PANews는 5월 12일, 델피 디지털의 최신 보고서 "세일러가 얼마나 더 확장할 수 있을까?"에 따르면 STRC가 스트래티지(Strategy)의 현재 비트코인(BTC) 축적 모델의 핵심 융자 수단이 되었다고 보도했습니다. MSTR의 현재 EV 기반 순자산가치(mNAV)가 약 1.24배로 하락함에 따라, 고액 프리미엄 보통주 발행을 통해 "주당 BTC 증가"를 달성하는 기존 모델은 크게 약화되었습니다.
보고서에 따르면 Strategy는 이전에는 저금리 자금 조달을 위해 전환사채 융자 에 의존했지만, 여전히 약 82억 달러에 달하는 미상환 원금과 2027년 9월부터 시작되는 상당한 부채 상환 기한에 직면해 있습니다. 반면 STRC는 연 11.5%의 배당 수익률로 소득 중심 투자자들을 유치하고 있으며, 새로운 전환사채 만기 부담 없이 지속적인 비트코인 매입을 위한 새로운 융자 원을 제공합니다.
그러나 델파이는 STRC 구조가 배당금 지급 부채를 계속 누적시킬 것으로 예상합니다. 비트코인 가격이 상승하고 MSTR의 평가 프리미엄이 유지된다면 스트래티지(Strategy)는 이러한 비용을 감당할 수 있을 것입니다. 하지만 비트코인 가격이 장기간 횡보세를 보인다면 보통주 발행의 효율성은 떨어지는 반면 우선주 부채 부담은 계속 증가할 것입니다. 보고서는 또한 스트래티지의 현재 현금 보유액 22억 5천만 달러로 2027년 약 10억 달러의 상환 부담을 감당할 수 있지만, 2028년에는 더 큰 규모의 채무 에 대한 새로운 해결책이 필요할 것이라고 지적합니다.
