 왔다"며 "일본의 순 해외 투자액은 약 4조 5천억 달러에 달하는데, 그중 약 60%가 미국에 투자되어 있고 대부분 환율 변동 위험을 헤지하지 않은 상태다. 이는 막대한 달러 노출을 의미한다. 그리고 지금 일본은 지난 반세기 동안 가장 역동적인 지도자를 맞이했으며, 그의 접근 방식은 '일본 우선'이고, 그는 매우 기업가적인 방식으로 경제를 재편할 것이다"라고 말했다.
그는 거래를 권투에 비유하며 이렇게 말했습니다. "당신과 당신의 상대, 즉 시장이 링에 오릅니다. 당신은 탐색하고, 속임수를 쓰고, 상대를 느끼며, 빈틈을 찾습니다. 때때로 완벽한 기회를 발견하게 되면 강력한 펀치를 날리는 것입니다."
시장의 극단적인 순간들에 대해 이야기하면서 그는 금과 은 가격이 "역사상 최대 일일 하락폭"을 기록했던 날을 다음과 같이 묘사했습니다. "은 가격은 (변동성을 포함하여) 하루 만에 33%나 급등했습니다. 그날은 매 순간 온전히 집중해야 했습니다. 개장 시 무엇을 해야 하는지, 예상치 못한 가격대를 돌파했을 때 무엇을 해야 하는지 등 모든 것에 신경 써야 했습니다. 사전에 계획을 세워야 했고, 그 계획은 자동적으로 실행되어야 했습니다. 모든 것이 미리 구상되어 있어야 했습니다."
폴 튜더 존스와의 인터뷰 전문
전설적인 투자자 폴 튜더 존스와 패트릭이 심도 있는 대화를 나누며, 그의 50년에 걸친 시장 경력과 인생 철학에 대해 이야기합니다. 폴은 단기 거래자 극명하게 다른 삶을 비교하며, 1987년 주식 시장 폭락과 1980년 은 시장 폭락에 대한 자신의 경험과 통찰력을 공유하고, 워렌 버핏에 대한 이해가 어떻게 변화해 왔는지도 이야기합니다. 그는 엄격한 일상 루틴, 현재의 국가 채무 거품에 대한 거시경제적 분석, 그리고 인공지능의 안전과 규제에 대한 깊은 우려를 자세히 설명합니다. 금융 외에도 폴은 로빈 후드 재단의 설립 이야기와 그 재단이 가져온 자선적 변화의 힘을 들려주고, 젊은 세대에게 직업적 성취를 넘어 삶의 더 깊은 의미를 추구하라는 격려의 말을 전합니다.
제1장: 가장 친절한 것 (시작)
폴: 제가 얻은 가장 중요한 교훈은 이것입니다. 큰돈을 버는 방법은 가능한 한 오랫동안 추세를 따르는 것입니다. 흐름에 몸을 맡기고 인내하는 것이죠. 물론 워렌 버핏처럼 가치 투자자가 되어 단 한 푼도 낭비하지 않는 방법도 있습니다. 저는 매년 버핏을 비판했습니다. 그저 그가 운 좋게 적절한 시기에 적절한 위치에 있어서 불장(Bull market) 포착했을 뿐이라고 생각했죠. 속으로는 '아, 나도 버핏처럼 미국에 대한 믿음만 있다면, 내 포트폴리오가 50% 하락하더라도 미국이 결국 나를 구해줄 테니 괜찮을 텐데'라고 생각했습니다. 워렌, 혹시 이 말을 듣게 된다면 진심으로 사과드립니다. 당신은 복리 성장의 명실상부한 선구자입니다.
패트릭: 지난번에 나눴던 대화가 제게 깊은 인상을 남겼는데, 오늘 이야기를 시작하기에 딱 좋은 주제인 것 같습니다. 바로 투자자와 거래자 의 차이에 대한 이야기죠. 당신은 투자자였다면 삶이 훨씬 편했을 거라고 말씀하셨잖아요. 이 두 삶의 차이점과 거래자 의 일상에 대해 설명해 주시면 좋겠습니다.
폴: 네, 괜찮습니다. 제가 이야기해 볼게요. 시장, 인공지능, 그리고 다른 여러 주제에 대해 이야기할 수 있겠죠. 그런데 팟캐스트에서 가장 중요하다고 생각하는 부분이 하나 있는데, 괜찮으시다면 그 질문부터 시작해도 될까요? 매 에피소드 말미에 게스트에게 던지는 질문 말이에요.
패트릭: 괜찮아요, 마음에 들어요!
폴: 있잖아요, 예전에 멤피스에 있는 지금은 로즈 칼리지라고 불리는 대학에서 연설을 한 적이 있어요. 연설 준비를 하다가 갑자기 이런 생각이 들었죠. 졸업식 연설자가 누구였더라? 전혀 기억이 안 나서 좀 웃겼어요. 아무도 기억 못 하잖아요, 그렇죠? 여러분은 졸업식 연설자를 기억하세요? 젊은 분들은 기억하실지도 모르겠네요.
패트릭: 그는 당시 아일랜드 대통령이었습니다. 저는 노트르담 대학교에서 공부했고, 아시다시피 저는 아일랜드 사람입니다.
폴: 좋아요. 그런데 흥미로운 점이 있어요. 졸업식 연설자가 기억나지 않는 이유는 그 자체가 너무 정신없어서 그런 것 같아요. 저는 "맙소사, 내가 15분에서 20분 동안 무대에 서 있어야 하는데, 아무도 내 말을 한 마디도 기억 못 할 텐데. 어떻게 하면 기억에 남을 만한 연설을 할 수 있을까?"라고 생각했죠. 마찬가지로, 이 팟캐스트를 매일 듣는 사람들도 대부분의 내용을 잊어버리고 몇 가지 단편적인 정보만 기억할 거라고 생각해요. 그래서 이번 에피소드에서 딱 하나만 기억할 만한 게 있다면, 바로 이 부분이길 바랍니다.
패트릭: 네. 다들 아시다시피, 저는 매 에피소드 마지막에 똑같은 질문을 합니다. "누군가가 여러분에게 해준 가장 친절한 일은 무엇이었나요?"
폴: 정말 좋은 질문이네요. 왜냐하면 제게 일어난 가장 따뜻한 일이기도 하고, 제 가장 오래된 기억이기도 하거든요. 제가 두 살 반에서 세 살쯤 되었을 때, 1957년쯤이었죠. "커브 마켓"이라는 곳에서 엄마와 헤어지게 됐어요. 두 살 반짜리 아이가 엄마와 헤어진다는 게 얼마나 두려운 일인지 상상이나 되세요? 저는 엄마가 저를 버렸다고 생각하며 엉엉 울었어요.
바로 그때, 나이 지긋하신 흑인 남성분이 다가와 "꼬마야, 무슨 일이니?"라고 물으셨습니다. 저는 "엄마를 찾을 수가 없어요."라고 대답했습니다. 그분은 "걱정 마, 같이 찾아보자."라고 말씀하시며 제 손을 잡고 노점들이 늘어선 시장 사이로 저를 이끌었습니다. 그곳은 야외 과일 및 채소 시장이었습니다. 지금도 어렴풋이 그곳의 과일과 채소 냄새가 기억납니다. 모퉁이를 돌자 마침내 어머니를 볼 수 있었습니다.
나는 너무나 기뻤다. 어머니는 나를 보자마자 미소를 지으시더니, 그 후로는 미소를 멈추지 못하셨다. 어머니는 내게 다가와 나를 안아 올리시고는 그 노신사에게 드리려고 5달러를 꺼내시려 했다. 1957년 당시 5달러는 상당한 액수였다. 그러자 노신사는 손을 흔들며 말씀하셨다. "괜찮습니다, 부인. 제 아이에게도 똑같이 해 주셨을 겁니다."
아주 사소한 친절한 행동이었지만, 당시 제게 깊은 감명을 남겼습니다. 그날 밤, 어머니는 저와 함께 자기 전 기도를 하셨습니다. 우리는 매일 밤 읽는 정해진 기도 목록이 있었습니다. "하느님, 엄마, 아빠, 피터, 폴, 앨버타, 할아버지, 피트, 주디 린, 그리고 시드를 축복하소서…" 저는 어머니께 "그 할아버지 이름이 뭐였어요?"라고 물었습니다. 어머니는 "묻지 않았어."라고 대답하셨습니다.
