글쓴이: 낸시, PANews
역사상 최대 규모의 IPO를 알리는 종이 아직 제대로 울리지도 않았는데, 자본 시장은 벌써부터 들썩이고 있습니다. 스페이스X가 주도하는 이 자본 잔치는 전 세계 엘리트 투자자들을 끌어모았을 뿐만 아니라, 머스크는 일반 투자자들에게도 투자 기회를 확대하려 하고 있습니다. 하지만 이 획기적인 IPO의 성장 배당금을 누가 진정으로 나눠 가질지는 아직 미지수입니다.
전통적인 자본 시장이 아직 공식적으로 개장하지 않았지만, 암호화폐 업계는 이미 사전 공개를 예고하고 있습니다. 최근 몇몇 주요 가상화폐 거래소 스페이스X 관련 프리마켓 토큰을 상장하면서 개장 전 정서 불러일으켰고, 플랫폼 간 가격 차이가 뜨거운 논쟁거리가 되었습니다.
머스크가 공식적으로 발표를 하기도 전에, 거래소 이미 스페이스X 관련 주식을 사들이기 위해 경쟁하고 있다.
현재 바이낸스, OKX, 비트겟, 게이트를 비롯한 여러 거래 플랫폼들이 스페이스X의 공식 IPO 이전에 이 이슈 자산에 대한 시장 수요를 포착하기 위해 스페이스X의 프리마켓 토큰을 출시하며 우주 관련 트렌드를 활용하려 서두르고 있습니다.
바이낸스
바이낸스 월렛의 IPO 전 매물(Pre-IPO) 존에서 SPACEX 자산을 만나보실 수 있습니다. SPACEX 자산은 PreStocks 플랫폼에서 발행되어 솔라나 온체인 기반의 탈중앙화 거래소(DEX)에서 거래되며, 바이낸스 월렛은 편리한 진입점을 제공합니다. 사용자는 자산을 직접 보관하고, 24시간 언제든 즉시 거래할 수 있으며, 최소 투자 금액 제한도 없습니다.
PreStocks의 토큰은 특정 비상장 기업에 직접 연동되며, 특수목적법인(SPV)이 보유한 해당 기업의 주식으로 뒷받침됩니다. 토큰은 블록체인 상에서 1:1로 매핑됩니다. 즉, 사용자는 해당 SPV와 관련된 권리를 실제로 구매하는 것입니다.
PreStock에서 거래되는 SPACEX 토큰 공급량 6,660개입니다. 공식 데이터에 따르면, 해당 토큰은 약 579,000건의 거래횟수 으로 2억 2,200만 달러의 거래량을 기록했으며, 온체인 상장 총액은 약 484만 달러, 보유 주소는 약 6,400개입니다.
현재 SPACEEX 토큰은 바이낸스 장전 거래에서 726.83달러에 거래되고 있으며, 24시간 거래량은 192만 달러입니다.
OKX
OKX는 SpaceX의 IPO 이전 무기한 계약에 대한 장전 거래를 시작했습니다. 이 상품은 USDT로 결제되며, 계약 단위는 1유닛이고, 최대 5배 레버리지를 지원하며, 고정 펀딩 금리 0%를 사용하고, 24시간 연중무휴 거래를 지원합니다.
현재 이 계약은 SpaceX의 전체 기업 가치의 10억분의 1 가격으로 책정되었으며, 총 발행 주식 수는 약 10억 주로 추산됩니다. SpaceX가 실제 발행 주식 수를 공식적으로 공개하는 S-1 서류를 제출한 후 점유율 이 이루어질 예정입니다. IPO가 성공적으로 완료되면 해당 상품은 자동으로 일반 주식 무기한 계약으로 전환됩니다. IPO가 최종적으로 실패할 경우, 플랫폼은 해당 상품을 상장 폐지하거나 자체 가격으로 결제할 권리를 보유합니다.
간단히 말해, 이는 SpaceX의 기업 가치를 기준으로 거래되는 순수하게 합성된 파생상품입니다. 사용자는 실제로 SpaceX의 IPO 이전 주식을 보유하지 않습니다. 가격은 전적으로 지수 기반 평가 모델에 따라 결정되며, 주로 유통시장 정서 와 SpaceX의 미래 기업 가치에 대한 시장 기대치의 변화를 반영합니다. 이러한 요인들이 쉽게 프리미엄을 발생시킬 수 있습니다.
데이터에 따르면 OKX의 SPACEEX 무기한 계약의 현재 가격은 약 2,047.6달러이며, 24시간 거래량은 약 2,555만 3천 달러입니다.
비트겟
Bitget의 IPO Prime이 처음으로 상장한 자산은 preSPAX이며, 구독 및 에어드랍 통해 출시되었습니다.
이 토큰은 규정을 준수하는 발행사인 Republic에서 발행하며, SpaceX의 IPO 이후 경제적 성과를 반영하도록 설계되었습니다. SpaceX가 IPO를 완료하거나 적격 이벤트를 발생시키면, Republic은 락업 기간 동안 시장 가격을 기준으로 해당 토큰을 상응하는 가치(USDT 또는 주식 미러)로 전환합니다.
데이터에 따르면 Bitget에서 preSPAX의 현재 가격은 약 657.21달러이며, 24시간 거래량은 112만 5천 달러입니다.
