윈덤(WH) 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 녹취록

2026년 4월 30일 오전 8시 30분 (미국 동부시간) 컨퍼런스 콜 참가자 * 사장 겸 최고경영자 - 제프리 발로티 * 최고재무책임자 - 아밋 스리파티 * 최고재무책임자 (퇴임 예정, 논평 역할) - 그레고리 밀러 주요 내용 * 순매출 - 3억 2,700만 달러, 전년 동기 대비 3% 증가 (주로 부대 매출 21% 증가, 시스템 매출 4% 증가에 힘입음). 다만, 기타 프랜차이즈 수수료 감소 및 리바 호스피탈리티 그룹(Riva Hospitality Group)의 이연 수수료 감소로 일부 상쇄됨. * 조정 EBITDA - 1억 5,600만 달러, 전년 동기 대비 1% 감소 (전년 대비 비용 절감 효과 부재, 매출 증가로 일부 상쇄됨). * 조정 희석 주당순이익(EPS) - 0.96달러, 전년 동기 대비 3% 감소 (조정 EBITDA 감소, 소폭 상승한 세율, 이자 비용 증가, 자사주 매입 반영). * 글로벌 객실당 매출(RevPAR) - 4분기 대비 450bp(베이시스 포인트) 개선; 경영진은 미국 시장의 1% 성장세 지속에 힘입어 연간 글로벌 RevPAR 전망치를 1% 상승~1% 하락 범위로 상향 조정했습니다. * 미국 RevPAR - 허리케인 영향 제외 시 600bp 이상 개선되어 거의 변동 없는 수준을 기록했으며, 이는 2~3% 하락 예상치를 상회하는 수치입니다. * 개발 파이프라인 - 2,200개 이상의 호텔(259,000개 객실) 개발 파이프라인을 확보하며 사상 최고치를 경신했습니다. 미국 계약 수주는 8% 증가했고, 미국 파이프라인은 3% 증가했으며, 전 세계 순 객실 증가율은 4%를 기록했습니다. * 국제 순 객실 증가율 - 9% 증가했으며, 유럽, 중동 및 아프리카 지역은 7%, 라틴 아메리카 및 카리브해 지역은 12%, 동남아시아 및 태평양 지역은 11%, 중국 본토는 13% 증가했습니다. * 부대 수익 - 전년 대비 21% 증가했으며, 이는 주로 제휴 신용카드 계약 갱신 및 전략적 파트너십 덕분입니다. 연간 성장률은 10% 초중반으로 예상됩니다. * 윈덤 리워드 프로그램 - 미국 내 객실 점유율은 120bp 증가한 54%로 역대 최고치를 기록했습니다. 전 세계 회원 가입 수는 전년 대비 10% 증가했으며, 1억 2,400만 명의 회원 평균 투숙 기간은 6% 증가했습니다. * AI 및 기술 도입 - 미국 내 1,100개 이상의 호텔이 AI 기반 Connect+ 플랫폼을 도입하여 300bp의 직접적인 매출 증대와 25%의 통화 처리 시간 단축 효과를 거두었습니다. * 자본 환원 - 주주들에게 8,500만 달러를 환원했으며, 이는 자사주 매입 5,100만 달러와 보통주 배당금 3,400만 달러로 구성됩니다. * 유동성 및 레버리지 - 총 유동성은 약 11억 달러, 순 레버리지 비율은 목표 범위 중간값인 3.5배로 마감되었습니다. * 채권 발행 - 5.625% 금리의 무담보 선순위 채권 6억 5천만 달러를 발행했으며, 조달 자금은 기존 회전 신용 대출 및 기간 대출 상환에 사용되었습니다. * 2026년 전망 - 순매출은 14억 7천만 달러에서 15억 달러로 예상되며, 조정 EBITDA는 7억 3천만 달러에서 7억 4천 5백만 달러로 유지됩니다. 조정 순이익 전망치는 3억 5천 1백만 달러에서 3억 6천 5백만 달러로 수정되었으며, 이는 이자 비용 증가분을 자사주 매입으로 상쇄한 것을 반영합니다. * Revo 부동산 관련 조치 - Revo가 이전에 소유했던 유럽 소재 부동산 두 곳에 대한 담보권을 행사하여 소유권을 확보했습니다. 이는 2026년 순매출 1천만 달러에 기여할 것으로 예상되며, 순이익에 미치는 영향은 제한적입니다. Motley Fool 애널리스트의 의견이 필요하신가요? 이메일: [email protected] 위험 요인 * 조정 EBITDA는 매출 증가에도 불구하고 일회성 비용 절감 효과가 없어 비교 가능한 기준으로 1% 감소했습니다. * 조정 희석 주당순이익(EPS)은 EBITDA 감소, 세율 상승, 이자 비용 증가 등의 복합적인 요인으로 인해 비교 가능한 기준으로 전년 대비 3% 감소했습니다. * Revo의 파산 절차로 인해 프랜차이즈/로열티 수수료 수익에 연간 1,200만 달러의 영향이 예상되며, 경영진은 이를 완화하기 위해 유럽 내 두 개 부동산에 대한 담보권을 행사했습니다. 요약 윈덤 호텔 앤 리조트(WH +0.50%)는 미국 RevPAR의 안정화, 사상 최고 수준의 개발 파이프라인, 그리고 큰 폭의 부대 수익 성장을 기록하는 한편, 일회성 EBITDA 하락과 수수료 기반의 구조적 변화에도 불구하고 양호한 실적을 달성했습니다. 경영진은 Revo 파산 사태로 인한 프랜차이즈 수수료 불확실성과 일부 시장의 국제적 부진에도 불구하고 연간 글로벌 RevPAR 전망치를 상향 조정했습니다. 특히 AI 기반 고객 참여 및 운영에 대한 기술 투자는 프랜차이즈 가맹점의 수익성 증대와 비용 절감을 지속적으로 견인했습니다. 전략적 자본 배분은 부채 재융자, 지속적인 자사주 매입, 그리고 주주 수익 극대화를 목표로 하는 호텔 자산 인수 등을 통해 신중하게 이루어졌습니다. * 국제 RevPAR 추세는 혼조세를 보였습니다. 멕시코를 제외한 라틴 아메리카는 11% 증가했지만 멕시코는 4% 감소했고, 중국은 전분기 대비 개선되었지만 여전히 마이너스 5%를 기록했습니다. 경영진은 연말까지 중국 시장이 보합세 또는 플러스 성장세로 전환될 것으로 예상합니다. * 미국 개발 부문에서는 신규 호텔 계약 체결이 사상 최고치인 8% 증가했으며, 국내 파이프라인의 85%가 장기 투숙, 중급 또는 고급 브랜드에 집중되어 기존 대비 30%의 PPAR 프리미엄을 창출했습니다. * 경영진은 Connect+를 비롯한 다양한 플랫폼과 OpenAI, Anthropic, Google AI와의 새로운 통합을 통해 즉각적인 순영업이익(NOI) 증가, 인건비 절감, 고객 만족도 향상을 달성했다고 평가했습니다. * 자산 경량화 모델의 탄력성과 대규모 무담보 채권 발행을 통해 지속적인 자본 수익률을 확보하여, 다년간의 글로벌 확장 및 마진 레버리지 전략에 대한 확신을 보여주고 있습니다. 업계 용어 설명 * RevPAR: 객실당 매출(Revenue per available room). 객실 점유율과 평균 객실 요금(ADR)을 합산하여 객실당 평균 매출을 나타내는 호텔 업계의 주요 지표입니다. * PPAR: 객실당 이익(Profit per available room). 객실당 발생하는 이익을 나타내며, 브랜드 또는 부문별 성과를 측정하는 데 자주 사용됩니다. * MLA: 마스터 라이선스 계약(Master License Agreement). 지역 파트너가 직접 프랜차이즈가 아닌 브랜드 라이선스 하에 운영하는 지역 프랜차이즈 구조입니다. * AI 기반 PMS CRS 기술 스택: 인공지능 기반의 호텔 자산 관리 및 중앙 예약 시스템 구성 요소로, 호텔의 운영 효율성 향상과 수익 최적화를 지원합니다. 전체 컨퍼런스 콜 녹취록 제프리 발로티: 감사합니다, 맷. 안녕하세요, 여러분. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 올해 1분기 실적 발표에서 강력한 출발을 알리게 되어 매우 기쁩니다. 특히 미국 내 셀렉트 서비스 브랜드의 객실당 수익(RevPAR)이 예상보다 빠르게 회복되면서, 저희가 소유주에게 제공하는 가치 제안의 강점을 확인할 수 있었습니다. 객실 순증가율은 4%를 기록했고, 신규 객실 파이프라인은 23분기 연속 증가하여 25만 9천 개 이상의 객실 규모로 사상 최고치를 경신했습니다. 부대 수익은 21% 성장했으며, 6,400만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출하고 주주들에게 8,500만 달러를 환원했습니다. 전 세계 RevPAR는 4분기 대비 450bp(베이시스 포인트) 개선되었습니다. 