GENIUS 법안에 반대하는 로비를 벌여온 은행들이 데이터에 기반한 상세한 반박 자료를 받았습니다. 갤럭시 디지털의 연구 책임자인 알렉스 쏜은 스테이블코인이 트레져리 시장과 은행 예금에 미치는 영향을 분석한 가장 포괄적인 모델을 발표했습니다. 이 모델의 결론은 스테이블코인 규제에 반대하는 은행 업계의 핵심 주장과 정면으로 배치됩니다. 오늘 암호화폐 규제 관련 뉴스는 정책 입안자들이 무시할 수 없는 새로운 데이터를 제시했습니다.
갤럭시 모델이 실제로 발견한 것은 무엇인가?
수치는 놀랍습니다. 갤럭시(Galaxy)는 GENIUS 법안 프레임워크 하에서 스테이블코인 성장의 60~70%가 해외에서 발생할 것으로 예상합니다. 이는 GENIUS 법안을 준수하는 스테이블코인에 유입되는 신규 자본 의 대부분이 미국 은행 시스템 외부에서 온다는 것을 의미합니다. 국내 예금자들이 더 나은 수익률을 위해 은행을 옮기는 것이 아니라는 뜻입니다.
우리는 스테이블코인이 트레져리 시장과 은행 예금에 미치는 영향에 대한 가장 포괄적인 모델을 발표했습니다. 은행들은 틀렸습니다.
— 알렉스 쏜 (@intangiblecoins) 2026년 5월 8일
주요 결과:
- $GENIUS를 통한 스테이블코인 성장의 60~70%는 해외에서 발생할 것입니다.
해외로부터의 예금 유입이 국내 예금을 초과할 것입니다… https://t.co/ra7iB8uXNc
쏜은 결론을 명확하게 밝혔다. "해외로부터의 예금 유입이 국내 예금 유입보다 약 2배 더 클 것이다." 따라서 이 단 하나의 발견만으로도 스테이블코인이 국내 예금을 고갈시키고 미국 은행을 불안정하게 만들 것이라는 은행 업계의 주요 주장이 무너진다.
출처 문제를 차치하더라도, 새로 발행되는 $GENIUS 스테이블코인 하나당 약 0.32달러의 순 미국 신용 팽창 효과가 발생할 것으로 예상됩니다. 이를 예상되는 스테이블코인 시장 전체에 적용하면 총체적인 영향은 상당해집니다. 갤럭시의 기본 시나리오에서는 2030년까지 스테이블코인 관련 신용 팽창 규모가 4천억 달러에 달할 것으로 예측하고 있으며, 불 시나리오에서는 1조 2천억 달러에 이를 것으로 전망하고 있습니다.
트레져리 시장과 정부 저축
GENIUS 법안은 스테이블코인 발행사가 고품질의 단기 자산으로 준비금을 보유하도록 요구합니다. 이는 실질적으로 미국 트레져리 를 의미합니다. 테더(Tether) 이미 1,200억 달러 이상의 국채를 보유하고 있으며, 이는 세계 최대 규모의 프론트엔드 국채 보유자 중 하나입니다. GENIUS 법안은 이러한 패턴을 공식화하고 대규모로 미국 내에 정착시키는 것을 목표로 합니다.
그 결과, 트레져리 곡선의 앞부분에 구조적인 매수세가 반영되었습니다. 갤럭시의 모델은 이로 인해 단기 트레져리 수익률이 3~5bp(베이시스 포인트) 낮아질 것으로 예측합니다. 이는 미국 정부의 차입 비용을 연간 최대 30억 달러까지 줄여줍니다. 이는 미미한 오차 범위가 아닙니다. 전 세계적인 디지털 달러 수요에 힘입어 실질적인 재정 지원이 이루어지는 것입니다.
이것이 투자자와 개발자에게 의미하는 바는 무엇일까요?
스테이블코인 규제 업데이트를 주시하는 사람들과 암호화폐 투자자들에게 갤럭시의 분석은 GENIUS 법안 논쟁 전체를 새로운 시각으로 바라보게 합니다. 본질적으로 이 법안은 전통적인 의미의 암호화폐 법이 아닙니다. 오히려 달러 경제의 진화하는 자금 조달 구조에 관한 법률입니다. GENIUS 법안 에 따라 스테이블코인은 프로그래밍 가능한 미국 금융 인프라가 됩니다. 결과적으로 이 법은 기존 은행 시스템이 효율적으로 서비스를 제공하지 못했던 시장으로 달러 접근성을 확대합니다.
스테이블코인 인프라, 결제 시스템, 그리고 DeFi 제품을 개발하는 개발자들에게 있어, GENIUS 법안 통과는 업계 역사상 가장 큰 규모의 시장 확대를 의미합니다. 특히, 명확한 준비금 요건과 법적 지위를 갖춘 규제된 디지털 달러는 비규제 스테이블코인으로는 결코 불가능했던 규모의 기관 투자 유치를 가능하게 합니다. 물론 은행들이 스테이블코인이 마진 구조를 바꿀 것이라고 예측하는 것은 틀린 말이 아닙니다. 하지만 Galaxy의 데이터는 은행들이 실존적 위협이라고까지 말하는 것은 오판임을 시사합니다. 변화는 불가피하지만, 파괴적인 변화는 일어나지 않을 것입니다.