문
Gate에서 출시된 최초의 IPO 전 프로젝트는 SPCX였으며, 이 역시 구독 및 에어드랍 통해 출시되어 총 약 3억 9500만 달러를 모금했습니다.
SPCX 자산 증서는 SpaceX의 IPO 이전에 발행된 미러링된 채권으로, 상장 전후 SpaceX의 시장 가치를 반영하는 데 사용됩니다. 락업 기간(상장 후 6개월)이 종료되면 Gate는 포지션 SPCX를 주식 토큰 또는 상장 기준으로 USDT로 교환할 수 있는 전용 페이지를 제공할 예정입니다.
데이터에 따르면 Gate에서 SPCX의 가격은 약 604.22달러이며, 24시간 거래량은 약 936,100달러입니다.
전반적으로 이러한 거래소 다양한 리스크 감수 성향과 투자 요구를 가진 사용자들을 위해 여러 가지 형태로 SpaceX의 장전 투자 상품을 출시했습니다.
동일한 자산의 가격이 다를 경우 왜 이익이 발생하지 않는 걸까요?
이러한 제품들은 모두 SpaceX에 경제적 이익을 제공하지만, 플랫폼별로 가격 차이가 상당히 큽니다. 이러한 가격 차이는 차익 거래 기회를 제공하는 것처럼 보이지만, 실제로는 실현하기 어렵습니다.
핵심적인 이유는 각 플랫폼에서 제공하는 상품이 서로 다르기 때문에 플랫폼 간 헤지나 결제가 불가능하다는 점입니다. 일부 플랫폼은 특수목적법인(SPV) 보유 자산을 기반으로 매핑된 온체인 자산을 제공하고, 일부는 가치 평가 모델에 기반한 무기한 계약을 거래하며, 또 다른 플랫폼은 IPO 이후 이익 실현 권리를 제공하는 상품을 판매합니다. 이러한 자산들은 본질적으로 동일하지 않으므로 전통적인 차익거래 방식을 적용할 수 없습니다.
동시에, 각 플랫폼에서 참조하는 기본 가치 평가 시스템은 일관성이 없습니다. 일부 상품은 실제 private equity 유통시장 시세를 기준으로 하는 반면, 다른 상품은 플랫폼 자체적으로 구축한 합성 지수 모델을 기반으로 합니다. 또한 내재 가치 평가, 결제 방식, 환매 규칙, 보호예수 기간, IPO 실패 후 처리 방식 등에서도 상당한 차이가 있습니다. 다시 말해, 모두 SpaceX라는 이름을 공유하지만, 실제로는 각기 다른 논리에 기반한 시장 기대치를 반영하고 있는 것입니다.
더욱 중요한 것은 이러한 상품들이 독립적인 유동성 풀에서 운영되고, 서로 다른 MM (Market Making) 에 의해 가격이 결정되며, 통합된 가격 발견 메커니즘이 부족하고, 현재 유동성이 제한적이라는 점입니다. 송금 수수료, KYC 요건, 플랫폼 위험 관리와 같은 현실적인 요인들이 더해지면서, 이론적인 가격 차이는 이러한 거래 마찰로 인해 상쇄되는 경우가 많습니다.
제품 설계, 기본 메커니즘, 유동성 등의 차이로 인해 시장이 통일된 가격 전략을 세우는 것은 자연스러운 일입니다. 본질적으로 이는 스페이스X의 IPO에 대한 기대감을 둘러싼 정서 예행연습과 더 유사합니다.
개인 투자자 도 초기에 참여할 수 있습니다. 리스크 과 기회는 공존합니다.
일반 투자자들에게 온체인 사전 IPO 상품 출시는 IPO에 미리 참여할 수 있는 새로운 방법을 제공합니다.
스페이스X의 IPO에서 개인 투자자 청약률이 최대 30%에 달할 수 있는데, 이는 일반적인 IPO의 5~10% 수준을 훨씬 웃도는 수치입니다. 하지만 이슈 IPO에 실제로 참여하기란 여전히 매우 어렵습니다.
한편으로, 이슈 IPO는 경쟁이 매우 치열하며, SpaceX와 같은 뛰어난 자산의 경우 경쟁은 더욱 심화될 것입니다. 다른 한편으로, 일부 증권사 플랫폼은 일반적으로 고액 자산가 고객에게 우선적으로 상장 기회를 제공하고 최소 자산 규모 및 계좌 활동 기준을 설정합니다.
더욱 중요한 것은 SpaceX의 기업 가치가 이미 여러 배로 급등했으며, IPO 과정에서 얼마나 더 많은 수익이 창출될지 불확실하다는 점입니다. 또한 기관 투자자들이 대부분의 이익을 미리 확보할지 여부도 예측하기 어렵습니다.
이와 대조적으로, SpaceX의 시판 전 토큰 출시로 일반 투자자들은 더 낮은 진입 장벽으로 더 이른 시점에 이러한 자본 투자에 참여할 수 있었고, SpaceX의 미래 가치에 대한 거래 시장 할 수 있었습니다.
하지만 SpaceX와 같은 온체인 사전 시장 자산은 주식 자체와 동일하지 않다는 점을 명확히 해야 합니다. 투자자는 실질적인 지분이나 주주 권리를 소유하는 것이 아니며, 플랫폼 신용 리스크, 유동성 리스크, 가격 변동 리스크, 규제 불확실성 등 다양한 리스크 감수해야 합니다.