지난해 허리케인 영향을 제외한 국내 객실당 매출(RevPAR)은 600bp 이상 개선되어 거의 변동이 없었으며, 분기 내내 수요 회복세가 지속되면서 당초 예상치인 2~3% 하락을 상회했습니다. 1월의 4% RevPAR 감소세는 2월과 3월에 1% 성장으로 전환되었습니다. 미국 전체 객실 수의 4분의 1을 차지하는 텍사스, 캘리포니아, 플로리다의 RevPAR는 4분기 11% 하락에서 1분기 3% 하락으로 800bp 개선되었습니다. 4분기 중서부 및 산업 지역의 호조세가 1분기에도 이어졌지만, 아이오와, 일리노이, 미시간, 오클라호마, 위스콘신 지역에서는 부진한 실적을 보였습니다. 불확실성을 야기했던 이민 및 무역 정책은 안정화된 것으로 보이며, 봄 방학 여행 시즌의 견조한 레저 수요는 많은 가맹점주들에게 여름 성수기를 앞두고 자신감을 불어넣었습니다. 4월 누적 RevPAR 성장률은 2월과 3월과 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 국제 RevPAR 성장률은 4분기와 마찬가지로 고정환율 기준으로 1% 감소했습니다. 캐나다에서는 가격 결정력 강화와 수요 개선에 힘입어 RevPAR가 8% 증가했습니다. EMEA 지역에서는 터키, 그리스, 스페인의 호실적에 힘입어 RevPAR가 1% 성장했지만, 중동 지역의 부진으로 상쇄되었습니다. 중동 지역의 매출은 4분기 18% 증가에서 1분기 5% 감소로 하락했습니다. 멕시코의 RevPAR는 미국 관광객 감소로 인한 가격 압박으로 하락했으며, 이로 인해 라틴 아메리카 전체 RevPAR는 전년 대비 4% 감소했습니다. 멕시코를 제외한 라틴 아메리카 지역의 RevPAR는 아르헨티나, 브라질, 카리브해 지역의 강력한 가격 책정 및 수요 증가에 힘입어 11% 증가했습니다. 아시아 태평양 지역의 RevPAR는 4분기 7% 감소에서 1분기 1% 감소로 약 700bp(베이시스 포인트) 개선되었습니다. 태국과 베트남의 호실적은 중국의 부진으로 상쇄되었습니다. 중국의 객실당 매출(RevPAR)은 4분기 10% 감소에서 1분기 5% 감소로 540bp(베이시스 포인트) 개선되었는데, 이는 지속적인 객실 점유율 개선에 힘입은 결과입니다. 현재 객실 점유율은 코로나19 이전 수준의 88%에 불과하지만, 여전히 상당한 호재로 작용하고 있습니다. 이달 초, 당사의 프랜차이즈 영업, 운영 및 기술팀은 필라델피아에서 열린 제26회 아시아계 미국 호텔 소유주 협회(AAHOA) 컨퍼런스에 대거 참석했습니다. 이 컨퍼런스는 윈덤 글로벌 호텔 컨퍼런스를 제외하면 미국에서 가장 큰 규모의 셀렉트 서비스 호텔 소유주 모임입니다. 당사 부스는 역대 최대 규모였으며, 개발사들은 당사 브랜드와 고객 여정의 모든 접점에서 수익을 창출하도록 설계된 AI 기반 기술 솔루션에 대해 매우 긍정적인 반응을 보였습니다. 개발자들은 Sabre, Oracle, Salesforce, Canary Technologies와 같은 공급업체가 제공하는 최고 수준의 기술 덕분에 당사 브랜드의 운영 효율성과 비용 효율성이 더욱 향상되고 있으며, 빠르게 확장하는 AI 기반 공유 서비스 접근 방식이 손익분기점을 낮추고 호텔 운영 수익성을 높이고 있다는 점에 점점 더 주목하고 있습니다. 이러한 브랜드에 대한 관심 증가는 1분기 실적에 확실히 반영되어 미국 내 신규 호텔 계약이 8% 증가했으며, 글로벌 개발 파이프라인은 업계에서 가장 자산 경량화된 기업으로서 2,200개 이상의 호텔로 사상 최대 규모를 기록했습니다. 특히 국내외 개발 파이프라인의 객실 PPAR(객실당 평균 수익)는 30%의 프리미엄을 유지하고 있습니다. 당사는 더 높은 등급과 더 높은 RevPAR(객실당 수익) 세그먼트 브랜드로의 전환을 지속하면서 Wyndham의 장기적인 수익 창출 능력을 구조적으로 강화하고 있습니다. 지난번 컨퍼런스 콜에서 말씀드렸듯이, 국내 객실 순유출은 변동이 없었습니다. 이는 Vacasa Vacation Rentals가 Casago에 매각되면서 기존 계열사 객실이 감소한 것과, T&L이 Blue Thread Partners의 리조트 최적화 계획에 따라 17개 휴양 리조트를 폐쇄한 것이 반영된 결과입니다. 신규 호텔 개장 측면에서는, Travelers' Choice Award를 수상한 고급 호텔인 Vapi Palm Springs가 Dolce by Wyndham 브랜드로, 그리고 부티크 호텔인 Island Sky Ocean Hotel이 Collection by Wyndham 브랜드로 전환되면서 성장세를 보였습니다. Collection by Wyndham 브랜드는 현재 미국에서 100개 이상의 호텔을 운영하고 있으며, 전 세계적으로 99개의 호텔이 개발 파이프라인에 있습니다. 또한, 향후 10년간 지속될 것으로 예상되는 것처럼, 국내 신규 건설 활동도 활발하게 진행되었습니다. 지난 6개월 동안 콜로라도 스프링스에 7번째 Echo Suites by Wyndham 호텔이 개장했고, 2주 전에는 몬태나주 보즈만에 20번째 Echo Suites by Wyndham 호텔이 문을 열었습니다. 또한, 새로운 고급 중급 듀얼 브랜드 호텔인 라 퀸타 호손 스위트(La Quinta Hawthorn Suites) 프로토타입이 더 많이 개장했고, 11 워스 워싱턴(11 Worth Washington)과 같은 인기 관광지에 호텔이 들어섰으며, 플로리다주 사우스 비치 중심부에 돌체 바이 윈덤(Dolce by Wyndham)과 같은 고급 호텔도 새롭게 건설되어 문을 열었습니다. 해외에서는 객실 수가 순증가 9%를 기록했습니다. EMEA 지역에서는 터키에 90번째 라마다 바이 윈덤(Ramada by Wyndham) 호텔인 라마다 앙코르 미드(Ramada Encore Mid) 요트형 객실을 개장하는 등 주목할 만한 신규 호텔 전환과 우즈베키스탄 수도 타슈켄트 중심부에 위치한 레모사 플라자 타슈켄트(Remosa Plaza Tashkent)를 비롯한 여러 신규 호텔 건설 덕분에 객실 수가 7% 증가했습니다. 라틴 아메리카 및 카리브해 지역에서는 카르타헤나 구시가지 중심부에 위치한 새로운 파카 부티크 호텔(Parka Boutique Hotel)과 플라야 블랑카 인근에 위치한 트립어드바이저 할리우드 어워드 수상 리조트인 데카메론 바루(Decameron Baru) 등 여러 유명 브랜드 호텔 전환 덕분에 객실 수가 12% 증가했습니다. 동남아시아 태평양 지역에서는 객실 수가 11% 증가했으며, 이는 필리핀 최초의 윈덤 가든 호텔인 윈덤 가든 마닐라 베이(Wyndham Garden Manila Bay)를 비롯한 여러 신규 건설 호텔의 성공에 힘입은 결과입니다. 중국에서는 직영 프랜차이즈 시스템을 통해 두 자릿수 객실 수 증가를 달성했으며, 중국 본토 전체적으로는 13%의 객실 수 증가를 기록했습니다. 이는 윈덤 그랜드 통청 온천(Wyndham Grand Tongcheng Hot Springs)과 윈덤 그랜드 푸저우 궈(Wyndham Fuzhou Guo) 등 여러 신규 건설 호텔의 성공에 따른 것입니다. 윈덤 그랜드 통청 온천은 옌안성 통청에 처음으로 문을 연 윈덤 그랜드 호텔이며, 푸저우 도심에 위치한 윈덤 5성급 호텔이기도 합니다. 부대 수익은 성공적인 윈덤 리워드 신용카드 상품군 리뉴얼과 전략적 파트너십 확대, 그리고 지속적인 기술 혁신에 힘입어 21% 증가했습니다. 이러한 성장의 핵심은 수상 경력에 빛나는 로열티 프로그램, 윈덤 리워즈(Wyndham Rewards)입니다. 국내 객실 점유율 기여도는 120bp 증가한 역대 최고치인 54%를 기록했습니다. 전 세계 회원 가입 수는 전년 대비 10% 증가했으며, 1억 2,400만 회원의 평균 투숙 기간은 6% 늘어났습니다. 윈덤 리워즈 익스피리언스 플랫폼은 이러한 성장과 회원 참여도 향상에 크게 기여하고 있습니다. 1분기에는 회원들이 더욱 특별한 경험을 누릴 수 있도록 새로운 혜택을 선보였습니다. 예를 들어, 새롭게 선보이는 발로르 마이애미 비치 호텔(Valor Miami Beach Hotel)에 투숙하는 로레나 가르시아 셰프와의 마이애미 쿠킹 로프트(Miami Culinary Loft) 프라이빗 테이스팅, 매디슨 스퀘어 가든에서 열리는 해리 스타일스와 레이디 가가 콘서트 프라이빗 스위트 티켓 등이 있습니다. 