그 후 10년에서 12년 동안, 그 노인의 이름은 "그 신사분"이라는 이름으로 내 기도 목록에 계속 남아 있었다. 아마 4천 번에서 5천 번은 반복했을 것이다. 매일 밤, 그는 내 곁에 있었다.
시간은 빠르게 흘러 1986년이 되었습니다. 저는 서른두 살이고 뉴욕 시에 살면서 소파에 앉아 '60 Minutes'를 보고 있었죠. 해리 리즈너가 유진 랭이라는 남자를 인터뷰하고 있었습니다. 유진 랭은 사업가인데, 모교인 할렘의 초등학교 졸업생들에게 연설을 하기 위해 돌아온 참이었습니다. 지난 60년 동안 그 학교 주변 지역은 부유한 동네에서 흑인과 라틴계 주민들이 주로 거주하는 지역으로 완전히 변모해 있었습니다.
유진은 교장 선생님께 "이 12살 아이들 중 몇 명이나 나중에 대학에 갈 수 있을까요?"라고 물었습니다. 교장 선생님은 "통계적으로 보면 8%에서 9% 정도 될 겁니다."라고 대답했습니다. 유진은 믿을 수 없었습니다. 자신은 그 학교를 졸업하고 대학에 가서 성공했기 때문입니다. 그래서 그는 그 자리에 있던 아이들 한 명 한 명에게 고등학교를 졸업하면 대학 등록금을 내주겠다고 약속했습니다. 이 이야기는 제게 깊은 감동을 주었습니다.
그는 그 해 학생들의 학비를 지원하고 "나에게는 꿈이 있습니다"라는 프로젝트를 시작했습니다. 저는 속으로 '나도 할 수 있겠다'라고 생각했습니다. 다음 날 그에게 전화를 걸었더니 "흥미롭군. 서너 명 정도 더 연락이 왔어. 화요일 밤에 우리 집에서 만나자."라고 했습니다. 저는 조금 늦게 도착했습니다. 할렘이나 맨해튼 로어 이스트 사이드로 배정될 거라고 예상했는데, 베드퍼드-스터이로 배정되었습니다. 당시 베드퍼드-스터이는 뉴욕에서 범죄율이 가장 높은 지역이었고, 심지어 브롱크스보다도 더 심각했습니다.
그렇게 여정이 시작되었습니다. 저는 그 일에 온 힘을 쏟으며 매주 화요일마다 그곳에 가서 초등학교 졸업식에 참석했고, 유진처럼 아이들에게 고등학교를 졸업하면 대학 교육비를 지원해 주겠다고 약속했습니다. 그 순간 모두가 환호했고, 학부모들은 더할 나위 없이 기뻐했습니다.
이 여정은 제가 새로운 수업을 계속 후원하면서 거의 14년 동안 이어졌습니다. 저는 열정적으로 방과 후 학습 지도, 스포츠 활동, 생활 기술 교육 등을 제공했습니다. 약 3년 후, 아이들이 다른 중학교로 진학하면서 성적이 좋지 않다는 것을 알게 되어 개인 과외 선생님을 고용하기 시작했습니다.
약 4년 후, 우리 아이 중 한 명이 갱단 간의 갈등으로 목숨을 잃었고, 몇몇 딸들은 십 대에 엄마가 되었습니다. 저는 학업적인 어려움뿐만 아니라 상상했던 것보다 훨씬 더 복잡한 사회 문제 대면 것을 깨달았습니다. 그 과정에서 저는 실패를 통해 많은 것을 배우고 가난에서 벗어나기 위해 진정으로 필요한 것이 무엇인지 깊이 이해하게 되었습니다.
덧붙여 말씀드리자면, 그 이듬해인 1987년에 로빈 후드 재단이 설립되었습니다. 이 개인적인 경험은 저에게 큰 영감을 주었고, 재단의 후속 발전에 지대한 영향을 미쳤습니다. 로빈 후드 재단이 성장하면서, 우리는 정량적 평가 시스템을 도입하고, 명확한 목표와 기준을 설정했으며, 마침내 1990년대 후반에는 베드퍼드-스테퍼센트 인근에 베드퍼드-스테퍼센트 우수 차터 스쿨을 설립했습니다.
처음에는 남학생들만 다니는 학교였습니다. 우리는 학생들이 뛰어난 성과를 내기를 기대한다는 의미로 학교 이름을 "엑설런스(Excellence)"라고 지었습니다. 최고의 교육진을 구성했고, 4~5년 후 뉴욕시 초등학교 543곳 중 1위로 선정되었습니다.
여기서 얻을 수 있는 교훈은 열정도 중요하지만, 탄탄한 방법론이 필수적이라는 것입니다. 교육에 있어서 방법론은 매우 중요합니다.
이 모든 것이 왜 그 문제와 관련이 있을까요? 생각해 보세요. 길 잃은 아이를 도와주는 노신사, 길 잃은 백인 소년을 도와주는 흑인 남성처럼, 사소한 친절 하나가 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 제가 텔레비전에서 그 이야기를 봤을 때, 마치 제 어린 시절을 비추는 거울 같았고, 본능적으로 공감이 갔습니다. 이것이 바로 친절의 힘입니다. 사소한 친절 하나가 파장을 일으키고, 깊은 영향을 주고, 그 효과를 배가시킬 수 있는 것입니다.
해리 리즈나가 유진 롱을 인터뷰하는 모습을 보고 저도 모르게 그를 본받고 싶은 충동을 느꼈는데, 그것은 바로 그 노인에게 바쳐진 4천, 5천 번의 감사 기도 때문이었다고 확신합니다.
매일 아침 의식적으로 작은 친절을 베푸는 것으로 하루를 시작한다면 얼마나 멋질까 생각해 봤습니다. 거창한 일이 아니어도 괜찮습니다. 제가 세 살 때 했던 것처럼 아주 작은 일이라도 좋습니다. 하지만 생각해 보세요. 만약 3억 5천만 명의 미국인들이 매일 의도적으로 한 가지 선행을 한다면 세상은 얼마나 달라질까요!
제가 젊은이들에게 하고 싶은 말은 이렇습니다. 2000년경을 기점으로 모든 것이 바뀌었습니다. 서로를 공격하고 악의적인 비판을 퍼붓고, 잔혹하게 경쟁하는 분위기는 이전에는 존재하지 않았습니다. 우리 세대가 교육받은 방식도, 70년대, 80년대, 90년대의 사회 분위기도 그렇지 않았습니다. 그때는 사람들 사이에 더 높은 수준의 예의와 존중이 있었습니다. 저는 우리가 언젠가는 그 시절로 돌아갈 것이라고 믿습니다.
그래서 저는 젊은 세대에게 이렇게 말하고 싶습니다. 지금의 상황을 그대로 받아들이고 이 나라의 당연한 모습으로 여길 필요는 없습니다. 이 나라는 항상 이런 모습이었던 것도 아니고, 앞으로도 이런 모습일 리 없습니다.
제2장: 높이 겨냥하고 똑바로 쏘아라
패트릭: 정말 감동적인 이야기네요. 아마 제가 들어본 그 질문에 대한 답변 중 최고일 겁니다. 그리고 제가 이 이야기를 방송 초반에 넣은 것도 처음이라 더욱 특별한 느낌을 주네요. 자, 그럼 그 졸업식 연설에서 궁극적으로 전달하고 싶었던 메시지는 무엇이었나요?
폴: 저는 무대에 올라가서 50대, 60대 분들께 "대학 졸업식 연설에서 무슨 말을 하셨는지 기억하시나요?"라고 물어봤습니다. 그런데 아무도 기억하지 못하더군요. 저는 사냥과 낚시를 좋아해서, 연설에서 인생에서 대면 평범한 어려움들에 대해 이야기하고, 이 연설을 준비하면서 어떤 생각을 했는지도 들려드리면서, 뭔가 흥미로운 것을 남기고 싶었습니다.
마지막으로 저는 "앞으로 무슨 일을 하시든..."이라고 말한 후 활을 꺼내 화살을 시위에 걸고 "앞으로 무슨 일을 하시든 높이 겨냥하고 똑바로 쏘십시오."라고 말했습니다. 이 행동에 관중들은 환호했습니다. 제 옆에는 사과가 있었는데, 저는 그 사과를 꿰뚫었습니다.
패트릭: 정말요?
