- 판테라는 토큰화 시장 규모가 3210억 달러로 성장했지만, 구조적으로는 여전히 미성숙하다고 말합니다.
- 토큰화 진행 지수에 따르면 대부분의 토큰화된 자산은 여전히 기존 금융 상품을 감싸는 형태로 운영되고 있습니다.
판테라는 토큰화가 빠르게 성장하고 있지만, 암호화폐 업계에서 많은 사람들이 기대했던 금융 시스템의 근본적인 변화로 이어지지는 않고 있다고 말합니다.
토큰화된 자산의 대부분은 여전히 래퍼 형태입니다.
암호화 자산 운용사는 토큰화 진행 지수(Tokenization Progress Index)를 사용하여 11개 자산 클래스에 걸쳐 542개의 토큰화된 자산을 분석했습니다. 이 지수는 발행, 이전 가능성 및 구성 가능성을 1에서 5까지 점수로 평가하는 프레임워크입니다.
평균 점수는 2.04점에 불과했습니다. 이는 중요한 의미를 갖습니다. 판테라 에 따르면, 추적 대상 자산의 약 77.6%는 "래퍼(wrapper)" 등급에 속하는데, 이는 해당 자산들이 기존 금융 상품의 작동 방식을 근본적으로 바꾸지 않고 온체인에서 기존 상품을 복제하는 데 그친다는 것을 의미합니다. 또 다른 11.1%는 하이브리드 등급에 해당하며, 네이티브 등급에 도달하는 자산은 2.7%에 불과합니다.
판테라는 현재 단계를 신문을 웹사이트에 올리는 것과 비슷하다고 설명했습니다. 콘텐츠는 디지털이지만 형식 자체는 아직 크게 변하지 않았다는 것입니다.
핵심적인 비판점은 바로 이것입니다. 토큰화 덕분에 국채, 펀드, 신용 상품과 같은 자산들이 블록체인으로 옮겨졌습니다. 하지만 여전히 많은 자산들이 제한된 발행, 통제된 상환, 그리고 익숙한 오프체인 프로세스에 의존하고 있습니다. 판테라(Pantera) 조사에 따르면, 분석 대상 자산의 91.1%가 여전히 제한된 발행 및 상환 모델을 사용하고 있는 것으로 나타났습니다.
토착 금융은 여전히 드뭅니다.
이 보고서는 대부분의 발행사가 지속적인 결제, 구성 가능성 및 온체인 거버넌스를 중심으로 설계하기보다는 여전히 전통적인 시장 구조를 모방하고 있다고 주장합니다. 자율적이거나 거의 대칭적인 발행 및 소각 기능을 구현한 자산은 단 13개에 불과합니다.
DeFi 통합 또한 제한적입니다. 토큰화된 자산을 대출, 담보, 유동성 및 기타 온체인 시스템 전반에서 자연스럽게 사용할 수 있는 의미 있는 구성 가능성을 위한 Pantera의 스레스홀드(Threshold) 도달한 자산은 10.6%에 불과합니다.
스테이블코인은 여전히 예외적인 존재입니다. 스테이블코인은 실질적인 경제적 규모로 운영되면서 동시에 온체인에서 실질적인 유용성을 보여주는 유일한 토큰화된 자산 범주입니다.
이로 인해 3,210억 달러 규모의 토큰화 시장은 난처한 상황에 놓이게 되었습니다. 성장세는 분명하고, 기관 투자자들의 관심도 분명히 존재합니다. 하지만 시장은 여전히 기존 금융 상품의 디지털 버전을 구축하는 데 그치고 있으며, 블록체인이 구현하고자 했던 본래의 금융 인프라를 구축하는 데는 아직 이르지 못했습니다.
