네이티브 마켓츠가 새로운 재무 공유 모델에 따라 USDH 스테이블코인 인프라를 USDC로 전환할 계획을 발표한 후, 코인베이스는 하이퍼리퀴드 생태계에 더욱 깊이 관여하고 있습니다.
이번 조치로 하이퍼리퀴드의 주요 시세 자산으로서 USDH는 사실상 사용이 중단되고, 분산형 무기한 선물 거래 네트워크 전반에서 USDC가 지배적인 스테이블코인으로 자리매김하게 됩니다.
코인베이스, USDH 흡수… 유동성이 매우 높은 USDC에 투자
Native Markets는 Coinbase가 USDH 브랜드 자산을 인수하고 Hyperliquid의 업그레이드된 AQAv2 프레임워크 하에서 공식 USDC 트레져리 배포자가 될 것이라고 확인했습니다 .
이번 발표는 2026년 스테이블코인 생태계에서 가장 큰 변화 중 하나로, 주요 암호화폐 플랫폼이 준비금 수익을 커뮤니티와 공유하는 방식을 재편할 수 있을 것으로 예상됩니다.
Hyperliquid의 스테이블코인 전략 변경
Hyperliquid는 이전에는 브릿지 방식의 USDC 유동성에 크게 의존했으며 , 플랫폼에서 수십억 달러 규모의 자금이 유통되었습니다.
비평가들은 이러한 잔액에서 발생하는 준비금 수익의 상당 부분이 생태계 외부의 서클(Circle) 이나 코인베이스(Coinbase)와 같은 기존 업체로 흘러들어간다고 주장했습니다.
하지만 2025년, 하이퍼리퀴드 검증자들이 네이티브 마켓을 선택하여 미국 국채 및 현금성 자산에 연동된 완전 담보형 스테이블코인인 USDH를 출시하면서 상황이 바뀌었습니다.
USDH는 거래 인센티브와 지원 기금에 대한 기여를 통해 예비 수익을 Hyperliquid 생태계로 다시 유입시키 도록 설계된 "정렬된 견적 자산" 모델을 도입했습니다. 이 지원 기금은 HYPE 바이백과 생태계 성장을 지원합니다.
이제 코인베이스는 그 프레임워크와 경쟁하기보다는 오히려 동일한 프레임워크를 채택하는 것처럼 보입니다.
Native Markets는 전환을 성공으로 평가합니다.
네이티브 마켓츠는 이번 계약이 회사 전체 인수가 아니라고 강조했습니다. 코인베이스는 USDH 브랜드 자산을 인수하는 것이며, 네이티브 마켓츠는 독립적인 회사로 남게 됩니다.
공동 창립자인 메리-캐서린 레이더는 이번 전환이 스테이블코인은 가치를 추출하는 것이 아니라 사용자와 생태계에 직접 가치를 되돌려줘야 한다는 팀의 주장을 입증한다고 말했습니다.
AQAv2에 따라 코인베이스는 하이퍼리퀴드 USDC 잔액에서 발생하는 준비금 수익의 대부분을 프로토콜 자체와 공유할 것으로 알려져 있습니다.
이는 스테이블코인 경제에 중대한 변화를 의미하며, 다른 거래소와 DeFi 생태계에도 유사한 수익 공유 계약을 협상하도록 압력을 가할 수 있습니다.
USDH 소지자들은 점진적인 이동에 직면하게 될 것입니다.
Native Markets는 전환 기간 동안 USDH가 완전한 담보로 유지될 것이라고 밝혔습니다. 사용자는 공식 대시보드를 통해 수수료 없이 USDC 또는 법정화폐로 전환하여 보유 자산을 계속해서 상환할 수 있습니다.
또한, 해당 팀은 Hyperliquid가 현물 및 무기한 시장의 마이그레이션 일정을 조율하는 동안 USDH/USDC 거래 쌍에 대한 유동성 지원을 계획하고 있습니다.
일부 사용자들은 이번 조치를 "현금화" 또는 "러그"으로 보는 반면, 다른 사용자들은 하이퍼리퀴드와 USDC의 전략적 승리라고 평가했습니다.
"코인베이스가 USDH를 인수한 후에도 USDH가 티커에서 강세를 보인 것이 여전히 나쁜 일이라고 생각하는 건가요?"라고 한 사용자가 댓글을 달았습니다 .
전반적인 시장 반응은 자체 개발 탈중앙 금융(DeFi) 스테이블코인과 기관 투자자들 간의 경쟁 심화를 반영합니다.
하이퍼리퀴드의 다음 행보는?
다음 단계는 Hyperliquid가 USDH에서 USDC 기반 시장으로 유동성과 인센티브를 얼마나 원활하게 이전하는지에 초점을 맞출 것입니다.
투자자들은 또한 AQAv2가 스테이블코인 수익을 외부 발행기관에 보내는 대신 내부적으로 보유하려는 다른 블록체인 생태계의 청사진이 될 수 있을지 주목하고 있습니다.
코인베이스와 하이퍼리퀴드의 파트너십이 성공적으로 이루어진다면, 향후 중앙 집중식 스테이블코인 대기업들이 탈중앙화 거래 생태계와 협력하는 방식을 재정의할 수 있을 것이다.
하이퍼리퀴드(HYPE) 주가 동향. 출처: 코인게코이 글을 쓰는 시점에서 Hyperliquid의 HYPE 토큰은 40.11달러에 거래되고 있으며, 지난 24시간 동안 거의 3% 상승했습니다.
