뱅크리스 창업자: 제가 이더리움을 현금화한 이유

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지난주 소식을 놓치 셨다면, 제가 이더리움을 매도했다는 소식을 전해드립니다. 이더 기반으로 커리어, 커뮤니티, 정체성, 그리고 사업을 구축해 온 저에게는 결코 작은 결정이 아니었습니다.

요약: "이더리움은 화폐다"라는 주장은 실패한 것이 아니라, 그 논리가 실현된 것이다. 이더 이더리움 자체에 걸맞은 가격을 받았고, 앞으로 이더리움이라는 자산의 가격이 오르든 내리든 재조정될 것이라고는 생각하지 않는다.

추신: 저는 이더 에 대해 매우 낙관적입니다. 이더 네트워크가 앞으로도 탁월한 성능을 보여줄 것으로 기대합니다. 하지만 이러한 성공의 극히 일부만이 이더리움 가격에 반영될 것이라고 생각합니다.

다음은 Dynamic Zone에서 편집 및 정리한 기사 내용입니다.

"이더리움을 화폐로 사용하는 것"은 언제나 위험 부담이 큰 도박이었습니다.

화폐 거래는 협력이 필요한 게임이며, 협력은 어려운 일입니다.

이더 자체는 여러 계층에 걸쳐 조정이 필요한 복잡한 문제들의 집합체이며, "이더리움은 화폐다"라는 주장은 모든 계층에서 성공을 거두어야 하고, 시장의 신뢰를 구축할 만큼 충분한 성공을 이루어야 합니다.

이더리움이 화폐가 되기 위한 조건은 단 하나, 이더 기술의 모든 계층, 즉 소셜 스택이 경쟁 기술보다 뛰어나야 한다는 것입니다.

이더 프로젝트의 야심찬 목표를 고려할 때, "가장 성공적인 이더 버전"을 달성하는 것은 언제나 엄청난 도전이 될 것입니다. 여러 단점에도 불구하고, 이더 프로젝트는 매우 훌륭한 성과를 거두었으며 현재의 시총 받을 자격이 있습니다.

하지만 이더리움(ETH) 가격이 시장에서 재조정될 기회는 점점 줄어들고 있는 것으로 보입니다.

이더리움은 분명 어느 정도는 화폐의 성격을 띠고 있습니다. 하지만 우리가 처음 구상했던 방식과는 가장 성공적인 형태는 아닙니다.

이더 은 조직적인 게임이다.

튜링 완전 블록체인은 매우 강력한 개념이어서 이더 의 가장 큰 잠재력은 암호화폐 산업 전체를 장악하는 것이었습니다.

이더 100% 시장 점유율을 달성하는 데 유일한 장애물은 협력입니다.

이더

기초 수준 : 이더 의 리더십은 충분히 탈중앙화 되어야 하며, 거버넌스는 이더 의 채택을 극대화하기 위해 신뢰할 수 있는 중립성을 확립하는 "대략적인 합의"를 필요로 합니다.
시장 반응 : 이더 운영진은 시장 동태 에 민감하게 반응하고, 존립 자체가 위협받는 스타트업처럼 운영해야 합니다.
L2 자율성과 연계성 : 이더 L2는 기본 레이어와 독립적으로 시장 선택을 할 수 있어야 하지만, 동시에 전체 이더 경제 및 브랜드와 경제적으로 연계되어 있어야 합니다.
로드맵 진행 속도 : 이더 로드맵의 실행 순서는 이더 의 성장세와 시장 지배력을 극대화하고 유지해야 하며, 경쟁을 억제하여 ETH에 대한 신뢰도를 높여야 합니다.
기술적 속도 : 이더 외부 세계에 유용성을 입증하고 경쟁사보다 앞서 나가려면 핵심 기술은 충분히 빠른 속도로 개발 및 설계되어야 합니다.

"이더리움은 화폐다"라는 주장의 핵심은 혁신적이고 강력한 금융 자산을 만들어, '글로벌 가치 저장 수단'으로서의 독보적인 특성을 통해 이전에는 무관심했던 사람들조차 적극적으로 보유하게 만드는 것입니다. 이더 브랜드와 이더리움의 강점은 베이비붐 세대가 안정감을 느낄 뿐만 아니라, 은퇴 포트폴리오의 중요한 포지션 로 이더리움을 포함시키고 싶어할 만큼 강력해야 합니다.

