원문 기사 | 오데일리 오데일리 (odaily)(@OdailyChina)
작가 | 애셔 (@Asher_0210 )
현재 암호화폐 시장에서 여전히 시장을 들썩이게 할 수 있는 알트코인이 있다면, 아마도 HYPE일 것입니다.
시장 데이터에 따르면 HYPE의 비트코인(BTC) 및 비노벨(BNB) 대비 환율이 지속적으로 역대 신고점 경신하고 있으며 , 현재 HYPE/BTC는 0.0006249, HYPE/BNB는 0.075에 거래되고 있습니다. 이는 HYPE의 강세가 단순히 시장 반등을 따르는 것이 아니라, BTC와 BNB 같은 주요 암호화폐 자산 대비 지속적인 우월한 성과를 보여주고 있음을 의미합니다.
과거에는 외부에서 하이퍼리퀴드를 고성능 퍼펙트 탈중앙화 거래소(Perp DEX)로만 인식하는 경향이 있었습니다 . 하지만 이제 투자자들은 단순히 탈중앙화 거래 플랫폼 토큰을 매수하는 데 그치지 않고, 하이퍼리퀴드가 더 다양한 자산 유형, 더 높은 유동성, 더 다양한 거래 시나리오를 단일 온체인 거래 시스템에 통합할 수 있을 것이라는 기대감에 투자하고 있습니다.
HYPE의 가격 책정 실적은 Hyperliquid의 가치에 대한 시장의 인식이 높아지고 있음을 반영합니다.
이 기사에서 오데일리 오데일리 (odaily) 몇 가지 주요 변화를 분석하여 해당 순위 상승의 배경을 살펴보겠습니다.
THYP에서 BYYP로, HYPE에 대한 합법적인 매수가 시작되고 있습니다.
최근 과대광고(HYPE)의 급증을 촉발한 첫 번째 외부 요인은 ETF 시장 개방이었습니다.
현재 두 자산운용사가 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 기반의 ETF 상품을 출시했습니다. 21Shares는 5월 12일 하이퍼리퀴드 ETF(티커: THYP)를, Bitwise는 5월 15일 하이퍼리퀴드 ETF(티커: BHYP)를 상장 . 5월 18일(미국 동부시간) 기준, 21Shares의 하이퍼리퀴드 ETF(THYP)는 총 1,290만 1천 달러의 순유입액을 기록했고, Bitwise의 하이퍼리퀴드 ETF(BHYP)는 총 204만 4천 6백 달러의 순유입액을 기록했습니다.
더 중요한 것은 Bitwise가 ETF 발행에 그치지 않았다는 점입니다. 어제 Bitwise는 자사의 BHYP Hyperliquid ETF에서 발생하는 운용 수수료 수익의 10%를 HYPE 주식 보유에 사용할 것이며, 해당 HYPE 포지션 스테이킹 로 제공될 것이라고 발표했습니다.
이로써 ETF는 단순한 상품 출시에서 벗어나 지속적인 매수 관심의 원천이 될 수 있는 잠재력을 지닌 투자 상품으로 탈바꿈하게 됩니다. ETF 규모가 커질수록 운용 수수료 수익이 증가하고, 이론적으로 비트와이즈는 고위험 투자 종목(HYPE) 보유량을 늘리는 데 더 많은 자금을 투자할 수 있게 됩니다. 단기적으로는 이러한 자본 유입이 가격에 즉각적인 영향을 미치지 않을 수 있지만, 장기적으로는 ETF 성장, 자산 운용 수익, 그리고 고위험 투자 포지션 서로 연결시켜 줍니다.
다시 말해, ETF는 HYPE에 일시적인 인기 상승을 가져다준 것뿐만 아니라 새로운 자금 조달 채널을 제공했습니다. HYPE는 암호화폐 기반 자산에서 전통적인 펀드도 가격 결정에 참여할 수 있는 온체인 거래 플랫폼 토큰으로 변모하기 시작했습니다.
USDC가 하이퍼리퀴드에 복귀하면서 HYPE에 대한 잠재적인 일일 매수 관심이 40만 달러 이상 증가했습니다.
