ARC 메인넷은 2026년 여름에 출시될 것으로 예상됩니다.
글쓴이: Mach, Foresight News
5월 11일, Circle은 두 가지 주요 발표를 동시에 진행했습니다. 하나는 2026년 1분기 재무 보고서이고, 다른 하나는 ARC 네트워크의 네이티브 토큰 사전 판매 및 백서 공개였습니다. ARC 토큰은 a16z crypto가 주도한 이번 사전 판매에서 2억 2,200만 달러의 판매액을 기록하며 30억 달러의 기업 가치를 인정받았습니다. 투자자 라인업에는 Apollo Funds, ARK Invest, BlackRock, Bullish, General Catalyst, Haun Ventures, Intercontinental Exchange, IDG Capital, SBI Group, Standard Chartered Ventures 등 유수의 기관들이 참여했습니다.
1분기 재무 보고서 데이터는 USDC가 이미 충분한 규모와 트래픽을 기반으로 하고 있음을 보여줄 뿐이며, ARC 백서 명확한 기술 로드맵, 토큰 이코노믹스, 그리고 생태계 비전을 제시합니다. 2026년 여름 메인넷 출시를 목표로 하는 ARC는 USDC의 기존 수익화 및 트래픽 인프라 이점을 활용하여 네트워크 수수료 공유, 거버넌스 참여, AI 기반 경제 서비스 등 경기 변동에 영향을 받지 않는 새로운 수익원을 창출할 것입니다. 이러한 변화의 중요성은 스테이블코인이 더 이상 암호화폐 세계에서 단순한 "연결 도구"에 그치지 않고 인터넷 금융의 핵심 통화로 자리매김하게 된다는 점에 있으며, ARC는 이러한 업그레이드를 지원하는 기반 운영 체제 역할을 할 것입니다.
준비금 반환 및 온체인 결제의 이중 엔진 구동 방식
Circle의 2026년 1분기 총 매출 및 준비금 수입은 6억 9,400만 달러로 전년 동기 대비 20% 증가했습니다. 준비금 수입은 6억 5,300만 달러로 전년 동기 대비 17% 증가했습니다. 금리 환경으로 인해 준비금 수익률이 66bp 하락했음에도 불구하고, USDC의 평균 유통량은 전년 동기 대비 39% 증가하여 수익률 하락 압력을 상쇄하고 매출 성장의 주요 동력이 되었습니다. 기타 매출은 4,200만 달러로 전년 동기 대비 2,100만 달러 증가했으며, 주로 구독 서비스 및 거래 관련 수익에서 발생했습니다.
운영 지표는 더욱 고무적입니다. USDC 유통량은 분기 말 기준 770억 달러로 안정적인 수준을 유지했으며, 이는 전년 동기 대비 28% 증가한 수치입니다. 온체인 거래량은 21조 5천억 달러로 급증하여 전년 동기 대비 263% 증가했습니다. 비자 온체인 분석 데이터에 따르면, USDC는 1분기 스테이블코인 거래량의 63%를 차지했습니다. 2025년 10월 25일 출시부터 2026년 3월 31일까지 Arc 테스트넷은 총 2억 4,410만 건의 거래를 처리했으며, CPN 연간 거래량은 83억 달러에 달해 전분기 대비 17% 증가했습니다.
주로 수익 창출 부문에서 발생한 지속 업무 순이익은 5,500만 달러로 전년 대비 15% 감소했습니다. 그러나 조정 EBITDA는 1억 5,100만 달러로 전년 대비 24% 증가했습니다. 영업 비용은 2억 4,200만 달러로 전년 대비 76% 상승, 이는 주로 기업공개(IPO) 이후 주식 기반 보상 및 세금 증가와 제품, 유통 및 운영 인프라에 대한 전략적 투자 때문입니다. 서클은 재무 보고서에서 순이익 감소는 성장 투자에 따른 정상적인 결과이며, 견조한 EBITDA 성장은 핵심 업무 의 건전한 현금 흐름 창출 능력을 보여준다고 명시적으로 밝혔습니다.
