이 기사는 주로 창신 메모리의 성과와 현재 스토리지 산업의 근본적인 변화에 초점을 맞추고 있습니다. 핵심 관점 은 스토리지 산업이 AI 추론에 대한 수요에 의해 주도되는 비즈니스 모델의 구조적 변화를 겪고 있으며, 이는 경기 순환적인 변화가 아니라는 것입니다.
저자 및 출처: 연구 보고서 일지
스토리지 사이클의 기준점이 현실에 의해 뒤집히고 있습니다. 이번 변동은 단순한 가격 인상이 아니라 비즈니스 모델의 근본적인 변화입니다. 창신 메모리(Changxin Memory)의 1분기 순이익은 330억 위안으로 급증했고, 매출은 508억 위안에 달했습니다. 회사는 2026년 상반기 순이익을 660억~750억 위안으로 예상하고 있는데, 이는 시장의 초기 예상치인 연간 약 1,000억 위안의 3분의 2를 단 6개월 만에 뛰어넘는 수치입니다. 이러한 성장의 배경에는 AI 추론 수요의 구조적 폭발이 있습니다. 전체 스토리지 수요에서 서버가 차지하는 비중이 20~30%에서 50~60%로 급증했으며, OEM(주문자 생산 방식) 업체와 북미 통신 서비스 제공업체(CSP) 간에 체결된 3~5년 선불 장기 계약으로 인해 가격은 2030년까지 최저 수준으로 고정되었습니다. 일반적으로 스토리지 가격은 3~4분기 동안 상승한 후 하락하는 추세를 보입니다. 이번 라운드에서는 18개월 동안 지속적인 증가세를 보였으며, 그 전망이 이처럼 명확했던 적은 없었습니다.
① 창신(Changxin)의 상반기 순이익이 750억 위안에 달하면서 메모리 칩 제조업체들의 수익성에 대한 전면적인 재평가가 이루어지고 있다.
창신 메모리는 1분기 매출 508억 위안, 순이익 330억 위안을 기록했다고 발표했습니다. 2026년 상반기 매출은 1,100억~1,200억 위안, 순이익은 660억~750억 위안에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 당초 시장에서는 창신 메모리의 연간 순이익을 약 1,000억 위안으로 예상했는데, 상반기 실적만으로 이미 예상치의 3분의 2를 달성했습니다. 이는 단순히 생산 능력 증대에 따른 결과가 아니라, 인공지능(AI) 추론 수요에 힘입은 역사상 가장 강력한 DRAM 가격 상승 사이클을 반영한 것으로, 갑작스러운 가격 급등이 아닌 구조적인 수익성 개선을 보여줍니다. 시장은 OEM(주문자 생산 방식) 업체들의 수익성을 재평가하고 있습니다.
② 서버 노출도가 60%로 급증 - AI 추론으로 스토리지가 핵심 병목 현상으로 부상
지난 몇 년간 스토리지 수요는 소비자 가전 제품이 주도해 왔으며, 휴대폰과 PC가 합쳐서 약 45~50%를 차지했고, 서버 부문은 20~30%에 불과했습니다. 그러나 현재 상황은 근본적으로 바뀌어 서버 부문 비중이 50~60%로 거의 두 배 가까이 급증했습니다. 이는 AI 추론에 필요한 스토리지 용량과 대역폭에 대한 두 가지 요구 사항 때문입니다. 모델 가중치는 HBM에 영구적으로 저장되어야 하고, 동적으로 확장되는 KV 캐시는 HBM/DRAM/SSD/HDD 체인 전체에 걸쳐 계층화된 흐름을 필요로 하며, 외부 지식 기반(RAG 벡터 데이터베이스)은 2분기부터 기계식 하드 드라이브 수요를 크게 증가시켰습니다. 올해 스토리지 시장 규모는 수천억 달러에 이를 것으로 예상되며, 스토리지는 AI 추론에서 가장 중요한 병목 현상이 되었습니다.
③ 장기 계약으로 2030년까지 가격 고정 – 사업 모델이 초강력 판매자 우위 시장으로 전환
과거 스토리지 시장은 전형적인 구매자 우위 시장이었으며, 고객은 장기 계약을 이행하지 않는 경우가 많았습니다. 그러나 이번 비즈니스 모델은 완전히 달라졌습니다. OEM(주문자 생산 방식) 업체들은 더 이상 이전처럼 유연한 단기 계약(LTA)을 체결하지 않고, 강력한 법적 구속력을 갖는 장기 계약을 체결하여 고객으로부터 3~5년 동안의 선불금을 요구하고 있습니다. 가격은 올해 1분기와 2분기 수준으로 최저 가격을 설정하고, 향후 상승 여지만 남겨두는 방식입니다. 이는 최소 향후 3년간의 수익이 구조적으로 고정되고, 가격 변동 주기가 인위적으로 길어진다는 것을 의미합니다. 스토리지 업계 역사상 전례 없는 비즈니스 모델입니다.
④ 가격이 18개월 이상 상승하여 저장 주기 가시성이 전례 없는 수준으로 향상되었습니다.
역사적으로 스토리지 가격은 일반적으로 3~4분기 상승 후 하락세로 전환됩니다. 그러나 2024년 2분기에 시작된 현재의 사이클은 18개월 동안 지속적인 상승세를 보였으며, 올해 내내 상승 추세를 이어갈 것으로 예상되며 내년에도 높은 가격이 유지될 전망입니다. 이러한 사이클은 공급 감소에 따른 일반적인 재고 사이클이 아니라, AI 수요의 구조적 급증에 의해 발생하는 초장기 사이클입니다. 가격의 2차 미분값이 둔화되더라도 절대값은 하락하지 않을 것입니다. 따라서 향후 모니터링의 초점은 "가격이 얼마나 더 오를 수 있을까"가 아니라 "이러한 높은 수준이 얼마나 오래 유지될 수 있을까"가 될 것입니다. 현재 상황은 그 어느 때보다 명확합니다.
I. 보관 주기 검토 및 비교: 이번 주기와 이전 주기의 근본적인 차이점
II. 수요 구조의 변화: 소비자 가전 중심에서 AI 추론 중심으로
III. 산업 유추
비유하자면, 2020년부터 2022년까지 전 세계 해운업계의 "슈퍼사이클"과 유사합니다. 이는 단순한 운임 변동이 아니라, 공급과 수요 구조, 비즈니스 모델(장기 계약), 그리고 가격 결정력의 역사적인 변화였습니다. 비즈니스 모델이 근본적으로 바뀌면 가격 변동의 빈도와 규모도 재편될 것입니다. 스토리지 시장도 이와 같은 논리를 따르고 있습니다. 고객이 언제든 가격 협상을 할 수 있는 구매자 중심 시장에서, OEM(주문자 생산 방식) 업체들이 3~5년 장기 선불 계약으로 가격을 고정하는 판매자 중심 시장으로 전환되고 있는 것입니다.
