JP모건 애널리스트들은 마이클 세일러가 이끄는 전략펀드(구 마이크로스트래티지)가 투자자 신뢰를 회복하고 향후 비트코인 매도에 대한 우려를 줄이기 위해 달러 보유고를 재건해야 할 수도 있다고 분석하며, 디지털 자산에 대해 "신중한" 입장을 보이고 있다고 밝혔다.
JP모건의 니콜라오스 파니기르초글루 전무이사를 비롯한 애널리스트들은 금요일에 발표한 '대체 투자 전망 및 전략' 보고서에서, 스트래티지(Strategy)가 최근 32비트코인을 매각하기로 한 결정이 시장에 불안감을 조성했다고 밝혔습니다. 비록 이번 매각이 "상징적이고 자발적인" 조치였으며, 우선주 주주들에 대한 회사의 헌신과 유연성을 보여주기 위한 것이었다 하더라도 말입니다.
분석가들은 스트래티지(Strategy)의 현재 달러 보유액이 배당금 지급액의 약 6.3개월분만을 충당할 수 있다고 지적하며 투자자들의 우려를 더했다.
"저희 의견으로는 회사의 달러 보유고를 재건하는 것이 투자자들의 신뢰를 회복하고 회사가 배당금 지급을 위해 더 많은 비트코인을 매각할 것이라는 우려를 줄이는 데 필요할 수 있습니다."라고 분석가들은 말했습니다.
지난 12월, 스트래티지(Strategy)는 우선주 배당금 지급과 미지급 부채 이자 상환을 위해 14억 4천만 달러 규모의 미 달러 준비금을 조성했습니다.
일요일 오전, 스트래티지(Strategy)의 공동 창립자이자 회장인 세일러는 X에 "비트코인을 더 추가하기에 좋은 시기"라는 글을 올려 새로운 비트코인 매입을 암시했습니다. 스트래티지는 현재 평균 매입가 75,699달러에 843,706개의 비트코인을 보유하고 있으며, 현재 가격으로 계산하면 약 115억 달러의 장부상 손실을 기록하고 있습니다.
JP모건 애널리스트들은 스트래티지 펀드가 비트코인 매입을 지속할 것으로 예상했습니다. 올해 들어 현재까지의 매입 속도가 유지된다면 2026년에는 약 320억 달러 규모의 비트코인을 매입할 것으로 전망했는데, 이는 2025년과 2024년의 약 220억 달러보다 높은 수치이며, 지난달 발표했던 300억 달러 추정치를 상향 조정한 것입니다.
전반적으로 분석가들은 하반기 실적 호조는 Strategy사가 연간 17억 달러의 배당금 지급을 위한 전략을 명확히 밝히고 암호화폐 시장 구조 법안(Clarity Act)이 통과되는 데 달려 있다고 말했다.
JP모건은 올해 암호화폐 관련 법안이 통과될 가능성을 50% 미만으로 보고 있다.
하지만 분석가들은 현재 이 법안이 올해 안에 통과될 가능성을 50% 미만으로 보고 있습니다. 이번 주 초, 그들은 미국 중간선거가 다가오고 스테이블코인 수익률 논쟁이 계속되는 가운데 주요 장애물들이 남아 있어 법안 통과 가능성이 희박하다고 언급했습니다.
전반적으로 분석가들은 이제 디지털 자산에 대해 신중한 태도를 보이고 있습니다. 지난 2월에 발표된 '대체 투자 전망 및 전략' 보고서에서 분석가들은 기관 투자자들이 주도하는 암호화폐 유입이 개인 투자자나 디지털 자산 운용사보다 더 증가할 것으로 예상하며 2026년까지 디지털 자산에 대해 '비중확대' 및 '긍정적' 전망을 제시한 바 있습니다.
기관 투자 유입 반등은 클래리티 법안(Clarity Act)을 포함한 추가적인 암호화폐 규제 통과에 힘입어 이루어질 것으로 예상되었습니다. 분석가들은 또한 비트코인이 올해 대부분 기간 동안 추정 생산 비용보다 낮은 수준에서 거래되었다는 점을 지적하며, 이러한 요인들이 더욱 신중한 입장을 취하는 이유라고 설명했습니다. 이들의 비트코인 생산 비용 추정치는 해시레이트와 채굴 난이도 하락으로 인해 연초 9만 달러에서 7만 7천 달러로 떨어졌다가 최근 약 8만 7천 달러로 반등했습니다. 분석가들은 역사적으로 비트코인 생산 비용이 비트코인 가격의 "약한 바닥" 또는 지지선 역할을 해왔다고 언급했습니다. 현재 비트코인은 약 6만 2천 달러에 거래되고 있습니다.
분석가들은 또한 올해 디지털 자산으로의 자본 유입이 약화되었다고 지적했습니다. 그들은 올해 누적 디지털 자산 유입액을 약 220억 달러로 추산했으며, 이는 연간 약 520억 달러에 해당하는데, 이는 2025년 수준의 절반에 불과합니다. 이 추정치에는 암호화폐 펀드 유입, CME 선물 포지션, 암호화폐 벤처 캐피털 자금 조달, 그리고 기업 재무 부서의 디지털 자산 매입(Strategy의 비트코인 매입 포함)이 모두 포함됩니다.
'향후 역발상 투자 신호'
분석가들은 신중한 태도를 보이고 있음에도 불구하고, 현재 암호화폐 시장의 약세 심리가 향후 "강세 역발상 신호"로 작용할 수 있다고 말했다.
하지만 하반기 실적 호조는 "회사가 연간 17억 달러의 배당금 지급을 위한 전략을 명확히 밝히고, 미국 시장 구조 관련 법안이 승인되는 데 달려 있는데, 현재로서는 승인 가능성이 50% 미만으로 보인다"고 분석가들은 결론지었다.
전략 및 암호화폐 법안에 대한 의견 외에도, 분석가들은 대체 자산 전반에 걸친 암호화폐 전망의 일환으로 최근 여러 보고서에서 제시했던 견해를 대체로 재차 강조했습니다. 그들은 가치 절하 거래가 "식어가고 있다"고 말했으며, 보안 위험과 실망스러운 성장세가 DeFi의 기관 투자 유치에 주요 제약 요인으로 작용하고 있다고 지적했습니다. 또한, 이더리움과 다른 알트코인들이 강력한 네트워크 활동과 실질적인 도입 없이는 비트코인을 의미 있게 능가하기는 어려울 것이라고 전망했습니다.
