앤드류 베일리 영국 중앙은행 총재는 금융 규제 당국이 잠 못 이루게 할 만한 시나리오에 대해 경고음을 울리고 있습니다. 바로 위기로 인해 미국 스테이블코인 자본 영국으로 대거 유입되지만, 명확한 상환 안전장치가 없다는 점입니다.
금융안정위원회 의장이기도 한 베일리는 상환 메커니즘이 미흡한 미국 발행 스테이블코인이 금융 불안 시기에 영국과 같은 국가로 대량 유입될 수 있다고 경고했습니다. 이러한 우려는 이론적인 것이 아닙니다. 이는 중앙은행 총재들이 평생을 바쳐 막으려 노력하는 국경 간 전염 위험입니다.
구원의 문제
베일리의 구체적인 우려는 글로벌 시장이 불안정해질 때 발생할 수 있는 상황입니다. 상환 보증이 미약한 미국 스테이블코인을 보유한 투자자들은 서둘러 해당 자산을 다른 통화로 표시된 자산으로 전환하거나 더 안전하다고 여겨지는 국가에 예치할 가능성이 있습니다. 세계 최대 금융 중심지 중 하나인 영국은 이러한 잠재적 자본 흐름의 주요 경로에 놓여 있습니다.
위험은 단순히 스테이블코인 자체에 있는 것이 아닙니다. 파급 효과가 문제입니다. 갑작스럽고 대규모의 자본 유입은 환율을 왜곡하고, 국내 시장의 유동성을 압박하며, 변동성을 야기할 수 있습니다.
영국 자체 스테이블코인 전략
하지만 베일리는 단순히 대서양 건너편을 비난하는 데 그치지 않습니다. 영국 중앙은행은 그가 미국 스테이블코인에서 지적한 문제점들을 피하기 위해 파운드화 표시 스테이블코인을 위한 포괄적인 규제 체계를 적극적으로 구축하고 있습니다.
영국이 제안한 프레임워크는 이중 규제 모델을 구축할 것입니다. 시스템적으로 중요하다고 판단되는 스테이블코인은 영란은행과 금융감독청(FCA)의 공동 감독을 받게 됩니다.
영국 계획의 가장 중요한 요소는 아마도 이것일 것입니다. 영국에서 운영되는 시스템적으로 중요한 스테이블코인 발행사들은 영란은행의 유동성 지원 시설을 이용할 수 있게 됩니다. 이는 모든 사람들이 빠져나가려고 할 때, 실제로 자금이 남아 있도록 보장하는 중앙은행의 방식입니다.
이것이 영국을 넘어 중요한 이유
베일리가 영란은행 총재와 금융안정위원회 의장이라는 두 가지 역할을 맡고 있다는 점은 이러한 경고에 더욱 큰 의미를 부여합니다. 금융안정위원회는 G20 경제권 전반의 금융 규제를 조율하는 역할을 합니다.
이 시점은 주목할 만합니다. 미국은 달러 표시 스테이블코인에 대한 연방 감독을 확립하기 위해 의회에서 GENIUS 법안과 같은 법안을 추진하며 자체적인 스테이블코인 관련 법안 마련을 추진해 왔습니다. 그러나 미국과 영국의 접근 방식은 특히 위기 발생 시 대처 방안을 중심으로 의미 있는 차이를 보이고 있습니다.
미국의 스테이블코인 시장은 다른 모든 국가의 시장을 압도합니다. 테더의 테더 USDT(USDT) 와 서클의 USDC는 전 세계 스테이블코인 거래량 의 대부분을 차지하며, 둘 다 달러화로 표시됩니다. 만약 베일리의 주장처럼 이러한 암호화폐들이 국경을 넘는 불안정의 매개체가 될 수 있다면, 그 파급 효과는 영국을 훨씬 넘어설 것입니다.