HYPE의 최근 상승세에 대한 두 번째 이유는 USDC가 하이퍼리퀴드에 복귀한 후 시장이 해당 프로토콜이 향후 얻을 수 있는 안정적인 수익률을 재평가하고, 이러한 수익률이 HYPE 바이백으로 계속 유입될 수 있을지 여부를 검토하기 시작했기 때문입니다.
Hyperliquid의 공식 발표에 따르면, Coinbase는 자금 배분 기관 역할을 맡고, Circle은 CCTP 및 네이티브 크로스체인 인프라 구축을 담당합니다. 양사는 AQAv2 활성화를 위해 HYPE 스테이킹 에 참여하기로 했습니다. 이는 USDC의 복귀가 단순한 스테이블코인 통합이 아니라, Coinbase, Circle, Hyperliquid가 네이티브 USDC, 크로스체인 유동성, 준비금 수익 분배를 중심으로 구축한 새로운 메커니즘임을 의미합니다.
핵심은 코인베이스가 향후 USDC 준비금 수익의 대부분을 하이퍼리퀴드 프로토콜과 공유할 것이라는 점입니다. 공식적인 수익 공유 비율은 아직 발표되지 않았지만, 이전 USDH 수익 분배 방식을 기준으로 볼 때 하이퍼리퀴드는 실제로 준비금 수익의 약 90%를 받을 가능성이 있습니다. 따라서 시장에서는 AQAv2를 하이퍼리퀴드가 USDC 준비금을 위해 마련한 프로토콜 기반 수익 공유 메커니즘으로 해석하고 있습니다.
커뮤니티 계산에 따르면, 47억 달러 규모와 연간 수익률 3.8%를 기준으로 할 때, USDC 준비금 수익은 연간 약 1억 6천만 달러의 수익에 해당하며, 이는 하루 약 44만 달러 규모의 HYPE 바이백 주문으로 환산됩니다 . AQAv2 인터페이스가 완성되어 완전히 가동되면, Hyperliquid는 더 이상 HYPE 바이백에 대한 거래 수수료에만 의존하지 않고 상대적으로 안정적인 추가 현금 흐름을 확보할 수 있을 것입니다.
USDC의 재매입이 HYPE의 가격에 실질적인 영향을 미치는 지점이 바로 여기입니다. 이전에는 HYPE의 바이백 역량이 주로 거래량에 따라 좌우되었습니다. 거래량이 많을수록 프로토콜의 수익과 바이백 능력이 강해졌기 때문입니다. 그러나 USDC 준비금 수익률이 추가되면서 HYPE의 구매력은 더 이상 거래 수수료에만 의존하지 않고 Hyperliquid가 보유할 수 있는 스테이블코인 자금의 규모에도 좌우됩니다. 다시 말해, 거래 수수료 기반 바이백은 플랫폼의 거래 활동을 나타내는 반면, USDC 준비금 수익률 기반 바이백은 플랫폼의 자금 보유 능력을 나타냅니다. 시장이 HYPE의 가격을 재조정하는 것은 HYPE의 바이백이 더 이상 거래 활동에만 좌우되지 않는다는 점을 인지한 데서 비롯된 것일 수 있습니다.
Hyperliquid는 HIP-4와의 통합을 통해 예측 시장에도 진출하고 있습니다.
Hyperliquid는 RWA 외에도 올해 암호화폐 업계에서 이슈 분야인 예측 시장에도 주목하고 있습니다 .
5월 2일, Hyperliquid는 메인넷에 HIP-4 Outcome Markets를 출시하고, 비트코인(BTC)에 대한 일중 바이너리 결과 계약을 처음으로 선보였습니다. 간단히 말해, 사용자는 특정 시점에 BTC 가격이 지정된 가격보다 높을지 여부를 거래할 수 있습니다. 계약 가격은 0.001에서 0.999 사이에서 변동하며, 이는 시장이 해당 사건 발생 확률을 반영한 가격입니다. 사건이 발생하면 정산은 1이고, 발생하지 않으면 정산은 0입니다.