"이더리움은 화폐다"라는 말이 현실이 되려면 이더리움에 앞서 존재하는 모든 것들이 매우 높은 수준을 갖춰야 합니다.

이더 은 비트코인과는 다릅니다. 이더리움은 어려운 길을 택했습니다. 비트코인은 BTC의 위상을 높이기 위해 온체인 에서 모든 것을 제거하는 방식을 택했습니다. 반면 이더 블록 공간의 활용도를 극대화하기 위해 모든 것을 온체인 에 저장하는 방식을 택했습니다. 경쟁자들을 앞서 나가며 이러한 최적의 방식을 유지해야만 이더리움은 잠재적으로 세계 통화로서의 지위를 확보할 수 있습니다.

이더 이제 마땅히 누려야 할 최대 규모의 시총 점유율 확보한 시점에 도달했습니다.

제 걱정은 이 경기를 성사시킬 기회가 이미 사라졌다는 것입니다.

환경이 애초에 "이더리움은 화폐다"라는 개념을 실현하도록 허용하지 않았을지도 모릅니다.

지난 몇 년을 돌아보면, 이더 극복했어야 할 대량 환경적 과제들이 있었다는 것을 알 수 있습니다.

1. L1 자산과 수익은 불가분하게 연결되어 있습니다.

수수료와 수익을 기반으로 스마트 계약 체인의 가치를 평가하는 것이 어렵다는 점을 아무리 비판하더라도, 수수료와 수익은 L1 네이티브 자산이 가격 결정력을 강화하는 분명한 방식입니다.

2026년까지 우리는 L1 활동, L1 수수료, 그리고 L1 원주민 자산 가격 상승이 밀접하게 연관되어 있음을 보여주는 대량 데이터를 확보하게 될 것입니다.

2021년 : 이더리움(ETH)의 시장 지배력은 L1 수익 시장 점유율이 최고치를 기록했을 때 나타났습니다.
2024년 : SOL은 다른 산업과 비교하여 L1 매출 시장 점유율이 독립적으로 성장함에 따라 지배력을 확보할 것입니다.
2026년 : NEAR는 가격 재조정을 겪고 있으며, L1 매출과 NEAR 소각으로 인한 근본적인 성장이 동반됩니다.

BNB와 TRX도 살펴보세요. 아마도 역사상 누적 수익이 가장 높은 두 프로젝트일 겁니다. 이들의 가격 추세는 제가 예상했던 ETH의 모습과 정확히 일치합니다. ETH가 2022년 이후에도 높은 L1 수수료 시장 점유율을 유지할 수 있다면 말이죠.

2. 해당 암호화폐의 "강화 버전"은 실패했습니다.

@0xMakesy 님이 정말 잘 말씀해 주셨네요:

이더 암호화폐의 "강력한 버전"을 대표합니다. 암호화폐 자체를 위한, 자립적이고 스스로를 영속시키는 암호화폐입니다. DeFi, NFT, DAO—우리는 반항아들입니다. 사람들을 위해, 사람들에 의해 만들어진 대안 금융 시스템을 구축하고, 상상력을 화폐와 연결합니다.

또한 "약한 버전"도 있습니다. 이는 금융 기관의 백엔드에 있는 효율적인 원장 인프라입니다. 이 약한 버전은 강력한 버전을 뒷받침하여 네트워크 원장에 대한 수요를 암호화, 이더, 그리고 궁극적으로 ETH로 향하는 내부 흐름으로 전환하도록 설계되었습니다.

어쩌면 이더 더 나은, 더 빠르고, 더 강력한 성능을 보였더라면, 그리고 암호화폐 업계가 그토록 많은 사기꾼과 약탈자들을 끌어들이지 않았더라면, 이더리움은 제가 항상 바라왔던 것처럼 오래전에 명성과 존경을 얻었을지도 모릅니다. 하지만 암호화폐가 대중의 눈에서 긍정적인 이미지를 누렸던 시기는 고작 2020년 말부터 2022년 초까지뿐이었습니다. 그 기간 동안 암호화폐는 사기, 부정행위, 일확천금의 수단, 그리고 일반인에게는 전혀 쓸모없는 것이라는 오명을 안고 있었습니다.

