스테이블코인은 암호화폐 분야의 가장 큰 혁신 중 하나입니다. 하지만 다수의 새로운 스테이블코인이 출시된 후 전반적인 환경은 어떻게 변할까요?
Stablecoin은 사용자를 DEFI로 끌어들이는 데 사용될 수 있으며, 유동성은 stablecoin의 기본 프로토콜로 끌어들일 수도 있습니다. 실제로 프로토콜 수익(및 토큰 가격)을 높이려면 기본 스테이블코인 거래량의 지배력을 확보하는 것이 중요할 수 있습니다.
｜현재 풍경
@RZinovyev가 DuneAnalytics에서 지적했듯이, 법정화폐 담보 스테이블 코인은 과잉 담보 및 알고리즘 스테이블 코인에 비해 훨씬 널리 사용됩니다.
그럼에도 불구하고, 아래 차트에서 하락장이 어떻게 그들을 타격했는지 확인할 수 있습니다.
보다 구체적으로, BUSD는 2022년에 상당한 성장을 보인 반면 USDT 와 USDC는 하락 추세를 보였지만 최근 바이낸스를 겨냥한 FUD로 인해 BUSD는 총 공급량에서 수십억 달러의 손실을 입었습니다. USD에 고정된 스테이블코인의 약 92%는 중앙 집중식 기관의 지원을 받습니다.
Luna의 붕괴 이후 분산화 및 알고리즘 스테이블코인 모두 신뢰 측면에서 큰 타격을 입었습니다. 그들의 시가총액은 중앙 집중식 토큰과 실제로 경쟁할 수 없지만 Dai, Lusd, Frax 및 Min과 같은 토큰은 따라잡기 위해 고군분투합니다.
또한 Waves 의 USDN, Near Protocol의 USN, Tron 의 USDD 등 실패했거나 거의 실패할 뻔한 다른 사례도 잊지 마세요.
｜새로운 플레이어 —AAVE의 스테이블 토큰 $GHO
지난 여름, AAVE는 담보 토큰이 거버넌스에 의해 결정되는 과잉 담보 스테이블 코인인 $GHO를 발행할 것이라고 발표했습니다. AAVE는 DEFI의 블루 블러드 인프라 중 하나입니다. 약세장 단계에서도 TVL은 58억 6천만 달러에 달했습니다.
AAVE 거버넌스에 의해 선택된 촉진자는 $GHO를 주조하고 소각할 수 있습니다. 또한 AAVE 토큰을 스테이킹한 사용자는 할인된 가격으로 $GHO를 발행할 수도 있습니다.
프로토콜은 $GHO의 가격 안정성을 유지하기 위해 차익거래 메커니즘을 활용합니다. 따라서 외부 가격 오라클에 의존하지 않습니다. UST 붕괴 이후 이 메커니즘은 다소 무섭게 들릴 수도 있지만 전혀 다르다. UST의 차익거래는 프로토콜 자체의 LUNA(Balanced Volatility Asset)를 기반으로 하는 반면, GHO는 토큰 바스켓으로 과잉 담보됩니다.
— Curve의 스테이블 토큰 $crvUSD
Curve 프로토콜은 암호화폐 생태계의 또 다른 이정표입니다. 거래량 기준으로는 전체 DEFI 거래소 중 2위에 올랐으며, 7일 만에 13억 6천만 달러에 도달해 전체 시장 거래량의 22%를 차지했습니다.
AAVE와 마찬가지로 Curve도 지난 여름에 새로운 스테이블코인 발행인 $crvUSD를 발표했습니다.
창립자들은 $crvUSD가 과잉 담보 스테이블코인이 될 것임을 확인했습니다. 그중 Curve 팀에는 두 가지 인상적인 혁신이 있습니다. 하나는 백서에 발표되었고 다른 하나는 아직 공식적으로 발표되지 않았습니다.
LLAMA(대출-청산 AMM 알고리즘)
LP를 담보로
- LLAMA(대출-청산 AMM 알고리즘)
이 혁신을 통해 부채 포지션(스테이블코인)에 대한 지속적인 청산 메커니즘이 가능해집니다. 이는 다이와 달리 충격적인 상황이 발생할 경우 담보 포지션이 점진적으로 청산된다는 의미입니다. 이 평활화 프로세스는 시장 변동으로 인한 손실로부터 보호합니다.