앞으로도 최고의 파트너십을 활용하여 평생 잊지 못할 특별한 순간을 선사할 수 있도록 노력하겠습니다. 다음 달, 윈덤 리워드 회원들은 페덱스컵 플레이오프 직전 PGA 투어 마지막 대회인 제20회 윈덤 챔피언십에서 PGA 투어 프로 선수들과 함께 플레이할 수 있는 특별한 기회를 갖게 됩니다. 윈덤은 기술 혁신을 통해 가맹점주들의 운영 효율성과 수익성을 향상시켜 왔으며, 고객이 윈덤 호텔을 더욱 쉽게 검색하고 예약할 수 있도록 AI 기술을 빠르게 도입하고 있습니다. 현재 윈덤 커넥트 플러스(Wyndham Connect+)를 활용하는 모든 호텔은 AI 기반 음성 상담 서비스를 제공하고 있습니다. 국내 1,100개 이상의 호텔이 이 플랫폼을 사용하고 있으며, 전 세계적으로 확대하고 있습니다. 이는 1,100개 이상의 AI 상담원이 호텔 소유주를 대신하여 전화와 채팅 문의에 응답하고, 인공지능 기반 음성 채널을 통해 호텔의 직접적인 매출 증대에 약 300bp(베이시스 포인트)를 기여하는 동시에, 호텔 및 프런트 오피스의 인건비 절감을 통해 소유주에게 실질적인 비용 절감 효과를 제공하고 있음을 의미합니다. 또한, 이미 약 5,000명의 가맹점주들이 윈덤의 독자적인 AI 기반 플랫폼인 윈덤 커넥트(Wyndham Connect)를 활용하여 얼리 체크인, 레이트 체크아웃, 객실 업그레이드, 반려동물 요금, 추가 편의시설 및 서비스, 그리고 가맹점주들이 직접 개발한 다양한 업셀링 기회를 통해 수백만 달러의 추가 수익을 창출하고 있습니다. 이러한 노력들이 시너지 효과를 내어 지속적인 경쟁 우위를 확보하고 있으며, 플랫폼 도입이 확대됨에 따라 그 효과는 더욱 커질 것으로 기대합니다. 이러한 성장세를 바탕으로, AI는 마케팅 경제성과 예약 프로세스 성과를 혁신하고, 도달 범위를 확대하며, 디지털 고객 확보 모델을 혁신하고, 단위 경제성을 최적화하고 있습니다. AI를 고객 경험 전반에 적용하고 어도비(Adobe)와의 파트너십을 활용하여 고객 참여도를 높이고 개인화된 서비스를 제공함으로써 고객과의 관계를 더욱 강화하고, 전환율을 높여 직접 예약 채널로의 수요를 유도하며, 사업의 근본적인 수익성을 개선하고 있습니다. 고객의 여행 의도가 형성되는 모든 곳에서 고객을 만족시키려는 윈덤의 전략이 결실을 맺고 있습니다. 그리고 이러한 변화는 OpenAI의 ChatGPT, Anthropics Cloud, 그리고 Google 검색 AI 모드에서 점차 시작되고 있습니다. 윈덤의 유통 엔진은 점점 더 많은 젊은 고객층이 검색, 계획, 예약을 하는 중요한 채널로 확장되었습니다. 지난 분기에는 가입자들이 의도 기반 검색을 할 수 있도록 Anthropics Cloud와의 직접적인 통합을 발표했습니다. 이번 분기에는 Cloud와 ChatGPT 모두에서 윈덤 앱을 출시하여 더욱 시각적이고 인터랙티브한 경험을 통해 동일한 기능을 제공하게 되어 기쁩니다. 동적 지도, 풍부한 호텔 정보, 상세한 호텔 페이지를 통해 고도로 인터랙티브한 호텔 검색 및 예약 여정을 경험할 수 있습니다. 또한 Google과 협력하여 AI 모드에서 직접 예약 기능을 강화하는 AI 경험을 지속적으로 개발하고 있으며, 이를 통해 고객은 Google AI 모드를 벗어나지 않고도 자연스러운 대화형 상호 작용을 통해 윈덤에서 직접 예약하는 모든 가치를 경험할 수 있게 되었습니다. 끝으로, 저희가 기술에 투자한 4억 5천만 달러 이상은 AI 혁신을 가능하게 하고 있으며, 이는 어젯밤 투자자 관계 웹사이트에 게시된 투자자 설명회 자료에 자세히 설명되어 있습니다. 이러한 기술 투자는 경제 상황에 관계없이 가맹점 수익성을 높이는 강력한 원동력이 될 것입니다. 앞으로 저희는 매우 낙관적이며, 소비자 및 기업 신뢰도가 강화되는 분명한 징후를 보고 있습니다. 특히 셀렉트 서비스 부문의 객실당 수익(RevPAR)이 회복세를 이어감에 따라 이러한 추세를 최대한 활용할 수 있을 것으로 기대합니다. 무엇보다도, 지난 한 해 동안 어려운 거시 경제 환경 속에서도 변함없는 헌신과 회복력을 보여준 전 세계 임직원 여러분께 깊은 감사를 드립니다. 이는 저희 성공의 기반이 되었습니다. 이제 새롭게 임명된 최고재무책임자(CFO) 아밋 스리파티(Amit Sripathi)를 공식적으로 소개하게 되어 매우 기쁩니다. 아밋 CFO는 그의 뛰어난 경력의 대부분을 호텔 업계에서 쌓았으며, 지난 5년간 윈덤에서 인수합병, 전략 개발, 가맹점 영업 등 다양한 역할을 수행해 왔습니다. 가장 최근에는 최고개발책임자(CDO)를 역임했습니다. 아밋은 깊이 있는 금융 및 자본 시장 전문 지식과 윈덤에서의 직접적인 운영 리더십 경험, 그리고 가맹점주들과의 탄탄한 관계를 바탕으로 최고재무책임자(CFO)로서 적임자라고 생각합니다. 이제 아밋이 재무 실적의 주요 내용과 연간 전망에 대해 설명해 드리겠습니다. 아밋, 말씀해 주시겠습니까? 아밋 스리파티: 감사합니다, 제프. 그리고 여러분, 안녕하세요. 최고재무책임자(CFO)로서 여러분과 이야기를 나눌 수 있게 되어 기쁩니다. 이전 최고개발책임자(CDO)로서 지역 사장들과 협력하면서 윈덤 어드밴티지(Wyndham Advantage)를 통해 소유주와 개발업체에게 제공하는 가치 제안을 깊이 이해하게 되었습니다. 윈덤 시스템 전반과 향후 계획에서 지속적인 개발 모멘텀을 보여주고 있는 것은 우리 브랜드의 강점과 장기적인 성장 전망 달성 능력에 대한 확신을 더욱 강화시켜 줍니다. 이제 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 오늘 저는 1분기 재무 성과에 대한 자세한 검토와 현금 흐름, 대차대조표, 그리고 향후 전망에 대한 업데이트를 제공할 예정입니다. 시작하기 전에, 저희 재무 실적의 비교 가능성은 마케팅 기금 지출 시점에 따라 영향을 받는다는 점을 다시 한번 말씀드립니다. 올해 1분기 마케팅 기금 지출은 매출을 9백만 달러 초과했지만, 작년 1분기에는 2,200만 달러 초과했습니다. 투명성을 높이고 지속적인 운영 결과를 더 잘 이해하실 수 있도록, 마케팅 기금의 영향을 제외한 비교 가능한 기준으로 실적을 말씀드리겠습니다. 1분기 순매출은 3억 2,700만 달러, 조정 EBITDA는 1억 5,600만 달러를 기록했습니다. 순매출은 전년 동기 대비 3% 증가했는데, 이는 주로 부대 매출 21% 증가와 시스템 성장률 4%에 힘입은 결과입니다. 다만, 기타 프랜차이즈 수수료 감소와 Riva Hospitality Group으로부터의 수수료 이연으로 인해 일부 상쇄되었습니다. 부대 매출 증가는 작년 1분기 말에 갱신된 장기 공동 브랜드 신용카드 계약의 전 분기 실적 반영 효과에 따른 것입니다. 조정 EBITDA는 비교 가능한 기준으로 1% 감소했는데, 이는 주로 일회성 비용 절감 효과가 없었기 때문이며, 매출 성장으로 일부 상쇄되었습니다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 0.96달러로, 비교 가능한 기준으로 3% 감소했습니다. 비교 가능한 조정 EBITDA가 1% 감소한 것은 소폭 상승한 실효세율과 증가한 이자 비용이 주식 환매 활동의 효과로 부분적으로 상쇄되었기 때문입니다. 1분기 개발 투자액은 총 2,900만 달러로, 2025년 1분기 투자액과 거의 비슷한 수준입니다. 당사 브랜드에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있으며, Jeff가 앞서 언급한 PPAR 증가 가능성이 높은 시장에서 당사의 입지를 강화하기 위해 잉여 현금을 활용하게 되어 기쁩니다. 당사는 ANSYS를 활용한 개발 투자에 있어 신중한 접근 방식을 유지하고 있으며, 자본 비용보다 높은 가격으로 인수 심사를 진행하고 있습니다. 이러한 호텔들은 일반적으로 당사 시스템의 PPAR보다 약 40% 높은 PPAR 프리미엄으로 당사 시스템에 편입됩니다. 