서클(Circle) 인터넷 그룹(CRCL)은 2026년 1분기 USD 코인(USD Coin) (USDC) 온체인 거래량 이 263% 급증하여 21조 5천억 달러에 달했다고 발표했지만, 지속 사업 부문의 순이익은 15% 감소한 5천 5백만 달러를 기록했다.
보고된 이익 감소는 주로 IPO 이후 주식 기반 보상과 회사의 새로운 Arc 네트워크 및 Agent Stack에 대한 지속적인 투자 때문이며, 영업 부진 때문은 아닙니다. 조정 EBITDA는 여전히 24% 증가한 1억 5,100만 달러를 기록했습니다.
온체인 거래량 새로운 기록을 세웠습니다.
Circle의 실적 발표에서 가장 눈에 띄는 지표는 USDC 온체인 거래량 1분기에 전년 동기 대비 263% 증가한 21조 5천억 달러를 기록했다는 점입니다. Visa 온체인 분석에 따르면, USDC는 해당 기간 동안 전체 스테이블코인 거래량의 63%를 차지했습니다.
플랫폼 내 USDC 보유량은 전년 대비 254% 증가한 137억 달러를 기록했으며, 이는 분기 말 기준 전체 USDC 공급량의 17.2%에 해당합니다. 10달러 이상의 USDC를 보유한 의미 있는 지갑 수는 47% 증가한 720만 개에 달했습니다.
기업 통합은 USDC 활동이 프로그래밍 가능한 사용 사례로 전환되고 있다는 분석을 뒷받침합니다. Kyriba는 해당 분기 동안 USDC를 기업 트레져리 워크플로에 통합했습니다. Polymarket은 핵심 결제 담보로서 USDC의 활용도를 지속적으로 확대했습니다 .
서클(Circle) 차세대 사업에 투자하면서 수익이 15% 감소했습니다.
지속사업 부문의 순이익은 2026년 1분기에 5,500만 달러로 전년 동기 6,500만 달러에서 15% 감소했습니다. 매출이 20% 증가한 6억 9,400만 달러를 기록했음에도 불구하고 순이익은 15% 하락했습니다.
이러한 압박은 보상 비용에서 비롯되었습니다. 주식 기반 보상은 5,180만 달러로 급증했는데, 이는 2025년 1분기에 기록된 1,270만 달러의 약 4배에 달하는 금액으로, IPO 이후 주식 보상 및 관련 급여세 지급이 주요 원인입니다.
서클(Circle) 제품, 유통 및 인프라에 투자함에 따라 전체 영업 비용은 76% 증가한 2억 4,200만 달러를 기록했습니다. 주식 관련 항목을 제외한 조정 영업 비용은 32% 증가한 1억 3,600만 달러였습니다.
조정 EBITDA는 다른 양상을 보여줍니다. 비GAAP 기준인 조정 EBITDA는 24% 증가한 1억 5,100만 달러를 기록했는데, 이는 주식 관련 항목과 일회성 비용을 제외한 후의 근본적인 영업 강점을 반영합니다. 적립금 수익은 17% 증가한 6억 5,300만 달러였습니다.
ARC 토큰, Circle의 레이어 1 피벗을 위한 자금 조달
서클(Circle) 30억 달러의 완전 희석 기업 가치로 평가 된 ARC 토큰 사전 판매를 2억 2200만 달러 규모로 진행했다고 발표했습니다. 월요일에 공개된 백서 ARC 토큰이 Arc 플랫폼의 거버넌스, 보안 및 네트워크 운영을 어떻게 지원할 것인지에 대한 자세한 내용이 담겨 있습니다.
이번 사전 판매는 서클(Circle) 스테이블코인 수익을 제3자 플랫폼에 의존하는 대신 레이어 1 생태계 구축에 투자할 계획임을 시사합니다.
에이전트 스택은 서클(Circle) CLI, 에이전트 지갑 및 에이전트 마켓플레이스를 서클(Circle) Gateway의 기존 나노페이먼츠 제품과 연동합니다.
이 툴킷은 다양한 블록체인 및 결제 프로토콜에서 USDC로 거래하는 자율 에이전트를 위해 특별히 설계되었습니다.
"서클의 1분기 실적은 훨씬 더 큰 기회, 즉 AI 플랫폼과 경제 운영 체제가 새로운 인터넷 스택으로 빠르게 융합되는 현상에 대한 강력한 실행력을 반영했습니다."라고 서클(Circle) 공동 창립자이자 최고 경영자 겸 회장인 알레어는 말했습니다 .
스테이블코인 시장이 두 갈래로 나뉘고 있다
그럼에도 불구하고, 현재(작성 시점 기준) 테더(Tether) 약 1,890억 달러 규모로 거래량 블코인 공급량 1위를 유지하고 있으며, 이는 트론(TRON) , 바이낸스 스마트 체인 및 신흥 시장 결제 경로에서의 수요에 힘입은 것입니다.
해당 회사는 1분기 순이익 10억 4천만 달러와 BDO 이탈리아 인증을 통해 확보한 초과 준비금 82억 3천만 달러를 기록했다고 발표했습니다 .
한편, 서클의 스테이블코인 시장 점유율은 전년 대비 62bp 하락한 28%를 기록했습니다.
그럼에도 불구하고, 미즈호 금융 그룹의 연구에 따르면, 워시 트레이딩과 차익거래 흐름을 제외한 조정된 온체인 거래량 기준으로 1분기에 USDC가 테더 USDT(USDT) 추월했습니다.
서클(Circle) 과 테더(Tether) 의 1분기 온체인 거래량 조정서클(Circle) USDC의 향후 몇 년간 연평균 복합 성장률 약 40%를 재확인했으며, 2026 회계연도 조정 영업 비용은 5억 7천만 달러에서 5억 8천5백만 달러 사이가 될 것으로 예상했습니다.
6월에 제출된 10-Q 보고서와 Arc의 메인넷 출시 일정을 통해 1분기의 온체인 유틸리티 우위가 확대되고 있는지 여부를 확인할 수 있을 것입니다.
