보도에 따르면 CME 그룹과 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모회사인 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)는 시장 조작 및 제재 대상 단체와의 접촉 가능성에 대한 우려 때문에 미국 규제 당국에 하이퍼리퀴드에 대한 감독을 강화할 것을 촉구하고 있습니다.
이 헤드라인은 전통적인 거래소와 빠르게 성장하는 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼 간의 경쟁이 점점 더 치열해지고 있음을 보여준다는 점에서 중요합니다. 이들은 파생상품 유동성과 글로벌 규모의 가격 결정권을 확보하기 위해 경쟁하고 있습니다.
CME와 NYSE는 DeFi 붐이 일면서 Hyperliquid를 규제하려 합니다.
이번 논의의 초점은 연중무휴 24시간 거래, 풍부한 유동성, 레버리지 무기한 계약을 제공하는 고속 온체인 파생상품 플랫폼인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)였습니다.
하이퍼리퀴드의 부상은 암호화폐 파생상품 및 상품 관련 선물 시장에서 CME와 같은 전통적인 거래소의 지배력에 도전하고 있습니다. 지지자들은 투명성과 블록체인 기반 거래 결제가 사용자에게 거래 상대방 위험을 줄여준다고 주장합니다.
비평가들은 허가 없는 모델이 스푸핑, 가장매매, 제재 대상자의 거래 참여로 인한 위험 증가와 같은 취약점을 초래할 수 있다고 주장합니다.
운영 구조의 차이점
많은 분석가들이 하이퍼리퀴드를 거래소라고 잘못 부릅니다. 일반적인 거래소는 단순히 구매자와 판매자를 연결해주는 중개자 역할을 하며, 가격 변동에는 신경 쓰지 않고 수수료만 받습니다.
CME와 NYSE는 시장 위험을 감수하지 않습니다. 이들의 수익은 거래자의 손익과 전혀 무관하게 완전히 중립적입니다.
Hyperliquid는 다릅니다. 중립적인 인프라 역할을 하는 대신, Hyperliquid는 HLP(Hyperliquidity Provider)라는 내부 지갑을 통해 유동성을 조정합니다.
HLP는 시장 조성 전략을 통해 유동성을 제공하고, 자산 청산을 처리하며, Earn에 USDC를 공급하고, 거래 수수료를 징수합니다. 본질적으로 HLP는 거래자의 역상대방 역할을 합니다.
따라서 관계는 불평등해집니다. 거래자가 손실을 보면 HLP가 이익을 얻고, 반대로 거래자가 이익을 보면 HLP가 손실을 부담합니다. 이는 HLP의 사업 성과가 기존 거래소처럼 중립적인 것이 아니라 사용자의 거래 결과에 직접적으로 연동된다는 것을 의미합니다.
하이퍼리퀴드는 또한 매달 약 6,500만 달러의 거래 수수료를 창출하고 있으며, 이는 연간 약 7억 달러에 해당합니다.
이 수익의 상당 부분은 지원 기금을 통해 HYPE 토큰을 매입하는 데 사용됩니다 . 이는 선순환을 만들어냅니다. 거래량이 많아질수록 수수료도 증가하고, 이 수수료는 토큰 매입에 사용되며, 토큰 가격 상승은 더 많은 거래자를 끌어들여 플랫폼 활동을 더욱 활성화시킵니다.
시장 상황: 24시간 내내 거래 압력
기존 거래소는 여전히 정해진 거래 시간 내에 운영되는 반면, 하이퍼리퀴드는 24시간 연중무휴로 운영됩니다. 이러한 차이는 특히 시장 변동성이 높은 시기에 더욱 중요해지고 있는데, 이때는 전통적인 시장이 문을 닫고 암호화폐 플랫폼이 가격 결정의 주체로 이동하기 때문입니다.
이로 인해 기존 대형 금융기관들은 시장 변화에 발맞춰 인프라를 현대화하고 거래 시간을 연장해야 한다는 압박을 받고 있습니다.
미국 상품선물거래위원회(CFTC)를 포함한 미국 규제 당국은 국경을 넘나드는 분산형 파생상품 플랫폼에 대한 감시를 강화할 것이라고 시사했습니다.
하이퍼리퀴드에 대해 아직 공식적인 조치가 취해지지는 않았지만, 이번 논란은 탈중앙화 시장에서 규정 준수 기준, 개인 투자자 보호 및 금융 안정성에 대한 우려가 커지고 있음을 보여줍니다.
다음 단계는 규제 당국이 탈중앙화 파생상품에 대한 별도의 규정을 발표할지, 아니면 기존 선물 시장 프레임워크를 온체인 플랫폼에 적용할지에 달려 있습니다.
어쨌든 월가 인프라와 DeFi 유동성 간의 싸움은 더 이상 이론에 그치지 않고 당국의 규제 우선순위가 되었습니다. 이 대립의 결과는 글로벌 파생상품 시장의 구조를 완전히 바꿔놓을 수도 있습니다.