폴: 맞아요. 지금도 기억할지는 모르겠지만, 다들 피하느라 정신이 없었거든요. 그래서 '이건 분명히 기억할 거야'라고 생각했죠. 교장 선생님께 미리 "서둘러서 저를 말리실 필요 없어요. 연설의 일부니까요. 그냥 학생들이 기억에 남는 밤을 보내길 바랄 뿐이에요."라고 말씀드렸어요.
제3장: 거래자 와 투자자
패트릭: 이 이야기는 제가 방금 던졌던 질문, 즉 투자자와 거래자 의 삶에는 어떤 차이점이 있는가라는 질문으로 다시 돌아가게 하는 훌륭한 구성입니다.
폴: 저는 인플레이션이 극심했던 1976년에 일을 시작했습니다. 거래소 거래장에서 일을 시작했는데, 당시 상품 가격은 말도 안 되게 변동성이 컸습니다. 매년 두 배로 오르거나 반토막이 나기도 했고요.
예를 들어, 벙커 헌트는 당시 은 시장을 조작하고 있었는데, 온스당 평균 약 3.12달러에 약 2억 온스의 은을 매입했습니다. 1976년부터 1980년까지 통화 정책은 극도로 완화적이었고, 인플레이션이 급등하기 시작했으며, 은 가격은 폭등했습니다. 저는 그 무렵 면화 거래소 에서 COMEX(당시 금속 거래소) 로 자리를 옮겨 거래 풀에서 그들의 주문을 실행하는 일을 하고 있었습니다.
전체 시장이 불장(Bull market) 상승세를 보였습니다. 1979년경 은 가격은 온스당 약 30달러에 달했고, 벙커는 순자산 50억~60억 달러로 세계 3위 부자가 되었습니다. 이는 2위 부자의 세 배에 달하는 금액이었습니다. 벙커는 "은은 지구상에서 가장 가치 있는 자산이자 자원이라고 생각합니다."라고 말했습니다. 은을 어떻게 할 계획이냐는 질문에 그는 "묻어둘 겁니다. 묻어둘 거예요. 사실, 2천만 온스를 더 사서 그것도 묻어둘 생각입니다."라고 답했습니다.
그래서 그는 온스당 35달러에 2천만 온스를 사들였습니다. 이 소식이 전해지자마자 가격은 50달러까지 폭등했습니다. 그 시점에서 그의 순자산은 약 110억 달러에 달했는데, 이는 세계 2위 부자의 5~6배에 해당하는 금액이었습니다. 저는 이 사람이 얼마나 많은 돈을 벌었는지 도저히 믿을 수가 없었습니다.
하지만 이 결정적인 순간에 COMEX는 기존 포지션 청산만 허용하고 신규 롱 포지션은 허용하지 않기로 했습니다. 실물 은 보유자들이 궁지에 몰렸기 때문입니다. 그들은 매일 보증금 시달렸고, 은행들도 파산 위기에 처했습니다. 은 가격은 불과 8주 만에 50달러에서 10달러 아래로 폭락했습니다. 세계 최고 부자였던 벙커 헌트가 파산 직전까지 몰리는 모습을 목격한 것은 제게 큰 충격을 주었고, 이후 제 투자 철학에 깊은 영향을 미쳤습니다.
그 순간부터 저는 어떤 자산도 장기 보유하지 않고 맹목적으로 신뢰하지 않겠다고 결심했습니다. 어렸을 적 할아버지께서 "얘야, 네 재산은 내일 쓸 수 있는 수표의 액수와 같다"라고 말씀하신 적이 있습니다. 이 말씀은 제 마음속에 깊이 새겨져 있습니다. 따라서 유동성은 저에게 단순한 개념이 아니라 뼈 속까지 새겨진 본능입니다.
제 초기 투자 경험도 이를 증명해 줍니다. 당시 저는 1만 달러짜리 계좌만 가지고 있었는데, 그 돈은 10만 달러까지 불어날 수도 있고, 완전히 바닥을 칠 수도 있었습니다. 20대 초반에 제 친구 한 명은 2, 3천 달러를 200만 달러로 불릴 수 있었는데, 당시 시장 변동성은 전례 없이 심했습니다. 저희 둘 다 당시 EF Hutton에서 브로커로 일하고 있었는데, 그 친구에게 "장례식장 책임자"라는 별명을 붙여줬습니다. 1만 달러짜리 계좌를 100만 달러로 만들면서 그 과정에서 10만 달러의 수수료를 챙기고는 결국 마이너스 잔고가 되는 일이 잦았기 때문입니다.
그러므로 유동성의 중요성은 제 유전자 속에 깊이 새겨져 있습니다. 변동성이 너무 크고 우리 모두는 벼랑 끝에 서 있는 것과 마찬가지이기 때문입니다.
그 당시에는 "장기 보유"라는 개념이 제게는 우스갯소리에 불과했습니다. 단기 거래로 얻는 수익이 너무나 엄청났기 때문입니다.
제 멘토 중 한 분이 나중에 버지니아에서 투자 강좌를 가르치셨는데, 저를 초청 강사로 모셨습니다. 1982년이었는데, 그 후로 매 학기마다 참석했습니다. 제가 그 수업에서 가장 좋아했던 이야기 중 하나는 역사상 가장 큰 부가 어떻게 축적되었는지에 대한 것이었습니다. 저는 학생들에게 항상 이렇게 물었습니다. "세계에서 가장 부유한 사람은 누구일까요?" 당시에는 빌 게이츠와 워렌 버핏이었습니다. 그들은 어떻게 그렇게 부를 축적했을까요? 제 결론은 이랬습니다. "장기적으로 꾸준히 추세를 따랐기 때문입니다." 이것이 제가 학생들에게 가르쳐준 가장 중요한 교훈입니다.
핵심은 두세 가지 요점으로 요약할 수 있는데, 큰돈을 버는 방법은 가능한 한 오랫동안 트렌드를 고수하는 것입니다. 이를 달성하는 방법은 다양합니다. 빌 게이츠나 스티브 잡스처럼 회사를 소유할 수도 있고, 워렌 버핏처럼 가치 투자를 통해 단 한 푼도 낭비하지 않을 수도 있습니다.
해마다 나는 버핏을 비판하며 우쭐대곤 했다. 그는 그저 적절한 시기에 적절한 장소에 있었을 뿐, 이 불장(Bull market) 포착했을 뿐이라고. 만약 그가 일본에 있었다면 절대 이런 일은 일어나지 않았을 것이고, 1989년에 닛케이 지수에서 시작했더라도 마찬가지였을 거라고. 모든 것은 완벽한 타이밍과 상황 덕분이었고, 불장(Bull market) 에서 태어난 천재였다고 생각했다.
올해로 제가 이 업계에 몸담은 지 50주년이 됩니다. 제가 트레이딩과 투자를 구분 짓는 가장 큰 차이점은 제가 운용하는 BBI 펀드가 지난 40년간 S&P 500 지수와 -0.12의 상관계수를 기록했다는 점입니다. 즉, 저희 수익의 100%는 알파 수익이며, 시장 베타를 통한 수익은 단 한 푼도 없다는 뜻입니다.
워렌 버핏처럼 될 수만 있다면 얼마나 좋을까 하고 여러 번 생각했습니다. 미국에 대한 믿음만 있다면, 설령 투자 수익률이 50%나 떨어져도 미국이 결국 나를 구해줄 테니까요. 물론 그도 다른 사람들처럼 열심히 일하지만, 그런 신념 체계는 정말 놀랍습니다. 제 자신을 돌아보면 마치 NFL에서 50년 동안 매일같이 쉴 틈 없이 최전선에서 싸우는 우측 공격 라인 선수 같습니다. 누군가 저에게 투자를 하고 싶다고 하면, 저는 롱(Long), 주식 거래를 하든, 뭐든 해보라고 말합니다. 저는 항상 그런 신념 체계를 존경해 왔습니다. 그 신념은 너무나 효과적이었고, 오랫동안 지속되어 왔으니까요.
하지만 솔직히 말해서 제가 버핏이었고 2008년에 50% 손실을 경험했다면 심리적 충격은 엄청났을 겁니다. 저는 그처럼 침착하고 인내심 있고 회복력이 강하지 않다고 생각합니다.