1분기에 주주들에게 8,500만 달러를 환원했는데, 이는 5,100만 달러 규모의 자사주 매입과 3,400만 달러 규모의 보통주 배당을 통해 이루어졌습니다. 2월에는 5.625%의 금리로 6억 5,000만 달러 규모의 선순위 무담보 채권을 발행했으며, 순수익금의 대부분은 당시 미상환된 회전 신용 대출과 기간 대출 채권을 전액 상환하는 데 사용했습니다. 이번 거래를 반영한 후, 가장 가까운 만기일은 [년] 하반기이며, 거의 모든 부채는 매력적인 금리로 고정 금리입니다. 1분기 말 기준 총 유동성은 약 11억 달러이며, 순 레버리지 비율은 3.5배로 목표 범위의 중간값으로 예상대로 유지되었습니다. 이제 전망을 살펴보겠습니다. Revo의 진행 중인 지급 불능 사태와 관련된 잠재적 계약 종료 영향을 제외하고, 연간 글로벌 순 유동성 확보 규모는 4%에서 4.5% 증가할 것으로 예상합니다. 제프가 언급했듯이, 1분기 미국 RevPAR 추세는 예상치를 상회했으며, 지난 3개월 동안 미국에서 1%의 지속적인 성장을 보였습니다. 이에 따라 1분기 미국 실적 호조와 더불어 2분기에도 이러한 성장세가 유지될 것이라는 가정을 반영하여 전망치를 상향 조정했습니다. 미국 하반기 실적 전망은 여름 성수기 상황을 더 자세히 파악할 때까지는 변동 없이 보합세를 유지할 것으로 예상합니다. 따라서 글로벌 RevPAR 전망치를 1% 상승에서 1% 하락 사이로 상향 조정합니다. Revo의 진행 중인 파산 절차와 관련하여 가능한 모든 구제 조치를 취하고 주주들의 회수 가능성을 극대화하기 위한 노력의 일환으로, 1분기에 Revo가 소유했던 유럽 소재 부동산 2곳에 대한 압류 및 소유권 이전을 위한 권리를 행사했습니다. 당사는 이러한 자산들이 2026년 한 해 동안 약 1천만 달러의 순매출을 창출할 것으로 예상하며, 운영 안정화 및 가치 극대화를 위한 자산 관리 계획 실행 과정에서 수익에 미치는 영향은 제한적일 것으로 전망합니다. 이에 따라 순매출은 14억 7천만 달러에서 15억 달러로 예상됩니다. 상향 조정된 객실당 매출(RevPAR) 전망치는 조정 EBITDA 전망치 범위인 7억 3천만 달러에서 7억 4천 5백만 달러 내에 포함되므로, 조정 EBITDA 전망치는 변동 없이 유지됩니다. 당사는 선순위 무담보 채권 발행으로 인한 이자 비용 증가를 반영하여 조정 순이익 전망치를 3억 5천 1백만 달러에서 3억 6천 5백만 달러로 상향 조정했습니다. 이는 주식 환매 효과로 인해 조정 희석 주당순이익(EPS)에서 상쇄됩니다. 따라서 조정 희석 주당순이익(EPS) 전망치 범위인 4.62달러에서 4.80달러는 변동 없이 유지됩니다. 마케팅 펀드의 연간 손익분기점 달성 전망 또한 변동이 없습니다. 계절적 요인과 관련하여, 2분기에는 자금이 약 1,000만 달러에서 1,500만 달러 정도 부족할 것으로 예상되며, 이에 따라 상반기 총 부족액은 약 0달러에서 500만 달러 수준으로 줄어들 것입니다. 하지만 하반기에는 이러한 부족분이 해소될 것으로 전망합니다. 결론적으로, 1분기 실적은 미국 RevPAR의 의미 있는 회복세와 시스템 규모 및 개발 파이프라인의 지속적인 성장에서 나타나듯이, 고객, 개발업체 및 소유주 모두에게 브랜드의 강점과 매력을 다시 한번 입증합니다. 저희는 자본 배분 전략에 있어 신중한 접근 방식을 유지하며, 높은 수익률을 가져오는 성장 기회와 디지털 기술 발전에 대한 투자를 우선시하는 동시에 잉여 자본을 꾸준히 주주들에게 환원해 왔습니다. 탄력적인 자산 경량화 비즈니스 모델과 탄탄한 재무 상태를 바탕으로 2026년에도 견실한 실적을 달성하고 장기적인 성장 궤도를 명확하게 보여줄 수 있을 것으로 확신합니다. 이제 Jeff와 제가 여러분의 질문에 답변해 드리겠습니다. 사회자님? 사회자: [사회자 안내] 오늘 아침 첫 번째로 Baird의 Michael Bellisario 씨와 연결하겠습니다. 마이클 벨리사리오: 아밋, 새 직책을 맡게 된 것을 축하드립니다. 수요 측면에서 큰 그림부터 이야기해 볼까요? 먼저, 1분기 RevPAR 개선이 어디서, 언제부터 나타나기 시작했는지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 두 번째로, 4월까지 나타난 개선세 중 실제 수요 개선이 어느 정도인지, 아니면 전년 동기 대비 비교 용이성 때문인지 궁금합니다. 제프리 발로티: 마이크, 지난 1월 컨퍼런스 콜에서 말씀드렸듯이, 2월 중순부터 실제로 개선세가 나타나기 시작했습니다. 4분기 RevPAR는 8% 감소할 것으로 예상했는데, 1월에는 4% 감소했습니다. 그러다가 2월과 3월에 1% 증가로 반등했습니다. 4월 현재까지도 이러한 강력한 수요 증가세, 즉 2월과 3월의 개선된 실적이 이어지고 있습니다. 특히 텍사스, 플로리다, 캘리포니아를 합친 지역의 RevPAR가 800bp(베이시스 포인트) 개선된 것을 확인할 수 있었습니다. 하지만 텍사스만 해도 700bp(베이시스 포인트) 상승했고, 전년 동기 대비 2% 증가했는데, 이는 매우 고무적인 결과입니다. 텍사스에는 700개의 호텔이 있는데, 분기 대비 2% 증가했다는 것은 큰 의미가 있습니다. 물론 캘리포니아와 플로리다에서도 개선이 있었습니다. 앞서 언급했듯이 중서부 주요 인프라 주들 전반에 걸쳐 8% 증가를 기록했고, 기업 출장객들의 일상적인 비즈니스 활동이 회복되고 있는 것을 확인할 수 있었습니다. 분기별로 보면 객실 점유율과 객실 요금 모두 상승했습니다. 비정부 인프라 부문, 특히 석유 및 가스 부문에서 수요가 증가했습니다. 전체 객실의 12%를 차지하는 석유 및 가스 시장 관련 객실 점유율은 400bp 상승했습니다. 그리고 4월 현재 상황을 살펴보면, 지난 8주간의 단기 호텔 객실 점유율은 전년 동기 대비 140bp 상승했습니다. 이는 수요 주도형 현상이며, 윈덤의 이코노미 브랜드들은 지난 8주 동안 단기 임대 이코노미 호텔 업계 평균 객실 점유율보다 120bp 높은 실적을 기록했습니다. 저희 이코노미 브랜드들은 지속적으로 객실 요금 지수 상승을 견인하고 있습니다. 지난번 컨퍼런스 콜에서도 말씀드렸듯이, 특히 셀렉트 서비스 부문에서 소규모 사업주들에게 가장 큰 기회는 객실당 평균 요금(ADR) 상승이라고 생각합니다. 저희 이코노미 및 미드스케일 브랜드들은 객실 요금 지수 상승세를 이어가고 있으며, 앞으로도 성장 여력이 충분합니다. 이코노미 ADR은 회복까지 갈 길이 멀다는 것을 알고 있습니다. 2019년 대비 11% 상승에 그친 반면, 럭셔리 호텔과 같은 고급 부문은 30% 상승했습니다. 임금 상승률이 인플레이션을 앞지르고 소비자 신뢰도가 안정됨에 따라, 저희 프랜차이즈 사업주들이 수요 측면(현재 확인 중)과 향후 객실 요금 측면 모두에서 따라잡을 수 있는 가격 책정 기회가 매우 큽니다. 운영자: 이제 바클레이즈의 브랜트 몬투어 씨와 연결하겠습니다. 브랜트 몬투어: 제프, 그 이야기를 계속 이어가 볼까요? 비즈니스 여행과 레저 여행의 추세를 살펴보면, 비즈니스 여행이 전반적인 성장세를 주도하고 있는 것 같습니다. 레저 여행 쪽에 대해서도 좀 더 이야기해 주시겠어요? 국내 여행 트렌드가 회복세를 보이고 있다고 생각하시나요? 세금 환급이 유가 변동에 대한 민감도를 어느 정도 상쇄하고 있다고 보시나요? 단기적으로 예약 추세나 예약 기간, 특히 예약 가능 기간은 어떻게 변화하고 있을까요? 임대와 관련된 다른 주요 성과 지표(KPI)가 있다면 알려주시면 감사하겠습니다. 제프리 발로티: 네, 감사합니다, 브랜트. 미국 시장에는 낙관적인 분위기가 감돌고 있습니다. 개발 부문은 물론이고, 소비자 수요 측면에서도 특히 취소율이 개선되고 있습니다. 예약 가능 기간도 탄탄하고, 흥미롭게도 평균 숙박 기간도 길어지고 있습니다. 전년 대비 회복세를 보이고 있으며, 특히 코로나19 이전 수준보다 540bp(베이시스 포인트)나 크게 상승했습니다. 고객들이 작년보다 더 멀리, 그리고 코로나19 이후의 '보복 여행' 시기보다 훨씬 더 멀리 운전하는 모습을 보이고 있습니다. C자형 경제 회복이든 E자형 경제 회복이든, 중산층 소비자들의 구매력이 회복되고 있다는 신호입니다. 