Predictefy 데이터에 따르면 HIP-4 출시 첫날 비트코인 가격 관련 이벤트 계약 거래량은 615만 달러에 달했습니다. 이러한 틈새 시장 내에서만 해도 Hyperliquid의 거래량은 Kalshi, Polymarket 및 기타 예측 시장과 같은 유사 시장을 훨씬 능가했습니다.
HYPE에게 있어 HIP-4는 단순한 제품 기능 추가 이상의 의미를 지닙니다. HIP-4는 예측 시장을 HYPE의 스테이킹, 수수료 및 환매 메커니즘과 연결합니다. 설계상, 권한 없이 예측 이벤트를 배포하는 시장 생성자는 HIP-3에서 무기한 시장을 배포하는 데 필요한 50만 HYPE보다 높은 100만 HYPE를 스테이킹 해야 합니다. 각 스테이킹 좌석은 롤링 시장과 사이클릭 시장을 모두 지원할 수 있으며, 정산 후 재사용이 가능합니다. 오라클 조작, 비정상적인 시장 상황 또는 장시간 다운타임 발생 시 스테이킹 자산은 몰수될 수 있습니다.
따라서 HIP-4는 HYPE에 예측 시장 개념 보너스를 추가하는 데 그치지 않고, 가치 포착을 위한 보다 직접적인 경로를 제공합니다. 허가 없이 이용 가능한 예측 이벤트 배포가 많아질수록 HYPE 스테이킹 수요가 증가하고, 거래량이 늘어나면 수수료 수익이 증가하며, 이러한 수수료는 궁극적으로 Hyperliquid의 원래 바이백 로직으로 다시 유입됩니다.
RWA 미결제 약정이 사상 최고치를 경신했습니다. 하이퍼리퀴드의 한계는 퍼펙트 DEX에만 국한되지 않습니다.
ETF 및 USDC 수익 반환 외에도 RWA는 Hyperliquid 거래의 한계를 계속해서 넓혀가고 있습니다.
데이터에 따르면 하이퍼리퀴드 플랫폼의 RWA 거래 미결제 약정 규모가 26억 달러라는 역대 신고점 를 기록했으며, 이는 두 달 전 대비 두 배 이상 증가한 수치입니다. 이러한 데이터는 하이퍼리퀴드가 더 이상 비트코인, 이더리움, 솔과 같은 암호화폐 자산 거래 수요만을 처리하는 것이 아니라, 실물 자산 또한 온체인 거래 시스템에서 점차 주목받고 있음을 보여줍니다.
이는 HYPE의 가격 책정에 매우 중요합니다. Hyperliquid가 단순히 영구 DEX였다면 시장 가치 평가의 기준은 주로 암호화폐 주기, 거래량 및 수수료 수익이었을 것입니다. 그러나 위험가중자산(RWA)은 주식, 원자재, 귀금속 및 IPO 이전 자산과 같은 자산을 온체인 24시간 거래할 수 있도록 하는 새로운 가능성을 열어줍니다.
Hyperliquid에게 RWA(실질자산가치)의 중요성은 단순히 거래쌍을 늘리는 데 그치는 것이 아니라, 암호화폐 시장 내부의 경쟁 구도에서 플랫폼을 벗어나게 하는 데 있습니다. Perp DEX들이 누가 더 많은 암호화폐 거래량을 확보할 수 있는지 경쟁하는 반면, RWA는 오프체인 자산 거래 수요를 온체인 끌어올릴 수 있는지 경쟁합니다. Hyperliquid가 이러한 시장 점유율을 지속적으로 확대해 나갈 수 있다면, HYPE의 가격은 더 이상 암호화폐 시장 거래 주기만을 따르지 않고, 보다 광범위한 실물자산 거래 수요에 맞춰 조정될 것입니다.
미국 증권거래위원회(SEC)가 토큰화된 주식에 대한 면제 조항을 도입할 계획이어서 위험가중자산(RWA) 관련 논의에 더욱 불을 지피고 있다.
