번스타인은 서클(Circle) 인터넷 그룹(Circle Internet Group)의 2억 2200만 달러 규모의 ARC 토큰 사전 판매와 지속적인 USDC 성장세가 준비금 수입 감소로 인한 압력을 상쇄하는 데 도움이 되었다고 판단하여 목표 주가 190달러로 '시장수익률 상회(Outperform)' 등급을 유지했습니다.
가우탐 추건니가 이끄는 번스타인 애널리스트들이 화요일에 발표한 고객 보고서에 따르면, 번스타인은 금리 인하로 인해 1분기 준비금 관련 수익이 감소했음에도 불구하고 서클의 확장되는 블록체인 및 결제 사업이 수익 가시성을 뒷받침할 것으로 전망했습니다.
야후 파이낸스 자료에 따르면 서클(Circle) 주가는 월요일에 131.76달러로 마감했으며, 이는 번스타인의 목표 주가가 현재 수준보다 약 44% 높은 수준입니다.
애널리스트들은 서클(Circle) 1분기 매출과 적립금 수입으로 6억 9,400만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 20% 증가했다고 밝혔지만, 적립금 수입 감소로 인해 합의 예상치보다 약 4% 낮았다고 분석했습니다. 조정 EBITDA는 1억 5,100만 달러로 애널리스트 예상치를 약 10% 상회했으며, 서클(Circle) 번스타인이 "엄격한 운영 비용 관리"라고 평가한 수준을 유지했습니다.
동시에 번스타인은 서클(Circle) 이 계획 중인 레이어 1 블록체인인 아크(Arc)에 대해 30억 달러의 완전 희석 기업 가치로 2억 2200만 달러를 투자 유치한 후 진행한 ARC 토큰 사전 판매가 추가적인 수익 창출에 기여했다고 언급했습니다. 서클(Circle) 이 앞서 공개한 자료에 따르면 이번 투자 라운드에는 안데르센 호로위츠(Andreessen Horowitz, 블랙록, 아폴로 글로벌 매니지먼트, ARK 인베스트, 스탠다드차타드 등이 참여했습니다.
미국 달러화(USDC) 공급 증가가 여전히 핵심 과제입니다.
같은 보고서에서 번스타인은 1분기 동안 USDC 유통량이 770억 달러로 증가했으며, 이는 전년 동기 대비 28%, 전 분기 대비 2% 증가한 수치라고 밝혔습니다. 또한, 암호화폐 시장이 2025년 10월 이후 약 40% 하락했음에도 불구하고 서클 플랫폼 내 USDC 잔액이 137억 달러로 증가하여 전체 공급량의 18%를 차지했다고 언급했습니다.
서클(Circle) 앞서 USDC가 1분기 동안 온체인 거래량 21조 5천억 달러를 처리했으며, 이는 전년 동기 대비 263% 증가한 수치라고 발표했습니다. 미국과 유럽의 스테이블코인 규제 또한 GENIUS Act 및 MiCA와 같은 프레임워크를 통해 발행자에 대한 명확한 규칙이 마련되면서 스테이블코인 도입을 촉진했습니다.
다른 사업 부문에서 번스타인은 서클의 결제 네트워크가 성장세를 보였다고 강조했습니다. 5월 7일 기준으로 136개 금융 기관이 네트워크에 참여하여 연간 거래량 거의 100억 달러에 달했습니다. 서클(Circle) 또한 메타, 도어대시, 키리바를 포함한 여러 기업과의 파트너십을 확대했습니다.
Arc 블록체인 및 AI 기반 결제 도구가 주목받고 있습니다.
2026년 하반기로 예정된 Arc 메인넷 출시를 앞두고, 번스타인은 해당 블록체인의 테스트넷에서 이미 2억 4400만 건 이상의 누적 거래가 처리되었고 160만 개의 고유 지갑이 확보되었다고 밝혔습니다.
서클(Circle) Arc를 기관 금융 및 스테이블코인 결제를 위해 구축된 블록체인이라고 설명했습니다. 서클(Circle) 의 CEO인 제레미 알레어는 앞서 CNBC와의 인터뷰에서 자사가 ARC 토큰과 연동된 분산 네트워크 모델을 통해 "운영 체제 사업에 진출하고 있다"고 밝혔습니다.
번스타인은 특히 기계 간 소액 결제를 위한 x402 표준을 비롯한 Arc의 "에이전트" 인프라에 주목했습니다. 해당 증권사에 따르면, 현재 $USDC는 전 세계적으로 정산되는 모든 x402 기반 에이전트 결제의 99% 이상을 처리하고 있습니다.
서클(Circle) 은 최근 발표를 통해 서클(Circle) CLI, Agent Wallets, Agent Marketplace와 같은 제품을 통해 이러한 도구들을 AI 중심의 결제 인프라와 연결했습니다. 서클(Circle) 이러한 서비스가 소프트웨어 에이전트 및 자동화 애플리케이션을 위해 블록체인 및 기존 결제 시스템 전반에 걸쳐 USDC 결제를 지원하도록 설계되었다고 밝혔습니다.
한편, 서클의 2026 회계연도 실적 전망치는 변동이 없습니다. 번스타인은 회사가 여전히 $USDC 공급량의 연평균 복합 성장률 40%를 예상하고 있으며, 비유동 자산 매출은 1억 5천만 달러에서 1억 7천만 달러 사이가 될 것으로 전망한다고 밝혔습니다.
증권사는 현재 실적 전망치에는 서클(Circle) 토큰 인도가 완료되면 기타 수익으로 인식할 계획인 ARC 토큰 사전 판매로 인한 재정적 기여분이 아직 포함되지 않았다고 덧붙였습니다.