이들은 구매력에 대한 자신감을 되찾고 있습니다. 전국 각지의 가맹점주들께서도 이를 체감하고 계실 텐데, 말씀하신 세금 환급이 그 예입니다. 하반기 세금 환급은 소비자들의 가처분 소득을 더욱 증가시킬 잠재력을 가지고 있습니다. 미국 여행 업계에서 이달 초 발표한 연구 보고서에 따르면, 약 570억 달러에 달하는 세금 환급액 중 9%가 여행에 사용될 것으로 예상됩니다. 미국 여행 업계의 중산층 고객들이 전체 여행 지출의 70%를 주도할 것으로 예상되며, 이는 570억 달러 중 70%인 35억 달러에서 40억 달러에 해당하는 금액입니다. (이러한 연구는 올해 국내 여행에 이 금액을 지출할 것으로 추산하고 있습니다.) 자체 소비자 조사 결과, 중산층 고객들은 작년 같은 시점보다 올해 여행 의향이 훨씬 높은 것으로 나타났습니다. 어제 발표된 바와 같이 임금 상승률은 가처분 소득 증가를 뒷받침할 만큼 충분히 견고하며, 이는 중소기업 경영자들에게도 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 아밋이 하반기 전망에서 언급했듯이 하반기 실적 전망은 아직 불확실하지만, 향후 실적 비교는 더욱 수월해질 것으로 예상합니다. 6월과 7월에는 FIFA 월드컵 개최로 인해 실적이 더욱 개선될 것으로 기대하고 있으며, 특히 FIFA 월드컵 개최지인 인근 호텔들의 실적이 전년 대비 크게 개선되고 있어 약 20bp의 매출 증가를 예상하고 있습니다. 그리고 저희는 올여름과 가을에 Route 66과 America 250 기념 행사를 계획하고 있습니다. 이 건물에 있는 저희 홍보팀, 영업팀, 마케팅팀은 Route 66과 같은 미국 주요 도로를 따라 위치한 수백 개의 호텔에서 자가용으로 방문하는 고객을 대상으로 모바일 프로모션을 진행하여 객실 수요를 늘리고 있습니다. 질문의 요지는 레저 산업에 더 가까웠지만, 블루칼라 산업과 인프라 사업도 비슷한 맥락입니다. 정부 부문이 개선 조짐을 보이고 있고, 저희가 진출해 있는 석유 및 가스 시장에서도 낙관적인 전망이 많습니다. 전반적으로 자신감을 가질 만한 요소가 많습니다. 운영자: 다음은 도이치뱅크의 스티브 피젤라입니다. 스티븐 피젤라: AI에 대해 좀 더 자세히 여쭤보겠습니다. AI 관련 사업이 윈덤과 호텔 소유주들에게 어떤 이점을 가져다주었습니까? 직접 예약 증가 측면에서 어떤 결과를 보셨습니까? 그리고 호텔 소유주들이 기대하는 추가적인 부대 비용 지출 증가는 어느 정도입니까? 제프리 발로티: 스티브, 말씀하신 내용 중에 정말 중요한 부분이 많습니다. 지난달 동남아시아와 태평양 지역의 호텔 소유주들과 이야기를 나누면서 공통적으로 느꼈던 점이 있는데요, 뉴질랜드에서 라 퀸타스를 건설하는 개발업자와 이야기를 나누든 싱가포르의 풀서비스 호텔 관계자와 이야기를 나누든, 모두 말씀하신 모든 사항, 즉 매출 증대와 직접 예약 증가에 대해 가장 큰 기대감을 나타냈습니다. AI 기술은 정말 빠르게 발전하고 있습니다. 저희는 'AI 미래 6년' 계획을 수립했고, 스콧 스트릭랜드와 그의 팀이 주도한 4억 5천만 달러 규모의 투자를 통해 AI 역량을 강화했습니다. 이제 저희는 모든 시스템을 100% 클라우드 기반으로 운영하고 있습니다. AWS, Salesforce, Oracle, Adobe와 같은 최고의 파트너들과 협력하여 모든 플랫폼을 최적화했습니다. 이러한 기반을 바탕으로 앞서 말씀드린 제품들을 출시할 수 있게 되었습니다. 자세한 내용은 생략하겠지만, Canary와 협력하여 개발한 Wyndham Connect AI는 Open AI 기술을 기반으로 하며, 투자 설명 자료에도 포함되어 있습니다. 이 제품은 2년 전에 출시되었습니다. 덕분에 가맹점주들이 고객 여정 전반에서 겪는 불편함을 해소하는 데 있어 매우 앞서 나갈 수 있었습니다. 그리고 질문하신 것처럼, 가맹점주들에게 실질적인 상업적 가치를 제공하여 더욱 고객 서비스에 집중할 수 있도록 지원했습니다. 모든 고객 접점에서 대규모로 도입하고 있기 때문에 더 이상 시범 운영 단계가 아닙니다. 활용도가 높은 풀서비스 호텔에서는 최대 2,500만 달러의 추가 순영업이익(NOI) 및 부대수익을 창출하고 있는데, 이는 호텔에 실질적인 수익으로 이어집니다. 이코노미 호텔에서는 고객 지출이 12만 달러 증가하여 호텔의 순이익에 직접적으로 기여하고 있으며, 미드스케일 호텔에서는 15만 달러의 추가 수익을 창출하고 있습니다. 따라서 호텔과 저희 모두에게 매우 고무적인 결과이며, 호텔에 가져다주는 긍정적인 효과에 큰 도움이 되고 있습니다. 오늘 제가 말씀드린 AoA 컨퍼런스에서 큰 화제거리였던 것은, 셀렉트 서비스 시장에서 윈덤이 경쟁사들과 차별화되는 요소가 무엇인지에 대한 것이었습니다. 직접적인 기여에 대한 질문에 대해 매우 기쁘게 생각합니다. 저희가 이 제품을 도입하면서 가장 큰 이점은 바로 비용 절감입니다. 현재 1,100개 호텔에 도입을 확정했고, 투자자 자료에도 포함된 윈덤 커넥트+ 제품을 전 세계로 확대해 나가고 있습니다. 이 제품을 통해 호텔 프런트 오피스는 수백만 달러의 비용을 절감하고 있습니다. 수많은 고객 문의 전화를 처리해야 하는 부담을 덜어드리고, 직원들이 직접 처리해야 했던 노동 집약적인 업무들을 자동화함으로써 비용 절감 효과를 극대화하고 있습니다. 뿐만 아니라 고객과의 소통도 향상되고 있습니다. 통화 끊김 현상이 사라지고, 처리 시간이 25% 단축되었습니다. 그리고 바로 저희가 도입한 AI 제품이 그 원동력입니다. 스크립트에서 언급했듯이, 가맹점주들에게 직접적인 수익 기여도가 300bp(베이시스 포인트) 증가할 것으로 예상되며, 가맹점주들은 이에 대해 매우 긍정적인 반응을 보이고 있습니다. 운영자: 이제 제프리스의 데이비드 카츠와 연결하겠습니다. 데이비드 카츠: AI 관련해서 여쭤보겠습니다. 발표 자료와 그에 대한 설명을 바탕으로, 고객 도입률에 대한 통계나 전망이 있으신가요? 도입률은 앞으로 얼마나, 얼마나 빨리, 그리고 얼마나 빠르게 확산될지를 결정하는 중요한 요소 중 하나일 텐데, 어떻게 측정하고 계신가요? 제프리 발로티: 네. 데이비드, 제가 말씀드린 매출 증대 효과는 스티브의 질문과 마찬가지로 가맹점주들에게 가장 시급하고 중요한 지표입니다. 저희는 가맹점 호텔의 매출 증대를 위해 가능한 모든 방안을 검토하고 있습니다. 예를 들어, 객실 서비스 담당자나 PABX 교환원을 배치함으로써 얼마나 많은 마진을 확보할 수 있을지 분석하고 있습니다. 직원들의 급여 부담을 줄여 다른 업무에 투입할 수 있도록 지원하는 것입니다. 저희는 통화 끊김이나 누락 없이 직접 예약으로 이어진 고객 유치율을 핵심 성과 지표(KPI)로 삼고 있습니다. 현재 1,100개 호텔을 대상으로 이 지표를 추적하고 있는데, 이는 저희가 전 세계 8,000개 호텔에 100개 언어로 서비스를 확대 적용하는 과정에서 얻은 결과입니다. (현재 1,100개 호텔만 대상으로 하고 있습니다.) 저희의 목표는 소규모 사업주들이 이러한 도구를 활용하여 수십만 달러에서 최대 10만 달러에 이르는 매출을 올릴 수 있도록 지원하는 것입니다. 프랜차이즈 호텔처럼 규모가 작은 곳에서는 25만 달러의 매출 증대를, 올랜도의 비스타 팰리스처럼 적극적으로 활용하는 곳에서는 훨씬 더 큰 효과를 보고 있습니다. 물론 고객 만족도 또한 중요한 KPI입니다. 저희는 고객 만족도가 400bp(베이시스 포인트) 상승하는 것을 계속해서 확인하고 있습니다. 그 이유는 고객 문의에 즉시 응답할 수 있기 때문입니다. 즉, 고객 정보가 한 곳에 모여 있는 시스템을 통해 데이비드 카츠 씨가 예약을 할 때, 이제 자율적으로 운영되는 상담원이 데이비드 씨에 대한 모든 정보를 파악할 수 있습니다. 이전에는 프런트 데스크 직원이 데이비드 씨에 대한 정보를 모두 알지 못했을 수도 있습니다. 이전에는 프런트 데스크 직원이 데이비드 씨와 그의 딸들이 무엇을 좋아하는지, 그의 충성도나 예약 행태와 같은 기본적인 정보를 쉽게 얻을 수 없었습니다. 