저자: 블록체인 나이트
암호화폐 시장은 2026년 1분기에 하락세를 보인 후 반등했습니다. 5월 중순에 공개된 13F 포지션 를 통해 기관 투자자들의 시장 환경이 크게 차별화된 양상을 보였습니다.
한편으로는 국부펀드와 은행 계열 자본이 추세에 반하여 비트코인 보유량을 포지션 늘리기(물타기) 반면, 기존 기부금 펀드는 위험을 과감하게 줄이고 있습니다. 현물 ETF는 비트코인을 글로벌 자본의 전략적 게임 속으로 완전히 끌어들였습니다.
비트코인 보유량 증가를 나타내는 가장 두드러진 신호는 아부다비 국부펀드인 무바달라(Mubadala) 에서 나왔습니다. 무바달라는 1분기에 블랙록의 iShares Bitcoin Trust 보유량을 1,270만 주에서 1,472만 주로 늘렸으며, 이는 약 5억 6,600만 달러에 시총, 2024년 말 이후 분기별 증가 추세를 이어가고 있습니다.
JP모건 체이스도 이에 따라 IBIT 비중을 전분기 대비 174% 급증시켰습니다. 로열뱅크오브캐나다, 스코샤뱅크, 바클레이즈 등 다른 기관들 도 비트코인 ETF 보유량을 늘렸지만, 이전 분기와는 달리 상승 관점 옵션과 하락 관점 옵션을 모두 활용하여 포지션을 관리했습니다.
이는 전문 기관들이 기존 직위를 포지션 늘리기(물타기) 와중에도 잠재적인 극단적 충격에 대처하기 위해 비대칭적 보호 장치를 선제적으로 구축하고 있음을 나타냅니다.
이러한 추세와는 극명한 대조를 보이는 것이 하버드 대학교 기금 입니다. 이 기금은 한때 미국 암호화폐 ETF에 가장 많이 투자한 학계 포지션 중 하나였으며, 최고점에 달했을 때는 IBIT에 거의 4억 4300만 달러를 투자했습니다.
그러나 2025년 4분기에 보유량을 21% 줄인 데 이어, 올해 1분기에는 추가로 43%를 줄여 해당 기간 말에는 IBIT 주식 304만 주(1억 1,700만 달러 상당)만 보유하게 되었습니다. 동시에 블랙 이더 현물 ETF인 ETHA를 전량 매각하여 약 8,680만 달러의 수익을 올렸습니다.
자금 재배분 후 자금의 향방 또한 명확합니다. TSMC, 마이크로소프트, 알파벳, SPDR 골드 트러스트와 같은 새로운 전통적 자산에 투자될 것입니다.
포트폴리오 재조정, 전술적 위험 완화 또는 거시경제 불확실성에 대한 방어 등 어떤 이유로든 이러한 대규모 자금 인출은 여전히 시장의 주목을 받고 있습니다.
물론 아이비 리그 대학들이 모두 한목소리를 낸 것은 아닙니다. 브라운 대학교와 다트머스 대학교는 IBIT 포지션 유지하며 아무런 움직임을 보이지 않았습니다.
다트머스는 보다 미묘한 조정을 통해 이더 그레이스케일 이더 미니 트러스트에서 그레이스케일 이더 스테이킹 ETF로 옮기고, 비트와이즈 솔라나 스테이킹 ETF에 304,800주(367만 달러 포지션)를 신규로 편입했습니다.
이처럼 스테이킹 수익을 선제적으로 확보하는 것은 여러 기관들이 더 이상 단일 가격 노출에 만족하지 않고 온체인 이자가 가져올 수 있는 향상된 수익률을 모색하기 시작했음을 나타냅니다.
이러한 의견 차이는 대학을 넘어 다른 분야로도 확산되고 있습니다. 헤지펀드인 제인 스트리트는 같은 기간 동안 IBIT 포지션 을 71%, 피델리티 비트코인 ETF(FBTC) 포지션 60% 대폭 줄여 수익을 확정지은 반면, 웰스파고는 이더 보유량을 늘렸습니다.
기관 투자자들이 암호화폐 시장에 대응하기 위한 비교적 효과적인 전략을 개발해 왔음을 알 수 있습니다. 매수와 매도, 헤지, 포트폴리오 재조정 등 전통적인 주식 시장의 전략들이 현물 ETF의 심층적인 활용과 함께 암호화폐 분야에서도 고스란히 재현되고 있습니다.
2분기 13F 보고서는 하버드의 철수가 예외적인 사례인지 아니면 기금 운용의 광범위한 후퇴를 예고하는 신호인지 여부를 가늠하는 중요한 시험대가 될 것입니다. 현재 글로벌 거시 경제의 불확실성을 대면, 암호화폐 시장은 여전히 많은 어려움에 직면해 있습니다.
