BlockBeats에 따르면, 5월 25일 글로벌 시장의 관심은 미국과 이란의 협상 및 호르무즈 해협 재개방에 집중되었지만, 자금은 보다 근본적인 문제에 주목하기 시작했습니다. 즉, 높은 인플레이션, 높은 금리, 그리고 국가 채무 리스크 공존하는 상황에서 전 세계 중앙은행들이 지난 10년처럼 시장 안정성을 유지할 수 있을까 하는 문제였습니다.
미국과 이란 간에 호르무즈 해협의 제한적 재개방, 60일 프레임 협정, 핵 협상 재개 등을 포함한 합의가 점진적으로 도출되고 있지만, 고농축 우라늄, 제재 해제, 자산 동결 해제, 레바논 문제 등 핵심 쟁점에 대해서는 양측 간 상당한 이견이 남아 있습니다. 이는 시장이 분쟁 완화에 대한 기대감으로 움직이기 시작했지만, 자금이 완전히 리스크 회피 모드로 복귀하지는 않았음을 시사합니다.
더욱 중요한 것은, 시장에서 지난 2년 동안 보기 드물었던 또 다른 현상이 나타나고 있다는 점입니다. 바로 "금리 인상 기대감이 다시 살아나고 있다"는 것입니다. 미국 금리 선물 시장은 10월부터 연준의 금리 인상을 반영하기 시작했으며, 연말까지 25bp(베이시스포인트) 인상을 완전히 반영하고 있습니다. 월러 연준 이사는 인플레이션 기대치가 무너지면 금리를 인상해야 할 것이라고 명확히 밝혔고, 유럽중앙은행(ECB)은 6월 금리 인상 가능성을 논의하기 시작했습니다. 이는 시장의 기존 기대였던 "금리 인하로 시장을 살릴 것"이라는 시나리오가 "장기간 고금리 유지"에 대한 새로운 전망으로 대체되고 있음을 의미합니다.
이 문제의 핵심은 전 세계 채권 시장이 10년 넘게 지속되어 온 "중앙은행은 언제나 구제금융을 제공한다"는 논리에 반발하기 시작했다는 점입니다. 엘-에리안은 현재 가장 큰 리스크 다음과 같이 지적합니다. 과거에는 금융 위기, 팬데믹, 전쟁 등 어떤 상황에서도 시장은 중앙은행이 금리 인하, 양적 완화, 재정 부양책을 통해 리스크 자산을 구제할 것이라고 믿었고, 그 결과 "저점 매수"가 전 세계적으로 가장 성공적인 거래 전략이 되었습니다. 그러나 이제 높은 인플레이션, 높은 채무, 국가 신용 압박으로 인해 중앙은행의 개입 능력이 제한되기 시작했고, 시장은 처음으로 "정책은 구제하려 하지만, 구제할 수 없을지도 모르는" 상황에 대면.
이는 최근 글로벌 자산 시장에서 나타난 큰 괴리 현상의 원인이기도 합니다. 한편으로는 유동성 관성과 성장 기대감으로 인해 미국 AI 및 기술주가 높은 수준을 유지하고 있는 반면, 미국국채, 일본 장기채권, 유럽 채권 시장은 급격한 변동성을 보이기 시작했습니다. 이는 자금이 재평가에 나서고 있음을 시사합니다. 향후 중앙은행이 무제한 유동성을 공급할 수 없게 된다면, 현재 고평가된 모든 자산은 "실질 금리"와 "할인된 현금 흐름"으로부터 다시금 압력을 대면 될 것입니다.
암호화폐 시장에서 비트코인(BTC)은 중동 지역의 긴장 완화로 인한 리스크 선호도 회복에 힘입어 단기적으로 상승세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 그러나 글로벌 금리 시장에서 금리 인상 기대감이 다시 반영된다면, 고위험 고평가 자산은 유동성 위축 압력에 직면할 수 있습니다. 현재 시장에서 가장 중요한 변수는 전쟁 여부가 아니라, 글로벌 정책 수단의 시장 영향력이 약화되기 시작하는지 여부입니다.