이제 상담원들은 데이비드 씨의 숙박 관련 질문에 몇 분씩 걸리던 기존 방식에서 벗어나, 고객의 과거 이용 기록을 바탕으로 선호하는 객실을 예약해 주고, 스위트룸 업그레이드, 늦은 체크아웃, 식음료 패키지 등을 제안할 수 있습니다. 이 모든 것이 자율적으로 이루어진다는 사실이 정말 놀랍습니다. 이전에는 이러한 작업을 할 시간이 없었고, 결과적으로 매출 증대로 이어지고 있습니다. 이는 통화가 끊기지 않고 제3자 예약 사이트를 거치지 않고 바로 예약이 이루어지기 때문입니다. 또한 예약 시점에 고객에게 제공하는 만족도가 높아졌습니다. 그리고 이러한 만족도는 우리가 하는 모든 일에 반영됩니다. 특히 클라우드, 오픈 AI, 구글을 활용한 LLM(Long Travel Management)은 현재 매우 흥미로운 발전을 이루고 있습니다. 이번 통화에서는 자세히 말씀드릴 수 없는 수많은 새로운 계획들이 진행 중이며, 우리는 이러한 플랫폼들이 계속 발전함에 따라 매우 유리한 위치에 서 있습니다. 그레고리 밀러: 데이비드, 고객 증가 및 이용률 관련 질문에 덧붙여 여쭤보겠습니다. 연구에 따르면 여행 검색의 거의 40%가 LOM을 통해 이루어지고 있습니다. 그래서 저희는 고객이 예약하는 모든 곳에서 윈덤 호텔을 제공하고, 윈덤 모바일 앱을 통해 호텔, 프런트 데스크 등과 소통하며 고객 참여를 유도하고자 합니다. 그 결과, 고객들이 앱을 적극적으로 활용하고 있으며, 그 효과가 크게 증가하고 있습니다. 고객들이 이러한 변화에 긍정적으로 반응하고 있으며, 저희는 언제든 고객의 요구에 부응할 준비가 되어 있습니다. 운영자: 이제 뱅크 오브 아메리카의 대니 아사드 씨와 연결하겠습니다. 대니 아사드: 새 직책을 맡게 되신 것을 축하드립니다. 부가 서비스 부문에 대해 질문드리겠습니다. 이번 분기 매출 증가의 주요 원동력은 무엇이었습니까? 그리고 더 중요한 것은, 장기적인 관점에서 이 기회를 어떻게 전망해야 할까요? 그레고리 밀러: 새 직책을 맡게 되어 기쁩니다. 부가 서비스 부문은 올해 분기에 전년 동기 대비 21%의 견조한 성장을 기록했는데, 이는 주로 신용카드 프로그램 덕분입니다. 저희는 연간 매출 성장률을 10%대 초중반으로 예상하고 있습니다. 1분기 전체 실적 전망은 여전히 21%로 유지될 것으로 예상되지만, 이는 기존 계약 갱신으로 인한 것입니다. 작년 3월에 바클레이즈와 신용카드 계약을 갱신했기 때문에, 작년에는 한 달 동안만 계약을 체결했던 것과 달리 이번 분기에는 한 분기 전체를 활용할 수 있었습니다. 이것이 바로 기존 계약 갱신 효과입니다. 하지만 연간 실적 전망은 기존과 같이 10%대 초중반을 유지할 것으로 예상되며, 부대 사업 부문의 지속적인 성장에 대해 기대가 큽니다. 운영자: 이제 트루이스트 증권의 패트릭 숄스 씨와 연결하겠습니다. 찰스 숄스: 중국 사업 실적에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주시겠습니까? 업계 전반, 특히 1분기 실적을 보면 중국의 객실당 매출(RevPAR)은 매우 큰 변동성을 보였습니다. 스미스 트래블은 한 자릿수 초반대의 성장을 기록했고, 어떤 회사들은 10%대의 성장을 보고했습니다. 그런데 트루이스트는 5% 감소를 기록했네요. 마이너스 5%라는 수치가 업계 평균과 비교했을 때 왜 발생했는지, 그리고 다른 회사들에 대해서는 어떤 정보를 알고 계신지 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 또한 중국 시장의 단기 및 중기 전망에 대해서도 말씀해 주시면 감사하겠습니다. 제프리 발로티: 네. 업계 전반, 특히 단기 임대 시장을 살펴보면, 패트릭 씨, 저희 중국 브랜드들은 미국과 마찬가지로 봉쇄 조치 해제 이후 가장 먼저 회복세를 보였습니다. 현재 저희 전체 객실당 매출(RevPAR)은 코로나19 이전 수준과 비교했을 때 단기 임대 시장과 비슷한 수준입니다. 물론 마이너스 5%가 플러스로 전환되기를 바라고 있습니다. 중국 RevPAR는 지난 분기 대비 540bp 개선되었습니다. 특히 고무적인 것은 객실 점유율이 전년 대비 12%p 상승한 8%를 기록했다는 점입니다. 하지만 중국에서는 여전히 평균 객실 요금(ADR)이 문제입니다. 지속적인 디플레이션이 원인입니다. 중국의 디플레이션은 1960년대 이후 가장 오랫동안 지속되고 있습니다. 하지만 곧 상황이 반전될 것으로 예상되며, 객실당 수익(RevPAR)이 지속적으로 개선되어 흑자로 전환될 것으로 기대하고 있습니다. 이는 올해 전체 실적에 대한 저희의 목표입니다. 객실 점유율이 가장 큰 호재입니다. 물론 코로나19 이전 수준에는 아직 한참 못 미치지만, 41개월 만에 처음으로 생산자물가지수(PPI)가 1% 상승하며 플러스로 전환되었습니다. 또한 정부의 서비스 소비 및 여행 수요 촉진 정책, 특히 국제선 입국 비자 면제 조치가 항공편 증편과 함께 활성화될 것으로 예상되어 많은 기업들이 기대하고 있습니다. 중국에서 가장 낙관적인 부분은 개발 부문의 지속적인 성장입니다. 1분기 순수익(NRG)은 직영 프랜차이즈 시스템과 전체 시스템 모두 두 자릿수 성장을 기록했으며, 직영 프랜차이즈 계약 건수는 5%라는 견실한 증가세를 보였습니다. 직영 프랜차이즈 사업은 분사 이후 100% 성장했습니다. 현재 약 10만 개의 객실을 보유하고 있으며, 400개 이상의 호텔이 직접 운영될 예정입니다. 이러한 두 자릿수 순 객실 증가율은 당사의 해외 로열티율 상승에 기여하고 있습니다. 또한, 기존 MLA(Master Limited Agreement) 방식에서 직접 프랜차이즈 계약으로 전환하면서 로열티율이 1분기 대비 3배나 높아졌습니다. 중국 시장의 성장세에 매우 만족하고 있으며, 탄탄한 직접 개발 파트너 관계를 구축했습니다. 현재 당사 브랜드 25개 중 12개가 중국에서 판매 등록을 마쳤습니다. 또한, 기존 MLA 계약을 단 며칠 만에 다시 체결하여 매출이 크게 증가했으며, 베이징과 상하이 등 주요 도시에서 브랜드 인지도를 높이고 있습니다. 특히, 당사 브랜드는 매 회의에서 언급하는 첨단 기술 중심지에서 큰 호응을 얻고 있습니다. 중국 8대 주요 도시에서도 놀라운 성장세를 보이고 있습니다. 빌 왕 최고개발책임자(CDO)와 그의 팀이 이뤄낸 놀라운 성장과 성과에 대해 매우 자랑스럽게 생각합니다. 그레고리 밀러: 덧붙이자면, 제프가 언급했듯이 저희는 업계 평균과 비슷한 2019년 수준의 회복세를 보이고 있습니다. 패트릭, 제 생각에는 저희가 업계 평균보다 앞서 회복했다고 볼 수 있습니다. 현재는 업계 평균과 거의 비슷한 수준입니다. 회복세는 단지 시점의 차이일 뿐입니다. 연간 기준으로 보면, 작년에는 9% 감소했습니다. 말씀드렸듯이, 올해는 보합세 또는 플러스 성장을 예상하고 있습니다. 따라서 전년 대비 거의 10%에 달하는 엄청난 개선을 이뤄낸 것입니다. 운영자: 이제 미즈호의 벤 차이켄 씨와 연결하겠습니다. 벤자민 차이켄: 미국 수요 측면에서, 아까 잠깐 언급하셨던 것 같은데요. 이전 질문에 대한 답변에서 레저 부문이 개선되고 있다고 말씀하셨습니다. 그리고 제가 제대로 이해했다면, 블루칼라 인프라도 개선되고 있다고 말씀하셨는데요. 블루칼라 인프라에 대한 언급은 미래 전망을 내놓은 발언이었나요? 특히 텍사스처럼 빠르게 회복세를 보이는 주에서는, 이러한 회복세가 안정화되어 최종적으로 파이프라인이나 순 객실 증가로 나타나기까지 얼마나 걸릴지 궁금합니다. 제프리 발로티: 레저 부문은 비즈니스 부문 대비 약 100bp(베이시스 포인트) 정도 개선되었지만, 여전히 개선되고 있는 추세입니다. 벤, 제가 언급했던 전체 인프라 사업은 전년 대비 여전히 낮은 수준이지만, 4분기 대비 10%p 개선되었습니다. 비정부 인프라 매출은 1분기에 두 자릿수 성장을 기록했는데, 이는 전체 비즈니스 부문(저희 사업의 70%가 레저, 30%가 비즈니스라고 가정했을 때)에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 4분기에는 전년 대비 7% 감소했지만, 1분기에는 변동이 없었습니다. 따라서 상당한 개선을 보였습니다. 이러한 개선 덕분에 평일 객실 점유율과 수요는 2월과 3월에 보합세를 유지했고, 4월에도 같은 추세를 보이고 있습니다. 