나중에 버크셔 해서웨이에 대한 "Acquired" 팟캐스트 에피소드를 듣다가 버핏이 아홉 살 때 이미 복리의 힘을 이해했다는 이야기를 처음 들었습니다. 그 이야기를 듣고 제가 할 수 있었던 말은 "이 사람은 천재야, 나는 늘 바보였구나"라는 것뿐이었습니다.
저는 늘 "이제야 깨달았어요"라는 제목의 책을 쓰고 싶었어요. 제 인생에서 저지른 일련의 인지적 오류들을 기록하는 책 말이죠. 이제야 제가 얼마나 어리석었는지 깨달았습니다. 그 사람은 정말 천재였어요. 아홉 살 때 복리의 위력을 이해했으니까요. 저는 온갖 고생을 하면서도 평생 복리를 피해 다녔죠. 그는 아홉 살에 복리를 이해했고, 열일곱 살에는 컬럼비아 대학교에 가서 벤저민 그레이엄의 제자가 되었으니, 정말 대단한 선견지명이었죠!
게다가 그 팟캐스트를 통해 워렌 버핏이 찰리 멍거를 파트너로 선택한 것이 얼마나 현명한 결정이었는지 알게 되었습니다. 찰리는 분명 독립적으로도 뛰어난 능력을 발휘하는 천재입니다. 버핏은 1달러짜리 자산을 50센트에 사는 전략을 구사하는 반면, 멍거는 지속적으로 성장하는 기업에 내재된 복리 효과를 깊이 이해하고 있습니다. 이 둘의 조합은 완벽한 궁합입니다.
워렌, 혹시 이 글을 듣게 된다면 진심으로 사과드립니다. 당신은 복리 계산법의 명실상부한 선구자이시고, 저는 당신의 지능의 10분의 1이라도 가졌으면 좋겠습니다.
패트릭: 나중에 그와 인공지능에 대해 이야기를 나눴잖아요. 그는 뭐라고 했나요?
제4장: 인공지능의 실존 리스크
폴: 이 업계에서 진정으로 성공하려면, 거래자 든 투자자든 간에 탁월한 리스크 관리 능력을 갖춰야 합니다. 진정으로 성공한 사람들은 모두 무엇보다도 뛰어난 리스크 관리자입니다.
약 18개월 전, 저는 한 회의에 참석했는데, 거기서 들은 내용이 제게 큰 충격을 주었습니다. 나중에 CNBC에서 그 이야기를 꺼냈더니, 매일 CNBC를 시청하는 워렌 버핏이 제게 "전적으로 동감 관점, 이미 돌이킬 수 없는 상황이 되어버렸고, 다시 되돌릴 수 있을지 모르겠습니다."라는 메시지를 보내왔습니다. 그는 인공지능이 우리에게 실질적인 위협이 된다는 점에 전적으로 동의하는 것 같습니다.
인공지능의 가장 큰 문제는 지난 12시간 동안 전해진 소식들이 제 불안감을 더욱 증폭시켰다는 점입니다. 현재 인공지능의 도입은 "만들고, 파괴하고, 반복하는" 모델을 따르고 있습니다. 즉, 만들고, 실패하게 하고, 고치고, 반복하는 것입니다. 이는 사실 인류 발명 역사의 오래된 패턴이며, 전혀 새로운 것이 아닙니다.
하지만 우리는 이전에 이런 상황에 대면 없습니다. 만약 그러한 "혼란"이 발생한다면, 수억 명, 심지어 수십억 명의 목숨을 앗아갈 수도 있는 극한의 리스크 있습니다. 그 회의에는 4대 모델링 회사 중 한 곳의 모델링 전문가를 포함해 30~40명 정도가 참석했습니다. 제가 그들에게 인공지능의 안전 문제를 어떻게 해결할 것이라고 생각하는지 직접 물었을 때, 그들은 거의 만장일치로 이렇게 대답했습니다. "아마도 5천만 명이나 1억 명이 사고로 죽어야 비로소 뭔가 조치를 취할 수 있을 겁니다." 이는 정말 터무니없는 일입니다.
제가 인공지능에 대해 가장 우려하는 점은 첫째, 어떠한 공개 투표도 거치지 않았고, 누구도 "찬성" 또는 "반대"를 표명할 기회가 없었다는 것입니다. 이는 대부분의 기술 혁신과는 매우 다른 점이며, 이 기술의 잠재적 리스크 전례 없는 수준입니다.
원자폭탄 투하 후 불과 18개월 만에 미국 의회와 정부는 원자력위원회를 설립하고 엄청난 잠재적 리스크 내포한 기술을 규제하기 시작했다는 사실을 기억하십시오. 그런데 이제 인공지능을 3년 동안 개발해 놓고 규제를 논하고 있습니까? 무슨 소리입니까?
만약 어떤 대통령이든 최우선 과제를 하나 꼽으라면, 그것은 바로 인공지능 규제입니다. 미국뿐만 아니라 전 세계 관련 당사자들이 협력하여 재앙적인 결과를 초래할 수 있는 어떠한 일도 일어나지 않도록 해야 합니다. 이는 단지 안보적인 측면일 뿐이며, 인공지능이 사회 질서에 미칠 영향은 고려조차 하지 않은 것입니다.
맷 슈머는 최근 장문의 기사를 통해 6일 전에 발표된 두 가지 새로운 모델이 노동 시장에 상상할 수 없는 영향을 미칠 것이라고 자세히 설명했습니다. 제 생각에는 이 소식이 점점 더 우려스럽습니다. 만약 이것이 다른 리스크 영역이었다면, 내부 리스크 관리 기준에 따라 오래전에 철저하게 통제되었어야 했습니다. 유능한 리스크 관리자라면 당연히 그렇게 해야 합니다. 하지만 여기서는 리스크 관리가 거의 찾아볼 수 없습니다.
패트릭: 훌륭한 투자자와 거래자 훌륭한 리스크 관리자이기도 하다고 말씀하셨는데요. 인공지능이라는 거대한 외부 변수 대면 어떻게 생각하시나요?
폴: 다음 선거에서 우리가 할 수 있는 가장 간단하면서도 중요한 일은 모든 AI 생성 콘텐츠에 워터마크를 의무화하는 것이라고 생각합니다. 이는 이 나라와 세계를 위해 우리가 할 수 있는 가장 혁신적인 일입니다. 그리고 누군가 이 규칙을 고의로 세 번 위반할 경우 중범죄로 간주하여 징역형에 처하도록 하는 법률이 제정되어야 합니다.
저는 어떤 콘텐츠가 진정한 인간의 창작물이고 어떤 콘텐츠가 아닌지 알아야 합니다. 그래야만 사회적 신뢰 회복에 대해 논의할 수 있는 토대가 마련될 수 있습니다. 저는 이것이 현재 가장 큰 문제 중 하나라고 생각합니다.
올해만 해도 영향력 있는 인사 두 명으로부터 특정 메시지를 봤는지 묻는 전화를 받았는데, 알고 보니 딥페이크였습니다. 정직하고 존중하는 정상적인 사회적 대화를 회복하기 위해서는 워터마크 삽입을 의무화하는 법안이 반드시 필요하다고 생각합니다.
이 문제가 그토록 시급한 데에는 또 다른 이유가 있습니다. 18개월 전 그 학회에서 상당수의 과학자들이 인간의 뇌에 칩을 이식하여 방대한 지식과 능력에 접근할 수 있는 미래를 예상했습니다. 돌이켜보면, 우리가 읽고 보고 있는 내용들을 제대로 파악해야 한다는 것을 깨달았습니다. 왜냐하면 그들은 미국 내 다른 사람들과 상의도 없이 인간과 기계의 결합체가 완벽하게 용납될 수 있는 미래이며, 양도할 수 없는 권리라고 믿었기 때문입니다.
개인적으로는 그렇게 생각하지 않습니다. 저는 반대표를 던질 것이고, 대부분의 사람들도 저와 같은 생각일 거라고 믿습니다.
제5장: 트렌드를 타다
패트릭: 투자자와 거래자 의 차이점, 그리고 리스크 관리로 다시 돌아가 보죠. 엘리 툴리스라는 분에게서 많은 것을 배우셨다고 들었습니다. 그 경험들이 당신이 오늘날의 트레이딩 전설이 되는 데 결정적인 역할을 했다고 하는데요. 그분에게서 무엇을 배우셨나요? 특히 가장 도움이 되었던 경험이 있었나요?