이 수치들은 개별적인 성과 하이라이트가 아니라, ARC 전략 실행의 성공을 가장 직접적으로 뒷받침하는 증거입니다. USDC의 유통량 28% 증가와 거래량 263% 급증이 없었다면, ARC는 "네이티브 레이어 1 스테이블코인"으로서의 입지를 확보하고 실질적인 사용자 기반과 유동성을 구축하는 데 어려움을 겪었을 것입니다. 이번 재무 보고서는 Circle의 "준비금 수익(기존 자산의 현금화) + 온체인 결제(트래픽 인프라)"라는 두 가지 전략이 성공적이었음을 입증하며, 이는 ARC가 30억 달러라는 높은 기업 가치로 주요 기관 투자자들을 유치할 수 있었던 핵심적인 이유입니다.
ARC 백서 에 따르면 Circle은 전체 공급량.
5월 11일에 동시에 공개된 ARC 백서 ARC 네트워크의 포지셔닝을 명확히 정의합니다. ARC는 Circle이 구축한 스테이블코인 네이티브 레이어 1 블록체인으로, "인터넷의 경제 운영 체제"가 되는 것을 목표로 합니다. 이는 시장에 나와 있는 대부분의 범용 퍼블릭 블록체인과 근본적으로 다릅니다. ARC의 기본 아키텍처는 기존 온체인 에 스테이블코인 지원을 추가하는 것이 아니라, 스테이블코인의 고유한 금융 활동에 최적화되어 있습니다.
특히 Arc는 기관 및 대규모 도입 시나리오에서 발생하는 주요 문제점을 해결합니다. 예측 가능한 수수료, 확정적 결제, 규정 준수 및 개인정보 보호를 제공하며, 엔터프라이즈급 계약, 거버넌스 메커니즘, AI 에이전트, USDC 기반 가치 이전을 지원합니다. 이러한 설계 덕분에 Arc는 Circle의 풀스택 제품(USDC, CCTP, 게이트웨이 등)과 완벽하게 통합되어 기관 사용자의 규정 준수, 크로스체인 기능 및 결제 효율성 측면에서 마찰 비용을 크게 줄여줍니다.
Circle의 CEO인 제레미 알레어는 실적 발표에서 ARC 토큰의 초기 공급량 중 60%가 토큰 판매, 개발자 인센티브, 에어드랍 및 기타 네트워크 성장 계획을 포함한 생태계에 사용될 것이라고 강조했습니다.
Arc 토큰 공급량 100억 개이며, 이 중 25%는 Circle에 할당되어 검증자 인프라 운영 및 스테이킹 보상 획득에 사용되고, 60%는 네트워크 구축자와 사용자에게 분배되며, 나머지 15%는 장기 준비금으로 적립됩니다. 나머지 60 %점유율 토큰 판매, 개발자 자금 지원, 네트워크 성장 계획 등에 사용될 예정입니다. ARC 토큰은 스테이킹, 수수료 인하, 수수료 획득, 거버넌스 의사 결정이라는 다섯 가지 핵심 기능을 가지고 있습니다. 초기 연간 인플레이션율은 검증자의 네트워크 보안 참여를 장려하기 위해 약 2~3%로 설정되었으며, 이후 프로그램 메커니즘을 통해 점진적으로 감소될 예정입니다.
ARC의 가장 큰 전략적 가치는 기관 투자 환경에서 스테이블코인을 위한 인프라 격차를 정확하게 메워준다는 점에 있습니다. 규제 환경이 점차 명확해지고 기관들이 시장 진출 의지를 강하게 보이는 현재 상황에서, ARC의 규정 준수 모듈, 확정적 결제, 그리고 확률적 자산과 연동 기능은 이러한 환경에서 기존 퍼블릭 블록체인의 한계를 효과적으로 해결합니다.
Circle이 동시에 출시한 Agent Stack과 결합하여 개발자는 USDC를 사용하여 Arc에서 AI 에이전트 활동을 생성, 자금 조달 및 수익화할 수 있습니다. Arc의 엔터프라이즈급 계약 기능과 확정적 정산은 AI와 블록체인 기반 경제 활동을 위한 신뢰할 수 있고 규정을 준수하는 실행 환경을 제공합니다. 이러한 폐쇄형 설계 덕분에 Arc는 AI와 블록체인 통합을 위한 가장 유망한 인프라 중 하나입니다.