그중 하나는 석유 및 가스, 에너지 인프라 투자인데, 앞서 말씀드렸듯이 1분기에 정말 인상적인 증가세를 보였습니다. 그리고 앞으로의 전망을 말씀드리자면, 저희 GSO(일반 서비스 제공업체)의 소비 인프라 매출은 1분기에 12% 성장했고, 계약된 인프라 매출은 전년 동기 대비 꾸준히 높은 성장세를 보이고 있습니다. 아밋, 두 번째 질문도 이해하셨나요? 아밋 스리파티: 네. 벤, 객실 순증가에 대해 질문하신 것 같은데요. 작년에도 RevPAR(객실당 수익) 변동이 심한 상황이었음에도 불구하고 미국에서 사상 최대 규모의 호텔 개장을 기록했습니다. 이는 저희 브랜드의 강점과 실적을 보여주는 좋은 예입니다. 저희 브랜드는 RevPAR 변동기에도 강한 회복력을 보여주고 있습니다. 올해를 보면 미국 내 계약 건수가 8% 증가했고, 전 세계적으로 25만 9천 개의 객실과 2,200개의 호텔 개장을 목표로 하고 있습니다. 따라서 지속적인 성장을 기대하고 있습니다. 제프리 발로티: 네, 데이비드 윌너, 재러드 메단, 브라이언 파커, 브래드 갠트가 이끄는 이전 프랜차이즈 영업팀은 아밋의 승진 이후에도 흔들림 없이 업무를 수행했으며, 국내 시장에서 매우 강력한 성장세를 보였습니다. 그들이 체결한 계약은 8%에 달하며, 이는 작년보다 더 많은 미국 개발 계약입니다. 우리 모두를 놀라게 하는 것은 그들이 더욱 고급스럽고 수익성 높은 객실에 집중하고 있다는 점입니다. 객실당 평균 PPAR(객실당 가격) 프리미엄 성장률은 미국 시스템 평균보다 30%나 높습니다. 그리고 현재 국내 파이프라인이 300bp(베이시스 포인트) 증가하여 사상 최고치인 11만 객실을 기록하고 있어 매우 기쁩니다. 개장 또한 6,300개의 객실을 국내에 개장하며 작년 1분기 기록적인 개장 실적과 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 이는 장기 투숙 정책에 힘입은 것으로, 경제형 객실 기반을 안정화하고 고급 객실 공급을 늘리는 데 대한 수요가 높을 것으로 예상되며, 이러한 추세에 대해 매우 긍정적으로 생각합니다. 운영자: 이제 모건 스탠리의 스티븐 그램블링 씨와 연결하겠습니다. 스티븐 그램블링: AI에 대해 말씀드리자면, 이러한 이점들이 매우 고무적으로 들리지만, 호텔 유형이나 고객 유형, 예를 들어 고급 호텔과 저가 호텔, 레저 고객과 비즈니스 고객, 또는 지역별로 AI의 영향에 차이가 있다고 생각하시나요? 제프리 발로티: 스티븐 씨, 결국 호텔이 어떤 마케팅 전략을 펼칠 수 있느냐가 관건입니다. 예를 들어, 미국 서부 해안에 이른 아침에 도착한 고객에게는 얼리 체크인이나 어메니티 패키지, 또는 그램블링 키즈 클럽을 통해 아이들을 객실로 데려다주는 등의 마케팅을 통해 쉽게 고객을 유치할 수 있습니다. 물론 호텔 체인의 등급이 높아질수록 식음료 부문에서 활용할 수 있는 마케팅 기회는 더욱 많아집니다. 제 말은, 제가 올랜도에서 언급한 호텔처럼 식음료 매장과 다양한 체험 시설을 갖춘 풀서비스 호텔에서 저희가 거둔 성공 사례가 바로 그런 부분이라는 겁니다. 하지만 이는 모든 규모의 호텔 체인에게 있어서 매출 증대라는 측면에서 정말 좋은 기회입니다. 특히 소규모 사업주에게는 더욱 큰 효과를 가져다줄 거라고 생각합니다. 치솟는 인건비, 브랜드 수수료, 유통 비용 등 업계 전반에서 항상 거론되는 비용 상승을 상쇄할 수 있는 실질적인 방안이 될 수 있기 때문입니다. 정말 엄청난 비용 절감 효과를 가져다줄 겁니다. 운영자: 이제 JP모건의 댄 폴리처 씨와 이야기를 나눠보겠습니다. 다니엘 폴리처: 방금 개발 부문에 대해 간략히 말씀해 주셨는데요. 다시 한번 그 부분으로 돌아가서, 올해 미국 내 순 객실 증가율과 향후 성장 잠재력에 대해 어떻게 생각하시는지, 그리고 이번 분기에 발표된 제휴 객실 수에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 그렇다면 앞으로 어떻게 나아가야 할까요? 제프리 발로티: 네. 저희는 지난 2월에 여러분께 미리 말씀드렸듯이 제휴 객실이 줄어들고 있습니다. 미국 시스템은 1분기에 기존 여행 및 레저 객실이 대폭 줄어들면서 압박을 받았습니다. 이는 과거 바카사(Vacasa) 휴가용 임대 제휴 객실 사업 시절부터 이어져 온 것으로, 바카사 매각 이후에도 계속될 수 있는 문제입니다. 하지만 국내 객실 순증가를 살펴보면, 작년에 72,000개의 객실을 개장하며 역대 최고 기록을 세웠습니다. 그중 상당 부분이 국내에서 이루어졌습니다. 객실이 개장함에 따라 파이프라인에서 객실이 줄어들기도 하지만, 앞서 말씀드린 것처럼 파이프라인을 더욱 강화할 수 있었습니다. 작년보다 8% 더 많은 미국 내 고급 객실 계약을 체결했습니다. 저희 이코노미 부문은 작년에 상당 부분 안정화를 보였습니다. 여전히 성장 여지는 있지만, 이코노미 객실 수는 전년 대비 4% 증가했습니다. 업계 최고 수준의 이코노미 객실 유지율을 유지하고 있으며, 이 또한 안정적인 흐름을 보이고 있습니다. 또한, 저희는 프리미엄 이코노미 브랜드와 같은 새로운 브랜드를 판매하기 위해 영업 사원을 추가로 배치하고 있습니다. 이 브랜드는 최저 비용, AI 기반 PMS CRS 기술 스택 등 여러 경쟁 우위를 바탕으로 앞서 언급한 것과 같은 매출 증대를 이끌어낼 수 있습니다. 국내 시장에서 이러한 성장을 기대하고 있지만, 특히 중급 이상 장기 투숙 부문에서 눈여겨보고 있습니다. 장기 투숙 부문의 신규 객실 수는 전년 대비 4% 이상 증가하여 사상 최고치인 45,000개를 기록했습니다. 이 부문은 수요가 공급을 3배 이상 초과하고 있으며, 이러한 추세는 향후 수년간 지속될 것으로 예상됩니다. 저희는 에코 스위트(Echo Suites) 장기 투숙형 호텔과 호손 스위트(Hawthorne Suites) 장기 투숙형 호텔, 그리고 고급 브랜드인 워터워크(Water Walk)에 대한 높은 관심을 확인하고 있습니다. 특히 워터워크 브랜드는 소규모 호텔임에도 불구하고 작년 대비 파이프라인이 두 배로 증가했으며, 많은 관심과 수요가 확인되고 있습니다. 또한, 저희의 어퍼 미드스케일(Upper Midscale) 및 업스케일(Upper-Upscale) 브랜드는 대형 호텔들이 이미 포화 상태인 시장에서 좋은 반응을 얻고 있습니다. 윈덤 그랜드(Wyndham Grand) 브랜드와 덜스(Dulce) 브랜드도 좋은 성장세를 보이고 있으며, 최근 3개의 호텔을 오픈했습니다. 이 브랜드들은 어제 발표한 투자자 설명회 표지에도 실렸으며, 국내 레지스트리 컬렉션(Registry Collections) 파이프라인 또한 두 자릿수 성장을 기록하고 있습니다. 따라서 파이프라인의 85%가 미국 내 장기 투숙형, 미드스케일, 어퍼 미드스케일, 어퍼 업 또는 럭셔리 호텔 부문에 집중되어 있으며, 저희는 시스템을 고가 호텔 부문으로 확장해 나가고 있습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 저희는 매우 긍정적으로 생각합니다. 분사 당시 국내 파이프라인은 전체 파이프라인의 3분의 1이었지만, 현재는 43% 이상을 차지하며 지속적으로 성장하고 있습니다. 운영자: 이제 오펜하이머의 이안 자피노 씨와 연결하겠습니다. 이안 자피노: 질문은 아마도 RevPAR 가이드라인에 관한 것일 텐데, 여기에는 여러 가지 변수가 있는 것 같습니다. 환불 관련 문제가 몇 가지 있고, IIJ(인도 은행 위기)도 마무리 단계에 접어들고 있습니다. 하지만 동시에 낙관적인 전망에 대한 언급도 있습니다. 이러한 모든 요소를 종합하여 RevPAR 성장률을 어떻게 예측할 수 있을까요? 그리고 신용카드 사업에 대해 한 가지 더 질문드리겠습니다. 신용카드 사업의 성장 여력은 얼마나 될까요? 지속 가능성은 어느 정도일까요? 향후 추진할 수 있는 다른 동력이나 계획이 있으신가요? 그레고리 밀러: RevPAR 관련 변수부터 살펴보겠습니다. 1분기 실적은 예상치인 3% 하락을 상회했는데, 이는 250bp(베이시스 포인트) 상회하는 수치입니다. 