- LP를 담보로
또한 tricrypto2 및 3pool이 CrvUSD를 과도하게 담보하고 있어 추측일 뿐이지만 $crvUSD이 Curve 유동성 풀의 지원을 받을 것이라는 소문이 커지고 있습니다.
구체적으로 다음과 같습니다.
tricrypto2: USDT, WBTC 및 ETH로 구성됩니다.
3풀: Dai, USDC, USDT로 구성됩니다.
— 수정된 카르텔의 스테이블 코인 $Dinero
Redacted Cartel 팀은 몇 달 전에 초과 담보로 Ethereum 만 사용하여 최초의 스테이블코인을 발행할 것이라고 발표했습니다. 2023년 1분기에 1단계 출시를 시작으로 단계적으로 출시될 예정입니다.
Redacted 생태계는 DeFi 프로토콜에 온체인 유동성, 거버넌스 및 현금 흐름을 제공합니다. 따라서 아마도 인센티브가 안정성을 유지하는 데 핵심이 될 것입니다.
어쨌든, Dinero의 백서는 앞으로 며칠 안에 나올 것입니다. 그래야만 디자인에 대해 더 많이 알 수 있습니다.
— Dopex의 스테이블코인 $dpxUSD
Dopex는 암호화폐 세계에서 가장 흥미로운 옵션 프로토콜 중 하나입니다. Arbitrum에 배포된 이 제품은 혁신을 멈추지 않습니다. 정확한 시기는 알려지지 않았지만 팀은 dpxUSD가 곧 출시될 것이라고 발표했습니다.
$dpxUSD의 담보는 USDC 75%와 rDpx 25%로 구성됩니다. Stablecoin은 rDpx와 USDC를 결합한 유동 쌍에서 생성되며 발행에 대한 보상은 할인됩니다.
그러나 디커플링 이벤트가 발생하면 어떻게 될까요?
세 가지 가능한 전략이 있습니다:
- 프로토콜은 LP에서 dpxUSD를 제거하여 풀이 페그를 재조정하도록 강제합니다.
- 고래는 dpxUSD를 획득하여 개입할 예정이지만 이는 신뢰 기반입니다.
- 극단적인 상황이 발생할 경우 dpxUSD는 해당 자산에 대해 특정 할인(0.75USDC+0.25rDpx)으로 상환됩니다.
이 마지막 전략은 기본 담보가 수익을 얻었고 USD 가치보다 더 높게 평가되어야 하기 때문에 차익거래 기회를 허용합니다.
다음은 @DegenSensei가 수행한 구체적인 분석입니다.
https://degensensei.substack.com/p/the-dopex-stablecoin-part-1-programmed
위는 곧 출시될 새로운 스테이블코인에 대한 개요입니다. 그러나 Frax Finance(FRAX) 및 Liquidity(Lusd)와 같이 이미 시장에 나와 있는 프로젝트도 있습니다.
Frax는 담보 + 알고리즘이라는 두 가지 메커니즘으로 구성된 안정적인 통화입니다.
Lusd는 Ethereum 의 지원을 받습니다.
|요약
간단히 말해서, 역사적 경험에 따르면 분산형 스테이블코인은 종종 실패하거나 메커니즘을 변경해야 한다는 것을 알 수 있습니다. 두 번째 시나리오는 2020년 3월 폭락으로 MakerDAO가 DAI 와 함께 파산한 이후에 일어난 일입니다. 이것이 그들이 100% ETH 담보를 약 50% USDC로 전환하는 이유이기도 합니다.
이러한 프로토콜 중 일부는 DEFI를 위한 놀라운 솔루션을 배포한 "오랜" 역사를 가지고 있지만 혁신에는 위험이 따르지 않는다는 점을 항상 기억해야 합니다. 그리고 이 자산 클래스에 대한 규제는 향후 몇 년간 진행될 예정입니다.
위에서 언급한 모든 프로토콜은 암호화폐를 근본적으로 혁신하려고 시도합니다. 우리는 주요 거래 또는 대출 dApp에서 발행한 수십억 달러 TVL(발행 당시)의 스테이블 코인을 본 적이 없습니다. 이 모든 것은 업계를 변화시키려는 시도입니다.
우리는 유동성과 투표권을 놓고 전쟁을 벌이는 데 익숙합니다. 그러나 스테이블코인 전쟁은 시장 점유율과 실제 유용성을 확보하기 위한 다음 전쟁이 될 수 있습니다.
흥분한!