폴: 그는 엄청난 실력을 갖췄어요. 특히 공포와 탐욕이 극에 달했을 때 정확한 움직임을 보이는 데 탁월하죠. 그는 거의 면화만 거래하는데, 완전히 집중한 채 조용히 시장 정서 극도로 낙관적이거나 극도로 불안해지는 순간을 기다렸다가 움직입니다. 이런 능력은 정말 귀중해요.
그에게서 배운 가장 중요한 교훈은 이 일화에서 비롯되었습니다. 어느 주말, 우리는 목화에 대한 대량 매수 포지션 보유하고 있었습니다. 심각한 가뭄이 한창이었는데, 주말 동안 폭우가 쏟아져 목화 재배 지역 전체에 오랫동안 기다려온 수분이 공급되었습니다. 월요일, 시장이 개장하자마자 당일 하한가까지 떨어졌습니다. 우리는 완전히 파산했습니다. 저는 '이제 끝났구나'라고 생각했습니다.
하지만 바로 그날 정오, 그의 아내가 여자 친구 네 명을 데리고 점심을 먹으러 왔습니다. 그의 사무실은 제가 여태껏 본 사무실 중 가장 인상적이었습니다. 그는 환한 미소를 지으며 나와 여자 친구들과 수다를 떨었습니다. 저는 어이가 없어서 멍하니 앉아 있었습니다. "이 사람은 방금 파산했는데, 여기서 록 허드슨 흉내를 내고 있는 건가?"
그 장면은 제게 영원히 잊히지 않을 겁니다. 상황이 어려울수록 더욱 당당해야 한다는 것을요. 고통은 마음속에 담아두고, 자신감을 드러내며, 다시 일어설 수 있다고 믿어야 합니다. 이것은 정말 중요합니다.
패트릭: 지금이 바로 트레이딩이 당신에게 어떤 의미인지 여쭤볼 적절한 시점인 것 같습니다. 당신은 세상이 자본 흐름의 상호 연결된 네트워크이며, 트레이딩이란 세상에서 일어나는 일들을 바탕으로 그 네트워크의 유리한 지점에서 자신을 포지셔닝하는 것이라고 말씀하셨습니다. 하지만 제가 인터뷰하는 대부분의 사람들은 기업 주식을 매수하는 투자자들입니다. 당신처럼 다양한 자산군과 거래 상품에 걸쳐 대규모 포지션 보유하고 계신 분은 드물게 인터뷰합니다. 트레이딩이 당신에게 어떤 의미인지, 그리고 수십 년 동안 매일 정확히 어떤 일을 해오셨는지 설명해 주시면 좋겠습니다.
제6장: 거래의 본질
폴: 몇 가지 비유가 꽤 적절할 것 같네요. 권투를 예로 들어볼까요? 권투에는 시장이라는 상대가 있습니다. 링에 오르면 상대는 끊임없이 공격해 오죠. 마이크 타이슨처럼 맹공을 퍼붓는 경기가 아니라, 좀 더 고전적인 경기를 생각해 보세요. 탐색전을 벌이고, 잽을 날리고, 상대방의 움직임을 파악하고, 빈틈을 찾는 겁니다. 그러다 보면 강력한 펀치를 날릴 완벽한 기회가 생기고, 어쩌면 그 펀치가 실제로 적중할 수도 있겠죠.
판도를 바꿀 만한 움직임을 예로 들자면, 2020년 비트코인의 등장은 압도적인 승리였고, 2022년 2년 만기 금리 인하는 또 다른 사례입니다. 이러한 일생일대의 기회는 오랜 기다림과 축적 끝에 찾아옵니다. 대부분의 경우, 정보를 수집하고 약점을 찾으며 매 단계마다 이익을 얻으려 애쓰지만, 실제로 큰 성과를 거둘 수 있는 기회는 극히 드뭅니다.
패트릭: 권투 비유가 정말 마음에 드네요. 비트코인, 2년 만기 금리, 귀금속… 정말 많은 경험을 하셨는데요. 구체적으로 어떤 일을 하고 계셨는지, 어떤 자료를 보고 연구하셨는지, 그리고 어떤 종류의 공급과 수요 불균형을 발견하셨는지 알고 싶습니다.
폴: 지금까지 일어난 모든 중요한 시장 변동을 되돌아보면, 근본적인 이유는 대개 비슷합니다. 시장이 과도하게 움직였거나, 어떤 불균형이 너무 오래 지속되었거나, 중앙은행이나 정부가 해서는 안 될 일을 했기 때문입니다. 이것이 대부분의 주요 시장 변동의 근본 원인이며, 종종 중앙은행이나 정부에 의해 주도됩니다.
주목할 만한 유망한 기회가 떠오르고 있습니다. 바로 USD/JPY 환율입니다. 엔화는 한동안 심각하게 저평가되어 왔습니다. 핵심 질문은 그 촉매제가 무엇이냐는 것입니다. 최근 일본은 로널드 레이건, 마거릿 대처, 심지어 트럼프의 재선 당시 모습을 연상시키는 새로운 총리를 선출했습니다. 과거 이들 지도자들의 재임 기간 동안 일본 통화 가치는 약 10% 정도 급등했습니다. 또한 일본은 약 4조 5천억 달러 규모의 순 해외투자를 보유하고 있으며, 그중 약 60%가 미국에 투자되어 있고, 대부분 환헤지가 되어 있지 않아 달러에 대한 노출도가 매우 높습니다. 현재 일본은 '일본 우선주의'라는 철학을 바탕으로 기업가 정신을 고취하며 경제를 재편하려는, 지난 반세기 동안 가장 역동적인 지도자를 맞이했습니다.
그러므로 여러분이 찾아야 할 것은 저평가되고, 포지션 이 낮으며, 심각하게 불균형한 자산으로, 촉매제가 나타나기를 기다리는 자산입니다.
2022년 2년 만기 국채 수익률에도 같은 상황이 적용됩니다 . 대량 재정 부양책이 시행되었고, 파월 연준 의장은 바이든의 재지명을 확보하기 위해 너무 오랫동안 완화적인 통화 정책을 유지해 왔습니다. 바이든이 그를 후보로 지명하면 연준이 금리 정상화에 착수할 것이 확실시되므로 2년 만기 국채를 숏(Short) 쉬워질 것입니다.
2020년, 중앙은행과 재무부의 대규모 개입은 인플레이션 거래의 급증을 예고했습니다. 당시 최고의 인플레이션 헤지 수단은 무엇이었을까요? 바로 비트코인이었습니다. 비트코인은 공급량 제한되어 있기 때문에 금보다도 더 나은, 명실상부한 최고의 인플레이션 헤지 수단이었습니다.
물론 비트코인에도 약점이 있습니다. 전면전이 발발할 경우 사이버 전쟁은 불가피하며, 비트코인을 포함한 모든 전자 처리 자산이 무효화될 수 있습니다. 이것이 첫 번째 리스크 입니다. 두 번째 리스크 은 양자 컴퓨팅입니다. 인공지능의 급속한 발전 속에서 양자 컴퓨팅이 실제로 실현될지는 아무도 장담할 수 없습니다. 만약 양자 컴퓨팅이 현실이 된다면, 누구나 어떤 은행이든 해킹하고 모든 시스템에 접근할 수 있게 될 것입니다. 이러한 관점에서 볼 때, 금의 연간 공급량 몇 퍼센트씩 증가하는 반면, 비트코인의 채굴 가능 총량은 제한적이고 탈중앙화 있어 비교할 수 없는 희소성을 지니고 있습니다.
제7장: 거품
패트릭: 당신은 1987년 금융 위기, 코로나19 팬데믹, 그리고 역사 속 여러 자산 거품을 경험하셨습니다. 이러한 주요 사건들에 대해 먼저 말씀해 주시겠습니까? 물론 당신은 1987년 금융 위기 전문가로 가장 잘 알려져 있는데, 그 경험에 대해 듣고 싶습니다. 그리고 이러한 경험들이 현재 상황에 대해 어떤 교훈을 주었는지도 궁금합니다. "지금은 거품 속에 있는 걸까요?"라는 질문은 매우 이슈 질문인데, 보통 투자자들은 답을 내놓지만 거래자 들은 그렇지 않은 경우가 많습니다. 당신의 관점을 듣고 싶습니다.
폴: 돌이켜보면 정말 중대한 사건들은 거의 모두 동일한 근본 원인을 가지고 있었습니다. 바로 어딘가에서 발생한 과도한 레버리지였죠. 제가 목격한 주요 사건들의 경우, 그 레버리지는 대부분 선물이나 옵션 같은 파생상품에서 비롯되었습니다.
