체인피드 요약:
현재 Saturn의 TVL은 약 1억 5백만 달러이고, Apyx의 TVL은 2억 7,700만 달러입니다. 따라서 향후 토큰 분배 비율이 비슷하다면 Saturn은 1달러의 파밍당 약 2.6배 더 많은 점유율 받게 됩니다.
기사 출처:
https://x.com/2lambro/status/2057640475805556915
기사 작성자:
2lambroz.eth
관점:
2lambroz.eth: Strategy Inc.(구 MicroStrategy)는 나스닥 상장 기업으로, 기업용 소프트웨어 업무 에서 비트코인 자산 관리 회사로 변모했습니다. 이들의 전략은 자본 시장을 통해 융자, 비트코인을 매입하여 영구적으로 보유하는 것입니다. 여기서 중요한 점은 보통주 주주(MSTR 보유자)의 지분을 희석시키지 않고 어떻게 지속적으로 융자 더 많은 비트코인을 매입할 수 있느냐는 것입니다. $STRC는 Strategy의 "변동금리 시리즈 A 영구 우선주"입니다. 만기가 없지만 배당금을 무기한으로 지급하는 채권과 유사하다고 생각할 수 있습니다. 주당 액면가 100달러인 STRC는 Strategy가 항상 100달러 근처에서 거래되기를 기대하는 주식입니다. 연간 배당 수익률은 약 11.5%이며, 매월 현금으로 지급됩니다. 100주(1만 달러)를 보유하면 연간 약 1,150달러, 또는 월 약 96달러의 배당금을 받을 수 있습니다. Strategy는 30일 VWAP와 SOFR을 기반으로 매월 배당률을 동적으로 조정합니다. 가격이 액면가보다 낮으면 매수자를 유치하기 위해 배당률을 높이고, 가격이 액면가보다 높으면 배당률을 낮춥니다. STRC 가격이 100달러 이상이면 Strategy는 새로운 STRC 주식을 발행하고 그 수익금으로 MSTR 주주 지분 희석 없이 비트코인을 계속 매입합니다. Saturn의 설계 철학은 스테이블 레이어와 수익 레이어를 완전히 분리하는 것입니다. USDat은 "달러 레이어"로, M0의 [제품명 누락]에서 제공하는 토큰화된 미국 국채로 100% 뒷받침되는 스테이블코인입니다. USDat은 STRC가 아닌 미국 국채로 뒷받침되므로 USDat 보유자는 STRC와 관련된 가격 리스크 부담하지 않습니다. 현재 시총 약 1억 570만 달러이며 목표 페그 가격은 1달러입니다. 사용자는 M0 스왑 시설을 통해 USDC 또는 USDC를 1:1 비율로 예치하여 민트 을 발행할 수 있지만, 화이트리스트 등록이 필요합니다. 상환 과정은 USDat → Wrapped → Uniswap V3 Swap → USDC입니다. 시스템에 가입하지 않은 사용자는 Curve 풀을 통해 USDat에 접근할 수 있습니다. USDat는 STRC에서 수익을 창출하지 않으며, 단지 안정적인 결제 계층 역할을 한다는 점에 유의해야 합니다. 실제 수익은 sUSDat에서 발생합니다. Saturn은 또한 주목을 덜 받은 "자동 리스크 완화 메커니즘"을 설계했습니다. 이 프로토콜은 전략의 담보대출비율(LTV)에 따라 미국국채 와 STRC 간의 자산 배분을 동적으로 조정합니다. LTV가 28.57% 미만일 경우 수익률 극대화를 위해 자산 배분을 100% STRC로 유지하고, LTV가 40% 미만일 경우 리스크 감소 단계로 진입하여 STRC 60%와 미국국채 40%로 배분합니다. LTV가 66.67% 미만일 경우 스트레스 모드로 진입하여 STRC 20%와 미국국채 80%만 보유합니다. LTV가 100%를 초과하면 100% 미국국채 로 완전히 전환되며, 이 시점부터 수익률은 0으로 떨어지지만 원금은 최대한 보호됩니다. 즉, 비트코인 가격이 하락하고 전략 레버리지가 증가함에 따라 Saturn은 사용자의 보유 자산을 자동으로 더 안전한 자산으로 전환합니다. 수익률은 0으로 떨어질 수 있지만 원금 리스크 통제됩니다.
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