나스닥 상장 기업인 테라울프(TeraWulf Inc.)가 켄터키주에 또 다른 대규모 부동산을 매입했습니다. 이 부지는 최종적으로 1기가와트 이상의 데이터 센터 용량을 수용할 수 있을 것으로 예상됩니다. 테라울프는 인더스트리얼 에쿼티 파트너스(Industrial Equity Partners)로부터 켄터키주 동부에 위치한 하이퍼스케일 AI 및 고성능 컴퓨팅 시설인 머스키 데이터 캠퍼스(Muskie Data Campus)를 인수했습니다.
이번 계약으로 테라울프의 전체 개발 파이프라인은 약 36% 확장됩니다. 비트코인 채굴 회사로 시작한 회사로서는 인공지능 기술 개발 사업으로의 의도적인 전환이라고 볼 수 있습니다.
TeraWulf가 실제로 구축하고 있는 것
머스키 데이터 캠퍼스는 켄터키주 동부에 위치한 1,000에이커 규모의 이스트파크 산업단지 내 약 285에이커 부지에 자리 잡고 있습니다.
계획된 개발은 두 단계로 나뉩니다. 첫 번째 단계는 2028년 하반기까지 500MW의 운영 용량을 확보하는 것을 목표로 합니다. 두 번째 단계는 2030년 하반기까지 500MW를 추가하여 해당 부지의 총 잠재 용량을 1GW 이상으로 끌어올리는 것을 목표로 합니다.
이번 인수로 테라울프는 켄터키주에 두 번째 주요 캠퍼스를 확보하게 되었습니다. 테라울프는 2026년 2월, 480MW 규모의 저스티파이드 데이터(Justified Data) 시설을 인수한 바 있습니다. 켄터키주에 있는 두 시설을 합쳐 테라울프는 한 주에서만 약 1.5GW에 달하는 잠재 용량을 확보할 수 있게 되었습니다.
테라울프는 전체 포트폴리오를 합쳐 현재 약 2.8GW 규모의 개발 파이프라인을 보유하고 있습니다.
비트코인과 AI를 결합한 파이프라인은 계속해서 확장되고 있습니다.
TeraWulf는 이러한 변화를 체계적으로 준비해 왔습니다. 2026년 2월 Justified Data 인수가 그 첫 번째 주요 신호였으며, 2026년 5월 26일 발표된 Muskie Data Campus 인수 계약은 이러한 변화가 일회성 다각화 전략이 아니라 지속적인 전략임을 확인시켜 줍니다.
이 회사는 켄터키주를 넘어 메릴랜드주에서도 계약을 체결하는 등 확장 노력을 기울이고 있으며, 이는 단일 지역에 집중하기보다는 여러 주에 걸친 인프라 구축 전략을 시사합니다. 테라울프는 구글의 지원을 받는 플루이드스택과의 다년간 계약을 포함하여 주요 호스팅 파트너십을 구축해 왔습니다.
이것이 투자자들에게 의미하는 바는 무엇일까요?
36%의 파이프라인 확장은 핵심 수치이지만, WULF 주주들에게 진정한 의미는 수익 다각화에 있습니다. 비트코인 채굴 수익은 본질적으로 비트코인 가격과 채굴자 수익을 결정하는 난이도 조정에 따라 변동하는 경기 순환적 수익 구조를 가지고 있습니다. 반면 AI 및 HPC 호스팅 수익은 일반적으로 기업 고객과의 장기 계약을 통해 발생합니다.
물론 가장 큰 위험은 실행력에 있습니다. 4년에 걸쳐 두 단계로 1GW 이상의 데이터센터 용량을 구축하는 것은 엄청난 규모의 사업입니다. 전력 구매 계약을 확보하고, 송전 인프라를 구축하거나 업그레이드하고, 시설을 예정대로 건설해야 합니다. 이러한 부분 중 어느 하나라도 지연되면 수익 인식 시점이 2028년과 2030년 목표보다 더 늦어질 수 있습니다.
경쟁 문제도 있습니다. 테라울프(TeraWulf)만 암호화폐 채굴 업체에서 AI 인프라로 전환하는 것은 아닙니다. 코어 사이언티픽(Core Scientific), 헛8(Hut 8) 등 여러 회사가 동일한 하이퍼스케일 고객을 확보하기 위해 경쟁하고 있습니다.
현재 총 파이프라인 규모가 2.8GW에 육박하고 켄터키주에 두 개의 주요 캠퍼스를 개발 전략의 핵심으로 삼고 있는 테라울프는 이러한 성공 사례 중 하나가 될 수 있다고 확신하고 있습니다. 다음으로 주목해야 할 중요한 이정표는 2028년 1단계 가동 시작 전에 머스키 캠퍼스에 핵심 임차인을 확보할 수 있을지 여부입니다.