1987년 주식 시장 폭락은 100% 포트폴리오 보험 전략 때문에 발생했습니다. 만약 당시 포지션 제한이 있었다면 하락폭은 최대 10% 또는 15%에 그쳤을 테지만, 그 폭락의 원인은 전적으로 파생상품 때문이었습니다.
1998년 당시 롱텀 캐피털 매니지먼트 역시 파생상품을 대량 보유하고 있었고, 대차대조표 규모가 지나치게 컸으며, 완전히 잘못된 방향으로 가고 있었습니다.
2000년은 다소 달랐습니다. 제가 경험한 베어장 (Bear Market) 중 가장 쉽게 헤쳐나갈 수 있었던 해였습니다. 현재의 베어장 (Bear Market) 1999년과 2000년에 있었던 대량 기업공개(IPO)의 결과였습니다. 이러한 주식들이 점차 거래 가능해지면서 매도 압력이 끊임없이 이어졌고, 악순환이 반복되었습니다.
지금 비슷한 상황이 벌어지고 있습니다. 내년에 예정된 기업공개(IPO) 규모가 시총 의 약 5~6%에 달할 것으로 예상합니다. 지난 10년간 자사주 매입은 매년 시가 시총 의 약 2~3%를 차지하며 주가 상승을 뒷받침해 왔습니다. 하지만 이제 그 논리가 완전히 뒤집힐 전망입니다.
당장 나타나지는 않겠지만, IPO 주식의 보호예수가 해제되면 약 18개월 또는 6개월 후에 롤링 탑 패턴이 나타날 수 있습니다. 자사주 매입 프로그램과 보호예수 해제 일정은 지속적으로 주식 공급량을 증가시키므로, 이를 꾸준히 모니터링하는 것이 중요합니다. 한편, 하이퍼스케일 데이터센터 운영업체들은 이미 대량 자본 지출을 단행하여 현금 흐름이 악화될 것이며, 이는 자사주 매입의 강도를 약화시킬 것입니다. 따라서 저는 기술주가 정체되어 있으며, IPO 융자 의 상당 부분이 기존 기술주에서 조달될 것이기 때문에 앞으로도 압력을 받을 것으로 예상합니다.
우리가 거품 속에 있는지에 대해서는, 엄밀한 의미에서 "거품"이라고 단정짓기는 어렵지만, 경제를 유지하는 데 있어 주식 시장에 지나치게 의존하고 있다는 것은 분명합니다. "높은 레버리지"라는 것은 총 시가 시총 대비 GDP 비율이 252%에 달한다는 것을 의미합니다. 이 비율은 1929년에 약 65%, 1987년에 85~90%, 2000년에 약 170%를 기록했고, 현재는 252%에 이릅니다.
1970년 이후 주요 약세장을 살펴보면, 대략 10년마다 상당한 평균 회귀 현상이 나타납니다. 평균 회귀란 주가수익비율(PER)이 지난 25~30년간의 평균 수준으로 돌아가는 것을 의미합니다. 이러한 현상이 발생하면 주식 시장은 약 35% 하락하게 되는데, 현재 GDP 대비 주식 점유비율 250%인 점을 고려하면 GDP 부의 80~90%가 증발하는 것과 같습니다. 부의 효과가 역전되면 자본 이득세 수입은 제로로 떨어지고, 재정 적자는 급격히 확대되며, 채권 시장은 심각한 타격을 입고, 악순환이 계속될 것입니다. 이는 매우 우려스러운 상황입니다.
그렇다면 우리는 거품 속에 있는 걸까요? 확실히 국가 채무 거품 속에 있습니다. 주식 시장에서 개인 소유 지분율은 사상 최고치를 기록하고 있습니다. 더 큰 문제는 유동성입니다. 2007~2008년에는 private equity 펀드가 기관 투자 포트폴리오의 약 7%를 차지했지만, 지금은 16%에 달합니다. 점유비율 와 인프라 투자도 상승 상승. 우리의 유동성은 2008년보다 훨씬 악화되었으며, 자산 배분을 고려할 때 이 사실을 간과할 수 없습니다.
제 친구 중 한 명은 자산 관리 컨설턴트인데, 헤지펀드 수수료가 너무 높다는 이유로 헤지펀드를 싫어하고 S&P 500에 모든 자금을 투자하라고 주장합니다. 그는 제게 "만약 앞으로 20년 동안 투자한다면 어떻게 조언하겠어?"라고 물었습니다. 제가 "S&P 500을 사고 신경 쓰지 마"라고 대답할 거라고 생각했던 것 같습니다. 하지만 문제는, 현재 주가수익비율(PER)이 22인 S&P 500을 매수할 경우, 역사적으로 10년 후 명목 수익률은 마이너스라는 점입니다. 즉, S&P 500은 장기적으로는 훌륭한 투자 도구임은 분명하지만, "장기"라는 것은 100년 평균을 의미하며, 여기에는 PER이 6~8이었던 시기, 즉 현재 PER의 약 3분의 1 수준이었던 시기도 포함됩니다. 가치 평가는 매우 중요하며, 현재 주식 시장의 PER은 지나치게 높습니다. 이 수준에서 수익을 내기는 극히 어려울 것입니다.
제8장: 거래자 의 하루
패트릭: 오늘 당신의 하루 일과를 따라간다면 어떤 일과를 보내실 것 같나요? 거래자 에서 항상 바쁘게 일하시는 걸로 알고 있고, 스트레스도 많으실 것 같은데요. 하루 일과를 간략하게 설명해 주시겠어요?
폴: 저는 아침 6시 15분쯤 일어나서 7시까지 일합니다. 7시부터 7시 45분까지는 고강도 유산소 운동을 45분씩 꾸준히 하려고 노력합니다. 그 후에는 화면 앞에 앉아 시장 개장을 기다립니다. 보통 10시 전에는 회의 일정을 잡지 않고, 회의는 10시부터 12시까지 진행됩니다. 점심 식사는 다른 사람들과 함께 하고, 오후에도 또 다른 회의가 있습니다. 시장 마감 전 한 시간과 마감 후 한 시간은 다음 날 전략을 구상하고, 그날 저녁 도쿄와 홍콩 시장 상황도 고려하기 위해 꼭 비워둡니다.
저는 오후 5시쯤 집에 와서 아내와 한 시간 정도 산책을 하고, 한 시간 정도 일을 한 후 저녁 식사를 하러 내려옵니다. 보통 뉴스를 보고 가벼운 오락 프로그램을 시청합니다. 예전에는 일주일에 책 한 권 반 정도는 읽을 수 있었는데, 인터넷이 생긴 이후로는 저녁에 전혀 집중할 수가 없어요. 작년에는 책을 딱 한 권밖에 읽지 못했는데, 추천하고 싶은 책이 하나 있습니다. 뉴스 작가인 데이비드 우드가 쓴 세계화와 시장에 관한 책인데, 베스트셀러가 될 것 같고 넷플릭스 시리즈로 제작될 가능성도 있다고 생각합니다.
그러고 나서 9시 30분부터 10시 15분까지 잠시 일을 하다가 잠자리에 듭니다. 새벽 2시 30분이나 3시에 일어나서 30분 정도 일을 하고, 45분짜리 런던 개막 공연을 보고, 분석 작업을 좀 하는데, 이 시간이 조용하고 좋습니다. 그러고 나서 아침 6시 15분까지 잡니다.
패트릭: 당신은 50년 동안 이 모습 그대로였어요?
폴: 적어도 80년대부터는 그랬죠. 정보량이 워낙 많아서 30년, 40년 전보다 지금이 더 힘들게 일하는 것 같아요. 세상에, 하루에 이메일이 80만 통이나 와요.
정보가 넘쳐나던 1980년대에도 제가 플로어 거래자 로 일할 당시에는 한 가지에만 집중할 수 있었습니다. 바로 당일 고가와 저가를 관찰하는 것이었죠. 이는 매매 실행에 매우 중요했습니다. 제 상사였던 엘리처럼 저도 차분히 기다리며 다음과 같은 직감을 느꼈습니다. 지금이 가장 고통스러운 순간인가? 현재의 공황 상태가 매수하기 가장 좋은 시점인가? 가격이 영원히 오를 것처럼 보이는가? 지금이 매도하기 가장 좋은 시점인가? 하루 중 이러한 순간들을 정확하게 포착하려면 고도의 집중력이 필요합니다.
