원문 기사 | 오데일리 오데일리 (odaily)( @OdailyChina )
저자｜아즈마 ( @azuma_eth )
베이징 시간으로 5월 23일 이른 아침, 블룸버그는 사정에 정통한 소식통을 인용해 미국 증권거래위원회(SEC)가 계획했던 '혁신 면제' 프로그램을 연기했다고 보도했습니다. 이 프로그램은 원래 토큰화된 미국 주식을 허용하기 위한 것이었지만, 시장 참여자들이 제기한 여러 우려로 인해 SEC는 프로그램을 중단하기로 결정했습니다.
이러한 악재의 영향으로 암호화폐 시장은 단기적으로 급격한 하락세를 보였으며, 비트코인(BTC)은 76,000 USDT 아래로, 이더리움(ETH)은 2,100 USDT 아래로 떨어졌습니다. 특히 "미국 주식 토큰화" 개념에 미치는 영향은 더욱 컸는데, 온도(ONDO)는 중국증권감독관리위원회(CSRC)가 타이거 브로커스, 푸투 증권, 창차오 증권 등 증권사를 제재하면서 간접적으로 발생했던 단기 상승분을 직접적으로 반납했습니다. 현재 온도는 0.382 USDT에 거래되고 있으며, 24시간 동안 6.4% 하락했습니다.
혁신 면제 절차의 마지막 단계가 갑자기 중단되었습니다.
폴 앳킨스가 위원장으로 취임한 이후, SEC는 "규제 대신 집행을 이용한다"는 기존의 강경한 입장을 바꾸어 암호화폐 업계에 규정 준수 시험장을 제공하는 방향으로 나아가고 있습니다.
이번 주 초, 미국 증권거래위원회(SEC)가 상장 증권(NVDA, AAPL, TSLA 등)에 대한 온체인 토큰 거래 서비스를 제공하는 거래 플랫폼에 대해 보다 완화된 규제 조건 하에 서비스를 허용할 수 있는 면제안을 이번 주 내에 발표할 가능성이 있다는 소식이 전해졌습니다. 폴 앳킨스 SEC 위원장과 헤스터 피어스 위원이 주도하는 이 면제안은 토큰화된 증권에 대한 법적 시험대를 마련하는 것을 목표로 하며, 시장에서는 이를 미국 규제 당국이 토큰화된 증권을 더욱 적극적으로 지원할 것이라는 중요한 신호로 해석하고 있습니다.
하지만 당초 이번 주 초 공식 발표될 예정이었던 이 혁신 면제 조치는 마지막 순간에 갑작스럽게 중단되었습니다. 사정에 정통한 소식통에 따르면, SEC는 초안을 반납하고 거래소 집중적인 협의를 재개했습니다.
승인부터 제동까지, SEC는 어떤 저항에 직면했을까요? "미국 주식을 블록체인에 올리는 것"을 둘러싼 이 치열한 싸움에서 가장 강력하게 반대하는 세력은 누구일까요?
주요 반대 세력은 월스트리트입니다.
CLARITY 법안과 마찬가지로 (" CLARITY 심의가 갑자기 연기된 이유: 업계에 이처럼 깊은 분열이 있는 이유는 무엇인가? " 참조), 이번 면제 제안에 강력히 반대하는 진영의 최전선에는 시타델 증권과 증권산업금융시장협회(SIFMA)로 대표되는 전통적인 월스트리트 세력이 자리 잡고 있습니다.
몇 달 전, 해당 정책이 아직 구상 단계에 있었을 때, 이들 전통적인 금융 대기업들은 이미 SEC에 강력한 항의 서한을 제출했습니다. 요약하자면, 월가가 이 정책에 반대하는 핵심 논점은 주로 다음 세 가지 측면에 집중되어 있습니다.
한 가지 우려 사항은 시장 유동성 분산 가능성입니다. 시타델 증권과 같은 기관들은 다양한 제3자가 발행기관을 거치지 않고 임의로 "가상 미국 주식"을 발행할 수 있게 되면 미국 주식 자산이 분산되어 상호 연결되어 있지만 구조가 취약하고 불투명한 여러 DeFi 플랫폼에 흩어지게 될 것이라고 경고합니다. 이는 효율성을 개선하지 못할 뿐만 아니라 투자자들이 보유하고 있는 토큰화된 주식의 진정한 가치를 언제든지 파악할 수 없게 만들 것입니다.
둘째로, 미국 주식 토큰이 기존의 규제 준수 체계를 위협할 수 있다는 우려가 있습니다. 익명 또는 가익명 공개 블록체인 네트워크에서 이러한 제3자 토큰 거래가 자금 세탁의 온상이 되지 않도록 어떻게 보장할 수 있을까요? 월가의 거물들은 현재의 탈중앙화 자금 세탁 방지(AML) 및 고객 신원 확인(KYC)과 같은 핵심 투자자 보호 메커니즘을 엄격하게 구현하기에 충분하지 않다고 보고 있습니다.
