비트코인 가격이 8만 1천 달러까지 급등했지만, 파생상품 시장에서는 이례적인 신호가 나타나고 있습니다. 바로 10년 만에 가장 긴 기간 동안 마이너스 펀딩 금리가 지속되고 있다는 것입니다.
코인게코 에 따르면, 주요 암호화폐는 지난 24시간 동안 2.9% 상승하여 현재 약 81,250달러 부근에서 거래되고 있습니다.
K33 리서치의 연구 책임자인 베틀 룬드는 월요일 트윗 에서 비트코인 무기한 스왑(만기일 없이 비트코인 현물 가격을 추종하는 계약)의 30일 평균 펀딩 비율이 66일 연속 마이너스를 기록했다고 밝혔습니다.
자금 조달이 마이너스가 되면, 공매도 포지션 보유자는 현물 가격에 계약 가격을 고정시키기 위해 매수 포지션 보유자에게 매일 수수료를 지불해야 하는데, 이 비용은 포지션 유지 기간이 길어질수록 누적됩니다.
룬드는 "제가 이 제도에 관심을 갖는 이유는 간단합니다. 바로 타이밍이죠."라고 말했습니다. "지속적인 마이너스 금리는 투자 시점을 확실하게 알려주는 중요한 지표로 입증되어 왔습니다."
이러한 추세는 4월의 12% 상승세와 맞물려 중요한 질문을 제기합니다. 지속적인 마이너스 펀딩은 진정한 공포 신호일까요, 아니면 구조적으로 다른 무언가일까요?
암호화폐 시장 조성 회사인 칼라단의 연구 책임자 데릭 림은 지난 한 달 동안 미결제 약정이 약 12% 증가하는 동안 마이너스 펀딩이 Persistence 것은 매도세에 굴복한 투자자들보다는 구조적인 숏 공급의 원인을 시사한다고 분석했다.
림은 디크립트(Decrypt) 의 인터뷰에서 "기관 투자자들이 주도하는 시장에서 자금 조달은 시장 심리를 반영하는 것이 아니라 자금 흐름을 나타내는 지표"라며, "지속적인 마이너스 수치는 하락세에 대한 방향성보다는 델타 중립적인 포지션을 취하는 숏 포지션 담당자들의 공급 과잉을 반영하는 것"이라고 말했다.
그는 이러한 흐름의 대부분을 차지하는 세 가지 기관 투자자의 자금 유입을 확인했습니다. 첫째, 투자자 환매 기간 동안 선물 계약을 공매도하는 헤지 펀드, 둘째, 주식 프리미엄을 확보하기 위해 비트코인 무기한 계약을 공매도하면서 전략 주식을 매수하는 베이시스 트레이더, 셋째, 트레져리 비트코인을 헤지하면서 AI 컴퓨팅으로 전환하는 채굴자 . 이 세 가지 모두 기계적인 움직임이며 가격 변동에 민감하지 않습니다.
미국 현물 비트코인 ETF는 4월에 약 24억 4천만 달러의 순유입을 기록하며 2026년 들어 가장 강력한 흐름을 보였다고 비트루 리서치 인스티튜트의 연구 책임자인 안드리 파우잔 아지마는 디크립트(Decrypt) 에서 밝혔습니다. 그는 "이는 주로 공포에 기반한 개인 투자자들의 공매도가 아니라, 시장이 성숙해지고 있음을 반영하는 것"이라고 설명했습니다.
현재 공매도 투자자들은 하락세가 꺾이지 않은 시장에서 포지션을 유지하기 위해 연간 약 12%의 수수료를 지불하고 있습니다.
2018년 이후 유사한 6개의 네거티브 펀딩 체제에 대한 역사적 분석 결과, 6개 모두 90일 이내에 긍정적인 수익률을 기록했으며, 승률은 83%에서 96%에 달했습니다. 이는 임의 투자 방식의 승률인 55%에서 75%와 비교되는 수치라고 룬드는 밝혔습니다. 해당 기간 동안 평균 최대 손실률은 16%에서 5%로 감소했습니다.
세 명의 분석가 모두 주요 저항선을 지속적으로 돌파하는 것이 급등락을 유발할 가능성이 가장 높다고 보고 있습니다.
"숏 포지션이 청산될 경우, 펀딩이 긍정적으로 전환되고 비트코인은 급등과 함께 10만 달러를 돌파할 수 있습니다."라고 Altura DeFi의 COO인 매튜 피녹은 디크립트(Decrypt) 말했습니다. "하지만 그 전에 현물 수요가 식으면 가격은 7만 달러에서 7만 5천 달러 사이에서 횡보세를 보일 가능성이 높습니다."
디크립트의 모회사인 다스탄이 소유한 예측 시장 마이리아드 의 투자자들은 여전히 낙관적인 전망을 유지하며, 디크립트가 상승세를 이어가 다음 목표가인 84,000달러를 돌파할 확률을 84%로 보고 있습니다.
림은 핵심 지지선을 더욱 정확하게 제시했다. "ETF 자금 유입으로 확인되는 8만 2천 달러의 확실한 돌파가 있을 것"이라며, "문제는 이번 숏 스퀴즈가 시장 판도 변화를 의미하는지, 아니면 기관 투자자와 헤지 펀드 간의 광범위한 구조 속에 내재된 전술적 사건인지 여부"라고 말했다.
싱가포르에 본사를 둔 트레이딩 회사 QCP 자본 도 비슷한 견해를 밝혔는데 , 8만 2천 달러가 비트코인 회복의 성패를 좌우할 수 있는 중요한 저항선이라는 것입니다. 8만 달러에서 8만 2천 달러 사이의 구간은 200일 지수 이동평균선과도 겹치기 때문에 돌파하기 어려운 영역으로 꼽힙니다.
66일 연속 횡보세가 이어지고 있습니다. 글래스노드(Glassnode) 분석가 크립토비자트는 최근 4월 포지셔닝 데이터 분석에서 "매도세에 베팅한 사람들이 수익을 냈습니다."라며 "하지만 반대편에는 매도하지 않는 사람들이 있었습니다." 라고 말했습니다 .