서로 연관된 것도 있고 그렇지 않은 것도 있는 25가지의 다양한 거래 상품을 동시에 관리할 때는 각 상품을 의식적으로 꼼꼼하게 평가해야 합니다. 그런데 이렇게 집중하는 동안 잠재적으로 실행 가능한 정보를 담고 있는 48통의 이메일이 쏟아져 들어옵니다. 정보 과부하는 정확한 실행을 방해할 수 있기 때문에 오늘날의 업무는 그 어느 때보다 어렵게 느껴집니다.
패트릭: "정확한 실행"이란 무슨 뜻인가요?
폴: 피를 볼 때 사고, 환호할 때 파는 겁니다. 예를 들어 지난 금요일을 보세요. 금과 은 가격이 역사상 최대의 하루 낙폭을 기록했습니다. 은 가격은 하루 만에 33%나 변동했죠. 매 순간 집중해야 합니다. 개장 시점에 무엇을 해야 할지, 예상치 못한 주요 저항선을 돌파할 경우 어떻게 대응해야 할지 생각해야 합니다. 베드포드-스테퍼센트에서 배운 교훈이 바로 이것입니다. 계획을 세우고, 앞을 내다보고, 그것을 자동적으로 실행할 수 있어야 한다는 거죠. 제 거시경제 거래자 친구들도 같은 생각입니다. "항상 두세 시간 뒤처지는 기분이야."라고 말하죠. 지난 금요일이 바로 그 대표적인 예입니다. 한 발짝이라도 뒤처졌다면 엄청난 손실을 볼 뻔했습니다.
제9장: 시장에 대한 열정
패트릭: 매일 이 일을 하려면 시장에 대한 엄청난 열정이 필요합니다. 경력 전반에 걸쳐 그러한 열정을 발견하고, 키우고, 유지하는 것이 얼마나 중요한지에 대해 말씀해 주시겠습니까?
폴: 거래자, 특히 일반 투자자가 아닌 제가 말하는 알파 창출자들에 대해 이야기하자면, 약 1년 전 크리스마스 만찬에서 이런 주제로 토론을 벌인 적이 있습니다. 훌륭한 거래자 타고나는 걸까요, 만들어지는 걸까요? 참석자들의 의견은 거의 만장일치로 70%는 선천적인 것이라는 것이었습니다.
스물한 살 무렵, 저는 이미 체스, 백개먼, 패치스, 모노폴리, 전략 게임, 킨라미 등 온갖 게임에 빠져 있었습니다. 대학에 진학해서는 도박을 시작했죠. 저는 확률론 학위를 받았지만, 수학 수업에서 배운 게 아니라 실제 경험을 통해 터득했습니다.
트레이딩 인재의 핵심적인 특징을 꼽으라면, 바로 A형 성격, 즉 극도의 호기심, 지식에 대한 갈증, 경쟁에 대한 열정, 그리고 게임에 대한 애정이라고 할 수 있겠습니다. 왜냐하면 우리 업계는 본질적으로 확률 이론의 또 다른 형태이기 때문입니다. 저는 지금도 여전히 그렇게 생각합니다. 친구들과 브리지를 자주 치는데 정말 즐겁습니다. 저는 모든 확률 게임을 좋아하고, 트레이딩도 좋아합니다.
제가 트레이딩을 사랑하는 또 다른 이유가 있습니다. 제 아내는 호주 사람이고, 저희는 1989년에 결혼했습니다. 아내는 항상 "당신은 뉴욕에 살지만, 나는 바닷가에서 자랐어. 막내가 대학을 졸업하면 나도 바닷가로 데려가 줘야 해."라고 말하곤 했습니다. 그리고 실제로 2014년에 막내아들이 18살이 되면서 저희는 팜비치로 이사했습니다. 아내는 제게 83세의 노련한 주치의를 소개해 주었습니다. 저는 그분께 "여기 사시는 분들은 모두 화석처럼 늙어 보이는데, 장수의 비결이 뭐죠?"라고 물었습니다. 그분은 "간단해. 은퇴하면 죽는 거야."라고 대답하셨습니다.
이 말은 제게 깊은 울림을 주었습니다. 나이가 들수록 우리가 가진 능력을 사용하지 않으면 퇴보한다는 사실을 깨닫게 해 주었고, 이러한 퇴보는 시간이 지날수록 더욱 심화됩니다. 제가 매일 두 시간씩 운동하려고 노력하는 이유도 바로 그 때문입니다. 그리고 트레이딩을 꾸준히 하는 또 다른 이유도 마찬가지입니다. 아버지께서 100세까지 사셨는데, 저도 90대가 되어서도 하고 싶은 일이 너무 많기 때문에 정신을 예리하게 유지해야 합니다. 트레이딩은 제게 훌륭한 정신 운동입니다.
게다가 저는 트레이딩을 좋아하는 또 다른 이유가 있습니다. 바로 큰돈을 벌어서 기부하고 싶기 때문입니다. 제가 지원하고 싶은 대의명분이 너무 많아서 돈을 버는 것 자체가 고귀한 행위라고 생각합니다. 저는 트레이딩 과정을 즐기고, 매일 아침 눈을 뜨는 것이 특권이라고 생각하며, 큰 성공을 거두어 그 돈을 기부할 수 있기를 바랍니다.
제10장: 로빈 후드 재단
패트릭: 로빈 후드 재단이 어떻게 설립되었는지 이야기해 주시겠어요? 재단은 당신의 삶과 업적에 있어 매우 중요한 부분입니다.
폴: 로빈 후드 재단은 1987년 주식 시장 폭락 다음 날 설립되었습니다. 돌이켜보면, 그 폭락 이후 저는 제 경력에서 가장 잘못된 거시경제적 판단을 내렸던 것 같습니다. 대공황이 올 거라고 확신했었거든요. 1929년의 역사적 패턴을 1년 내내 연구했는데, 그 일이 갑자기 벌어지는 걸 보고 '역사가 완벽하게 반복되고 있구나'라고 생각했습니다.
그래서 친구들에게 전화를 걸었고, 모두 함께 모였습니다. 정말 멋진 여정이었어요. 저는 모든 분들이 진심으로 믿는 일에 참여해 보시기를 강력히 추천합니다. 자선 활동과 공공 봉사의 가장 큰 장점은 바로 사람들을 만난다는 것입니다. 제가 만난 사람들 중 가장 훌륭하고 친절하며 관대한 사람들이었고, 그들의 만남은 삶의 모든 부분을 환하게 밝혀줍니다.
당시 우리는 심각한 경제 불황과 빈곤의 급격한 증가를 예상했지만, 빈곤 퇴치에 전념하는 자선 단체는 사실상 전무했습니다. 그래서 저는 늘 ‘무언가를 하고 싶다면 직접 하라’는 신념을 가지고 있었습니다. 우리는 작은 규모로 시작하여 기본적인 경영 원칙을 적용해 빈곤을 완화하는 가장 효과적인 방법을 모색했고, 시행착오를 거치며 결국 빈곤 퇴치가 하나의 과학이라는 것을 깨달았습니다. 그 후 최고의 인재들을 영입하고 조직을 구축하기 시작했습니다.
1990년대 금융계에는 특별한 정신이 깃들어 있었습니다. 사회에 참여하고 환원하려는 의지와 관대함이 시대 전체에 퍼져나갔죠. 정확한 시기는 기억나지 않지만, 그 시기에 수많은 뛰어난 자선가들이 배출되었습니다. 1980년대와는 사뭇 달랐습니다. 당시에는 모두가 필하모닉 오케스트라 같은 단체에 이름을 새기고, 건물에 자신의 이름을 걸고, 자선 활동을 통해 사회적 지위를 과시하려 했습니다. 하지만 주식 시장 폭락 이후, 사람들은 비로소 타인을 돕는 데서 의미를 찾기 시작했습니다. 아마도 그 무렵 막대한 개인 재산을 축적한 사람들이 사회에 환원하고자 하는 강한 열망을 품게 되었기 때문일 것입니다. 금융계와 헤지펀드 업계 전체가 로빈 후드에게 보여준 지지는 당시에도 감동적이었고, 오늘날까지도 여전히 많은 사람들에게 깊은 울림을 주고 있습니다.