셋째, 기술과 법률에 여전히 공백이 존재합니다. 기관 관계자들은 법률 전문가들의 의견을 인용하여, 애플이나 마이크로소프트와 같은 기업의 승인을 받지 않은 제3자 암호화폐 플랫폼이 "토큰 보유자에게 의결권과 배당금 지급 권한을 부여하는 것"온체인 구현하는 것이 현재의 법적 및 기술적 프레임 내에서는 불확실하다고 지적합니다.
미국 증권거래위원회(SEC) 내부에서도 우려가 제기되고 있습니다.
주목할 만한 점은 이러한 반대 여론이 월가의 "기득권 집단"뿐만 아니라 증권거래위원회(SEC) 내부의 신중한 우려에서도 비롯되었다는 것입니다.
암호화폐 커뮤니티의 오랜 동맹이자 커뮤니티에서 "크립토 맘"이라는 애칭으로 불리는 헤스터 피어스는 어제 X 플랫폼에서 공개적으로 자신이 "전향했다"고 밝혔으며, 이러한 예외 조항의 범위는 엄격하게 제한되어야 한다고 주장했습니다 .
피어스 는 SEC가 제3자가 발행하고 규제 통제 밖에서 운영되는 수많은 합성 자산을 허용하는 대신, "발행자 본인 또는 그 계열사"가 자사 주식을 온 온체인 에서 디지털화하거나 토큰화하려는 시도를 허용해야 한다고 주장했습니다. 다시 말해, 피어스는 특정 상장 기업(즉, 발행자)이 주도, 승인 또는 보증하는 "미국 주식 토큰"이 발행되고, 투자자들이 기초 주식의 가격 변동을 추종하는 제3자 발행 파생 합성 토큰이 아닌 일반 주주와 동일한 권리(배당금 및 의결권 등)를 보장받기를 희망합니다.
암호화폐 혁신의 강력한 지지자인 피어스조차도 "면제 범위 축소" 접근 방식을 택했는데, 이는 해당 제안이 상당한 법적 및 규정 준수 장애물에 직면해 있음을 보여줍니다.
암호화폐 관련 주식의 미래는 어떻게 될까요?
이번 주 '진행 중단'은 폭발적인 성장을 앞두고 있는 실물자산(RWA) 시장에 분명 타격을 입혔습니다. 온도(ONDO)와 같은 관련 토큰의 단기적인 급락은 '미국 주식의 완전한 온체인 인증'에 대한 시장의 기존 기대가 다소 지나치게 낙관적이었음을 보여줍니다. 그러나 규제 당국의 우유부단한 태도와 관계없이 미국 주식 자산과 블록체인 기술의 결합 추세는 이미 되돌릴 수 없게 되었습니다. 이러한 규제 게임 속에서 암호화폐 업계의 주요 세력과 월가의 주류 금융 기관들은 각자의 영역에서 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.
- 한편으로는 암호화폐 기반의 혁신이 아래에서부터 서서히 진행되고 있습니다. Ondo, xStocks, MSX와 같은 암호화폐 기반 프로젝트들은 미국 주식 자산을 온체인 적극적으로 도입하고 있으며, Hyperliquid, Trade.xyz, 그리고 주요 중앙 집중식 거래소들은 무기한 계약을 통해 전 세계 암호화폐 사용자들에게 미국 주식 투자 기회를 간접적으로 제공하고 있습니다. 이처럼 아래에서부터의 혁신에 대한 요구는 규제 당국이 명확한 해답을 제시하도록 끊임없이 압박하고 있습니다.
- 한편, 월가 역시 관련 업무 개발에 박차를 가하고 있다. 예탁결제원(DTCC)은 올해 7월 토큰화 자산의 제한적 생산 거래를 공식 출시하고 10월에 확대할 계획이다. 나스닥 또한 블록체인 기반 주식 발행 프레임 개발에 박차를 가하고 있으며, 인터컨티넨털 익스체인지(Intercontinental Exchange)(ICE)는 선도적인 코인업계 거래소 인 OKX와 협력하여 토큰화 주식 및 암호화폐 관련 상품 연구 개발을 공동으로 추진하고 있다.
본질적으로 이번 면제 조치 연기는 신흥 세력의 혁신적인 시도와 전통 강대국의 방어 메커니즘 간의 치열한 충돌입니다. 현재 상황으로 미루어 볼 때, SEC는 아직 개정안에 대한 최종 결정을 내리지 않았으며, 이는 '혁신 면제' 조항이 완전히 폐기된 것은 아니라는 의미입니다. 그러나 월가 거물들의 강력한 반발과 SEC 내부의 수정 움직임을 고려할 때, 향후 면제 조항이 복원되더라도 그 급진적인 성격과 적용 범위는 다소 축소될 가능성이 높습니다.
암호화폐 주식 거래를 완전히 개방하는 꿈은 규제 당국과의 힘겨루기에서 아직 갈 길이 멀지만, 자산 토큰화의 문은 열렸고 다시 닫히지 않을 것이다.
