카프리올 인베스트먼트의 설립자 찰스 에드워즈에 따르면, 최근 비트코인의 상승세는 기관 투자자들의 수요가 급격히 증가하면서 주도되고 있으며, 현재 대규모 매수자들이 매일 채굴되는 비트코인(BTC) 양의 약 6배에 달하는 물량을 흡수하고 있다고 합니다. 이러한 상황으로 인해 카프리올의 여러 장기 비트코인 모델들이 다시 강세장으로 전환되었으며, 에드워즈는 온체인 및 기술적 분석 모두 상승세 지속에 유리한 조건이라고 주장합니다.
에드워즈는 5월 5일 서브스택에 "기관들이 비트코인을 싹쓸이하고 있다"라는 제목의 글을 올려, 이전 업데이트 이후 기관 투자 유입이 더욱 심화되어 일일 채굴량의 약 577%에 달했다고 밝혔습니다. 그는 또한 같은 기간 동안 비트코인 가격이 12% 상승했다고 덧붙였습니다.
"기관 투자자들이 비트코인 일일 채굴량의 600% 이상을 사들이고 있습니다. 이전에도 이처럼 높은 가격이 형성될 때마다 다음 주에 가격이 급등했습니다. 차트에서 볼 수 있듯이, 이전 사례들에서는 항상 몇 주 안에 두 자릿수 수익률을 기록했습니다."
에드워즈는 과거의 패턴을 근거로 비슷한 움직임이 나타난다면 비트코인 가격이 9만 6천 달러 근처까지 오를 것이라고 말했다. 그의 주장은 간단하다. 기관 투자자들의 수요가 신규 발행량을 이처럼 큰 폭으로 계속 초과한다면, 특히 장기 보유자들이 가격 약세에 매도하려는 의지가 약한 시장 상황에서는 공급이 빠르게 줄어들 수밖에 없다는 것이다.
카프리올 모델, 비트코인 7만1000달러에서 강세 전망
에드워즈는 또한 트렌드 킹(Trend King)과 매크로 인덱스(Macro Index)를 포함한 카프리올(Capriole)의 내부 모델을 언급했는데, 두 모델 모두 약 7만 1천 달러 부근에서 롱 포지션으로 전환했습니다. 에드워즈가 회사의 가장 오래된 실시간 거래 전략이라고 설명한 트렌드 킹은 현재 비트코인에 대한 레버리지 롱 포지션을 유지하고 있습니다. 이 모델은 주로 기술적 분석에 기반하지만, 일부 온체인 데이터도 활용합니다.
카프리올의 펀더멘털 중심 비트코인 모델인 매크로 인덱스 역시 에드워즈가 "회복" 모드라고 표현한 단계로 진입했습니다. 이 모델은 200개 이상의 온체인 및 거시 시장 데이터 포인트를 추적하여 비트코인의 펀더멘털 배경에 대한 종합적인 시각을 제공합니다. 에드워즈는 이러한 추세가 "지속적인 경향이 있다"고 말하며, 이는 단기적인 전술적 거래보다는 더 광범위한 시장 판도 변화를 시사한다고 설명했습니다.
파생상품 데이터는 강세 전망에 또 다른 근거를 더합니다. 카프리올의 비트코인 퍼프스 히트(Bitcoin Perps Heat) 지표는 4년의 정규화 기간 동안 자금 조달률과 미결제 약정을 측정하여 무기한 스왑 시장의 상대적 극단적인 상황을 추적하는데, 최근 과도한 공매도 이후 에드워즈가 "극도로 강세인 장기 신호"라고 표현한 현상이 나타났습니다.
이는 시장 포지셔닝이 돌파 전에 재조정된 것으로 보이기 때문에 중요합니다. 에드워즈는 "3월/4월에 파생상품 시장에서 완전한 전부 매도(Capitulation) 발생했다"고 언급하며, 비트코인의 최근 상승세 이전에 레버리지가 해소되었음을 시사했습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 이번 랠리는 단순히 과열된 롱 포지션을 추격하는 것이 아니라, 트레이더들이 지나치게 방어적인 자세를 취했던 시기 이후에 나타난 현상입니다.
SOPR 돌파, 온체인 모멘텀 확인
투자 수익률(SOPR)은 이 분석의 핵심 요소 중 하나입니다. 에드워즈는 SOPR이 1 아래에서 상당한 시간을 보냈는데, 지난 호에서 그는 이 구간이 역사적으로 "비트코인에 대한 좋은 투자 기회"를 제공하는 구간이라고 설명했습니다. 이번 최신 보고서에서 그는 SOPR이 다시 1 위로 올라섰다며, 이는 긍정적인 가격 및 온체인 모멘텀의 회복을 의미한다고 밝혔습니다.
"비트코인이 오늘 굉장히 강세를 보이고 있습니다. 이란 전쟁 발발 이후 바닥을 찍고 시장을 압도하는 등 모든 시장 대비 상대적인 강세도 뒷받침되고 있습니다. 오늘 비트코인은 기술적, 펀더멘털 데이터 모두에서 일관된 강세를 나타내고 있습니다."
에드워즈는 주식 시장 상황이 다소 혼조세를 보이지만, 전반적으로 위험 자산에 대한 투자 심리가 여전히 우호적이라고 분석했습니다. 그는 카프리올의 "조용하지만 강한 시장" 전략이 여전히 위험 선호(risk-on)를 유지하고 있으며, 신용 스프레드 축소와 유리한 VIX 지수 환경이 현재의 상승세를 뒷받침하고 있다고 말했습니다. S&P 500 지수 또한 사상 최고치를 경신했으며, 에드워즈는 7,000선을 이번 주 주목해야 할 핵심 저항선으로 꼽았습니다.
몇 가지 주의사항이 있습니다. 에드워즈는 상승-하락 선의 약세, 이란 전쟁과 연관된 고유가, 금 대비 주식 비율을 장기적인 주식 시장 위험 요소로 지적했습니다. 하지만 그는 현재로서는 이러한 요소들을 확정적인 하락세 전환이라기보다는 경고 신호로 해석했습니다.
보도 시점 현재 비트코인은 81,429달러에 거래되고 있습니다.
