비트코인 백서에 그의 연구가 직접 인용된 암호학자 아담 백(Adam Back) 워렌 버핏의 투자 전략을 비트코인 시대에 맞게 구현하고자 합니다. 그의 회사인 비트코인 스탠다드 트레저리 컴퍼니(Bitcoin Standard 트레져리 Company)는 단순히 비트 홀더 수동적으로 보유하는 회사가 아니라, 시간이 지남에 따라 주당 비트코인 가치를 높이는 적극적인 트레져리 관리 회사로 자리매김하고 있습니다.
경기장 뒤편의 숫자들
BSTR 홀딩스는 30,021 비트코인(BTC) 상당의 자산으로 상장할 계획입니다. 현재 가격으로 환산하면 30억 달러가 훨씬 넘는 가치이며, 상장 전부터 세계 최대 규모의 기업 비트코인 보유자 대열에 합류하게 됩니다.
투자 내역은 주목할 만합니다. 25,000 비트코인(BTC) Back과 Blockstream 자본 포함한 설립자들로부터, 나머지 5,021 비트코인(BTC) 회사가 미국 최초의 비트코인 PIPE 투자 약정이라고 설명하는 금액에서 나왔습니다. 게다가 BSTR은 추가 매입을 위해 최대 15억 달러의 PIPE 자금 조달을 추진하고 있습니다.
상장 방식은 기업공개(IPO)를 통해 약 2억 달러를 조달한 특수목적합병회사(SPAC)인 캔터 에쿼티 파트너스 I(Cantor Equity Partners I)와의 합병입니다. 티커 심볼은 BSTR이며 나스닥에서 거래될 예정입니다. 주주 승인을 조건으로 2026년 4월까지 SPAC에서 일반 회사로 전환하는 절차를 완료할 계획입니다.
왜 단순한 마이크로스트래티지가 아니라 "버크셔 해서웨이 2.0"인가?
BSTR은 의도적인 차별화를 꾀하고 있습니다. 이 회사는 단순히 비트코인을 축적하고 보유하는 데 그치지 않고, "비트코인 기반 전략"을 통해 수익을 창출하고 시장에서 비트코인을 적극적으로 활용할 계획이라고 밝혔습니다. 버크셔 해서웨이와의 비교는 이상적이면서도 구체적입니다. 버핏의 회사는 단순히 현금을 보유하는 데 그치지 않고, 사업 운영과 투자 전반에 걸쳐 자본 투입하여 복리 효과를 창출합니다.
백이 구상하는 전략은 미국 달러 대신 비트코인을 기본 자산으로 사용하는 것입니다. 목표는 시간이 지남에 따라 각 주식에 귀속되는 비트코인 양을 늘리는 것인데, 이는 단순히 비트코인 가격 상승 여부를 추적하는 것과는 근본적으로 다른 지표입니다.
아담 백(Adam Back) 비트코인 채굴 메커니즘에 직접적인 영감을 준 작업증명 시스템인 해시캐시를 발명했습니다. 그는 2014년부터 기술적으로 가장 신뢰할 수 있는 비트코인 인프라 회사 중 하나인 블록스트림을 운영하고 있습니다.
또한 해당 회사는 주목할 만한 시장 동향을 지적했는데, 상장 기업의 비트코인 구매량이 결국 일일 채굴량의 10배에 달할 수 있다는 것입니다.
이것이 투자자들에게 의미하는 바는 무엇일까요?
위험 계산 방식 또한 다릅니다. 적극적인 비트코인 트레져리 관리는 거래 상대방 위험, 전략 실행 위험, 그리고 기초 자산의 끊임없는 변동성을 수반합니다. 투자자들은 BSTR의 수익 창출 활동이 복잡성을 정당화할 만큼의 수익을 실제로 내는지, 아니면 단순 매수 후 보유 전략으로는 피할 수 있는 위험을 초래하는지 평가해야 합니다.
SPAC 문제도 있습니다. 최근 몇 년 동안 SPAC를 통한 기업 합병은 성공과 실패가 엇갈렸으며, 합병 후 많은 기업이 초기 평가액보다 훨씬 낮은 가격에 거래되었습니다.
