작가: 바오일룽(Bao Yilong)
워시는 공식적으로 연방준비제도 의장직을 맡았지만, 취임 첫날부터 시장의 폭락으로 큰 타격을 입었다.
5월 22일 금요일, 트럼프 대통령은 백악관에서 열린 취임 선서식을 주재하며 워시에게 연방준비제도(Fed) 의장직을 공식적으로 이양했습니다. 워시는 이란 전쟁으로 촉발된 에너지 및 운송 비용 급등이 인플레이션으로 이어지는 상황에서 연준 의장직을 맡게 되었습니다.
월스트리트 인사이트(Wall Street Insights)의 보도에 따르면 , 같은 날 월러 연준 이사는 매파적인 연설을 통해 인플레이션이 향후 정책 결정의 "핵심 동력"이며, 향후 금리 인상과 인하는 "50대 50"일 것이라고 분명히 밝혔습니다. 이 발언은 금리 인상에 대한 기대감을 급격히 높이는 데 직접적인 영향을 미쳤습니다.
미국국채 시장은 그날 매도세에 휩싸였고, 금리 변동에 민감한 2년 만기 미국국채 4bp 상승하여 올해 2월 이후 최고치를 경신했습니다.
(이번 주 주요 미국국채 만기 수익률 추세)
선물 시장은 이미 올해 25bp 금리 인상에 대한 기대를 완전히 반영했습니다.
(시장에서는 연준이 올해 금리를 25bp 인상할 것으로 예상하고 있습니다.)
TS 롬바드의 경제학자 스티븐 블리츠는 월시 총재가 6월 첫 통화정책 회의에서 금리를 인상하지 않기로 결정할 경우, 시장은 그에게 어떠한 여지도 주지 않을 것이라고 단호하게 밝혔다.
월러의 매파적 행보는 인플레이션을 정책의 "핵심 동력"으로 만들고 있다.
워시가 취임 선서를 하는 바로 그 순간, 월러 연방준비제도 이사는 프랑크푸르트에서 "정책 리스크 바뀌었다"라는 제목의 연설을 통해 지금까지 가장 매파적인 신호를 보냈고, 이러한 입장 변화는 시장의 상당한 관심을 끌었다.
월러는 다음과 같이 말했습니다.
인플레이션이 바람직한 방향으로 움직이지 않고 있으며, 금리 인하와 금리 인상 가능성이 이제 거의 동일하다는 점을 명확히 전달하기 위해 정책 성명에서 '금리 회피'라는 표현을 삭제하는 것을 지지합니다.
그는 또한 다음과 같이 지적했다.
물가상승률이 조속히 하락하지 않으면 금리 인상이 불가피해질 가능성을 더 이상 배제할 수 없습니다.
월러는 최근 노동 시장 보고서와 인플레이션 데이터로 인해 오랫동안 고수해 온 비둘기파적 입장을 바꾸게 되었다고 인정했다.
그는 또한 유가 충격이 곧 진정될 수 있다고 언급했지만, 이것이 "가까운 시일 내에 금리 인상을 고려해야 한다는 의미는 아니다"라고 강조하며, 금리 인상은 인플레이션 기대치의 "안정화"를 필요로 한다고 덧붙였다.
연준의 4월 회의록에 따르면, 4월 성명에서 비둘기파적 입장을 포기하는 쪽으로 기울었던 관계자들이 많았으며, 3명의 지역 연준 총재 역시 이 문제에 대해 이견을 보였다. 월러의 최근 발언은 이러한 추세를 뒷받침한다.
월시의 데뷔가 임박한 가운데, 6월 대회에 대한 부담감은 엄청납니다.
워시 의장은 6월 중순에 처음으로 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 주재할 예정인데, 시장 관계자들은 그가 대면 할 상황에 대해 낙관적이지 않다.
연방준비제도가 선호하는 물가상승률 지표가 3년 만에 최고치를 기록했으며, 4월 물가상승률은 6%에 달했습니다. 시장의 향후 1년 물가상승률 기대치는 약 4%입니다.
TS 롬바드의 이코노미스트 블리츠는 워시 총재가 6월에 금리를 인상하지 않기로 결정할 경우, 당시 경제 성장세가 견조하고 과열되지 않았다고 하더라도 시장은 이를 사실상의 완화 조치로 해석할 것이라고 밝혔습니다. 블리츠는 다음과 같이 말했습니다.
광범위하게 상승 인플레이션 리스크 배경으로, 6월에 금리를 인상하지 않는 것은 사실상 통화 완화와 마찬가지입니다.
KPMG의 미국 수석 이코노미스트인 다이앤 스웡크는 중동 정세가 기존의 가격 상승 압력을 더욱 악화시켰다고 지적했습니다. 그녀는 다음과 같이 말했습니다.
이는 연방준비제도가 전쟁과 그로 인한 인플레이션 영향을 무시할 수 없었던 여러 이유 중 하나입니다.
현재 시장에서 예상되는 연준의 25bp 금리 인상은 연초 여러 차례 금리 인하를 예상했던 시장의 분위기와는 극명한 대조를 이룹니다.
(올해 2월경 연준의 금리 추세에 대한 시장 기대치 변화 비교)
이번 주 에너지 가격 하락의 영향에도 불구하고 미국국채 크게 상승하지 않았습니다.
하지만 골드만삭스의 조지 콜은 장기 미국국채 적정 가치 대비 약간 저렴해지긴 했지만, 아직 더 큰 반등을 뒷받침할 만큼 충분히 하락한 수준은 아니라고 지적합니다.
(미국국채 적정 가치 대비 약간 저렴합니다.)
조지 콜은 거시경제 리스크 환경에 중대한 변화가 발생하기 전까지는 장기 수익률이 공급 압력과 채무 융자 의 구조적 상승 리스크 에 계속 직면할 것이라고 강조했습니다.
독립성 시험: 역사적인 취임식 이면에 숨겨진 우려들.
워시는 그린스펀 이후 백악관에서 취임 선서를 한 최초의 연준 의장이며, 이는 시장에서 일종의 신호로 해석되고 있다.
트럼프 대통령은 지난 1월 지명한 전 연방준비제도 이사 워시가 금리 인하 요구에 더 순응할 것으로 기대하고 있다. 워시는 지명 경쟁에서 백악관 경제학자 해셋, 월러, 블랙록 임원 릭 리더를 제치고 승리했다.
최근 들어 연방준비제도의 독립성을 유지해야 한다는 압력이 특히 두드러지고 있다.
월스트리트 인사이트는 트럼프의 측근이자 워싱턴 D.C. 지방 검사인 지닌 피로가 연준의 25억 달러 규모 본부 리모델링 프로젝트와 관련하여 파월 의장을 상대로 형사 조사를 시작했다고 보도했습니다. 해당 조사는 종결되었지만, 파월 의장은 이는 연준 관계자들에게 금리 인하를 압박하기 위한 구실이었다고 주장했습니다.
워시는 4년 임기를 맡아 연방준비제도 이사회 의장 위원회의 17번째 의장이 된다.
하지만 시장은 정치적 환경과 관계없이 현재 가장 시급한 문제는 인플레이션이라는 점을 분명히 했고, 새 대통령은 전략적 계획을 세울 시간이 거의 없다.