제11장: 무직 시대
패트릭: 가장 넓은 관점에서 볼 때, 오늘날 세상에서 어떤 점들이 당신을 가장 낙관적으로 만들고, 어떤 점들이 당신을 가장 취약하게 만든다고 생각하십니까?
폴: 저는 인공지능이 우리 대신 많은 일을 해줘서 더 이상 일할 필요가 없어지는 '일 없는 시대'를 상상해 보려고 합니다. 예전에는 이런 미래에 대해 굉장히 비관적이었어요. 많은 사람들이 일을 통해 삶의 의미를 찾기 때문이죠. 일할 필요가 없어지면 인간 행복의 필수 요소인 '의미'가 사라지는 세상을 생각하면 걱정이 됩니다.
하지만 최근 들어 저는 좀 더 낙관적으로 변했습니다. 운동선수들이 스포츠에서 의미를 찾는 것처럼, 저와 제 친구들은 브리지 게임을 하면서 경쟁 속에서 의미를 찾기 때문입니다. 어쩌면 인간은 다른 형태의 의미를 찾아낼 만큼 적응력이 뛰어난 존재일지도 모릅니다. 매일 선행을 베푸는 것일 수도 있고, 전혀 다른 것일 수도 있습니다. 저는 우리 인류가 새로운 행복의 길을 찾을 만큼 충분히 강인하고 지능적이라고 믿습니다.
저는 4~5년 후, 수많은 일자리가 인공지능으로 대체될 때 가장 큰 과제는 우리가 어떻게 살아갈 것인가, 그리고 삶의 의미를 어떻게 찾을 것인가라고 생각합니다.
제12장: 뉴스 기사 작성의 힘
패트릭: 많은 젊은이들이 진로에 대해 혼란스러워하고 확신이 없습니다. 당신은 의사소통 능력의 중요성에 대해 이야기하고 글을 써 오셨는데, 저널리즘 글쓰기는 그러한 능력을 기르는 효과적인 방법입니다. 진로를 고민하는 젊은이들에게 왜 저널리즘 글쓰기가 중요한지 설명해 주시겠습니까?
폴: 저는 항상 언론학 개론 수업이 모든 대학의 필수 과목이 되어야 하며, 경영대학원 학위보다 훨씬 더 가치 있다고 주장해 왔습니다. 그 수업은 제 성장에 매우 중요했습니다.
저희 아버지는 멤피스에서 구독 부수가 약 2,500부 정도 되는 작은 경제 및 금융 신문사를 운영하셨습니다. 저는 그곳에서 교정, 1면 편집을 담당했고, 많은 기사를 썼으며, 뉴스 기사 작성 수업도 들었습니다. 뉴스 기사 작성은 가장 중요한 것 중 하나를 가르쳐 줍니다. 바로 결론을 먼저 내는 것입니다.
이 글쓰기 스타일은 다른 스타일과 상당히 다릅니다. 가장 중요한 정보를 첫 문장에 명확하게 제시해야 하기 때문입니다. 형식은 매우 엄격합니다. 첫 번째 단락은 두 문장 이내로, 누가, 무엇을, 어디서, 언제, 왜, 어떻게 했는지에 대한 내용을 담아야 합니다. 이것이 바로 도입부입니다. 두 번째 단락에는 그다음으로 중요한 정보를 두 문장 이내로 담아야 합니다. 이런 식으로 계속 이어집니다.
이는 본질적으로 주성분 분석의 한 형태입니다. 즉, 어떤 사건이든 가장 간결하고 논리적인 방식으로 제시하고, 가장 중요한 정보를 먼저 배치한 다음 순차적으로 진행하는 것입니다. 오늘날처럼 주의 집중 시간이 부족한 세상에서는 시간이 금과 같으므로 가능한 한 짧은 시간 안에 완전한 정보를 전달해야 합니다. "15초 안에 이야기를 전달하지 못하면 아무도 듣지 않을 것이다"라는 옛말이 있는데, 이는 오늘날 그 어느 때보다 더 진실입니다.
거시적인 사고방식을 가진 저에게 이 교육은 모든 거래 결정에 있어 매우 중요합니다. 다양한 변수에 대해 주성분 분석을 신속하게 수행하고, 주요 요인과 부차적 요인을 구분하며, 가장 중요한 원동력을 파악할 수 있습니다. 거래에는 10가지 중요한 요소가 있는데, 이 요소들은 상황에 따라 가장 중요한 요인으로 번갈아 가며 등장합니다. 일본 엔화가 좋은 예입니다. 2년 동안 저평가되어 있었고, 매수 시점이 적절하지 않았지만, 새 총리의 당선이 촉매제가 되어 2년 동안 간과되었던 가치 평가라는 요소가 현재 가장 중요한 변수가 되었습니다.
신문 기사 스타일은 논리적 프레임 구축하는 데 매우 중요합니다. 특정 도구와 상황에서 가장 중요한 실행 가능한 정보는 무엇일까요? 내 목록은 무엇일까요? 어떻게 우선순위를 정해야 할까요? 이것이 바로 거래의 전체 과정입니다.
제13장: 좋은 삶의 주요 구성 요소
패트릭: 만약 당신에게 같은 프레임 사용해서 좋은 삶의 주요 구성 요소를 설명해달라고 한다면, 무엇을 말씀하시겠습니까?
폴: 하나님, 가족, 친구—친구를 생각하면 행복이 떠오르죠—그래서 하나님, 가족, 친구, 행복, 그리고 다른 사람들을 섬기는 것입니다.
제 삶의 의미는 거래에서 오는 것이 아닙니다. 제 삶의 의미는 무엇보다도 가족에게서 나옵니다. 때로는 제 장례식을 기대하기도 하는데, 그날 부를 노래들을 신중하게 골라두었기 때문입니다. 장례식에 참석할 수 있기를 간절히 바라기도 합니다. 분명 멋진 모임이 될 것이고, 가족과 친구들이 즐거워할 테니까요.
마지막 순간에 저는 1987년 주식 시장 폭락이나 비트코인에 대해 생각하지 않을 겁니다. 대신 이런 것들을 생각할 겁니다. 내가 사랑했던 사람은 누구였을까? 나를 사랑해 준 사람은 누구였을까? 우리는 어떤 관계였고, 함께 어떤 시간을 보냈을까? 직업적인 성취는 더 의미 있는 일들을 하기 위한 도구일 뿐이야. 가족을 위해 무엇을 했을까? 친구들을 위해 무엇을 했을까? 다른 사람들을 위해 어떻게 봉사했을까? 나를 만난 행운을 누린 사람들에게 어떤 행복과 선의의 유산을 남겼을까?
제가 "유산"이라고 말할 때, 단순히 말뿐인 것을 의미하는 것이 아니라 행동을 의미합니다. 당신은 다른 사람들의 삶을 더 나아지고 행복하게 만들기 위해 무엇을 했습니까? 제게는 그것이 예외 없이 가장 중요한 것입니다.
패트릭: 당신은 항상 신을 믿어왔나요?
폴: 저도 가끔 흔들립니다. 믿음은 있지만, 다른 사람들처럼 제 믿음도 시험대에 오릅니다. 제가 천국에 갈 거라고 100% 확신할 수 있으면 좋겠지만, 매일 밤 기도합니다.
저는 신앙이 중요하다고 생각합니다. 왜냐하면 삶에는 행동 규칙과 기반이 필요하기 때문입니다. 기독교, 유대교, 그리고 다른 많은 종교 전통은 사람들의 삶에 안정, 질서, 그리고 친절함을 아름다운 방식으로 가져다주어, 사람들이 지속 가능한 삶을 살고 주변 사람들과 즐겁게 소통할 수 있도록 해줍니다.
패트릭: 아프리카는 당신에게 어떤 의미인가요?
폴: 저는 아프리카를 사랑합니다. 자연을 사랑하기 때문이죠. 그러고 보니, 제가 70년 만에 깨달은 게 하나 있는데요. 제가 요즘 가장 좋아하는 것 중 하나는 '봄의 절정'과 '가을의 절정'을 찾는 거예요. 꼭 아프리카에 있을 필요는 없어요. 여러분 동네에서도 찾을 수 있죠. 봄이 가장 생기 넘치고, 색깔이 가장 선명하고, 향기가 가장 황홀할 때, 그 생동감을 특정 순간, 특정 장소에서 온전히 느낄 수 있고, 그 어느 때보다 살아있음을 느끼게 되죠.