미국 증권거래위원회(SEC)의 토큰화된 주식에 대한 규제 완화 가능성은 하이퍼리퀴드의 장기적인 성장 상한선을 높이고 있습니다. 보도에 따르면 SEC는 토큰화된 주식 거래에 대한 혁신적인 면제 조항을 도입하여 상장 기업 주식에 연동된 토큰을 암호화폐 플랫폼에서 거래할 수 있도록 허용할 계획입니다. 경우에 따라 플랫폼은 완전한 증권 중개업자 또는 거래소 등록을 받을 필요가 없으며, 제3자가 발행한 토큰화된 주식은 상장 기업의 동의조차 필요하지 않을 수 있습니다.
하이퍼리퀴드에게 있어 이번 사안의 의미는 토큰화된 주식을 처음부터 다시 개발해야 한다는 점이 아니라, 이미 상당한 진전을 이루고 있는 실시간 거래(RWA) 방식에 대한 규제 당국의 검토가 추가된다는 점입니다. 하이퍼리퀴드 플랫폼에서는 주식이나 IPO 이전 자산과 같은 실물 자산 거래가 이미 상당한 규모로 확대되고 있으며, RWA 미결제 약정 규모도 최고치를 경신했습니다. 만약 미국 규제 당국이 토큰화된 주식에 대한 시험 운영을 허용한다면, 이러한 온체인 거래에 대한 수요는 더욱 증폭될 수 있습니다.
하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 경우, 규제 경계가 명확해질수록 실물 자산의 온체인 거래에 대한 저항이 줄어들 가능성이 높습니다. 점진적인 성장에서 가장 큰 이익을 얻을 주체는 개별 자산 발행자가 아니라 오더북, 유동성 및 결제를 처리할 수 있는 플랫폼입니다. 토큰화된 주식이 회색지대 실험에서 합법적인 성장 단계로 전환된다면, 하이퍼리퀴드의 기존 RWA(실물가중자산) 업무 단순한 초기 시도를 넘어 차세대 온체인 거래 경쟁의 주요 무대가 될 수 있습니다.
펀더멘털은 여전히 강화되고 있지만, 단기적으로 시장은 강세론자와 약세론자 사이의 격전지에 접어들었습니다.
HYPE의 성장 배경이 점차 명확해지고 있습니다. ETF는 규정을 준수하는 펀드에 대한 접근성을 넓혀주고, USDC의 재등장은 잠재적인 추가 자사주 매입을 가능하게 하며, RWA, 예측 시장, 토큰화된 주식은 Hyperliquid의 거래 범위를 지속적으로 확장하고 있습니다. 이러한 변화들은 모두 같은 방향을 가리키고 있습니다 . Hyperliquid는 더 이상 단순한 Perp DEX가 아니라, 더 큰 온체인 거래 시스템으로 확장하고 있는 것입니다.
하지만 장기적인 논리가 성립한다고 해서 단기적으로 일방적인 가격 상승이 계속되는 것은 아닙니다. 온체인 데이터에 따르면, HYPE는 현재 강세론자와 약세론자 고래 간의 대규모 대립을 겪고 있으며, 상위 두 고래 총 6천만 달러가 넘는 금액을 투자하여 서로 상반된 포지션을 취하고 있습니다. 강세론자들은 Hyperliquid의 미래 성장 잠재력에 주목하는 반면, 공매도(Short) 단기적인 가격 급등 이후 조정이 있을 것으로 예상하고 있습니다. 고래 포지션 규모가 커짐에 따라, HYPE의 단기 가격은 더 이상 펀더멘털에만 좌우되지 않고 레버리지 청산, 펀딩 비율, 시장 정서 등의 영향도 받게 될 것입니다.
따라서 HYPE의 단기 가격 추세는 예측하기 어렵고, 매수세와 매도세 중 어느 쪽이 먼저 시장에서 밀려나는지에 따라 크게 좌우됩니다. 하지만 장기적인 관점에서 볼 때, HYPE의 펀더멘털은 여전히 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. Hyperliquid는 거래 자산, 자금 조달원, 수익원을 지속적으로 확장하고 있으며, HYPE는 자사주 매입, 스테이킹, 수수료 확보를 통해 가치 전달자로서 더욱 중요한 역할을 수행하고 있습니다.
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Hyperliquid는 비트코인 바이너리 옵션으로 예측 시장에 진출하면서 첫날 거래량으로 Polymarket을 압도했습니다.
