비트코인은 수년간 미국 주식 시장, 특히 기술주와 거의 같은 방향으로 움직여 왔습니다. S&P 500과 나스닥 100 지수가 상승할 때 비트코인도 일반적으로 더 크게 상승했고, 주식 시장이 폭락할 때는 비트코인이 훨씬 더 빠르게 하락하는 경향이 있었습니다.
하지만 2026년은 완전히 다른 모습일 것입니다.
최근 S&P 500과 나스닥 지수는 호실적과 인공지능(AI) 열풍에 힘입어 사상 최고치를 경신했습니다. 반면 비트코인은 8만 달러 아래에서 맴돌며 2025년 말 예상 최고점인 12만 6천 달러에 훨씬 못 미치는 수준에서 거래되고 있습니다.
이러한 차이는 많은 투자자들을 놀라게 했는데, 지난 몇 년간 암호화폐와 주식 시장이 긴밀하게 연결되어 왔기 때문입니다. 하지만 이번 사이클은 비트코인이 월가의 위험 선호도뿐만 아니라 고유한 시장 원리에 의해 여전히 영향을 받고 있음을 보여줍니다.
비트코인 없이도 월가가 상승세를 보이고 있다
최근 주식 시장의 상승세는 매우 강했습니다. 4월 한 달 동안 나스닥 100 지수는 15.7% 급등하며 2002년 10월 이후 최고의 월간 상승률을 기록했고, S&P 500 지수도 10.5% 상승하며 사상 최고치를 경신했습니다.
인공지능(AI) 인프라와 관련된 기술 대기업들이 가장 큰 상승세를 이끌었습니다. NVIDIA는 AI 칩 수요 폭발에 힘입어 주가가 급등세를 이어갔습니다. Alphabet 또한 호실적 발표와 2026년 AI 관련 투자 확대 계획 발표 이후 주가가 상승했습니다.
비트코인 역시 4월에 약 14% 상승했지만, 이는 연초의 큰 폭락 이후의 반등입니다. 1월에는 10.7%, 2월에는 14.8% 하락했습니다. 전체적으로 비트코인은 주식 시장이 계속해서 사상 최고치를 경신하는 와중에도 연초 대비 약 10% 하락한 상태입니다.
그 격차는 최근 몇 년 동안 주식 시장이 반등하는 동안 비트코인이 그 속도를 따라가지 못하는 가장 명확한 사례 중 하나를 만들어냈습니다.
비트코인은 2025년 최고점 이후 여전히 회복 중입니다.
이러한 불일치의 주요 원인 중 하나는 비트코인이 분석가들이 "정점 이후 소화 단계"라고 부르는 시점에 여전히 머물러 있을 수 있다는 점입니다.
비트코인은 2025년 말 반감기 이후의 상승세, ETF 투자 열풍, 기관 투자자 매수 등에 힘입어 사상 최고가인 12만 6천 달러를 돌파했습니다. 역사적으로 비트코인은 주요 고점 이후 수개월간 횡보세를 보인 후 다시 강력한 상승 추세를 시작하는 경우가 많습니다.
이는 AI가 주도하는 주식 상승세입니다.
비트코인이 상승세를 따라가지 못한 또 다른 주요 이유는 현재의 주식 시장 호황이 인공지능 분야에 집중되어 있기 때문입니다.
이는 모든 투기성 자산이 함께 상승하는 광범위한 유동성 주도형 랠리가 아닙니다. 오히려 대부분의 상승세는 AI 수요로부터 직접적인 수혜를 받는 비교적 소수의 대형 기술 기업에서 비롯되고 있습니다.
인공지능 칩, 클라우드 인프라, 데이터 센터를 구축하는 기업들이 막대한 규모의 기관 투자를 유치하고 있습니다. 엔비디아(NVIDIA)만 해도 인공지능 열풍 속에서 시가총액이 수조 달러 증가했습니다.
비트코인은 수익도, 매출도, 인공지능과의 직접적인 연관성도 없습니다. 따라서 기술주를 끌어올리는 열기에서 비트코인이 동조하지 못하고 있습니다.
금리 인상은 비트코인에 더 큰 타격을 준다
비트코인은 역사적으로 공격적인 통화 완화 정책이 시행되는 시기에 가장 좋은 성과를 보여왔습니다.
2020년에서 2021년까지의 암호화폐 강세장은 제로에 가까운 금리, 경기 부양책, 그리고 중앙은행의 대규모 유동성 공급에 힘입어 발생했습니다. 저금리 환경은 투자자들이 더 많은 위험을 감수하도록 부추겼습니다.
오늘날의 환경은 그때와는 매우 다릅니다.
연준은 기준금리를 3.50~3.75% 수준으로 높게 유지하고 있으며, 금리 인하에 대한 기대는 사실상 사라졌습니다. 높은 인플레이션, 상승하는 에너지 가격, 그리고 견조한 노동 시장으로 인해 정책 결정자들은 신중한 태도를 유지할 수밖에 없었습니다.
ETF 유입 속도가 둔화되었습니다
비트코인 현물 ETF는 당초 기관 투자 수요를 견인하는 장기적인 동력이 될 것으로 예상되었습니다.
2026년의 일부 기간 동안은 그랬습니다.
올해 초 비트코인 ETF는 수십억 달러의 자금 유입을 기록했으며, 블랙록의 IBIT 펀드가 수요의 대부분을 주도했습니다. 그러나 이후 자금 유입은 둔화되었고, 중요한 시점에는 오히려 마이너스로 전환되기도 했습니다. 지난 이틀 동안 비트코인 ETF는 4억 달러 이상의 비트코인을 매도했습니다.
비트코인은 여전히 위험 자산처럼 거래된다
최근 이란을 둘러싼 지정학적 긴장과 유가 상승 속에서 투자자들은 비트코인보다는 금과 같은 전통적인 안전자산으로 몰렸습니다. 금값은 온스당 4,700달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했지만, 비트코인은 상승세를 유지하는 데 어려움을 겪었습니다.
비트코인은 방어적인 자산 역할을 하기보다는 고위험 기술주와 유사한 방식으로 거래되었다.
상황을 바꿀 수 있는 것은 무엇일까요?
몇 가지 요인이 비트코인이 2026년 하반기에 글로벌 시장의 흐름에 다시 합류하는 데 도움이 될 수 있습니다.
ETF 자금 유입이 다시 활발해지면 투자 심리가 개선될 것입니다. 인플레이션 하락이나 연준의 금리 인하에 대한 기대감 재점화 또한 투기 자산에 대한 수요를 되살릴 수 있습니다.
최근 비트코인의 약세에도 불구하고 많은 분석가들은 여전히 장기적인 목표가를 낙관적으로 보고 있습니다. 스탠다드차타드와 번스타인을 포함한 여러 금융기관들은 비트코인이 이번 사이클에서 약 15만 달러까지 상승할 수 있다고 전망하고 있습니다.
그때까지 현재 시장 환경은 AI 관련 주식, 높은 금리, 그리고 선별적인 기관 매수세에 의해 좌우되고 있으며, 이러한 조합으로 인해 비트코인은 관망세를 유지하는 동안 월가는 계속 상승하고 있습니다.
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