이는 연간 글로벌 기준으로 약 30bp에 해당합니다. 그리고 제프가 4월의 상승세와 현재 추세의 지속에 대해 언급했는데요. 저희는 이러한 추세가 2분기에도 이어질 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 연간 전망치 기준으로 2분기에는 4월 상승분에서 약 20bp(베이시스 포인트) 상승에 1%를 더한 수치를 예상하고 있습니다. 이러한 가정 하에 최고치 대비 최저치가 50bp 변동하여 중간값에서 보합세를 보이는 것입니다. 풋옵션과 테이크옵션에 대해서는, 아직 예약 기간이 2주 반 정도밖에 남지 않았고, 예약 가능 기간은 여전히 짧습니다. FIFA 월드컵 등 여러 촉매제가 있겠지만, 여름 시즌이 시작되기 전까지는 어떤 양상으로 전개될지 예측하기 어렵습니다. 따라서 저희는 상황을 면밀히 주시하고 있습니다. 최저치와 최고치에 대해서는 다음 사항들을 참고하시기 바랍니다. 1분기는 1% 감소했습니다. 연간 실적을 기준으로 보면, 나머지 기간도 1% 감소세를 유지해야 합니다. 100만 달러 이상의 매출을 달성하려면 1분기의 1% 감소분을 만회해야 하므로, 나머지 기간 동안 1.5% 증가를 예상합니다. 두 번째 질문인 신용카드 사업에 대해서는, 저희는 신용카드와 고객 로열티 프로그램을 긴밀하게 연계하고 있습니다. 전반적으로 부가 서비스 주문량이 매우 많았는데, 이는 주로 신용카드 덕분입니다. 작년 1분기 매출의 이월 효과도 일부 작용했습니다. 신용카드 및 부가 서비스 사업 전반의 지속 가능성을 고려할 때, 올해는 10%대 초중반의 성장률을 예상하고 있으며, 장기적인 부가 서비스 성장률 전망은 한 자릿수 후반대입니다. 신용카드 사업에는 여러 가지 성장 동력이 있습니다. 저희는 캐나다처럼 강력한 입지를 구축한 시장이 있고, 앞서 말씀드린 대로 올해 하반기에 캐나다 시장으로 사업을 확장할 계획입니다. 또한 윈덤 리워드 회원과 호텔이 많은 라틴 아메리카와 아시아 시장에도 사업 기회가 있습니다. 그리고 부가 서비스 분야에서는 AI 기술과 기타 여러 가지 혁신을 통해 성장을 촉진할 수 있는 다른 방안들도 있습니다. 예를 들어 신용카드 사업이 그렇습니다. 이러한 사업들을 통해 향후 한 자릿수 후반대의 부가 서비스 성장률을 달성할 수 있는 충분한 성장 잠재력이 있다고 생각합니다. 또한 업계 최초로 윈도우 직불카드를 출시하기도 했습니다. 따라서 향후 부가 서비스 성장 전망에 대해 매우 긍정적으로 생각합니다. 운영자: 다음으로 HSBC의 메러디스 젠슨 씨와 연결하겠습니다. 메러디스 프리처드 젠슨: 네. 국제 사업에 대해 간단히 두 가지 질문을 해주시겠습니까? 터키 시장의 강세에 대해 말씀하셨는데, 그 지역이 여러분 모두에게 중요한 사업이라는 것을 알고 있습니다. 윈덤의 다른 브랜드로 여행을 가지 못했던 사람들이 터키로 여행을 가는 추세로 수요가 이동하고 있는지 궁금합니다. 그리고 두 번째로, 레보(Revo) 호텔 사업 계획과 그 기회를 어떻게 활용할 수 있을지에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주시겠습니까? 제프리 발로티: 네, 좋습니다. 제가 먼저 말씀드리겠습니다. 아밋은 레보 관련 업무에 매우 적극적으로 참여하고 있으며, 재무 및 법무팀과 진행 중인 업무에 대해 그에게 이야기해 달라고 하겠습니다. 네, 터키에서는 분기 내내 높은 수요와 성장세를 보이고 있으며, 객실 점유율과 수요 증가세도 꾸준히 이어지고 있습니다. 좋은 휴가지를 찾는 사람들이 많아 연중 내내 수요가 증가할 것으로 예상합니다. 현재 터키에는 많은 호텔이 있으며, 개발, 파이프라인, 개장 측면에서 모두 성장하고 있습니다. 브랜드 인지도가 높아짐에 따라 로열티율이 상승하고 있으며, 이는 현재 유럽 개발팀에게 매우 긍정적인 부분입니다. 아미트, 업데이트에 대해 말씀해 주시겠습니까? 아미트 스리파티: 네. 중동, 특히 터키에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 메러디스 중동은 50개의 호텔을 보유하고 있는데, EBITDA 기준으로 전체 포트폴리오의 약 1%에 불과합니다. 터키는 중동 외 지역에서 벌어지는 전쟁의 영향이 제한적입니다. 따라서 중동 전체적으로 볼 때, 전쟁이 EMEA 지역에 미치는 영향은 크지만, 전 세계적으로는 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상합니다. 그리고 제가 준비한 발언에서 언급했던 유럽 내 2개 자사 소유 호텔인 리오 호텔에 대해서는, 투자금 회수를 위해 가능한 모든 방법을 동원한 결과라고 말씀드리겠습니다. 그래서 저희는 총 가치 약 3,600만 달러, 순자산 가치 약 2,300만 달러에 달하는 두 개의 부동산을 인수했습니다. 이 부동산들은 약 1,000만 달러의 수익을 창출할 것으로 예상되며, 이를 반영하여 전망치를 수정했습니다. 실제로 수익에 미치는 영향은 없습니다. 저희는 이 두 자산의 수익성을 안정화하고 개선하는 동시에 전략적 방안을 모색할 계획입니다. 운영자: 이제 골드만삭스의 리지 도브에게 연결하겠습니다. 엘리자베스 도브: 미국 객실 성장률에 대해 다시 여쭤보겠습니다. T&L(호텔 및 레저) 부문에서 3,000개의 객실이 감소했다고 말씀하셨는데, 이번 분기에는 그보다 감소한 것으로 보입니다. 남은 기간 동안 이러한 감소분을 만회할 수 있을 것으로 예상하시는지, 그리고 올해 미국 객실 성장률이 여전히 긍정적일 것으로 예상하시는지 궁금합니다. 제프리 발로티: 네. 말씀하신 대로 이번 분기 미국 객실 순증가는 주로 T&L과 Vacasa의 제휴 호텔 덕분이었으며, 신규 호텔 개장은 작년과 비슷한 수준이었습니다. 따라서 이 부분은 큰 영향을 받지 않았습니다. 앞으로 Jeff가 언급했듯이 미국 포트폴리오 전반에 걸친 개발 모멘텀에 대해 매우 긍정적으로 생각합니다. 신규 계약이 증가했고, 미국 파이프라인도 3% 증가했습니다. 또한, 새로 들어오는 객실은 지난 1년 동안 시스템에서 빠져나간 객실보다 훨씬 높은 프리미엄이 붙어 있으며, 그 차이는 30%가 넘습니다. 모든 부문에서 당사 브랜드에 대한 지속적인 수요를 확인하고 있습니다. 따라서 당사는 연간 기준으로 객실 순증가를 관리하고 있으며, 1분기 실적은 예상했던 대로였습니다. 2025년부터 개발팀이 현재의 모멘텀을 유지하며 사업을 확장해 나갈 수 있기를 기대합니다. 운영자: 이제 Wells Fargo의 Trey Bowers 씨와 이야기를 나눠보겠습니다. 레이먼드 바워스: 간단한 회계 질문 하나 드리겠습니다. 보고된 로열티 및 프랜차이즈 수수료 1억 1,400만 달러에 대해, Revo를 제외하고 초기 가맹점 등을 고려했을 때, 정상적인 기준으로 보면 이 수치가 어떻게 달라질지 간략하게 설명해 주시겠습니까? 그레고리 밀러: 네, 말씀하신 로열티 및 프랜차이즈 수수료 항목은 몇 가지 구성 요소로 이루어져 있습니다. 먼저 로열티 항목부터 설명드리겠습니다. 그중 약 300만 달러는 이전에 안내해 드렸던 이연 지급액과 관련이 있습니다. 또한 전년 대비 DA 상각액이 약간 증가했는데, 이는 1분기 RevPAR 증가분을 일부 상쇄했습니다. 다른 항목은 프랜차이즈 수수료인데, 저희는 항상 프랜차이즈 수수료가 매출 동인과 비례하지 않는다고 말씀드렸습니다. 작년 1분기에 과도하게 높은 프랜차이즈 수수료가 발생했고, 이는 올해 1분기에 그대로 반영되었습니다. 그리고 연간 기준으로, 특히 프랜차이즈 수수료를 살펴보면 작년처럼 상반기에 집중되었다가 하반기에 반전되는 양상을 보였습니다. 올해 프랜차이즈 수수료는 이와 반대로 움직일 것으로 예상합니다. 따라서 전체적으로 프랜차이즈 수수료는 연간 몇 백만 달러 감소할 것으로 예상됩니다. 또한 Revo는 연간 해당 항목에 1,200만 달러의 영향을 미칠 것이며, 이 두 가지 모두 이미 연간 실적 전망치에 반영되어 있으며, 이전에 여러분께 안내해 드렸던 내용과도 일치합니다. 운영자: 여러분, 오늘 오전에는 더 이상 질문이 없는 것 같습니다. 발로티 씨, 마무리 말씀을 부탁드립니다. 제프리 B