이더리움(ETH)은 화폐로서 "강력한 암호화"에 의존합니다.

이더리움(ETH)이 "인터넷 화폐"로서 뛰어난 성과를 보인 것은 전 세계가 강제로 온라인에 접속해야 했던 시기와 완벽하게 맞아떨어졌습니다. 세계는 암호화폐를 처음 접했고, 그 짧은 기회 동안 암호화폐는 엄청나게 멋진 존재였습니다.

화폐는 조직적인 게임이며, 화폐의 셸링 포인트는 믿음에 의해 유지됩니다. 2021년 당시, 사회 전반은 이더리움(ETH)을 믿었습니다. 이더리움은 멋지고, 혁신적이며, 대중적이었기 때문입니다. 비트코인 역시 같은 특성을 지니고 있으며, 2021년 이후 이더리움보다 훨씬 더 오랫동안 이러한 특성을 유지해 왔습니다.

이는 불안한 가능성을 제기합니다. 강력한 암호화 방식의 암호화폐가 애초에 안정적인 균형 상태를 유지하지 못했을지도 모른다는 것입니다. 코로나19 팬데믹은 극도로 왜곡된 화폐 시장 시대이며, 어쩌면 이더리움(ETH)이 화폐로서 존속할 수 있었던 것은 바로 이러한 왜곡된 환경 속에서였을지도 모릅니다. 만약 그렇다면, 이더리움이 화폐로 자리매김하기 위해서는 "강력하게 암호화된" 버전이 현재의 버전보다 훨씬 더 적합한 방식으로 기능했어야 했을 것입니다.

3. 이더 의 유용성은 다른 암호화폐에도 도움이 되고 있습니다.

비트코인은 화폐일까요? 미국 달러는 화폐일까요? 금은 화폐일까요? 어떤 화폐이든 상관없이, 이더 상에서 토큰화될 것입니다.

2020년, 닉 카터는 저서 '뱅크리스(Bankless)'에서 이더 의 기본 단위인 스테이블코인이 기생적일 가능성이 높다고 주장했습니다. 당시 이더 스테이블코인 가치는 30억 달러였지만, 현재는 1,630억 달러로 54배 증가했습니다.

이더 의 유용성은 "돈의 형태와 상관없이" 화폐 네트워크를 강화하는 데 있으며, 이것이 바로 미국이 암호화폐 시장에서 스테이블코인 도입에 대해 낙관적인 이유입니다. 이더 미국이 달러 패권을 유지하는 데 도움을 주고 있으며, 이는 현 행정부의 명확한 정책이기도 합니다.

$ETH이 통화로서 갖는 긍정적인 파급 효과는 미국 정부가 이더 스테이블코인 생태계에서 보는 가치보다 훨씬 미미합니다.

이더 받는 자가 아니라 주는 자입니다.

이더 본질적으로 주는 존재이지, 받는 존재가 아닙니다.

이는 세계에서 가장 안전한 L2 블록 공간을 원가 로 제공합니다.
이 서비스는 전 세계 자산을 원가 로 토큰화합니다.
이는 수십억 달러 규모의 DeFi 자산을 원가 로 보호합니다.

이더 가격을 추가하지 않고 모든 기능을 수행합니다.

이것이 바로 오픈 소스 소프트웨어의 본질이며, 이더 의 힘입니다. 이더 모든 핵심 가치를 원가 그대로 세상에 제공합니다.

이더 은 고귀하다. 이더 은 좋다.

이더 은 세계에서 가장 성공적인 비영리 단체입니다.

당연히 이더 대량 보급될 것입니다. 이더리움은 인류가 만든 가장 영향력 있는 오픈 소스 소프트웨어 프로젝트이며, 앞으로도 그럴 것입니다. 또한 "비영리 프로토콜"이라는 특징은 이더리움의 핵심적인 특징 중 하나입니다.

이것이 바로 이더리움이 화폐로 자리매김하기 위해 지속적이고 매우 높은 수준의 시장 지배력이 필요한 이유입니다.