30억 달러라는 기업 가치는 너무 높은 걸까요?
서클이 재무 보고서를 발표한 이후, CRCL 주가는 131.76달러까지 상승하여 올해 3월 최고점에 근접했습니다. 현재 시총 총액은 325억 7천만 달러입니다.
자본 시장은 미국 증시에 상장된 동종 기업뿐만 아니라, ARC 토큰의 2억 2200만 달러 규모 사전 판매 완료에도 관심을 보였으며, 이를 통해 회사의 기업 가치는 30억 달러로 평가되었습니다. a16z crypto와 BlackRock 같은 기관 투자자들의 동시 참여는 단순히 자본을 쫓는 차원을 넘어, Circle ARC의 전략에 대한 깊은 인정을 보여주는 것입니다.
이러한 기관들은 네이티브 스테이블코인 시장에서 Arc의 희소성에 매력을 느낍니다. USDC의 1분기 온체인 이 263%라는 폭발적인 증가세를 보인 것은 실질적인 수요가 존재함을 입증했으며, Arc는 공급 측면에서 업그레이드 경로를 제공합니다.
ARC의 해자는 특히 눈에 띕니다.
일반적인 레이어 1과 비교하여 Arc는 "만능형" 접근 방식을 버리고 스테이블코인의 고유한 금융 활동을 최적화하는 데 집중하여 수수료 예측 가능성, 결제 확실성, 규정 준수 및 개인 정보 보호 측면에서 차별화된 이점을 제공합니다. 따라서 기관 위험가중자산(RWA), 고액 결제, AI 에이전트와 같은 고부가가치 시나리오에 특히 적합합니다.
코인베이스와 비교했을 때, 서클은 USDC+Arc를 통해 "발행-유통-인프라"의 완전한 폐쇄형 시스템을 구축했습니다. 테더와 비교했을 때, 서클은 오랜 기간 축적해 온 규제 준수 라이선스와 투명한 USDC 보유량 덕분에 Arc가 기존 금융 기관의 신뢰를 얻기가 더 쉽습니다.
블랙록과 아폴로 같은 전통적인 금융 거물들이 참여한 것은 본질적으로 서클이 스테이블코인을 "암호화폐 거래를 위한 다리"에서 "인터넷 금융의 기반 통화"로 격상시키고 있다는 데 대한 투자이며, ARC는 이러한 격상의 핵심 수단입니다.
하지만 ARC의 평가액이 지나치게 높은지에 대해서는 여전히 상당한 논쟁이 벌어지고 있습니다.
USDT로 뒷받침되는 Plasma는 현재 시총, ARC의 사전 판매 FDV는 XPL의 현재 시장 FDV의 거의 3배에 이릅니다.
절대적인 관점에서 ARC는 확실히 "비쌉니다". XPL은 메인넷 출시 후 거의 8개월(2025년 9월) 동안 운영되어 왔으며, TVL은 50억 달러를 넘어섰고 막대한 양의 USDT 개인 결제와 해외 거래를 처리했습니다. 이전에는 XPL이 큰 기대를 모으며 상당한 부를 창출하고 신화적인 효과를 만들어냈습니다. 하지만 호황은 언젠가 끝나야 하고, 누군가는 그 비용을 지불해야 합니다. 높은 인플레이션과 대규모 생태계 해제로 인한 매도 압력이 맞물려 가격이 최고점 대비 10배 이상 하락했습니다.
ARC의 3억 달러라는 기업가치(FDV)는 거품이 아니라, "스테이블코인 인프라 분야의 최고 기업"에 대해 기관 투자자들이 지불한 합리적인 프리미엄일 수 있습니다. 약 10억 달러의 FDV로 평가되는 XPL은 "검증된 소매 결제 퍼블릭 체인"을 대표하는 반면, 3배로 평가되는 ARC는 "아직 출시되지는 않았지만, 더 강력한 경쟁 우위와 명확한 수익 창출 경로를 가진 기관 투자용 운영 시스템"을 의미합니다.
암호화폐 유통시장 그러한 프리미엄을 받아들일지는 올여름이 되어야 알 수 있을 것이다.
