지난 몇 달 동안 비트코인 가격이 향후 몇 달 안에 새로운 연간 최저치를 경신할 수 있다는 가설이 제기되어 왔습니다.
이 가설은 3월부터 오늘날까지 틀린 것으로 밝혀졌으며, 여러 분석가들은 여전히 이 가설이 타당할 가능성이 낮다고 보고 있는 것으로 보입니다.
하지만 향후 몇 주가 아닌 연말까지 이어지는 더 긴 기간을 살펴보면 논의는 훨씬 더 복잡해집니다.
최고점일까요, 최저점일까요?
며칠 전 암호화폐 분석업체 크립토제노는 장기 비트코인 보유자들이 2012년부터 현재까지 모든 주요 확장 국면에 앞서 역사적으로 나타났던 신호를 보냈다고 밝혔습니다.
이는 1년 이상 장기 홀더 지표입니다.
실제로 현재 이 지표는 "과매도" 축적 영역에 진입했는데, 이는 과거 2013년, 2016년, 2019년, 그리고 2022년 말과 같은 폭발적인 상승 사이클 직전에 도달했던 영역입니다.
CryptoZeno는 다음과 같이 썼습니다.
" Weak Hands 사라지고 장기적인 확신이 이 수준으로 재설정될 때마다 비트코인은 거시적인 가격 상승의 새로운 국면에 진입했으며, 그 직후 유동성이 공격적으로 확대되었습니다."
하지만 과거 유사한 상황에서는 이러한 상승세가 나타나기까지 몇 달이 걸렸다는 점을 언급해야 합니다.
실제로 이 지표가 현재 수준으로 떨어진 지 불과 몇 달 만에 지역 최저 가격이 기록되었습니다.
장기 주기
이 모든 것은 비트코인 가격의 고전적인 4년 주기, 즉 반감기와 미국 대통령 선거와 연관되어 있다는 점과 일치합니다.
이전의 사이클이 반복된다면 1년 이상 장기 홀더 지표가 더욱 하락하고, 그 후 가격이 하락한 뒤 불장 시작될 것으로 예상할 수 있습니다.
하지만 크립토제노가 공개한 차트는 전반적인 추세는 매우 유사해 보이지만, 과거 주기와 비교했을 때 몇 가지 차이점을 보여줍니다.
주된 차이점은 과거 사이클에서는 약세장 시작 후 지표가 급격히 하락했던 반면, 이번에는 빠르게 하락했지만 한꺼번에 붕괴되지는 않았다는 점입니다. 하지만 이는 단순히 시점 차이일 수도 있는데, 지금까지의 하락폭은 비슷하기 때문입니다. 중요한 것은 이론적으로 이번 하락은 전체 하락세의 절반 정도에 불과하며, 따라서 이러한 추세가 지속된다면 결국에는 다소 시기가 다를지라도 추세가 상당 부분 유지될 가능성이 있다는 것입니다.
중단기 예측
이 시나리오는 향후 몇 주 동안 비트코인 가격 변동에 대해 현재 유포되고 있는 예측과 상충됩니다.
실제로 3월에 시작된 상승세가 6월까지 지속될 수 있다는 가설은 숏 으로는 그렇지 않아 보일지라도 여전히 지지를 받고 있습니다.
사실 숏 으로는 상황이 혼란스러워 보입니다. 마치 현재의 추세가 갇혀 있는 일종의 늪에서 빠져나와야 하는 것처럼 말입니다.
예를 들어 이번 주에는 비트코인(BTC) 가격이 다소 저평가된 것으로 보이며, 실제로 고래 투자자들의 매수 활동이 있습니다.
하지만 숏 으로는 아직 경기 반등의 뚜렷한 징후가 보이지 않습니다.
그럼에도 불구하고, 약세장이 지속되고 있음에도 불구하고 여러 분석가들은 향후 몇 주 동안은 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다.
중장기 예측
하지만 이후 몇 달에 대해서는 논의의 양상이 완전히 달라집니다.
실제로 크립토제노가 제시한 시나리오, 즉 1년 이상 장기 홀더 지표가 향후 몇 달 동안 계속 하락하고 그에 따라 비트코인 가격도 하락할 수 있다는 가설들이 여러 개 제기되고 있습니다.
만약 과거처럼 이러한 주기가 반복된다면, 현재 진행 중이며 적어도 연말까지 지속될 수 있는 이 단계는 특히 고래들에게 있어 축적 단계가 될 수 있습니다.
즉, 장기적인 약세장 동안 개인 투자자들은 일반적으로 고래들이 축적한 비트코인(BTC) 분산시키다가 추세가 반전되어 가격이 반등하면 고래들이 분산시키고 개인 투자자들이 축적하게 됩니다.
이러한 역학 관계는 고래 투자자들이 저렴한 가격에 대량으로 매수하고 더 높은 가격에 매도하는 반면, 개인 투자자들은 저렴한 가격에 매도한 후 더 높은 가격에 다시 매수할 수도 있음을 의미합니다.
다만, 2026년 고래 투자자들의 매수세는 주로 7만 달러 미만 가격대에서 발생했으며, 8만 달러 이상에서는 일부 고래 투자자들이 이미 차익 실현을 위해 매도에 나섰다는 점을 명확히 해야 합니다. 따라서 과거와 시기가 다소 다르기 때문에 상황은 표면적인 분석보다 훨씬 더 복잡합니다.