궁극적으로 블록체인 공간이 상품화됨에 따라 거래 수수료는 0에 가까워질 것입니다. 이더 이 경쟁사가 아닌 스스로 블록체인을 상품화하는 한, 이더 수익성과 지배적 지위를 유지할 수 있을 것입니다.

궁극적으로는, 프로토콜 중심의 비효율적인 개발 방식은 애플리케이션 중심의 비효율적인 개발 방식에 자리를 내줄 것이며, 애플리케이션 계층이 남은 수익을 잠식할 것입니다. 이러한 애플리케이션들이 이더 기반의 애플리케이션이고 경쟁 애플리케이션이 아닌 한, 이는 이더리움에 문제가 되지 않을 것입니다.

"이더리움을 화폐로 보는 관점"과 "이더 되돌려주는 플랫폼으로 보는 관점"은 양립하기 어렵습니다. 이더 의 아키텍처는 네트워크 유지를 위해 필요한 최소한의 가치만 가져가고, 모든 것을 생태계로 환원하도록 의도적으로 설계되었습니다.

이더 아키텍처 설계상 ETH는 우선순위가 높지 않았습니다. 이는 결함이 아니라 의도된 기능입니다. ETH는 이더 아키텍처적으로 참여를 거부했던 싸움에서 승리해야만 비로소 화폐로 인정받을 수 있을 것입니다.

이는 이더 매우 높은 시장 점유율을 유지할 수 있을 때 실현 가능합니다.

"이더리움은 화폐다"라는 주장은 이더 에 너무 많은 요구를 하고 있다.

"이더리움을 화폐 이더 모든 과정이 순조롭게 진행되어야 합니다. 예상치 못한 오류가 발생할 가능성은 제가 처음 생각했던 것보다 훨씬 적습니다. 2021년과 2022년 이더 의 상승세를 보면 "이더리움을 화폐로 활용하는 것"은 이미 정해진 운명처럼 보입니다.

돌이켜보면, 2021년 솔라나의 등장과 함께 이더 에 대한 정서 급증한 것은 이더 과 ETH 간의 협력 게임이 계획대로 진행되지 않고 있다는 첫 번째 주요 신호였다.

이더 재단은 대안적인 권력 구조를 허용하기 위해 탈중앙화 필요합니다. 하지만 동시에 존립 자체가 위태로운 스타트업처럼 시장의 요구에 신속하고 빠르게 대응해야 합니다.
L2 팀은 자체적인 결정을 내릴 수 있는 자유가 필요하지만, 동시에 이더 과 ETH라는 더 큰 브랜드의 틀 안에서 운영되어야 합니다. 이더 과 L2 간의 동기화 기술 통합은 더욱 신속하게 구현되어야 합니다.
스마트 계약 체인의 가치는 거래 수수료를 기준으로 평가됩니다. 이러한 패러다임을 벗어나기 위해 이더"성공적인 무차별 대입 공격"을 통해 규칙을 재정립해야 합니다.

"이더리움은 화폐다"라는 주장은 틀리지 않았다.

아직 잠재력을 완전히 발휘하지 못했을 뿐입니다.

이더 고귀한 일을 했습니다. 미래를 위해 가장 어렵고, 야심차며, 이념적으로 순수한 길을 선택한 것입니다.

이 회사는 인상적인 승리를 거두기도 했지만, 몇몇 도전에서는 패배하기도 했습니다.

이더 그에 걸맞은 시총 획득했습니다.

저는 이더 네트워크와 그 생태계에 대해 매우 낙관적입니다. 이더 의 아키텍처는 애플리케이션, L2, 그리고 생태계의 성공을 극대화하도록 설계되었습니다. '팻 애플리케이션 이론'은 이더 애플리케이션이 모든 거래 수수료를 가져간다는 것을 의미하며, 롤업 센트럴 로드맵은 L2가 이익율 의 97%를 가져간다는 것을 의미합니다.

이더리움(ETH) 자산의 경우, 가격이 구조적으로 재조정될 가능성은 낮아 보입니다. 상승하든 하락하든 말이죠.

제가 이더리움을 매도한 이유는 이더리움에 대해 비관적이었기 때문이 아니라, "이더리움은 돈이다"라는 이야기가 수명을 다했다고 판단했고, 시장에서 다른 투자 기회를 보고 싶어 자본을 재투자하고 싶었기 때문입니다 .